中国平安2008年度财务报表分析

中国平安2008年度财务报表分析1、偿债能力分析（1）短期偿债能力200820072006流动比率125.33%167.80%143%速动比率125.33%167.80%143%可以发现中国平安的流动比率和速动比率基本呈逐年下降趋势。纵向比较来看，中国平安的短期偿债能力似乎较弱。但从横向比较来看，以中国人寿为例，中国人寿2008年的流动比率是105.4%,横向相比之下，中国平安的短期偿债能力还是不错的。中国平安的速冻比率纵向来看，平均都大于1，在横向的同行业来看也处于较高水平，所以中国平安的短期偿债能力也是不错的。结合这两个指标可以看出中国平安的短期偿债能力是较强。（2）长期偿债能力20082007资产负债率88.4%83.2%已获利息倍数3.5131.45现金债务比9.95%5.87%纵向来看，2008年的资产负债率比2007年上升明显，说明风险加大了。横向来看，金融企业由于行业特征决定了负债比例在80%左右，中国平安的负债比率略高于80%，长期偿债能力还是可以的。已获利息倍数反映的是企业获利能力对利息偿还的保障程度，是企业举债经营的前提，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。一般来说已获利息倍数应该大于1，越大越好。已获利息倍数2008年较2007年大大下降，但仍然是大于1的，纵向来看中国平安2008年偿债能力是有保障的。现金债务总额比越高，偿债能力越强。中国平安的现金债务总额比高于市场平均利率，所以即使靠借新债还旧债，企业仍能维持愿债务规模。总体来说，中国平安的短期偿债能力和长期偿债能力纵向来看是下降了，但均能维持指标正常水平范围之内；横向来看偿债能力高于同行业水平。所以，中国平安的偿债能力是好的。2、经营能力分析2008总资产周转率0.206流动资产周转率0.542应收账款周转率6.704由于投资富通造成227.89亿元的人民币亏损计提，中国平安2008年营业收入大幅下降（营业收入下降254.60亿元），从而各营运能力指标2007年出现大幅下降。总资产周转率流动资产周转率应收账款周转率中国平安0.2060.5426.704中国人寿0.3624.01618.010中国太平洋0.3112.2385.438从上表可以看出，中国平安的各项营运能力指标都低于其他两个保险公司。分析中国平安资产负债表可知，平安2008年营业收入下降254.60亿元，因“公允价值变动损益”亏损245，53亿元，其中，投资富通亏损227.89亿元。所以，投资富通亏损是造成平安2008年营业收入下降的主要原因。3、盈利能力20082007销售净利率0.0060.094每股经营现金流量净额8.4904.338每股收益0.092.11从上述衡量盈利能力的主要指标来看，平安的盈利能力2008年较2007年有显著下滑。从利润表上看，平安的净利润由2007年的155.81亿元下滑到2008年的8.73亿元。这些数据都显示2008年中国平安盈利较2007年是大幅下滑的。从利润表中我们可以看出，较2007年平安的主营业务（保险）赚取的保费收入上升277.58亿元，银行利息净收入也上涨5.94亿元，而在投资业务上亏损532.76亿元，所以平安盈利下降的主要原因是由投资业务造成的。4、杜邦分析2011年12月31日的杜邦分析图：总资产净利率1.1267%权益乘数13.44营业净利率×总资产周转率7.82%14%1÷（1-资产负债率）净利润÷营业收入1947000000248915000000营业收入÷资产平均余额248915000000707640000000营业收入—全部成本+其他利润——所得税248915000000-219252000000125866000000-7444000000流动资产+长期资产0369671000000营业成本+销售费用+管理费用+财务费用219002000000+0+0+0净资产收益率%4、杜邦分析2011年12月31日的杜邦分析图：总资产净利率1.1267%权益乘数13.44营业净利率×总资产周转率7.82%14%1÷（1-资产负债率）净利润÷营业收入1947000000248915000000营业收入÷资产平均余额248915000000707640000000营业收入—全部成本+其他利润——所得税248915000000-219252000000125866000000-7444000000流动资产+长期资产0369671000000营业成本+销售费用+管理费用+财务费用219002000000+0+0+0净资产收益率%中国平安2007年12月31日的净资产收益率是14.08%，营业净利润率是9.1317%，总资产周转率为0.3023%，权益乘数为5.8824。导致2008年净资产收益率下降的主要原因是营业净利率的下降，其中主营业务收入下降15.38%，其他利润下降幅度不大，而管理费用却只下降了9.31%。总资产周转率对ROE的影响较小，两外，权益乘数成为阻止ROE下降的因素，但由于公司财务杠杆的局限性，效果微乎其微。需要关注的是，平安2008年所得税费用为负，主要由于递延所得税费用因为对富通股票投资减值损失的暂时性差异确认为递延所得税资产，而由2007年的4.41亿减少到-61.66亿，从而使2008年的所得税费用为-33.26亿，这部分税增加了公司的净利润。5、综合分析从偿债能力分析来看，中国平安的长短期负债都比较稳定，但2008年负债总额较2007年，上升840.45亿元。从盈利能力和营运能力各指标分析来看，2008年中国平安盈利能力和营运能力都下降了。尽管三大业务中，保险与银行两大业务都是盈利的，但投资业务的巨大亏损使中国平安的营业利润从2007年的171.67亿元下降到2008年的负利润。2008年的中国平安可谓深受重创，但影响较大的富通投资失败也只是暂时性的，不会影响到其长期发展，其核心业务仍良好运行，不少方面有新的突破和发展。寿险方面，新业务价值增长，保费收入破千亿人民币；产险方面超越行业增长，市场份额攀升；银行业务方面，网点扩张有重大突破，信用卡破首发记录；投资方面固息投资力度加大，投行承销位列业内前列，等等。展望2009年，国际金融危机的负面影响仍将继续，全球经济增速放缓趋势明显，国内经济形势依然严峻，金融市场仍有不确定、不稳定的因素，复杂多变的经营环境给公司业绩带来较大的压力和挑战。中国平安需要保持危机意识和忧患意识，吸收富通投资的失败教训，加强对形势的判断和应变能力，充分利用各种条件，沉着应对，力争实现业绩的健康稳定增长。