中国工商银行投资价值分析

厦门大学硕士学位论文中国工商银行投资价值分析姓名：袁锦明申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：屈文洲20080401中国工商银行投资价值分析作者：袁锦明学位授予单位：厦门大学相似文献(9条)1.期刊论文樊志刚.张兴胜全球最大IPO及其启示——为庆祝中国工商银行首次公开发行圆满成功而作-中国城市金融2006(11)2006年10月27日,中国工商银行股份有限公司在香港和上海成功实现首次公开发行(IPO),超额配售选择权行使前A+H总发行规模达191亿美元,成为迄今全球最大的首次公开发行项目.工商银行IPO过程中,境内外投资者对中国概念蓝筹银行股的长期投资价值及未来成长潜力,均给予了非常积极的评价,展示了中国银行业广阔的发展前景及蓬勃变革的生机.工商银行IPO的成功,标志着中国国有银行的综合改革已取得了决定性的胜利.2.期刊论文姜建清新的历史起点新的历史责任-中国城市金融2006(11)2006年10月27日,中国工商银行股份有限公司在上海和香港成功实现首次公开发行(IPO),超额配售选择权行使前A+H股总发行规模达191亿美元,成为迄今全球集资额最大、中国第一家成功采取A+H发行方式的上市集资活动.中国工商银行IPO的圆满成功,再一次证明党中央、国务院关于国有商业银行综合改革的战略决策是完全正确的,也雄辩地说明,正在积极推进战略转型的中国国有商业银行具有显著的投资价值及巨大的成长空间,将在持续的变革和创新中不断跃升和发展.3.学位论文韩忠伟转轨特征下中国国有银行投资价值研究2009对国有银行投资价值的评价，是世界各国学者共同面临的难题。而研究处于转轨过程中的中国国有银行投资价值问题，更是难上加难。因为，国有银行具有与市场意义上的商业银行完全不同的运行特征。国有银行区别于一般商业银行的最本质特征在于，国有银行的所有者是政府。在社会目标优先于经济目标的条件下，政府会为无效的、但政治上需要的项目融资，以获取就业、保持社会稳定及其它相关利益。政治上的利益，需要经济成本来补偿。经营中受到干预的国有银行，一般都具有较高的不良资产率。这根植于政府获取国有银行红利的特殊方式。1997年亚洲金融危机后，中国政府逐渐认识到了这种行为的代价，认为一个健康完善的银行体系更符合国家的长期利益，及时实施了以资产剥离、财务重组、股份制改造、公开上市为路径的一系列国有银行改革，从而开启了国有银行从计划经济运行机制向市场经济运行机制变迁的制度转轨进程。一个根本的问题是，在国有银行制度转轨过程中，伴随着国有银行功能定位、运行机制特别是价值观的转变，如何重新认识和评价国有银行的价值是一个重要挑战。制度转轨因素所造成的最大影响在于，不同制度环境对国有银行价值衡量的标准不同。一种带有普遍性的观点认为，中国银行业是低效率的。之所以产生这种表面上看似正确而本质错误的推理，表明他们缺乏对中国国有银行以及经济转轨进程和规律的深刻理解。以此为背景，本研究主要解决三个层面的问题：(1)制度转轨前后，在不同制度环境下，国有银行的行为方式、运行机制、价值目标等存在根本区别，作为经营货币信用的特殊金融企业，中国国有银行具有哪些内在价值因素？(2)中国国有银行根植于中国社会经济具体制度环境之中，具有各种鲜明的个性和制度性特征。与一般西方商业银行投资价值研究相比较，中国国有银行投资价值研究具有哪些特殊性因素？(3)由于中国国有银行具有深刻的制度性特征，而且又处在制度转轨的特殊时期，中国国有银行投资价值应该如何评价？对这三个问题的回答，共同构成了转轨特征下中国国有银行投资价值的研究主题。本研究以理论分析为主，主要运用金融学理论、经济学理论、财务学以及会计学理论，采用理论分析与实证研究相结合，定性分析与定量分析相结合，比较分析与系统分析相结合等多种研究方法，在深入挖掘国有银行投资价值因素的基础上，建立符合中国国有银行制度转轨特征的投资价值理论模型。并分别对中国国有银行投资价值模型进行实证检验。