亚太博宇财经决策咨询之

《亚博财金》市场快报2004.12.30每日第1页，共10页APPTDC亚太博宇财经决策咨询之财政金融监测报告2004年12月30日●每日版★君子爱财★取之有道★博弈商战★破解精要★市场点评：震荡回落逼近5年低点：从大盘近几天的盘中反弹来看，大盘多头已经无心恋战，短线热点也多为一日行情，毫无持续性。但是，在这个重要关头，中国联通等超级蓝筹却显然有增量资金……〖〖〖重重重要要要知知知会会会〗〗〗尊敬的客户：您好！2004年行将过去，亚太博宇全体员工感谢您在这一年里对我们的大力支持！我们深知，一个优秀的咨询公司，必须与国家与客户共同成长，也是我们努力的方向。在过去的一年，中国进入了历史的拐点，我们有幸能与您一起分享中国经济发展、政治体制改革、和平崛起战略、以人为本的科学发展观；亦能有幸能与您一起见证三农政策、投资过热、宏观调控、政府交班、外交经济、奥运风采、执政能力、审计风暴、银行股改、央行加息、能源战略、煤电油荒、顾郎之争、市场地位、房产泡沫、资本危机、外资涌入、贸易摩擦、信贷紧缩、物价上涨、食品安全、美国大选、国退民进、法规颁布、管理创新、资本运营……同时，在这一年中，我们在诚信和互利的基础上与诸多客户合作，取得良好的双赢效果，我们期望在2005年，和更多同仁再创多赢合作局面。古人重“吉”，也是先找到了鸡的形象，以鸡来谐音“吉”，视鸡为祥禽。所谓鸡有“五德”，其典故便出于汉代韩婴的《韩诗外传》——“君独不见夫鸡乎？头戴冠者，文也；足傅距者，武也；敌在前敢斗者，勇也；见食相呼者，仁也；守夜不失时者，信也。”亚太博宇一直以知识报国为己任；以文、武、勇、仁、信为企业文化因素；以新观点、新思维，为客户创造价值为崇高使命。2005年，我们将深入总结经验，加速建设步伐，开创业务新格局，由一支知识化、专业化的研究队伍为您提供更高价值的服务。雄鸡一唱天下彩,在此，衷心祝愿您新年快乐，鸡年大吉，心想事成，万事如意！〖消息清盘〗...................................................................................................2明年GDP增长减缓可能止不住加息脚步.................................................................2东北增值税“全额抵扣”意在调整利益关系...........................................................2政府出于两种目的可能在人民币升值问题上自拉自唱...........................................3取消相关行业出口退税是宏调环境下的权宜之计...................................................3〖财金流向〗...................................................................................................3利益集团对央企产权交易有不同诉求.......................................................................3中央财政亟需调整政策缓解西北农资短缺状况.......................................................4反倾销高峰紧随中国转型外向型经济而来...............................................................4内地大力吸引外商直接投资应该悠着点...................................................................4〖企业理财〗...................................................................................................5在全局环境中评价“央企做大”才更加公平...........................................................5亚太博宇财经顾问APPTDCFinance《亚博财金》市场快报2004.12.30每日第2页，共10页成功且低调的“新宁波帮”自称没有模式....................................................................5境外投资增加显示内地企业加快参与全球竞争.......................................................5证券行市惨淡迫使券商寻找利润新增长点...............................................................5〖全球环境〗...................................................................................................6LG信用卡滥发酿危机面临清盘.................................................................................6美国银行业2005年面临整合压力.............................................................................6美国库券回报率低被持续看淡...................................................