1商业计划书讲稿

技术经济学科商业计划书第一章风险投资与创业融资风险投资不是一股潮流，也不是简单的资本融入，只要企业有决速成长的要求，并且具备一种长远的发展眼光，它就可能需要风险投资家的支持。技术经济学科商业计划书1．1认识风险投资1．1．1何谓风险投资1.风险投资的“产品”是企业2.风险投资是一种高风险的投资3.风险投资的目的是高回报4.风险投资是一种流动性较小的中长期投资5.风险投资是一种高专业化和程序化的组合投资6.风险投资是一种投资商参与管理的投资7.风险投资是投资和融资的结合技术经济学科商业计划书1．1．2风险投资与其他投资的区别风险投资不同于一般投资，风险投资有别于银行投资。技术经济学科商业计划书1．1．3风险资本的种类和来源1.天使投资者2.风险投资基金3.风险投资公司4.中小企业投资公司与孵化器5.投资银行6.大企业（财团）附属的分公司和风险投资公司技术经济学科商业计划书1．1．4风险投资的三大要素1.技术2.市场3.经营才能技术经济学科商业计划书1．1．5风险投资的基本原则1.组合投资原则2.联合投资原则3.分类投资原则4.匹配投资原则技术经济学科商业计划书重点回顾：1.风险投资的对象：新兴、快速成长、有巨大竞争潜力2.风险投资的属性：权益资本3.风险投资的目的：追求高额回报技术经济学科商业计划书1．2．风险投资的机制和运作步骤一语道破：风险投资就像风险接力赛。风险投资商只跑头一两棒就退出了，风险就转到后几棒上去了，最后也可能成功，也可能失败。对于风险投资商来说，关键在于能否把接力棒顺利交出去。技术经济学科商业计划书1．2．1风险投资的机制1.风险投资商业务定位•投资规模•投资产业•投资阶段•地点偏好1．2．2风险投资商的运作步骤技术经济学科商业计划书2.风险投资商项目评估•企业和创业家向风险投资公司提交商业计划书摘要•要求企业提供详细的商业计划书•尽职调查和投资决策准则1．2．2风险投资商的运作步骤技术经济学科商业计划书3.谈判并签订投资协议•风险投资商在风险投资项目中的主要目标•创业家的目标•风险投资商和创业家还必须就两方面的问题达成共识1．2．2风险投资商的运作步骤技术经济学科商业计划书4.投资生效后的培育和监管5.风险投资的退出•首次公开上市•公司或创业家本人赎买•寻找新的投资人和清理公司•破产清算1．2．2风险投资商的运作步骤技术经济学科商业计划书请相信：对于创业者来说，风险投资就像维生素C对人体一样，是必不可少的。1．3风险投资与创业企业技术经济学科商业计划书科技成果转化过程中的特点决定了对风险投资的需求风险投资在科技成果“转化”过程中的作用。•催化作用•分散风险作用•“转化”过程的管理作用•投资“接力”作用1．3．1科技成果转化需要风险投资1．3．2风险投资需要科技成果转化技术经济学科商业计划书创业企业及其发展阶段•种子期•创立期(启动期)•成长期(发展期)•扩张期•成熟期(退出期、过渡期)1．3．3推动风险资本和科技成果结合的实体：创业企业技术经济学科（1）发展初期：企业家的创业。这个故事始自一个发明家——波特。在80年代末期，他产生了一个发明高能量铅酸电池的设想，并开发了第一个电池原型。于是波特开始寻找愿意投资这种产品的资金。波特的产品原型使得他能够用很小的（大约为小拇指一半大）但又是能量很大的电池来向人们演示他的发明。他把6个小电池排成一排，反复启动了3公升卡车的引擎，这给人以深刻印象。因为他的电池只重1磅，而传统的电池为35磅。这些令人眼花缘乱的演示在吸引潜在投资者和未来的管理人员方面具有不可估量的作用。波特的发明后来被哥伦布风险投资基金所注意，这是一家中等规模的风险投资机构，大约拥有1亿美元资金。企业成长案例：波特公司技术经济学科（2）融资过程的第一阶段。融资过程的第一阶段开始于风险资本家对发明家的发明产生了兴趣。这通常来自于风险资本家自身的经验，同时也根据他们以前曾参与过的案例，而不是根据会计学上的资产负债表。他们一般使用4个标准：管理、市场、产品以及赚钱的机会。也就是说，如何冒最小的风险取得最大的回报。企业成长案例：波特公司技术经济学科①管理。通常，创业家的履历对引进风险资本是很重要的。在波特公司的案例中，创始人本身曾是一个很成功的经理，同时又试图创立各种不同的生意。风险资本家非常看中这一点，因为创始人的履历证明了创始人不仅具有管理企业的经验，同时还有创业家的精神。他既能够自己有所发明，同时又能够承受个人多种投资破产的心理创伤。这足以表明他有内在的力量和特定的素质，因而他无疑能够集中精力去做成一件事。企业成长案例：波特公司技术经济学科②市场。风险投资机构通常要求所投资的企业至少能在世界范围内最终拥有10亿美元的市场，符合此条件，才会认真考虑其投资的可能性。可充电电池的世界市场，据1990年的估计是在140亿～160亿美元之间，而且这个市场还在随着各行各业的应用而不断扩大。