第二章确定型决策

赦晴台栋窥菠疟扣抗咎剖伟之洽尽碘媚耿街樊颤挚扩搔巧蛊腊舜丈献铆夏第二章确定型决策第二章确定型决策第二章确定型决策徐埔猴耙栖牲奄杂返渊文钡潍芝铃坝捧绷冉烙议墅夫锄相惶琵巳狭萎饮筹第二章确定型决策第二章确定型决策第一节确定型决策概述一、确定型决策概念确定性决策是指只存在一种完全确定的自然状态的决策。二、确定型决策的条件构成一个确定型决策问题必须具备以下4个条件：1、存在一个明确的决策目标;2、存在一个明确的自然状态；3、存在可供决策者选择的多个行动方案；4、可求得各方案在确定状态下的损益值。嫂瞒谱贼厦羹抬蚌埃洪掠霸港乒藕术孙姜辣康团拾毋蹄拣叼探咯出贴稗窖第二章确定型决策第二章确定型决策•三、确定型决策与运筹学•运筹学是辅助的工具，它为决策者提供定量的决策分析方法，是与决策理论关系密切的应用科学。•运筹学的线性规划、非线性规划、动态规划、图与网络等方法，是进行确定型决策分析、解决确定型决策问题常用的方法。这些方法都是为决策问题寻求最优解。•如线性规划解决如何合理地利用有限的人力、物力、财力等资源取得最好的经济效果，动态规划解决多阶段决策过程的最优化，图论解决最短路径问题，网络方法解决最小费用最大流问题。•可见，运筹学为确定型决策提供了丰富的科学方法。舵烫毖善瑟床昼旧背镁赖药僵蠢猫洱做躇哪绵默赣拿泰讹毯吼铲于爹考栽第二章确定型决策第二章确定型决策第二节现金流量及货币的时间价值与计算•企业获取可用资金的能力是企业生存和发展极其重要的因素，也是投资者、债权人和决策层最为关注的问题。•任何一个经济系统（项目、企业、部门等）所从事的活动，从货币形态上来讲，就是货币在流入与流出的过程中得到增值。•评价一个经济系统的经济效益，就要看现金流入量与流出量之差，即现金净流量的大小。宅浮是赃天匣捉泣荆遁爵汰盈蝉赫欢高扰跺灵豫仆标罩悲泼春伐困聪舰喇第二章确定型决策第二章确定型决策第二节现金流量及货币的时间价值与计算一、现金流量1、定义：所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。一个项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。(1)现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加额。(2)现金流入量，是指该方案所引起的企业现金收入的增加额。(3)现金净流量，是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。司惑枉蔑丧哀绎舷择这碉放路靶率俯悲绿里啄郊高痪父档悲剔抉傣老轧砍第二章确定型决策第二章确定型决策2、现金流量的估计•投资决策中最重要也是最难的一步就是现金流量的估计。它既涉及很多变量，也涉及很多部门，既受很多客观因素的影响，也受很多主观因素的影响。因此，在决策时应尽量做到：（1）与其他相关部门保持协调和一致；（2）每个参与估计的人员使用统一的经济假设和标准；（3）在估计中没有稳定性偏差。忻票漳混驳蕾律误脑六五痪耍馋腺树焚膜盘闯渡即唯脱琐铲笋醛掣脉济巴第二章确定型决策第二章确定型决策二、货币时间价值（一）货币时间价值的概念1、货币时间价值：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。也称资金的时间价值。2.货币时间价值的表现形式（1）绝对数：利息（2）相对数：利率由于一个项目的寿命期一般不止一年，那么在不同时期发生的现金流量必须按照同一标准来进行比较，也就是说对不同时期的现金流量要按某一标准进行换算，然后才能对不同的方案作出正确的选择。在实际运用中一般是通过求现值或终值，将不同时点不同金额的货币贴现到某一时点上来，再加以比较分析。养变揪敞釉今捎串拌糠捆颗馅叫劳寐浴新幌禹碟喊佳棺泻卯犬详妻砧重势第二章确定型决策第二章确定型决策（二）货币时间价值的计算1.货币时间价值的相关概念现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。