................................6日本政府拯救大荣超市业务.......................................................................................6〖投资策略〗...................................................................................................7“劣币驱逐良币”的怪现象在基金市场愈发明显...................................................7税收优惠是企业年金发展最重要的激励因素...........................................................7税法真空给人民币理财泼了冷水...............................................................................7非美货币显示出比较明显的强弱差异.......................................................................7〖每日证券〗...................................................................................................8震荡回落逼近5年低点...............................................................................................8〖财金要情〗...................................................................................................8〖财金数据〗...................................................................................................8〖消息清盘〗明年GDP增长减缓可能止不住加息脚步国家发改委宏观经济研究院课题组日前在本报发表的报告预测，今年我国GDP增长9.1%，明年将继续回落到8%－8.5%，主要是因为投资增长将会继续放慢，以及出口增长将显著降温。预计明年全社会投资增长18%左右，社会消费品零售总额实际增长9.5%左右，出口增长15%左右，CPI增长3%左右，规模以上工业增长16%左右。亚博分析：尽管明年国家对投资的控制仍然较严格，主要是因为当前投资规模仍然偏大、投资增长仍然偏快，像河北等很多省市小钢厂依然在运作，房地产项目上马的盲目性和严重的结构性投资失衡问题依然存在。投资增长的“软着陆”还远没有达到计划中的目标。而对于明年的货币政策，我们认为存在加息的可能，因为今年的升息，实际上带有相当强的各方利益权衡的意味，但是加息过后的效果是显而易见的，今年实际通胀率较常年偏高，并且，近期，各地上调公共服务价格的措施有所增加，与生产和生活密切相关的水、电、燃料、交通运输价格都有一定程度的上涨，成为总体价格水平上升的诱因之一，将使物价回落面临不小的阻力。所以明年可能通胀率下降不会太明显，2005年加息是存在一定依据的。分析员认为，明年在宏观经济政策操作上要注意结构合理，力度适宜，既要防止房地产继续向过热方向发展，防止出口增长下降过快、过猛对宏观经济产生冲击，又应该避免在调控过程中，对诸如电力建设等投资调控力度太大带来的负面作用。东北增值税“全额抵扣”意在调整利益关系财政部、税务总局日前下发《关于进一步落实东北地区扩大增值税抵扣范围政策的紧急通知》。《通知》就东北地区扩大增值税抵扣范围有关政策进行补充，标志着东北增值税改革从“增量抵扣”政策调整为“全额抵扣”政策。亚博分析：东北税改对于加速更新东北老工业基地的固定资产和提高经济发展的基础，是有积极的作用的。但是当地企业以固定资产进项税额抵减增值税势必造亚太博宇财经顾问APPTDCFinance《亚博财金》市场快报2004.12.30每日第3页，共10页成税收收入的下降。尤其是2004年内地税收增加的主因就是投资高涨带来的增值税收入增加。因此，东北地区企业纳税减少造成的税收收入下降是个利益冲突。因为在“增量抵扣”制度下企业无法以现在的固定资产进项税额抵减过去的欠税，企业旧有的税务负担无法减轻；同时，该制度也使税收部门面临原有应收税额无法上收，而新税基面临抵减的威胁。因此，“增量抵扣”制度无法有效地调整企业与税收部门间的利益关系。“全额抵扣”政策则能缓解这一问题。在该制度下，企业将以固定资产进项税额优先抵减历史欠税，减轻了历史负担；而纳税人当年准予抵扣的进项税额不得超过当年新增增值税税额的规定，则保证税收部门税收不至于为负，在一定程度上保护了其利益。政府出于两种目的可能在人民币升值问题上自拉自唱针对市场传言央行将会在28日交易结束之后宣布调整汇率，央行新闻发言人随即出面否认了此传闻，对此，外管局人士也表示，目前没有收到任何相关消息。传闻一出，在外汇市场上远期人民币再升，另外，韩元、台币及新元对美元也均升至高点。亚博分析：此时市场上发出这样的传闻多少会让分析员感觉到政府有自拉自唱的嫌疑。是否对汇率进行调整此前已经讨论过很多次了，市场也就此做出了相应的反映。自9月开始，几乎全球投资者都在赌人民币升值。加息后就有上百亿美元热钱流入上海房地产市场，港台也有超过100亿元在内地“打转”，静待人民币升值以赚取汇差。更值得关注的是，据悉，2005年1月4日召开的央行行长会议也将会对汇率的调整问题进行讨论。种种迹象很难不让人揣测中国可能很快会改变其紧盯美元的汇率机