中国私募证券基金2010年度报告

私募排排网·融智中国私募证券基金2010年度报告私募排排网·融智中国私募证券基金2010年度研究报告1前言2010年，国际金融危机余波影响仍在，国家经济结构面临重大转型。宏观调控政策不断加码，依然改变不了物价较快上涨、房价居高不下的局面；周边局势影响，外加美国复苏出现反复、欧债危机频频爆发，加大了中国政府调控政策的难度。2010年政策的不明朗，造就了国内A股市场宽幅震荡的走势，大小盘严重分化，风格转换在千呼万唤中始终没有上演。沪深300指数呈现出一种与国内经济并不匹配的走势，全年下跌12.51%，位居全球主要市场跌幅榜第三。虽然大盘失色，但投资机会仍然此起彼伏，个股表现依然精彩。中小板指数年涨幅21.26%；创业板指数7个月累计涨幅13.77%；中小板指数均创下历史最高水平。同时，新兴产业、医药和消费等板块的亮眼表现，市场结构性机会明显。正是这种结构性机会，给私募基金的发展带来了前所未有的机遇，扩容速度大大超过往年。据私募排排网研究中心统计，仅在2010年期间发行的私募证券类信托产品数量达488只，其中非结构化312只，结构化176只。截至12月31日，全国可统计的投资顾问有377家，共发行了证券投资类信托产品1234只，其中结构化产品424只，非结构化信托产品768只，私募组合基金TOT42只，总体规模已超1200亿元。私募证券基金在飞速发展的同时，业绩表现继续赢得市场口碑，再续2009年的辉煌。据本研究中心统计，具有持续业绩记录的587个非结构化私募证券信托产品2010年全年平均收益率为6.4%，跑赢大盘18.91%，也跑赢股票型公募基金3.39%。2010年度表现最佳的私募证券基金产品深国投世通一期收益率达96.16%，接近翻番，比公募基金的第一名高出54.45%。而结构化私募证券产品方面，有业绩记录的195个产品中，2010全年的平均收益率为6.47%，跑赢大盘18.98%。与私募基金相比，市场上其他同类型的理财产品业绩不俗，其中公募基金一对多成为亮点。据本研究中心统计，截至2010年12月31日，全国34家基金公司共发行274个一对多产品，规模超600亿元，其中78个有业绩记录的产品平均收益率为7.49%。除此之外，券商集合理财在2010年取得飞跃发展，这不仅体现在产品数量和规模上，业绩表现也让人满意。据本研究中心统计，自2005年发行以来，截止2010年12月31日，我国存量的非限定型券商集合理财产品共有150个，总规模达1569.66亿元，光在2010年发行个数达91只，私募排排网·融智中国私募证券基金2010年度研究报告2规模为748.75亿元。在业绩表现上，有业绩记录的135个产品2010年的平均收益率为2.59%，跑赢大盘。自信托证券账户停开以来，为解决账户问题，私募基金衍生了多种合作模式，即信托中的信托（TOT）和有限合伙制私募基金。据本研究中心统计，截止2010年12月31日，我国共运行的TOT有42个，以信托和银行为发行主体的占多数，而第三方机构作为投顾的TOT产品悄然兴起。我国的有限合伙制私募证券基金正处于试水阶段，由于并没有完全解决税收问题，目前成功运作的只有少数几只，而据本研究中心了解到，国内的私募基金管理人对这种模式已是跃跃欲试。跨入2011年，中国私募证券基金又将面临新的机遇和挑战。信托证券账户毫无重开的迹象，有限合伙税收问题并没有明确，允许信托产品投资股指期货的相关规定正在酝酿，私募基金立法正在纳入程序，这都将影响私募基金的发展。2011年是“十二五”规划开局之年，经济结构调整会成为主旋律，消费将成为拉动经济增长的主基调，经济将继续保持稳定地增长。但2011年仍存在着许多不确定性，物价能否稳定，通胀能否遏制，房价会否下跌，调控会否加码，货币政策如何转变，调结构能否取得成效等，都会影响着2011年国家政策。毫无疑问，2011年国家政策将比经济基本面对A股的影响更大。在2010年A股主板传统行业的低迷与中小板创业板中新兴产业的活跃，反映了中国经济放弃GPD为终极考核目标的崇拜。2011年，中国经济将继续追寻新经济的驱动引擎，资本市场亦将做出深刻的观念调整。据本研究中心对全国私募基金管理人的问卷调查显示，75%私募对2011年行情表示乐观看多，而50%私募则认为大盘将震荡上行，依然有23%私募表示悲观看淡。对于新的一年投资机会，私募基金管理人较青睐于新兴产业和消费类股票。本年度报告不仅对2010年中国私募证券基金的发展做了回顾和总结，而且对市场上同类型的理财产品如公募基金一对多、非限定型券商集合理财做了比较。2011年理财市场将如何发展、大盘行情究竟如何演绎，我们还将拭目以待。私募排排网·融智中国私募证券基金2010年度研究报告3目录前言································································1摘要································································4第一部分：2010年度私募基金调查·····································6第二部分：业绩点评··················································321.2010年业绩点评··················································322.两年期业绩点评··················································373.