数字货币发展应用及货币体系变革探讨-基于区块链技术--基于区块链技术

692016年第5期专题：电子及数字货币观察与思考一、区块链技术原理和特点(一)区块链技术原理区块链技术是基于密码学中椭圆曲线数字签名算法（ECDSA）实现去中心化的数据库技术，将区块以链的方式组合在一起形成数据结构，以参与者共识为基础存储有先后关系的、能在系统内验证的数据。其具体的技术方案是让参与系统的任意多个节点把一段时间系统内全部信息交流的数据，通过密码学算法计算和记录到一个数据块（block)，并且生成该数据块的指纹用于链接（chain）下个数据块和校验，系统所有参与节点来共同认定记录是否为真。(二)区块链技术特点1.数据信息完整透明、可完全验证。区块链技术中，记录数据的区块按时间顺序生成，相邻区块具有严密的逻辑关系，相互引用生成；同时区块组合成链，实现系统内所有节点共享的交易数据库。区块链技术形成存储的数据具有不可篡改和无法伪造的时间戳，任何交易都有完整的证据链和可信任的追溯环节。2.开源去中心的、高容错分布式结构。区块链系统协议是开源、去中心化的，建立的数据库是全球范围内的超级数据库，业务模式具有极高的包容性；数据信息的产生、记录、存储、传播都采取分布式分配给系统各个节点，避免部分节点出错导致系统崩溃风险，保证系统内置业务的连续性自运转。3.高安全性的智能合约可编程。区块链技术采用“非对称加密算法”解决共识机制，不拥有私钥而破解的可能性几乎为0，同时代入验证的难度较低，加密计算安全性非常高。区块链技术运用可编程原理内嵌脚本概念，实现智能可编程，对价值交换的特定限制、交易模式变动和更新等都可以编程写入区块链，形成智能合约。4.高运作效率、低运营成本。区块链技术信任机制建立在非对称密码学基础上，系统使用者不需要了解对方基本信息即可进行可信任的价值交换，即在没有中心机构的情况下达成共识，价值交换的摩擦成本几乎为0，从而在保障信息安全的同时保证了系统运营的高效率和低成本。5.透明数据背后的匿名性。区块链上的数据都是公开透明的，但数据并不绑定到个人，任何交易的信任基础都是通过纯数学背书而非交易对象的身份背书，从而实现了数据透明的同时保护参与者个人隐私的匿名特点。二、传统货币发展沿革及局限困境虽然传统货币发展过程中，在不同的生产环境和经济背景下有过完美的表现，但信息科技的革新和共享经济的发展为货币进化提出了新要求和方向，区块链技术的应用预示全球金融生态系统正由量变引发质变。摘要：随着IT技术飞速发展和广泛运用，经济社会电子化、网络化、虚拟化程度不断深化。在新技术、新需求的冲击下，承载着薄记、结算、储备、投资功能的传统纸币日益显现出安全性低、流通成本高、信息缺失等缺陷。为解决传统纸币弊端，2014年中国人民银行成立了数字货币研究团队，标志着中国数字货币应用进入日程，以数字货币为代表的下一代货币呼之欲出。目前，世界范围内尚无真正意义上的数字货币，最为接近的是以区块链（blockchain)技术作为基础性底层技术的比特币。本文基于区块链技术对未来数字货币发展应用进行探讨。关键词：数字货币货币体系区块链技术交易结算技术金融安全中国人民银行宜宾市中心支行课题组数字货币发展应用及货币体系变革探讨课题组组长：黎明；课题组副组长：梁尤伟；课题组成员：罗炀，王永聪，潘洋，夏远航。（四川宜宾644002）中图分类号：F822.0；F830文献标识码：A文章编号：1009-4350-2016（05）-00-0——基于区块链技术2016-04-0609:43:53年第5期专题：电子及数字货币观察与思考（一）传统货币发展沿革1.以物换物阶段。人类使用货币的历史产生于物物交换的时代。在原始社会，人们使用以物易物的方式，交换自己所需要的物资。2.金属货币阶段。早期人类社会使用贝类货币比较普遍，但随着冶炼技术的进步和生产的发展，交易活动规模和数量限制，贝币由于来源的不稳定而使交易发生不便，人们便开始寻求供给更加稳定的货币，金属货币的运用便应运而生。