第三章 财务分析

第三章财务分析•教学目的•教学重点与难点•教学内容•复习思考•案例分析教学目的通过本章的学习，要求学生了解财务分析的基本程序，掌握比率分析法、比较分析法、综合分析法等基本方法，并能运用这些方法对企业的偿债能力、营运能力、获利能力等财务状况进行分析，准确把握企业财务现状，以便针对性地开展未来理财活动。教学重点与难点•企业偿债能力分析•企业营运能力分析•企业获利能力分析•杜邦分析法一、财务分析的含义和性质二、财务分析的作用三、财务分析的目的四、财务分析的基础五、财务分析的种类六、财务分析程序第一节财务分析概述财务分析的含义与性质1．含义:以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。2．性质（1）财务分析的起点是财务报表；（2）财务分析只是检查的手段，只能认识问题，而不能解决问题。1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据－－内部决策2、可以为信息使用者提供企业财务信息－－外部决策3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩－－经营管理财务分析的作用评价企业的发展趋势评价企业的偿债能力评价企业的资产管理水平评价企业的获利能力财务分析的基础现金流量表利润表资产负债表资产资本流动资产货币资产筹资性流动负债流动负债结算资产结算性流动负债存货资产长期负债长期负债长期资产长期投资股本所有者权益固定资产资本公积无形及其他资产盈余公积未分配利润合计资产总额资本总额合计资产负债表1、2一、商品销售收入减：商品销售成本二、销售毛利减：销售税金及附加三、主营业务利润加：其他业务利润减：营业费用、管理费用、财务费用四、营业利润投资收益营业外收支净额五、利润总额减：所得税六、净利润利润表财务分析的种类按主体不同分类按对象不同分类按方法不同分类按目的不同分类偿债能力分析营运能力分析获利能力分析综合能力分析财务分析的方法（一）趋势分析法（二）比率分析法（三）对比分析法（四）因素分析法（一）趋势分析法•概念：又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动趋势的一种方法。运用方式重要指标的比较会计报表的比较会计报表项目的比较重要财务指标的比较前期数额分析期数额环比动态比率固定基期数额分析期数额定基动态比率（二）比率分析法•概念：通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。•类型：构成比率效率比率相关比率（三）因素分析法•概念：依据分析指标预期影响因素的关系，从数量上确定因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。•种类连环替代法差额分析法连环替代法•将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常即标准或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。连环替代法k=a×b×ca的影响=（a1－ao）×bo×cob的影响=a1×（b1－bo）×coc的影响=a1×b1×（c1－co）差额分析法•利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。差额分析法k=a+b+cko=ao+bo+cok1=a1+b1+c1∆k=∆a+∆b+∆c（四）对比分析法•概念：也称为比较分析法，是将某项财务指标与性质相同的基准指标进行对比，通过计算该数据与基准指标之间差异，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。•基准指标的种类一般公认标准行业标准目标标准历史标准影响偿债能力的其他因素第二节企业偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率1、流动比率a.公式=流动资产/流动负债（营运资金=流动资产-流动负债）b.分析：通常最低为2；适合同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。c.影响的因素：营业周期，应收账款，存货周转速度。d.作用：反映资产对日常债务的偿还保证能力2、速动比率a.公式＝速动资产/流动负债＝（流动资产－存货）/流动负债b.分析：通常合适值为1；同行比较；c.影响的因素：应收帐款的变现能力。d.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性3、现金比率a.公式＝（现金＋现金等价物）/流动负债b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。短期偿债能力小结短期偿债能力是针对流动负债的。特点：××资产/流动负债（分母不变）流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝速动资产/流动负债现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债图示练习资产负债率负债股权比率利息保障倍数股东权益比率长期偿债能力分析权益乘数1、资产负债率（负债比率）a.公式：资产负债率=负债总额/资产总额b.分析：债权人——越低越好经营者——适度负债股东——资本利润率大于负债利率，增加负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。c.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度。2、股东权益比率与权益乘数a.公式：股东权益比率＝股东权益总额/总资产b.分析：负债比率＋股东权益比率＝1，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。权益乘数＝1/股东权益比率＝1/（1－资产负债率）＝资产总额/股东权益总额分析：权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。3、负债股权比率（产权比率）公式：产权比率＝负债总额/股东权益总额说明：此比率越低，企业财务风险越小；反映基本财务结构的稳定性；反映债权人投入资本受保障的程度。产权比率与权益乘数之间的关系是什么？1＋产权比率＝权益乘数4、利息保障倍数（已获利息倍数）公式：已获利息倍数＝息税前利润/利息费用分析：息税前利润=利润总额+财务费用+所得税；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。