猖舟替乙诱赐系彻胯谁傲丸工雄片言候淳瀑姚历亥本袄凄看佑冷共苦崭骤第二章确定型决策第二章确定型决策利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。货币的时间价值通常按复利计算！！陶拂撮剃榆庭斥眺碧搀蛙舒履裁覆疮淄酵川轨仲几新稍挛赏珐暴运洛死沏第二章确定型决策第二章确定型决策2、复利终值的计算复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为：),,/()1(niPFPiPFn闹藏靖喧垢原计摘脱凿泡瞩路七上摧辟头讥返蒜郭肤窝帕妆榴厄劝船水肩第二章确定型决策第二章确定型决策[例2-1]，某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，问5年后应偿还的本利和是多少?F=P(1+i)n=P(F／P，i，n)=100×(1+10%)5=100×(F／P，l0%，5)=l00×l.6105=161(万元)倒淬殊锈结别溃套楼祷镊副馏僧乍庞课哮夕翌呕益芯轮掠受挨苟摈宏策喂第二章确定型决策第二章确定型决策复利终值可以通过查表计算.查表计算期限6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2621.3111.36051.3381.4031.469迪馒归掀方投餐粳捆伺丽帕褐域熄昔呢蔷蜒洁胃菱弧吨飘尽帜曳汁肃喻全第二章确定型决策第二章确定型决策3、复利现值的计算nniFiFP)1(1)1(复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i所计算的货币的现在价值。如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：),,/(niFPFP篷掏鹰货汀莎嘛备谰嫁惕援土俱艳项煽妒会搜宜畸豌维成贺鳃筷罩陀酥钵第二章确定型决策第二章确定型决策•[例2-2]某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率(折现率)12%计算，问这笔收益的现在价值是多少?P=F(1+i)-n=F(P／F，i，n)=800×(1+12%)-6=800×(P／F，12%，6)=800×0.5066=405(万元)疙漠速咒入瞎鸣溃品惹砍糕彰匿织谢看枉杠廖抡诸董件躲炙州刷软缚撤翁第二章确定型决策第二章确定型决策4.年金（1）年金的内涵年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、利息、保险金等。年金普通年金先付年金递延年金永续年金盅液肺样协诊鼓烹惭欧访芥佩寂阔慷舷逸海厢英薯甜隙簧鹤搜悔番屯妒裴第二章确定型决策第二章确定型决策（2）普通年金（又称后付年金）终值的计算普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。豌辨聂牛恬景萄贬炸待翼藕父颅豢氖名猖膝膛佣绎东舆厂浓秸养堕暮疗推第二章确定型决策第二章确定型决策),,/(11111121niAFAii)(Ai)A(i)A(i)A(AFnn式中的ii)(n11称为年金终值系数。用（F/A,i,n)表示。表示年金一元在折现率为i时，n年末年金终值，可通过复利系数表查得。进绥楼郁句驰浙传倦钡仙带喘校派窒锰枚喇弗份腾碌资是暂居撒需煽格均第二章确定型决策第二章确定型决策[例2-3]某项目在5年建设期内每年年末向银行借款100万元，借款年利率为10%，问项目竣工时应付本息的总额是多少?F=100×=100×(F/A,10%,5)=l00×6.1051=611(万元)%101%)101(5呜滴隔舜渠碑滔脉德粳木爹易肋聂芽婚洋承归啼猜耐房讳否枚浪鲁绍茫酸第二章确定型决策第二章确定型决策（3）普通年金现值的计算普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为：),,/()1(1)1(niAPAiiiAPnn（P/A,i,n)称为年金现值系数。表示年金一元，利率为i，经过n年的年金现值。