第三章-工程项目投资决策

了解项目投资决策阶段的划分和可行性研究的主要内容掌握固定资产投资估算的编制内容与方法熟悉流动资金估算的编制方法熟悉项目经济分析指标和评价方法01.项目投资决策的分析与评价02.项目投资估算03.项目经济分析的基本方法目录PARTONE项目投资决策的分析与评价投资失败案例1995年某一企业集团随政府代表团出访科特迪瓦。在访问即将结束时，作为访问的最终结果，在中国政府和科特迪瓦政府间签署了中国政府的援助协议。该协议的内容是，由中方提供500万美元的出口信贷。由于有某进出口总公司和某企业集团的副总经理在场，于是决定上汽车项目。根据科方提供的资料，决定建一个年产5000辆的合资卡车组装厂，同时每年还可以向周边国家岀口3000辆。这是某企业集团争取到的第一个援外项目，他们认为,可将此看作打开国产车在海外市场的良好契机。待工厂正式投产后，才发现对科国的进口关税未作充分了解。在科国整车进口和零部件进口在税率上没有差别，因组装加工没有特殊优惠。且科国的市场容量并未像最初预算的那么大，从实际运转情况看，工厂自开工3年来，只销售出去90辆车。中方从最初的投资到后续的各种追加的费用，总计支出巳超过了230万美元，而该项目的应付账款已达130万美元。原某市物资局下属的塑料编织袋厂，90年代初在秘鲁投资10多万美元，开办了一家塑料编织袋厂,根据当时的可行性研究报告，投资的主要依据是秘鲁生产大量的鱼粉，我国对该产品有大量需求。因秘鲁本国编织袋供给不足，每年需要进口大量的鱼粉包装用编织袋，因此决定进行投资。由于没有选择好合作伙伴，再加上对秘鲁的该行业状况缺乏了解，提供的信息不够准确，事先未进行深入的市场调査，草率做出决策，进行了投资。项目投产后才发现，产品没有销路。原因是秘鲁政府有规定，包装用鱼粉编织袋为政府釆购项目，企业首先应列入政府釆购的厂商名单，才有资格竞标，从而得到配额，否则禁止销售。而此前企业对此一无所知，导致生产后产品无销路。此外，该企业在生产管理及产品质量等方面也存在诸多问题，转产其他类型的编织袋也极为困难，且没有市场前景，最终被迫停产。哈根达斯堪称世界知名品牌、雪糕“贵族”。然而2005年6月，哈根达斯却被惊曝“厕所门”事件，深圳哈根达斯品牌经营店的冰淇淋蛋糕加工地点仅与厕所一墙之隔。于是，在深圳市的5家哈根达斯专卖店被卫生监督部门查封。该事件给“哈根达斯”造成了严重的负面影响，而事件的根源却是源于加工地点的选址上。春都曾引领中国火腿肠产业从无到有，市场占有率最高达70%以上，资产达29亿元。然而，仅仅经历几年短暂的辉煌，这家明星企业便跌入低谷。如今春都上百条生产线全线告停，企业亏损高达6亿元，并且欠下13亿元的巨额债务。一个重要的原因就是盲目投资、盲目扩张。春都集团的前身是洛阳肉联厂，主要从事生猪收购和屠宰。在企业负责人高凤来的果断决策下，1987年8月，中国第一根被命名为“春都”的火腿肠在这里诞生，并迅速受到市场青睐，销售额从最初的2亿多元猛增到20多亿元，年创利润2亿多元。也许成功来得太容易，春都的经营者头脑开始膨胀发热，当地领导也要求春都尽快“做大做强”。于是洛阳当地制革厂、饮料厂、药厂、木材厂等一大堆负债累累、与肉食加工不相干的亏损企业被一股脑归于春都名下。1988年以来，春都集团先后兼并了洛阳食品公司等企业11家，全资收购郑州群康制药厂等6家，与此同时，先后对河南思达举技集团等24家企业进行参股或控股，，使集团员工从1000来人很快突破1万人。在金融机构的鼎力支持下，数亿元资金像胡椒面一样被春都撒向这些企业。通过几年的扩张，春都资产平均每年以近6倍的速度递增，由1987年的3950万元迅速膨胀到29.69亿元。然而，扩张不但没有为春都带来多少收益，还使企业背上了沉重的包袱。由于战线过长，春都兼并和收购的17家企业中，半数以上亏损，近半数关门停产；对20多家企业参股和控股的巨大投资也有去无回。是指投资者根据设定的投资目标，在调查研究的基础上，对项目建设的必要性和可行性进行评价与选择的过程。