证券投资实务第五章证券投资基本分析

证券投资实务第五章证券投资基本分析主要内容第一节基本面分析概述第二节宏观经济分析第三节行业分析第四节公司分析第一节基本面分析概述基本面分析又称基本分析，是指投资者根据经济学、金融学、会计学及管理学原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，以预测证券市场走势、评估证券投资价值，提出投资建议的一种分析方法。通过证券投资的基本面分析，能使投资者比较清楚地把握影响证券行情波动的宏观、中观及微观层次的各种因素，从而为投资者做出正确的投资决策提供重要的参考依据。一、基本面分析的含义及特点一是以价值分析为基础，通过研究证券价格变化的原因，对证券市场中长期前景预测有很大帮助；二是相对于技术分析、心理分析和学术分析来说，是投资界的主流分析方法和派别，是其他分析方法的基础和前提，也是一种最简单，同时也最重要的分析方法；三是对选择具体投资对象和中长期投资决策作用大，而对选择买卖时机和短期投资的决策作用不是很大。二、基本分析的理论基础及内容基本面分析的理论基础是：商品价值决定商品价格，价格围绕价值上下波动。基本面分析内容包括：宏观经济分析、行业分析、公司分析三部分。第二节宏观经济分析在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节，只有把握住宏观经济运行的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。一、宏观经济影响证券市场的方式1．企业经济效益2．居民收入水平3．投资者对股价的预期二、宏观经济运行对证券市场的影响（一）国内生产总值与经济增长率1．持续、稳定、高速的GDP增长2．高通货膨胀下的GDP增长3．宏观调控下的GDP减速增长4．转折性的GDP变动（二）经济周期变动萧条衰退繁荣复苏（三）通货变动1．通货膨胀对证券市场的影响2．通货紧缩对证券市场的影响（四）汇率与国际收支变动1．汇率2．国际收支三、宏观经济政策分析（一）财政政策变动1．税收2．财政支出3.国债发行三、宏观经济政策分析（二）货币政策变动1．货币政策及其作用2．货币政策工具（1）法定存款准备金率（2）再贴现政策（3）公开市场业务3．货币政策的运作（1）紧的货币政策（2）松的货币政策4．货币政策对证券市场的影响（1）利率（2）中央银行公开市场业务（3）货币供应量的调节四、国际金融环境（一）人民币汇率预期影响证券市场（二）宏观面间接影响我国证券市场（三）微观面直接影响我国证券市场五、非经济因素（一）政治因素（二）战争因素（三）灾害因素（四）社会心理因素（五）法律体系的完善程度第三节行业分析行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。一、行业的划分（一）道琼斯行业分类法（二）我国上市公司的行业分类（三）投资实践中关注的热门行业二、行业的一般特征分析（一）行业的市场结构分析1．完全竞争2．垄断竞争3．寡头垄断4．完全垄断（二）经济周期与行业分析1．增长型行业2．周期型行业3．防守型行业（三）行业生命周期分析1．幼稚期2．成长期3．成熟期4．衰退期三、影响行业兴衰的主要因素（一）技术进步（二）产业政策1．产业结构政策2．产业组织政策3．产业技术政策（三）经济全球化第四节公司分析公司分析中最重要的是财务状况分析。财务报表通常被认为是最能够获取有关公司信息的工具。一、公司基本分析（一）公司行业地位分析（二）公司经济区位分析1．区位内的自然与基础条件2．区位内政府的产业政策3．区位内的经济特色（三）公司产品分析1．产品的竞争能力2．产品的市场占有情况3．产品的品牌战略4．公司经营能力分析（四）公司成长性分析1．公司经营战略分析2．公司规模变动特征及扩张潜力分析二、公司财务分析（一）公司主要的财务报表1．资产负债表2．利润表3．现金流量表（二）公司财务比率分析1．变现能力分析2．营运能力分析3．长期偿债能力分析4．盈利能力分析5．投资收益分析6．现金流量分析三、上市公司资产重组分析（一）资产重组的方式（二）资产重组带来的投资机会