青铜货币的产生，标志着人类第一次尝试用自主制造代替自然供给，虽在样式和设计上略显粗糙，但还是得到广泛的运用，但因铜金属储量大、价值低等因素制约，它逐渐被贵金属货币取代。3.贵金属货币阶段。黄金、白银作为贵金属货币，由于储量低、开采难，内在价值稳定，相当长时间内充当一般等价物，促进了各国范围经济和规模经济的发展。随着商品经济的发展和资本的萌芽，金属货币在大额结算上存在携带不便的问题，这为纸币的出现提供了基础。例如，我国宋朝时期出现的交子，其实质是纸币使用者存储金银的兑换凭据，只是作为金属货币特殊应用场景的补充。4.金本位阶段。随着技术进步和生产效率的提高，商品规模化的生产、贸易流通的全球化和主权货币的强化，纸币的应用被不断强化，世界逐渐形成了以金本位为主体的国际货币体系，即各主权货币形成了与黄金的固定比率兑换。但在近现代的战争时期，因政府融资的需要也曾出现过纯信用货币的发行，例如，美国南北战争时期的“绿币”，但在金本位恢复期间也被逐渐回收。金本位体系的维持和发展，得益于近代出现黄金和白银的大规模开采和利用，即贵金属的大量供给。5.美元本位阶段。随着经济发展，因黄金、白银存量有限性与货币职能所要求的“无限性”之间矛盾凸现，促使货币增长与黄金持有量的平衡被破坏，金本位制度逐渐向美元本位制度过渡，形成了美国保持金本位制、其他主权货币与美元挂钩的国际货币体系。但这一体系并没有从根本解决货币增长和黄金供给之间的矛盾。6.信用本位阶段。1971年布雷顿森林体系解体后，货币从贵金属货币进化到没有商品作为发行保证的信用货币，货币的分散性替代了单一性，呈现出多元主权货币的特征。各国信用货币的信用来自于中央银行体系和国家法律的强制力，只有国家发行的货币才有法定清偿能力，具有名义价值，而且货币名义价值的基础是国家经济实力和偿债能力。从而保证了信用货币较好地实现货币产生的初衷，便利商品交易，满足日常经济生活。分散性主权信用货币币种繁多，商品交易承受汇率风险，增加了额外交易成本同时，信用货币生产成本低。货币供给具有弹性，避免了黄金等自然货币数量受限的问题。但通过增发信用货币满足商品交易的需求，容易导致币值不稳定，持有信用货币的微观个体被动承受货币通胀、贬值的损失。这种失衡的货币格局自然引发货币的自我进化。(二)当前货币体系的内在缺陷与发展困境金本位制度制度和信用货币制度都是人类不断探寻促进全球经济活动、解决全球流动性问题的制度安排，但是一直未找到理想的全球流动性供给模式。国际货币发行国成为现实中的全球中央银行，提供流动性但缺乏统一规则。特别是国际金融危机后，各国际货币发行国竞相采用量化宽松货币政策(QuantitativeEasing，QE)。尤其是美联储连续四次推出QE，导致全球流动性泛滥。当前国际货币体系的内在缺陷和发展困境是数字货币产生的客观经济基础。1.微观主体对信用货币缺乏信任。货币发行边际成本几乎为零，其货币发行量变化主要体现货币当局或国家的政策干预，而非经济发展情况的真实反映。同时，国际货币体系对货币发行国实行软约束，造成国际货币多发。而国际货币发行预期的变化极易引发非国际货币发行国对此种货币资产的刚性需求预期增大，引发全球货币需求不稳定。2.缺乏国际协调机制。每个国际货币发行国都有货币发行权，缺乏国际协调机制，全球流动性过剩，聚集通货膨胀风险却很难找到明确的责任人。QE导致国际货币发行国降低基准利率，实际利率较低。同时，全球缺少高信用等级资产，量化宽松产生托宾效果即货币与资产的替代效果，通过资产价格上涨带动经济增长。QE是缺乏规则的相机决策，政策效果具有短期性，出现决策与政策效果的动态不一致。金融资产投机易诱发资产价格偏高，甚至泡沫，积累金融风险。如果全球产业链紧密，汇率体系缺乏完全弹性，全球产出缺口不大，某个国际货币发行国国内产出缺口很大，会增加全球流动性供给(姚余栋，2013)。3.特里芬难题。特里芬难题是指经常性账户赤字与汇率稳定之间的矛盾。