证券市场概述介绍

08:341第二节证券市场一、证券市场概述二、证券市场参与者三、证券市场的演变四、发行和流通市场08:342一、证券市场概述（一）证券市场的定义——Securitiesmarket，证券发行与交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。08:343（二）证券市场的特征1、证券市场是价值直接交换的场所。2、证券市场是财产权利直接交换的场所。3、证券市场是风险直接交换的场所。08:344（二）证券市场的特征——证券市场与一般商品市场的区别对比项目证券市场一般商品市场交易对象不同作为经济权益凭证的股票、债券等有价证券各种具有不同使用价值、能满足人们某种特定需要的商品交易对象的价格决定不同实质是所有权让渡的市场评估，或者说是预期收益的市场货币价格实质是商品价值的货币表现交易目的不同为了实现投资收益，或为了筹集资金为了满足某种消费的需要市场风险不同风险较大，影响因素复杂，具有波动性和不可预期性风险较小，实行的是等价交换原则，波动较小，市场前景具有较大的可测性08:345（二）证券市场的特征——证券市场与借贷市场的区别对比项目证券市场借贷市场交易性质不同买卖关系借贷关系承担风险不同投资者以购买证券方式直接向筹资者投资，同时直接从筹资者手中取得债息或股利，资金供求双方形成直接的金融关系，投资风险由投资者自己承担（直接融资）投资者是以存款方式，通过银行向筹资者贷出资金，资金供求双方是间接金融关系，投资风险主要由银行承担（间接融资）收益来源不同股利和利息以及证券价格波动的差价收益贷款利息08:346（三）证券市场的结构层纵次向结结构构发行市场——一级市场、初级市场交易市场——二级市场、次级市场横向结构品种结构股票市场债券市场基金市场期货市场外汇市场08:347（三）证券市场的结构期限结构：长期证券市场：1年以上，属资本市场短期证券市场：1年以内，属货币市场交易方式结构：现货交易市场期货交易市场交易场所结构：按证券交易是否在固定场所进行有形市场无形市场地域结构国内证券市场国际证券市场08:348证券市场的主要功能（一）筹资功能（二）定价功能（债券利率、发行价格市场化）（三）资本配置功能08:349二证券市场参与者（一）、证券发行人（二）、证券投资者（三）、证券市场中介机构（四）、自律性组织（五）、证券监管机构08:3410（一）、证券发行人——指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。1、政府，包括中央政府和地方政府。2、金融机构。3、公司、企业。发行股票和债券进行筹资。08:3411（二）、证券投资者——指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人。分类：（一）机构投资者政府部门、企事业单位、金融机构和各类基金1、政府机构：调节资金余缺和进行宏观控制，不是为了获利2、企业和事业单位：控股或参股；获取收益08:3412（二）、证券投资者（一）机构投资者3、金融机构（1）证券经营机构：证券市场上主要的投资者，以自有资本和营运资金进行投资。既重安全性，又重盈利性和流动性。（2）商业银行：注重安全性和流动性，我国仅限于投资国债。（3）保险公司：注重安全性、收入稳定，对流动性要求不高。我国先前允许其通过购买证券投资基金进行间接的股票投资。现可直接投资股票市场。08:3413（二）、证券投资者（一）机构投资者4、各类基金（1）证券投资基金：我国从1998年开始设立投资基金管理公司，目前管理着上万亿的资产。（2）社保基金:对安全性、流动性要求非常高投资范围：银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。比例限制：银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于10%——由社保基金理事会直接运作（3）社会公益基金:福利基金、教育发展基金等08:3414（二）、证券投资者(一)机构投资者5、外国机构投资者QFII——QualifiedForeignInstitutionalInvestors,合格的境外机构投资者QFII制度——指允许合格的境外机构投资者在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种制度。QDII机制——合格境内机构投资者QUALIFIEDDOMESTICINSTITUTIONALINVESTORS,以容许国内投资者往海外资本市场进行投资。2002年引入QFII制度，已有上百亿美元进入中国。08:3415个人投资者市场投资风格经历了个人引导（庄家）到机构引导（基金）的转变08:3416（三）、证券市场中介机构——指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。证券经营机构（证券公司）证券承销商证券经纪商证券自营商证券服务机构证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构。08:3417（四）、自律性组织SRO：Self-RegulatoryOrganization证券业协会——证券业的自律性组织，是社会团体法人。中国证券业协会和中国期货业协会证券交易所——提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。主要职责：提供交易场所与设施；制定交易规则；监管在该交易所上市的证券以及会员交易行为的合规性、合法性，确保市场公开、公平和公正；公布行情等。