长期偿债能力小结长期偿债能力分析是针对全部负债的偿还。特点：还本能力：负债总额/××付息能力：息税前利润/利息注意：如果分子分母数据取自同一张报表，则使用当前数据；如果分子分母数据取自不同的报表，则使用期初期末的平均数。图示练习其他因素或有负债担保责任租赁活动可动用的银行贷款练习1.若流动比率大于1，则下列结论成立的是（）•A.速动比率大于1B.营运资金大于零•C.资产负债率大于1D.短期偿债能力绝对有保障练习2.在计算速动比率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括（）。A.可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况B.部分存货已抵押给债权人C.可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题D.存货可能采用不同的计价方法3.下列各项中会使企业实际变现能力大于财务报表所反映的能力的是().A．存在将很快变现的存货B．存在未决诉讼案件C．为别的企业提供信用担保D．未使用的银行贷款限额练习4.下列属于反映企业偿付到期长期债务能力的指标的是（）A.资产负债率B.产权比率C.有形净值债务率D.已获利息倍数5.影响企业长期偿债能力的报表外因素有（）A．为他人提供的经济担保B．融资租赁的租赁费用C．售出产品可能发生的质量事故赔偿D．经营租入长期使用的固定资产练习6.资产负债表外影响企业变现能力的因素有（）.A．预收账款B．短期证券C．即将变现的长期资产D．可动用的银行贷款指标7.资产负债率也称负债经营比率，对其评价正确的有（）.Ａ.从债权人角度看，负债比率越大越好Ｂ.从债权人角度看，负债比率越小越好Ｃ.从股东角度看，负债比率越高越好Ｄ.从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好第三节企业营运能力分析存货周转率应收帐款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率营运能力（一）流动资产周转情况•应收账款周转率（周转次数）＝主营业务收入净额÷平均应收账款余额•应收账款周转期（周转天数）＝平均应收账款余额×360÷主营业务收入净额•存货周转率（周转次数）＝主营业务成本÷平均存货余额•存货周转期（周转天数）=平均存货余额×360÷主营业务成本•流动资产周转率（周转次数）＝主营业务收入净额÷平均流动资产余额•流动资产周转期（周转天数）=平均流动资产余额×360÷主营业务收入净额思考：营业周期？（二）固定资产周转情况•固定资产周转率（周转次数）＝主营业务收入净额÷平均固定资产净值•固定资产周转期（周转天数）＝平均固定资产净值×360÷主营业务收入净额（三）总资产周转情况•总资产周转率（周转次数）＝主营业务收入净额÷平均资产总额•总资产周转期（周转天数）＝平均资产总额×360÷主营业务收入净额某公司2003年末有关数据如下：项目金额项目金额货币资金短期投资300200短期借款应付账款300200应收票据应收账款102（年初168）98（年初82）长期负债975所有者权益1025（年初775）存货500（年初460）主营业务收入3000固定资产净值无形资产资产合计1286（年初214）142500（年初1500）主营业务成本财务费用税前利润税后利润2400109054营1、2偿1、2练习1.下列各项中，影响营业周期长短的因素有（）.A．年度销售额B．平均存货C．销货成本D．平均应收账款第四节企业获利能力分析每股股利每股利润每股净资产市盈率资产报酬率成本费用净利率股东权益报酬率销售净利率上市公司非上市公司（一）销售毛利率与销售净利率•销售净利率＝净利润÷销售收入×100％•销售毛利率＝（销售收入－销售成本）÷销售收入×100％作用：反映产品营业业务的获利能力。（二）成本费用利润率•成本费用利润率＝净利润÷成本费用总额×100％其中：成本费用总额＝主营业务成本＋营业费用＋管理费用＋财务费用分析：（1）该指标从耗费角度补充评价企业收益状况，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益（2）该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好，企业的获利能力越强。（三）总资产报酬率•总资产报酬率＝净利润÷平均资产总额×100％分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。总资产报酬率＝总资产周转率×销售净利率要提高资产报酬率，可从两方面着手：加强资产管理，提高资产利用率；加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平。（四）股东权益报酬率•股东权益报酬率＝净利润÷平均股东权益×100％其中：平均股东权益＝（所有者权益年初数＋所有者权益年初数）÷2分析：此指标反映企业股东获取投资报酬的高低。股东权益报酬率＝资产报酬率×平均权益乘数提高净资产报酬率，可通过：在权益乘数（即资金结构）一定的情况下，通过增收节支，提高资产利用效率，来提高资产报酬率；在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数，即提高资产负债率，来提高净资产报酬率。（五）每股收益•每股收益＝净利润÷普通股平均股数作用：它反映普通股的获利能力。（六）每股股利与股利支付率•每股股利＝普通股现金股利总额÷年末普通股总数此指标的高低，取决于公司获利能力的强弱、公司的股利政策合现金是否充裕。股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100％股利支付率反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。（七）市盈率•市盈率＝普通股每股市价÷普通股每股收益分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。某公司财务报表中部分资料如下：假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。货币资金：150000元固定资产：425250元销售收入：1500000元净利润：75000元保守速动比率：2流动比率：3应收账款周转天数：40天要求计算：（1）应收账款平均余额（2）流动负债（3）流动资产（4）总资产（5）资产净利率练习（1）应收账款周转天数=应收账款平均余额×360/销售收入应收账款平均余额=40×1500000÷360=166667（元）（2）保守速动比率=（货币资金＋应收账款）/流动负债流