本研究共由七个章节组成，主要内容和结论如下：(1)对现有的投资价值理论研究进行了综述。详细回顾了投资价值相关理论，总结了各种投资价值的评价模型和方法，并分析了银行业特别是中国银行业投资价值研究的特殊性。(2)立足于国有银行制度转轨特征，分析了中国国有银行的基本投资价值因素。包括四个小部分内容：一是国有银行对经济增长的实证；二是国有银行的盈利能力分析；三是国有银行资产质量分析，指出国有银行不良资产生成主要是政府干预等外部因素作用的结果；四是实证研究了国有银行的运营效率。(3)主要探讨国有银行在股权转让过程中所应该享有的溢价。这些溢价部分来自于国有银行的外部制度特征，如国有银行特权价值、国家信用隐性担保的“制度性红利”，并重点揭示了在国家信用对国有银行隐性信用担保制度下，国有银行具有双重的资本金结构，以及国有银行真实资本金的“搭便车”行为。(4)首先从国有银行用大量当期利润用于消化历史财务包袱的角度入手，研究了国有银行会计利润失真现象。然后分别建立了国有银行基本投资价值的定价模型，以及国有银行溢价价值的期权定价模型。二者共同构成了符合中国国有银行制度转轨特征的国有银行投资价值理论模型。(5)利用建立的国有银行投资价值理论模型，分别对中国工商银行、建设银行以及中国银行的投资价值进行了实证检验。从制度转轨视角出发系统研究中国国有银行投资价值，是本文的一个创新尝试，与已有相关文献相比较，本文的研究在理论、方法和观点上具有以下三个方面的创新：(1)理论创新：建立了一个适合国有银行制度转轨特征的投资价值分析框架。与一般西方商业银行投资价值不同，本研究立足于中国国有银行深刻而独特的制度性特征，把国有银行投资价值划分为基本投资价值与制度性溢价因素两个范畴。其中，基本价值因素是指，在不考虑中国独特社会经济制度环境因素条件下，国有银行单纯作为金融企业所具备的价值。而溢价则是指，国有银行作为一个有生命力的主体，所拥有的除金融资产外其它一切有形或无形资源的价值。二者共同构成了国有银行投资价值分析框架。该分析框架的提出，在理论上构筑了国有银行投资价值的内在同一性和历史连续性，构建了契合中国国有银行制度转轨特征的投资价值分析理论基础。(2)方法创新：在全面分析、深入挖掘了转轨特征下中国国有银行的基本投资价值因素和溢价因素的基础上，构建了契合国有银行制度转轨特征的投资价值模型。首先，分别探讨了国有银行制度转轨前后价值表现的不同范畴，在理论上构筑了国有银行价值的内在同一性和历史连续性。其次，本文系统分析了国有银行的各种潜在制度性溢价因素及其价值机理。最后，在全面挖掘、深入剖析国有银行各种现实和潜在价值因素的基础上，分别对国有银行基本投资价值与溢价因素进行了定价，首次建立了契合中国国有银行制度转轨特征的投资价值定价模型。并且对模型进行了实证检验。(3)观点创新：本文立足于中国国有银行制度渐进转轨的历史进程，从近年来国有银行自身化解不良资产以及财务重组，而拿出大量当期经营利润用于消化历史财务包袱，以及补充计提贷款拨备的事实出发，揭示了转轨特征下国有银行的会计利润失真现象。国有银行会计利润失真观点的提出，在实践上破除了转轨特征下国有银行盈利能力弱的虚假表象，颠覆了传统上人们认为国有银行经营管理以及绩效低下的观念误区。另外，深入探讨了会计利润失真对国有银行股权定价的不利影响。应该指出，由于中国国有银行研究问题的特殊性，本研究并非尽善尽美，尚存在一些不足与缺憾。由于转轨过程中国有银行价值研究的复杂性，本文所建立的国有银行投资价值模型所需要的变量比较多，各参数估计的必须建立在对国有银行制度转轨深刻洞察与理解的基础上，模型参数的估计不当，将一定程度上影响模型的有效性。因此，如何更好的减少模型对参数估计的依赖，进一步增进模型的简便性和实用性，是我们后续研究的方向。4.期刊论文胡婕.