三年期业绩点评···················································39第三部分：中国私募证券基金2010年信托发行情况······················40第四部分：结构化私募证券基金运行情况································45第五部分：TOT产品的发展状况········································47第六部分：公募基金一对多运行情况····································60第七部分：私募证券基金有限合伙模式探讨······························67第八部分：2010年中国背景海外对冲基金运行情况·······················70第九部分：券商集合理财运行情况····································74第十部分：2010年私募证券基金重大事件点评··························77第十一部分2010年期货私募业绩记录··································79第十二部分私募排排网2010年度私募证券基金获奖名单·················80私募排排网·融智中国私募证券基金2010年度研究报告4摘要：一、2011年中国私募基金调查问卷1、75%私募对2011年乐观50%私募认为震荡上行2、私募最高看至4500点最低看2400点3、私募青睐新兴产业大消费蓝筹股有望估值修复4、7.45%私募认为2011年会适度紧缩二、私募证券基金业绩点评1、2010年业绩点评：世通1期夺得2010年私募冠军宝座2010年沪深300指数下跌了12.51%，据私募排排网研究中心的不完全统计，具有持续业绩记录的非结构化私募证券信托产品共有587个，全年平均收益率为6.4%，分别跑赢公募基金和沪深300指数3.39%、18.91%，常士杉管理的深国投世通一期以96.16%的收益率如愿登上2010年私募冠军宝座。2、两年期业绩点评：私募两年期业绩跑输大盘近两年沪深300指数上涨幅度为72.1%，本研究中心不完全统计的587个非结构化私募证券基金产品中，其中存续期在两年以上的产品共有163只，平均收益率为68.3%，略低于大盘。3、三年期业绩点评：公募派表现突出近三年沪深300指数下跌幅度为-41.4%，本研究中心不完全统计的587个非结构化私募证券基金产品中，其中存续期在三年以上的产品共有73只，平均收益率为7.43%，大幅跑赢指数48.83%。三、中国私募证券基金2010年信托发行情况截至2010年12月31日，全国可统计的投资顾问377家，共发行了证券投资类信托产品1234只，其中结构化产品424只，非结构化信托产品768只，私募组合基金TOT42只。据其中规模可统计的产品计算，平均规模约9000万元，总体规模超1200亿元。四、结构化私募证券基金运行情况截至2010年12月31日，全国共发行结构化阳光私募424只，其中2010年全年发行量为176只。在所有结构化产品中，以信托存续期限可获得的产品为代表来统计，90%的结构化产品信托期限在1至2年内。195只有持续业绩记录的结构化产品在2010年的平均累计收益率为6.47%。五、TOT产品的发展状况TOT这一细分行业仍处于萌芽期，但它的增长趋势却异常迅猛。短短一年时间，TOT产私募排排网·融智中国私募证券基金2010年度研究报告5品的发行总规模已经超过70亿。进入2010，新成立的产品数量已达上一年度的200%，行业的管理规模也已经翻了几番。可见，TOT产品管理、发行以及相关服务行业将一直行驶在一条快车道上。六、公募基金一对多运行情况从私募排排网的统计数据看，屡被市场解读为操作失败的“一对多”却表现亮眼，整体收益不但远远跑赢大盘，平均收益率更是高于其他理财产品，一吐怨气。2010年，沪深300下跌12.51%，阳光私募平均收益率为6.4%，公募偏股型基金为3.01%，券商集合理财表现最差，为2.59%，而“一对多”平均收益率高达7.49%。七、私募证券基金有限合伙模式探讨目前，《基金法》修改正在进行，年内有望发布，新的《基金法》将可能确定合伙制成为私募基金三种募集资金的重要形式之一，这将有效的解决合伙制私募的法律地位和监管的问题。同时，新《基金法》有可能规定个人合伙人将享受到和投资公募基金或信托的同等政策，这将清除合伙制私募发展的最大障碍—税收问题。八、2010年海外对冲基金年度报告截止2010年11月31日，13只基金最近一年的平均收益水平为14.91%，几乎是同期恒生指数的5.19%水平的300%!超过半数基金产品战胜了同期指数，对冲基金获取持续绝对回报的能力再次得到证明！就单只基金来看，锦宏中国价值基金以47.51%排名第一。九、券商集合理财运行情况截止2010年12月31日，我国存量的非限定型券商集合理财产品共有150个，其中91个是在2010年发行的。其中有业绩记录的有135个，2010年平均收益率为2.59%，排名第一的是浙商证券旗下的金惠1号，收益率为29.81%。私募排排网·融智中国私募证券基金2010年度研究报告6第一部分2011年中国私募基金调查问卷私募排排网陈伙铸摘要：75%私募对2011年乐观50%私募认为震荡上行私募最高看至4500点最低看2400点私募青睐新兴产业大消费蓝筹股有望估值修复7.45%私募认为2011年会适度紧缩36.96%私募认为2011年流动性维持充裕私募认为高通胀是2011年主题50%私募认为房地产调控会进一步加码私募认为欧债危机影响逐步消弭一、2011年市场调查2010年是复杂的一年，经济前高后低，但仍然稳步向前，经济结构转型刻不容缓；通胀前低后高，物价飞速上涨，房价居高不下，“蒜你狠、豆你玩、糖高宗”等层出不穷；国外形式复杂多变，欧美经济复苏步履蹒跚，欧债危机频频爆发。在纷繁复杂的经济形势中，中国政府政策调控陷入两难，调控的“达摩斯克里之剑”时刻悬在市场的上空，左右着市场情绪。回到A股市场，2010年的A股表现令人失望，沪指全年下跌14.31%，位居全球市场倒数第三；深成指全年下跌9.06%；沪深300指数全年下跌12.51%。但市场也有亮眼的地方，中