08:3418（五）、证券监管机构中国证券监督管理委员会及其派出机构——中国证监会、各地证监局中国证监会——ChinaSecuritiesRegulatoryCommission08:3419三证券市场的产生和发展（一）、证券市场的产生自然经济——自给自足，自身积累商品经济初期——自身积累+借贷商品经济社会化——自身积累+借贷+证券市场（伴随股份公司产生和信用制度发展）08:3420（二）证券市场产生的基础1、证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展2、证券市场的形成得益于股份制的发展3、证券市场的形成得益于信用制度的发展08:3421（三）、证券市场的发展1、萌芽阶段：15世纪意大利：商业票据买卖16世纪里昂、安特卫普国家债券交易1602年阿姆斯特丹成立世界上第一个股票交易所1773年英国第一家证券交易所在“乔纳森咖啡馆”成立1790年美国第一家证券交易所费城证券交易所成立1792年5月17日出现梧桐树协定，1793年移进咖啡馆，1817年纽约证券交易会在“汤迪咖啡馆”成立，1863年改名纽约证券交易所2、初步发展阶段20世纪初，快速发展3、停滞阶段1929—1933年，萧条1929年最高372点，1932年7月8日41点（四）恢复阶段：战后——20世纪60年代（五）加速发展阶段：1970年至今，高度繁荣08:3422（四）、我国证券市场发展史简述经济体制改革前的证券市场探索起步时期（1978——1990）：柜台交易与黑市交易并存阶段初创时期（1991——1996）：证券交易所成立1、股票市场规模扩大，发行方式多样化。筹资1376.74亿元。限量发行认购证、无限量发行认购证、与储蓄存单挂钩、全额预缴款、上网竞价、上网定价2、债券市场品种多样化，发债规模逐年递增。发行国债6023.83亿元，金融债券2168.87亿元，企业债1900.98亿元，国际债券66.6亿美元。国债发行逐渐市场化3、建立全国性统一有序的证券交易所市场。1990年12月和1991年7月，上交所和深交所正式运营。08:34234、催生和培育一大批具有一定规模和实力的证券中介机构。华夏证券、国泰证券和南方证券。会计师事务所、资产评估机构和律师事务所。5、建立集中统一的证券监管体系。1992年10月，国务院证券委和中国证监会成立。1991年8月，中国证券业协会成立。6、证券法律、法规体系初步形成。《股票发行与交易管理暂行条例》《企业债券管理条例》《中华人民共和国公司法》08:3424规范调整时期：1997——1998颁布、实施了规范证券市场的一系列法律法规。1998年《中国人民共和国证券法》颁布对扰乱证券市场秩序的行为加大了查处力度。理顺了证券市场监管体制。1998年4月，撤销国务院证券委，职能并入证监会。08:3425规范发展时期：1999年以后完善上市公司治理结构大力培育机构投资者改革完善股票发行制度：保荐人制度规范扶持证券经营机构：撤销鞍山证券、大连证券、富有证券和新华证券。行政接管南方证券。08:3426五、中国证券市场的对外开放第一阶段：行政管制下的完全可控的对外开放第二阶段：适度控制下的半开放状态第三阶段：国际惯例下的完全开放（一）在国际资本市场募集资金股票市场融资国际化：B股、H股、N股、S股债券市场融资国际化：1982——2001年200多亿美元发行债券的品种、地点和期限呈现出多元化的趋势。债信高，筹资成本低廉。（二）开放国内资本市场四、证券发行和流通市场一、证券发行市场(一)发行市场的定义证券发行市场是政府或企业发行债券或股票以筹集资金的市场，是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的场所。(二)证券发行市场组成1.发行人。证券发行人是指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、金融机构或者商业组织。2.投资人。证券发行中的投资人是指根据发行人的招募要约，已经认购证券或者将要认购证券的个人或社团组织。3.中介人。这里所称的中介人主要是指媒介证券发行人与投资人交易的证券承销人，实践中又称之为“金融中介人”、“投资中介人”、“证券承销商”等等。在证券发行中，相关的律师事务所、会计师事务所和资产评估机构也是法定的中介机构。此类中介机构的义务和责任在于：(1)它们根据委托关系，负有以专业技能协助完成证券发行的准备工作和股改工作之义务；(2)根据法定规则，它们负有以专业人员应有的注意，完成尽职审查的义务；(3)根据法定规则，它们负有公正客观地出具结论性意见，并以之作为招募说明书根据或附件之义务；(4)此类中介机构对于经其确认的法律文件和由其出具的结论性意见之真实性、合法性和完整性负有持续的法律责任。证券流通市场一、证券交易市场概述二、证券交易所三、场外交易市场四、创业板市场一、证券交易市场概述（一）定义证券交易市场也称二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。由证券交易所和场外交易市场组成。其中，证券交易所是核心，新发行的证券进入证券交易所必须经过上市。证券交易市场为已发行的证券提供流动性，并通过证券流动进一步促进资源优化配置。此外还起到价格发现的功能。（二）证券交易市场的原则：证券的发行与交易：公开、公平、公正；当事人：具有平等的法律地位，自愿、有偿、诚实信用；发行交易活动：遵守法律、法规，禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场（三）证券交易市场的种类按交易场所划分场内交易市场：集中交易市场，典型的集中交易市场是证券交易所。场外交易市场：分散交易市场，是一个分散的无形市场，没有固定，集中的交易场所，又划分为：店头交易市场、第三市场、第四市场（四）证券交易市场的特点：1、参与者的广泛性:证券交易市场的参与者包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构。证券市场上最主要的参与主体是投资者，投资者主要包括政府部门、商业银行、证券公司、投资公司等机构投资者以及广大的个人投资者。证券发行人也具有多样性和广泛性，包括政府机构、上市公司等。2、价格的不确定性:卖出证券者一方或买进证券者一方的买卖意愿、价值判断受到政治、经济、企业发展等多种因素的影响，而这些因素变化莫测,且大多投资者处在信息不对称境地,因此证券交易的价格波动频繁，表现为随机游走的特