何崇阳.HUJie.HEChong-yang2006年上半年工行、中行、建行、交行经营态势比较研究-金融论坛2006,11(11)在中国经济持续快速增长的大背景下,已经完成财务重组、引进战略投资者并积极推动经营转型和公司治理改革的工商银行、中国银行、建设银行和交通银行2006年上半年经营绩效持续改善,并展示出了各自显著的发展特色.本文依托这四家银行2006年中期报告披露的经营及财务信息,对四行2006年上半年经营发展的基本态势进行了梳理与分析.结果显示,从整体来看,这四家银行的总体经营发展态势良好,未来发展都面临创造长期可投资价值、培育核心竞争力、提高风险掌控水平、加强区域发展战略研究等一系列新议题.5.学位论文胡昊2006年度A股上市银行风险比较分析2007目前银行A股显示了非凡的上升潜力，以致非常受到投资者的追捧，但是我们不能忽略银行股的投资风险，错误的买进卖出一样会血本无还。从长期来看，股票的内在价值决定着它的价格，而公司的经营状况又决定着其股票的内在价值。因此，只有充分地研究银行的风险，我们才能正确地判断购买其股票是否具有投资价值。截止至2006年年底，A股市场上共有八支银行股：深圳发展银行、上海浦东发展银行、华夏银行、中国民生银行、招商银行、兴业银行、中国工商银行、中国银行。本文以八家银行的2006年年报为基本分析材料，采用比较分析方法对财务风险进行了分析，发现八家银行的综合财务风险可以分为四个层次：招商银行、中国工商银行、中国银行财务风险最小，为第一层次；中国民生银行、上海浦东发展银行、兴业银行财务风险稍微大一些，为第二层次：华夏银行和深圳发展银行按风险程度的递增依次为第三层次和第四层次。同时对宏观经济政策风险、品牌竞争风险、股权结构风险、人力资源竞争风险也进行了分析，最后总结出八家银行的相对风险程度，从而为投资者选择购买银行A股提出参考性意见。6.期刊论文张兴胜.王祺德意志银行:经营转型(下)-银行家2006(4)面对市场低迷和业绩波动的困境,德意志银行坚决推进转型举措,加大转型力度,稳步实现了资产、收益、业务结构的调整转变,在显著降低经营风险的同时,逐步提升了综合业绩表现和股东价值.德意志银行1998～2004年经营转型的案例,展示了现代大型金融企业创造长期投资价值、主动性调整经营结构的一般规律,对新时期我国商业银行的经营转型,颇具启示和借鉴意义.7.学位论文王欢对外开放过程中国有商业银行股权转让与定价2007长期以来，国有商业银行的改革问题一直困扰着中国。由于肩负着中国国有企业发展和改革的历史任务，中国国有银行的改革滞后于国有企业的改革，其问题已经积重难返，究其根源是产权结构不合理。为履行中国加入世界贸易组织的承诺，2006年底中国银行业完全对外开放。在新的环境下，国有商业银行与实力雄厚的外资跨国银行竞争的加剧会对国有商业银行造成非常不利的影响。作为中国银行业的支柱，国有商业银行在竞争中的落败对中国的影响是巨大的。为了迎接新的挑战，中国建设银行、中国工商银行和中国银行先后完成了国有商业银行的改革，中国农业银行的改革也纳入计划之中。在此背景下，本文以“对外开放过程中国有商业银行股权转让与定价”为题，对国有商业银行股权转让作了总结性的研究。本文将国有商业银行股权转让置于开放的背景下，结合国有银行自身的实际情况研究国有商业银行对外开放的必要性、对外开放的过程和定价，并对中国银行业的进一步发展提出建议。本文主要由五个部分组成，下面对五个部分的主要内容进行详细的介绍：1．绪论。在绪论中主要介绍本文的研究背景和意义、研究综述和文章的主要结构及思路。2．银行业对外开放过程中国有商业银行股权转让的必要性。2006年12月，中国加入WTO的过渡期结束，银行业外完全对外开放，外资银行进入中国市场的速度和规模也会逐渐加快。根据世界贸易组织对金融服务贸易的规定，在银行业完全开放之后，中国必须遵守金融服务贸易的基本原则，即最惠国待遇原则、透明度原则和市场准入原则。国内银行与外资银行面临着相同的政策环境，必然会影响国内银行。银行业的完全开放对国内的影响主要表现在其竞争机制的强化、促进中国银行业的国际化、加快银行体制的改革、人才竞争和促进中国金融的深化几个方面。面对外资