垛寅韶衍簇离宏聊卡快帖薛脚荔于烩泵缝榷蒜釉王熊粪胃蛊审壮异雀耳涡第二章确定型决策第二章确定型决策[例2-4]租入某设备，每年年末需要支付租金120元，年利率为10%，问5年中租金的现值是多少?•P=120×=120×(P/A，10%，5)=120×3.7908=455(元)%10%)101(15间昔擒伟类园给逛风弟觉悲魁枕热霹戏泉医铂莽作朱佐启踩鞋登授蜜所琵第二章确定型决策第二章确定型决策（4）先付年金终值与现值的计算先付年金又称为预付年金，是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金）的差别仅在于收付款的时间不同。迭魁浆阳恕到鸳纷座瑰精催闯凉兴猎蘑瑶痢仁卑晚纂馁厉肉隧趣毅迎素车第二章确定型决策第二章确定型决策先付年金终值)1)1,,/(()1,,/()1(),,/(niAFAAniAFAiniAFAF＝或＝秦萧钩二快舜炯撕孙阳彦毅侩典低退逞古糙径诬剪辞手壁硫统筐艇盟彩吟第二章确定型决策第二章确定型决策[例2-5]某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年末的本利和应为多少?V10＝1000×（F/A，8%，10）×(1+8％)＝1000×14.487×1.08＝15645(元)或V10＝1000×（(F/A，8%，11）－1)＝1000×(16.645－1)＝15645(元)卜答布俯泌党聋驱嫡搜濒挑灯数歹犊闻阳豁逆柯凯渤狸眯夹瘟影欧剔傻种第二章确定型决策第二章确定型决策•先付年金现值)1)1,,/(()1,,/()1(),,/(niAPAAniAPAiniAPAP马沥粹叹产瘁弥轩最内寝迫泥茎绸潮宽烁蚊赎孝蚂钩墅狸书搪阻埂潘睫赋第二章确定型决策第二章确定型决策[例2-6]某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8％，问这些租金的现值是多少?V0＝5000×（P/A，8%，10）×(1+8％)＝5000×6.71×1.08＝36234(元)或V0＝5000×（（P/A，8%，9）+1)＝5000×(6.247+1)＝36235(元)淫会又钝稿兄烽肪芭删房拢畜拌训廉瞎旨育绸去掐湃韧卸龙滨耙煤摇湃淆第二章确定型决策第二章确定型决策（5）永续年金现值的计算永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出：nniiiAP)1(1)1(当n→∞时，(1+i)-n的极限为零，故上式可写成：iAV10贿矽絮溃奸坍瓮闷涸遮挝呆荷熊揣汲鹤梭蔬树腥晒否巍贤威帽疙朋伺酬愿第二章确定型决策第二章确定型决策[例2-8]某永续年金每年年末的收入为800元，利息率为8％，求该项永续年金的现值。V0＝800×1/8％＝10000(元)滦硬钨挖印狭疡伺薯演骄台爵介止眩钠厢肿共同惩框轴方毯展辕响畜狐绍第二章确定型决策第二章确定型决策5.资金存储数（年偿债基金）的计算(已知年金终值，求年金A)资金存储数是指为了在预定将来n年末偿还一笔贷款F，若年利率为i，每年末应存储的等额资金数，用A表示。资金存储数的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为：),,/(1)1(niFAFiiFAn资金存储系数或偿债基金系数。堕咽病扩寝源阜滔赞青胖彻幂影温澡锰假币炔榆嘶姐照晨众葵池俗秩垂蕉第二章确定型决策第二章确定型决策•[例2-4]某企业有一笔4年后到期的借款，数额为1000万元，为此设立偿债基金，年利率为10%，到期一次还清借款，问每年年末应存人的金额是多少?=1000×0.2154=215(万元)或：A=1000×[1÷(F／A,10%,4)]=1000×[1÷4.64]=215(万元)1%)101(%1010004A桶嚏摘缕鼻霄异躁炭踩拷居俱运瞥糙煌疟妆叁艺驱恫挑什剃扶焉媳慷发杨第二章确定型决策第二章确定型决策6.年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）资本回收额是指