寻找高成长的上市公司

寻找高成长的上市公司――深圳中小企业板研究专题天相投资顾问有限公司2006年9月1目录中小企业板：延续高成长态势..............................................1新和成（002001）：高附加值新产品逐步显现效益（增持）...................5江苏琼花（002002）：面临内外双重压力，业绩下滑（中性）...................6伟星股份（002003）：靓丽业绩凸显成长潜力（买入）.........................7华邦制药（002004）：行业政策影响公司业绩（中性）.........................8德豪润达（002005）：托管收益为减亏作贡献（中性）.........................9精工科技（002006）：净利润同比下降近五成（中性）........................10华兰生物（002007）：血浆利用度提高，净利润大幅增长（增持）..............11大族激光（002008）：收入稳定、费用上升（中性）..........................12天奇股份（002009）：下半年将是收获期（中性）............................13传化股份（002010）：募资项目投产支持未来业绩增长（增持）................14盾安环境（002011）：成本上涨、毛利率骤降、费用失控（中性）..............15凯恩股份（002012）：主导产品电解纸收入和毛利率下降（中性）..............16中航精机（002013）：汽车行业增长带动公司业绩提升（增持）................17永新股份（002014）：产销两旺业绩持续提升（增持）.......................18霞客环保（002015）：行业发展潜力大，公司业绩快速增长（增持）............18威尔科技（002016）：业绩大幅下滑（中性）................................18东信和平（002017）：公司前景一般，业绩乏善可陈（中性）..................18华星化工（002018）：成长性优异的农药新锐（增持）........................18鑫富药业（002019）：整合成效初显，发展驶入快车道（增持）................18京新药业（002020）：期间费用上升导致净利润下滑（中性）..................18中捷股份（002021）：产品结构优化，盈利快速增长（增持）..................18科华生物（002022）：收购子公司股权带来净利润快速增长（增持）............18海特高新（002023）：投资收益拉动净利润小幅增长（增持）..................18苏宁电器（002024）：快速扩张中保持稳定的盈利能力（增持）................18航天电器（002025）：军工技术开拓民用市场（增持）........................18山东威达（002026）：出口受阻导致利润下降（中性）........................18七喜控股（002027）：收入剧增，毛利下降（中性）..........................18思源电气（002028）：开关、互感器公司增长亮点（增持）...................18七匹狼（002029）：广告侵蚀利润，效果还待检验（中性）..................18达安基因（002030）：临床检测产品和服务的系统供应商（中性）..............18巨轮股份（002031）：盈利稳定增长（增持）................................18苏泊尔（002032）：外资并购拓展海外商机（增持）........................182丽江旅游（002033）：业绩持续增长，公司前景可期（增持）..................18美欣达（002034）：业绩滑落，行业压力显现（中性）......................18华帝股份（002035）：期间费用的短期增长无损公司价值（增持）..............18宜科科技（002036）：产品结构调整初显成效（增持）........................18久联发展（002037）：环境利好，市场突破在即（增持）......................18双鹭药业（002038）：自主创新企业优势开始显现（买入）....................18黔源电力（002039）：再遇特枯年，增长待来日（中性）......................18南京港（002040）：核心业务分流，业绩下滑（中性）......................18登海种业（002041）：行业竞争、国家政策腹背受敌（中性）..................18飞亚股份（002042）：由盈转亏、风险增大（减持）..........................18兔宝宝（002043）：经营状况基本稳定，成长性一般（中性）................18江苏三友（002044）：竞争能力尚可，行业利空难逃（中性）..................18广州国光（002045）：产能爆发待来年（增持）..............................18轴研科技（002046）：国内轴承行业技术创新的领跑者（中性）................18成霖股份（002047）：铜锌涨价、人民币