货币是财富的表现形式，多国博弈采用QE，而QE不需要经常性账户赤字也可以增加流动性，导致全球流动性过剩，信用货币币值的不确定性和不稳定性增大。币值不稳定导致财富再分配，各国实行以邻为壑的汇率政策，竞争性货币贬值，出现国际货币发行国之间的“囚徒困境”，货币信用受损。而较早退出QE的国家主权货币相对其他未退出QE国际货币升值，抑制出口，QE面临退出的合作困境。在多元主权货币体系下，“比特币”热潮和“回归金本位”的讨论都说明各国对国际货币稳定性的的渴望，表达了对国际货币供给实行硬约束的诉求。弗里德曼的货币数量论设想用一个自动化系统取代中央银行，以稳定的速度增加货币供应量，消除通胀。20世纪初，奥地利经济学家哈耶克在《货币的非国家化》中第一次完整论述了一种非主权货币的构想：政府不应该控制货币发行，允许私人自由竞争产生货币。同时，货币同质化会引起相同的风险敞口，维护金融体系稳健运行需要多种异质风险偏好的货币并存。当前，需求不足，供给方失调，国际货币体系改革应用需求管理向供给方面改革，形成以供给管理为主、需求管712016年第5期专题：电子及数字货币观察与思考理为辅的流动性管理模式，为向非主权货币的过渡创造条件。三、数字货币相关特点及较传统纸币优势（一）数字货币运行机制及功能特点1.发行机制及方式。货币的发展经历了从实物货币→贵金属货币→信用货币(纸币)的过程。现行纸币发行是以发行国国家信用背书、由明确的中心机构（中央银行）集中发行的，受发行国控制。纸币发行通常采用中央银行→商业银行（信贷投放）→社会公众模式。由于国家掌握货币发行权，拥有天然的铸币税权利。数字货币的发行是开源、去中心化的，基于确定的交易或特定的国家发展要求，有明确可追溯的起源，某种程度上不再需要通过商业银行这一中介。2.流通机制及方式。纸币流通需要在区域间进行现金实物运输，流通过程纸币会逐渐磨损，需要实时进行纸币回收、清点、销毁。数字货币是非实物流通，通过加载信息的数据在系统网络各参与者之间传输完成，没有毁损、不需要回收、清点、销毁，同时数字货币的流通不需要第三方做交易信用背书。3.防伪及信息记载。纸币是无记名货币，在流通过程中无法记载交易明细和对手信息，不可挂失、无法追溯；自纸币产生以来，假币就一直伴随左右，成为影响纸币使用的毒瘤。数字货币具备不可篡改和无法伪造的时间戳，记载着每一笔交易明细和对手信息，完善的数据链确保数字货币每一交易结算环节均可追溯；数字货币的特点决定其几乎不存在假钞伪钞。4.国际化功能。由于纸币是国家信用背书、由中央银行发行的，其国际化功能受到发行国综合实力影响。除极少数国家发行的纸币具备国际结算、储备、投资和投机等功能外，其余纸币仅能在本国范围运用。数字货币是在全球化超级数据库系统中产生、流通的，由分布在全球各地的各节点和参与者共同认证，不受国域地域限制，具备天然的国际货币属性。（二）数字货币较传统货币优势1.数字货币能有效解决货币超发，遏制恶性通货膨胀。纸币发行规模由国家控制，按其性质可分为经济发行、财政发行、信用发行，其中经济发行体现了全社会商品物资（服务）价值和货币流通速度，符合货币发行流通规律本质要求，能保证市场货币流通的稳定有序；财政发行体现了国家财政收支赤字；信用发行是国家为满足国民经济发展通过银行信贷主动进行的货币透支。经济发行是正常发行，财政发行和信用发行是非正常发行。一般情况下，经济发行所确定的货币规模对应着全社会商品物资和服务价值，足以满足社会交易流通所需货币；由于国家控制货币发行，出于财政赤字和国家推动经济发展需求，纸币的超发不可避免。在某些情况下，纸币超发过多会导致严重的通货膨胀，损害侵蚀社会财富，破坏经济正常发展。数字货币的产生发行是基于确定的交易或各参与者认可的特定需要，是全社会商品物资服务价值的直接体现和交易映射，真实反映经济发展状况，体现了货币是经济薄记符号的本质属性。理论上数字货币不存在超发，不会导致通货膨胀。2.数