货币经济学-货币供求理论

货币银行学1国际金融理财师货币与货币供给2国际金融理财师什么是“货币”？3国际金融理财师货币与货币供给一、货币的职能价值尺度交易媒介价值储藏手段延期支付工具世界货币二、货币的定义在商品交易和债务偿付过程中被普遍接受的支付工具。货币与准货币国际金融理财师货币与货币供给三、货币的分层次计量分层次的标准：流动性流动性：即变现力，一种资产以较小的代价转换为现金的能力。我国的货币计量方式：流通中现金0M活期存款01MM储蓄存款定期存款12MM的客户保证金）其它存款（含证券公司国际金融理财师货币与货币供给美国的货币供应量M1=通货+旅行支票+活期存款+其他支票存款M2=M1+小面额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户+隔日回购协定+隔日欧洲美元+合并调整M3=M2+大面额定期存款+货币市场互助基金份额+定期回购协定+定期欧洲美元+合并调整L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据国际金融理财师货币与货币供给日本的货币供给总量M1=现金+活期存款M2=M1+准货币+可转让存单（准货币指活期存款以外的一切公私存款）M3=M2+邮政、农协、信用组合和劳动金库的存款以及货币信托和贷放信托存款国际金融理财师货币供给机制8国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给中央银行商业银行公众：家庭企业政府贷款存款现金证券、黄金、外汇国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给中央银行企业A商业银行现金100存款100外汇存款r=20%e=20%q=10%贷款转存10020201050505010105252525……………….……………原始存款OD派生存款dD国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给存款量(1)：doDDD1qerDo1200%10%20%201100国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给中央银行商业银行公众：家庭企业政府贷款贷款存款国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给中央银行商业银行贷款L，100存款r=20%e=20%q=10%贷款转存10020201050505010105252525……………….……………dD国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给存款量(2)：qerLD12200%10%20%201100国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给存款总量：qerLDDo1)(400%10%20%20120021DDD国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给设：现金C/D=k，货币供应量M设：q=kqerkLDo1)(DkDCM)1(mBkerkLDMo1)(国际金融理财师货币与货币供给四、信用创造与货币供给1.货币乘数（m）与r,e,k成反比2.基础货币（B），也称货币基数、高能货币，是指商业银行可以用来进行多倍货币创造的资金。包括：法定存款准备金、超额准备金、流通中现金。基础货币来源于中央银行。国际金融理财师货币与货币供给小川同志：我们一直宣称要实施“稳健”的货币政策，为什么发了这么多货币？国际金融理财师先说说“基础货币”吧19国际金融理财师货币与货币供给-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002001年3月2002年3月2003年3月2004年3月2005年3月2006年3月2007年3月2008年3月2009年3月2010年3月2011年3月2012年3月2013年3月2014年3月2015年3月2016年3月2017年3月M1基础货币国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给基础货币=总资产-非储备货币负债=外汇资产+对政府债权+对金融机构债权-发行债券-政府存款-国外资产国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给货币的内生性与外生性数据来源:Wind资讯M1:同比M2:同比金融机构:各项贷款余额:同比00-1202-1204-1206-1208-1210-1212-1214-1200-1200551010151520202525303035354040%%%%国际金融理财师再说说“货币乘数”吧26国际金融理财师数据来源:Wind资讯货币乘数01-Q403-Q405-Q407-Q409-Q411-Q413-Q415-Q401-Q43.63.63.83.84.04.04.24.24.44.44.64.64.84.85.05.05.25.2倍倍倍倍货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给大型存款机构法定准备金比率0.005.0010.0015.0020.0025.002001年1月2002年1月2003年1月2004年1月2005年1月2006年1月2007年1月2008年1月2009年1月2010年1月2011年1月2012年1月2013年1月2014年1月2015年1月2016年1月2017年1月大型存款机构法定准备金比率国际金融理财师货币与货币供给超额存款准备金比率0.002.004.006.008.0010.002001年3月2002年3月2003年3月2004年3月2005年3月2006年3月2007年3月2008年3月2009年3月2010年3月2011年3月2012年3月2013年3月2014年3月2015年3月2016年3月2017年3月超额存款准备金比率国际金融理财师货币与货币供给存贷比1995年颁行的《商业银行法》规定“贷款余额与存款余额的比例不得超过75%”。