工程项目投资决策的实质是对拟建项目的地点选择、方案确定、项目的必要性、技术上的可能性、经济上的合理性等重大问题作出判断和决定。其决策正确与否关系到工程项目的成败。决策者按照规定的建设程序，根据投资规模、投资方向、投资布局的战略构想，结合有关的方针政策，在广泛占有信息资料的基础上，对拟建项目进行技术经济分析和多角度的综合分析评价，决定项目是否上马，在什么地方兴建，选择并决定项目建设的最优方案，即解决所谓的定项、定点、定方案的问题就是工程项目投资决策。投资项目周期投资前期投资期生产期研究阶段机会研究初步可行性研究可行性研究项目评估与决策研究性质项目设想项目初选项目准备项目评估研究目的和内容对政治经济环境进行分析，鉴别投资方向，寻求投资机会(含地区、行业、资源和项目的机会研究)，选择项目，提出项目建议书对项目作初步评价，进行专题辅助研究，广泛分析、筛选方案，确定项目的初步可行性。也称“详细可行性研究”或“最终可行性研究”，对项目进行深入细微的技术经济论证，重点对项目的技术方案和经济效益进行分析评价，进行多方案比选，提出结论性意见。研究要求编制项目建议书编制初步可行性研究报告编制可行性研究报告提出项目评估报告为初步选择投资项目提供依据，批准后列入建设前期工作计划，作为国家对投资项目的初步决策判定是否有必要进行下一步详细可行性研究，进一步判明建议项目的生命力作为项目投资决策的基础和重要依据为投资决策者提供最后决策依据，决定项目取舍和选择最佳投资方案估算精度±30％±20％±10％研究费用(占总投资的百分比)0.1—1.00.25—1.5大项目0.2—1.0，中小项目1.0—3.0需要时(月)1—34—68～12或更长综合分析各种效益，对可行性研究报告进行全面审核和评估，分析判断可行性研究的可靠性和真实性综合分析各种效益，对可行性研究报告进行全面审核和评估，分析判断可行性研究的可靠性和真实性研究作用可行性研究的前提和基础，解决项目的建设必要性问题可行性研究的技术基础，解决项目在技术上的可行性问题可行性研究的核心，解决项目在经济上的合理性问题2、技术研究1、市场研究3、效益研究（一）市场分析市场调查–产品用途–现有生产能力–产量及销售量–替代产品–产品价格–国外市场市场需求预测–消费对象–消费条件–产品更新周期特点–市场成长速度及趋势–可能出现的替代产品–产品可能的新用途–产品出口或进口替代分析市场进入壁垒技术壁垒规模壁垒政策壁垒产品方案和项目规模产品方案（规格标准）项目拟建规模市场营销策略市场定位（领先或追随、目标市场）促销价格、推销方式与措施产品销售费用预测产品销售收入预测价格预测销售收入预测（二）投资条件与项目选址（三）技术方案产品及工艺方案–产品功能–产品规格、标准生产方法–技术参数和工艺流程–主要工艺设备选择–主要原材料、燃料、动力消耗指标–生产车间布置方案–厂内外运输方案–存贮方案土建工程–主要建、构筑物的建筑特征及结构设计–特殊基础工程的设计–建筑材料–土建工程造价估算其他工程–给排水工程–动力及公用工程–防灾设施–生活福利设施产品方案评价产品功能的合理性，产品在技术上的先进性；产品在功能、技术、成本上的竞争优势；其它产品替代该产品的可能性；产品的市场生命周期及目前所处的阶段；有无可能形成产品链、产品群；是否符合国家有关技术和环境标准的要求。投入期成长期成熟期衰退期时间销售额0工艺方案评价与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷技术的先进性技术的成熟程度技术转换成本技术发展趋势及所采用技术的发展前景（四）环境保护与劳动安全环境现状项目主要污染源项目主要污染物拟采用的环境保护标准环境保护方案环境监测制度环境保护投资估算环境影响评价结论（五）企业组织和劳动定员企业组织形式企业工作制度企业薪酬制度企业组织人员培训计划及费用估算劳动定员和人员培训劳动定员项目年人工费用估算（六）项目实施进度安排项目实施的各阶段–资金筹措安排–技术获得–勘察设计与设备订货–工程招标与施工准备–工程施工–生产准备–试运转–竣工验收项目实施进度安排项目实施管理机构项目实施费用–建设单位管理费–生产筹备费–生产职工培训费–办公家具购置费–勘察设计费–其他应支出的费用（七）投资估算与资金筹措流动资金估算投资使用计划资金筹措（八）财务分析（九）国民经济与社会效益分析公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。