升值导致业绩下滑（中性）............18宁波华翔（002048）：业绩增长符合预期、估值水平合理（中性）..............18晶源电子（002049）：借力SMD实现产品转型和业绩增长（增持）..............18三花股份（002050）：铜价高位运行，影响公司业绩（中性）..................18中工国际（002051）：项目利润率低阻碍业绩提升（中性）....................18同洲电子（002052）：股价已反映基于现状的业绩预期（中性）................18云南盐化（002053）：盐业区域垄断，经营稳定（中性）......................18德美化工（002054）：成本压力减轻，市场竞争激烈（中性）..................18得润电子（002055）：毛利率持续降低（中性）..............................18横店东磁（002056）：行业龙头稳定增长（增持）............................18威尔泰（002058）：期盼新项目带动业绩增长（中性）......................18世博股份（002059）：旅游业务前景不容乐观（中性）........................18粤水电（002060）：收入虽下降，盈利能力却变强（增持）..................18江山化工（002061）：DMF行业龙头积极应对市场变化.........................18宏润建设（002062）：城市轨道交通项目带给公司广阔发展空间................18远光软件（002063）：电力行业财务软件龙头................................18华峰氨纶（002064）：行业现拐点，创新领风骚..............................18东华合创（002065）：快速增长的软件企业..................................18瑞泰科技（002066）：未来经营中有太多不确定..............................18附表：2006～2008年，中小企业板上市公司业绩增长预期701相关报告：《中小企业板：高成长带来高收益》2006年5月16日《好的开始与坏的结束》2006年2月6日《从11月份宏观经济数据，看行业动态变化》2005年12月20日《上市公司业绩增速趋缓，行业效益冷热不均》2005年9月1日《上市公司业绩负增长，行业效益两极分化加剧》2006年5月8日策略专题中小企业板：延续高成长态势分析师：仇彦英[e-mail]联系人：郭静[e-mail]投资难免风险吉人自有天相请阅读最后一页重要免责申明按照天相系统的统计，66家公司的加权每股收益为0.181元，加权净资产收益率为5.23%，加权主营业务收入同比增长率为37.16%，高于去年34.9%的同比增速；加权净利润同比增长率为14.41%，高于去年9.12%的增长率。这些数据显示，中小企业板仍然延续着高成长的特性。商业、电气设备、汽车、建筑、化纤、旅游、化工等行业的整体盈利能力较强；公用事业、造纸、交通运输、建材、家电、纺织服装、农业等行业的整体盈利能力较差。这些行业显示出的特征是，消费行业普遍盈利能力较好，而中下游行业仍然处于经营较为困难的时期，这与我国行业经济显示出来的特性是一致的。从成长性看，汽车及配件、商业、电气设备、酒店旅游、家电、医药等行业的净利润同比增长率超过20%；公用事业、农业、造纸包装、交通运输、建材、化工等行业出现负增长，这与其行业的盈利能力是基本一致的。我们认为，持续增长是中小企业板的优势所在，因此要重点关注具备稳健成长能力的商业、电气设备、酒店旅游、家电、医药等与消费关系密切的行业。我们建议以盈利能力和成长性来把握中小企业的投资价值，特别是具有持续成长潜力的中小企业作为长期投资的对象，从而分享其业绩不断提升带来的投资回报。报告日期：2006年8月30日2策略专题1、中小企业延续高成长特性截至8月29日，66家中小企业板上市公司陆续披露了中期报告，整体仍延续着高成长的特性。按照天相系统的统计，66家公司的加权每股收益为0.181元，相对去年中期的0.188元有所减少；加权净资产收益率为5.23％，较去年同期的5.13％有一定提高；加权主营业务收入同比增长率为37.16％，高于去年34.9％的同比增速；加权净利润同比增长率为14.41％，高于去年9.12％的增长率。这些数据显示，中小企业板仍然延续着高成长的特性。同时，中小企业板相对主板上市公司的成长优势更为明显。截至2006年8月29日，总共1266家上市公司披露了2006年中期报告，占上市公司总数的90.95%，加权每股收益为0.1415元，同比增长0.86%；净资产收益率为5.24%，同比增长0.58%，加权税后利润同比增长7.77%。显然，这些基本指标都逊色于中小企业板。图表1：2006年中期中小企业板的基本经营指标中期一季度2005年度每股收益（元）0.1810.0800.404净资产收益率（%）5.232.1310.89主营业务收入增长率（%）37.1637.3737.71税后利润增长率（%）14.4119.9513.54数据来源：天相系统2、不同行业盈利分化严重，消费性行业成长稳健由于中小企业板的行业分布不均，部分行业的上市公司的行业代表性不是很强，因此，我们这里给出的行业数据不代表我国整体行业的特性，仅说明当前中小企业板的不同行业的经营状况。从图表2看，商业、电气设备、汽车、建筑、化纤、旅游、化工等行业的中期加权每股收益在0.20元以上，显示整体盈利能力较强。公用事业、造纸、交通运输、建材、家电、纺织服装、农业等行业的加权每股收益低于0.15