从1998年开始实施。直到2004年之后，商业银行的存贷比真正下降到75%以下。中国银监会于2009年初调整部分信贷监管政策，对资本充足率、拨备覆盖率良好的中小银行，允许有条件适当突破存贷比。2015年修改《中华人民共和国商业银行法》，删除实施已有20年之久的75%存贷比监管指标。自2015年10月1日起施行。国际金融理财师货币与货币供给其他存款性公司统计范围：四大行、农发行、国家开发行、进出口银行、12家股份制银行、城商行、城市信用社、农村信用社、财务公司、邮政储蓄银行将货币当局资产负债表与其他存款性公司资产负债表合并形成存款性公司概览，也就是货币概览国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给国际金融理财师货币与货币供给货币供给的内生性与外生性国际金融理财师第二节货币需求39国际金融理财师货币需求一、传统货币数量论1.现金交易学说2.现金余额学说PYMVkPYM重要观点：通货膨胀是一个货币现象国际金融理财师货币需求二、凯恩斯主义货币需求理论三、弗里德曼的现代货币数量论)()(21rLYLM),1,,,,(udtdpprrrwYfPMebm国际金融理财师货币需求争论的问题利率弹性？货币需求的稳定性货币流通速度的稳定性？国际金融理财师货币需求流动性陷阱流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。国际金融理财师货币需求流动性陷阱的两种情况银行的存差部分可以变为国债和在中央银行的存款。国债部分可通过政府支出花出去，用于实体经济部门，而在中央行存款的部分则只能滞存于银行系统内。至于企业和居民的现金窖藏，则明显是流动性陷阱。当银行存差过大时，银行为减轻存款利息负担，会降低居民和企业在银行存款的利息率，进一步取消存款利息，甚至对存款收费。在银行不是通过贷款，而是直接通过存款来获益的情况下，就相当于存款者通过银行来窖藏现金，这与租用银行保险箱类似。这时，银行成了吸收资金的“黑洞”。真正的流动性陷阱就出现了。国际金融理财师货币需求一国出现流动性陷阱的条件整个宏观经济陷入严重的萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重，单凭市场的调节显得力不从心利率已经达到最低水平，名义利率水平大幅度下降，甚至为零或负利率，在极低的利率水平下，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，这使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复苏，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济的萧条。货币需求利率弹性趋向无限大。国际金融理财师货币需求货币主义的观点债券和权益是等价物，套利会使债券和权益的收益率相等，即：假定利率是稳定的并在同一百分率变化111btebtedrdpdrberdtpdtrdtrr1dpbepdtrr国际金融理财师货币需求货币主义的观点货币扩张首先增加实际货币余额，但价格水平的上升使实际货币余额回到初始水平。货币扩张产生了利率的最初下降（流动性效应），当价格上升时，利率回到初始状态。相反流动性偏好的增加会立即使利率上升到更高水平，但是为了产生更大的实际余额，需要价格下跌，使利率回到初始水平。实际利率是由投资和充分就业的储蓄水平决定的。投资的增加会提高实际利率，储蓄的增加会降低实际利率。实际利率会对生产力和节俭的变化做出反映，是实际变量而不是名义变量。国际金融理财师货币需求货币主义的观点货币流通速度的变化也是短期的，长期是一个比较稳定的量。持续的货币扩张会产生下列效用。流动性效应：货币扩张导致的利率下降（会持续6个月）。收入效应：支出上升后引致的利率上升到初始水平（持续12个月）。国际金融理财师货币需求货币主义的观点价格预期效应：当通货膨胀预期回应货币扩张时，名义利率最终提高到更高水平，以保持实际利率不变（持续10年到20年）。名义利率只是部分对通货膨胀进行调整，导致实际利率下降，从而刺激经济增长。国际金融理财师第三节货币均衡与市场均衡50国际金融理财师货币均衡一、货币均衡二、市场均衡AS=AD三、货币均衡与市场均衡dsMM国际金融理财师货币均衡货币失衡的新特点流动性过剩通货紧缩国际金融理财师货币动态均衡中的资产价格和物价所谓流动性过剩，是一种货币供给存量超过人们意愿持有的货币需求存量的状态，是一种货币供给与货币需求失衡的状态。对于货币市场而言，货币市场总是能达到事后均衡的，因此我们分析的重点是考察，当给定某一个外生冲击后，这种冲击如何形成流动性过剩，影响货币需求，其他资产价格、和货币供给，进而经过市场的自动调整，最终达到新的均衡。国际金融理财师货币动态均衡中的资产价格和物价在均衡－失衡－再均衡的过程中，流动性过剩本质上是货币供给与人们意愿持有的货币需求不一致，其存量超过了人们意愿持有的货币量，从而引发了一系列的价格调整和配置，通过资产价格的相对变化（包括利率的变化），同时影响需求和供给最终达到平衡。国际金融理财师货币动态均衡中的资产价格和物价由于货币供给量增加，人们的名义财富上升，将引发人们重新进行消费－储蓄和资产分配决策。假设商品市场具有价格粘性而是缓慢调整的，因此t1时，经济主体面临着不变的国内外商品价格（如果是管制汇率制度，则实际汇率q也未发生变化）。在更高的名义财富条件下，人们将等比例增加对本国和外国商品的消费，同时提高对资产的需求。然而，由于商品价格粘性以及其他资产的供给未能增加，其他资产的价格必然发生变化而使得收益率提高。国际金融理财师货币动态均衡中的资产价格和物价另一方面，对货币而言，超额的供给会带来货币收益率的下降（如果存在利率管制，则货币的名义收益率不变）；那么，与消费相对应的投资的总体回报率将上升。因此，我们可以看到，在t1时刻的货币供给的一次性增加，在物价粘性和其他资产供给未能增加的条件下，带来了人们对本国和外国商品消费的增长以及其他资产价格的上升。国际金融理财师货币动态均衡中的资产价格和物价接下来考虑t2