确定国民经济与社会目标辨识项目的国民经济与社会效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用内部效益及费用、外部效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用确定国民经济与社会效益评价参数项目国民经济与社会效益综合评价项目评估是由不同单位、不同的技术经济专家，从不同的角度对拟建项目本身及可行性研究报告进行技术可行性、组织体制可行性、财务可行性、经济可行性、社会可行性的评价论证，是为项目决策而进行的一种再评价，该评价因其参加评价单位的多样化而更具公正性和客观性。比较项目可行性研究项目评估基本相同基本相同在前在后，但可向前延伸参与项目建议书，向后延伸到项目后评估侧重于技术分析财务和社会经济效益分析微观角度宏观角度站在拟建项目的角度由不同专家从不同角度审查彻底全面研究选择最优方案审查取消、同意或修正方案投资主体委托工程咨询机构审批单位或银行委托工程咨询机构项目可行性研究与项目评估的比较02一、项目投资估算的概念工程项目投资估算是指在工程项目建设前期的投资决策过程中，依据现有的资料以及投资估算的经验和方法，对工程项目投资额进行估计。项目投资估算应在给定的建设规模、产品方案和工程技术方案的基础上，估算项目建设所需的费用。工程项目投资额是指进行某项工程建设耗费的全部费用，包括固定资产投资和流动资金投资。二、工程项目投资估算的对象总资产固定资产投资（基建投资）流动资金投资设备、工器具及家具购置费用建筑安装工程费用：分部分项工程费、措施项目费、其他项目费、规费、税金工程建设其他费用：土地使用费、建设单位管理费、勘察设计费、研究试验费、临时设施费、工程监理费、引进技术和进口设备等其他费用、工程保险费、工程承包费、联合试运转费、办公和生活费、家具购置费、生产准备费预备费：基本预备费和涨价预备费建设期贷款利息固定资产投资方向调节税生产领域流动资金：储备资金、生产资金流通领域流动资金：成品资金、结算资金、货币资金按照概算法，建设投资估算应包括三、建设投资估算（一）概述按照形成资产法，建设投资估算应包括固定资产费用（含工程费用、固定资产其他费用）、无形资产费用、其他资产费用和预备费。（二）建设投资估算的编制方法1．资金周转率法总投资产品单价产品的年产量＝总投资年销售额资金周转率＝（3－1）资金周转率产品单价产品的年产量总投资额＝（3－2）这种方法比较简便，计算速度快，但精确度较低。根据已建成的、性质类似的建设项目或装置的投资额和生产能力，以及拟建项目或装置的生产能力估算其投资额，计算公式为：fAACCn）（＝1212（3－3）式中C1––––已建成类似工程项目或装置的投资额；C2––––拟建工程项目或装置的投资额；A1––––已建成类似工程项目或装置的生产能力；A2––––拟建工程项目或装置的生产能力；f––––不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数；n––––生产能力指数，n≤1。2．生产能力指数法若拟建项目或装置与类似项目或装置的规模相差不大于50倍，且拟建工程项目规模的扩大仅靠增大设备规格来达到时，则n取值为0.6~0.7之间；（1）以拟建项目或装置的设备费为基数。计算公式为：QKfKfKfIC)1(332211式中：C––––拟建项目或装置的投资额；I––––拟建项目或装置按当时当地价格计算的设备费；K1、K2、K3……––––已建成的同类项目或装置中，建筑安装费及工程建设其他费用占设备费的百分比；––––表示