假如波特能成功地实现公司的战略，他们是有可能进人这个市场的。企业成长案例：波特公司技术经济学科③产品。对风险投资机构来说，理想的产品应是具有较少的技术风险，同时又具有能够使它区别于竞争对手的专有特点；并且，该产品还能获得高于一般的平均回报，同时人们又有多次消费的机会。从发明者角度来看，波特的发明设计有一定的技术风险，这个风险就是该电池是否能够成功地达到生产批量（10万个／天）；其次，要想达到这个标准，要求投人大量的资金来制造生产该产品的新设备。企业成长案例：波特公司技术经济学科④赚钱的机会。上述标准都达到之后，风险资本家会以最低的价格买下这家公司；与之相反，创业家会努力以出让最小的产权会筹集到最多的资金。1991年初，几家风险投资机构的风险资本家们运用他们以前参与过的案例和以上几条标准对这项新的电池技术进行了评估。大家认为发明者的构想和电池原型大概价值30万美元。1991年3月，哥伦布风险投资基金根据这个估价提供了5万美元，获得1／6股权。新公司——波特公司在美国德拉华州正式成立。企业成长案例：波特公司技术经济学科这笔首期资金一部分用来给发明家提供工资，一部分用来购买开发实验性电池的原材料。基金公司还委派了一名长期担任IBM高级管理人员的经理来担任新公司的首席执行官，并雇用了电化学顾问。这种四处招募贤士的能力也是风险投资基金所独有的，因为他们有很广泛的网络，包括大学的关系网络。企业成长案例：波特公司技术经济学科成立不久，新公司搬进了科罗拉多州的波尔多技术孵化中心。该中心是地方政府和私人合资的公司，主要用来孵化以技术为中心的小公司。一般而言，当一家公司搬到孵化中心之后，它得到风险资本的机会会增加很多，因为中心的管理董事与风险投资机构通常关系密切，一个孵化中心一般会有10～30家雏形公司。企业成长案例：波特公司技术经济学科由于公司需要更多的资金来维持其活动，1991年6月、8月、11月，公司又分三次发行了A系列可转换的优先股以获取现金。其中，以每股0.927美元卖给哥伦布基金337550股，公司从中获得约313000美元的资金。1992年4月，哥伦布基金又说服了另一家世纪风险投资公司与其分担融资风险。该公司同样以0.927美元一股的价格购买了234014股优先股，总价值约217000美元。企业成长案例：波特公司技术经济学科新资金的用途主要是发展新的技术，直至它能够在生产中达到稳定的技术指标。达到这一指标后，公司就可以从技术孵化中心搬到下一个实验工厂，开始下一阶段的生产。风险资本家们设定1992年11月为该公司达到技术标准的最后期限。因此，在这段时间里，每个人压力都很大，公司进行了大量的设计实验，经历了很多挫折，最终成功地制造出了能够达到技术标准的电池。这一结果坚定了风险资本家继续向该公司扩大投资的信心。企业成长案例：波特公司技术经济学科（3）融资过程的第二阶段：实验工厂融资。由于哥伦布风险投资基金和世纪风险投资公司对波特公司的发展前景产生分歧，所以哥伦布风险投资基金要寻找新的分担风险的伙伴。不久，他们找到了帕特利·考夫公司作为一个主要的投资者。这是美国最大的风险投资公司之一，大约有10亿美元的资金。由一个较小的公司引进一个较大的公司来承担更多的风险在美国是司空见惯的事情。1993年1月，哥伦布风险投资基金和帕特利·考夫公司以每股0.5美元的价格买下了世纪风险投资公司所持股份，同时又额外以每股l.5美元的价格买了B系列的2,574,003股可转换优先股，总值约3,861,004美元。企业成长案例：波特公司技术经济学科投资增加后，公司就搬人一家实验工厂，同时也有足够的资金去雇用电池专家、公司管理人员、工厂工人，以及购买重要的设备。从这一点上，我们可以看出，只要公司能够继续往前发展，并能够清楚地显示某一天它能成为市场带头人，风险资本家就会继续提供资金。企业成长案例：波特公司技术经济学科在以后的发展过程中，波特公司又先后发行了C、D系列优先股，引进了更多的投资者购买其股票。其中C系列优先股一共发行1,167,595股，股票价格上升至每股3元。哥伦布风险投资基金再次购人C系列的优先股303,348股，帕特利·考夫公司再次购人C系列的优先股315,925股。到1995年12月31日止，可转换优先股价值总额为13,433,482美元，股本总额达到5,243,425股。企业成长案例：波特公司技术经济学科（4）合资企业。后来，波特公司与约翰逊控制电池集团公司达成了合资协议，组建了约翰逊控制一波特公司。约翰逊控制电池集团公司是约翰逊控制公司的全资子公司。该母公司不仅生产汽车用电池，而且生产汽车加热、通风、塑料件和座椅系统，年营业额达68亿美元。波特公司和约翰逊控制电池集团公司在新的合资企业中各拥有50％的股份，各投资30万美元作为新公司的初始运作基金。按照合资协议，约翰逊控制电池集团购买了25万股D系列优先股，并购买了308666股的认股权证（每份认股权证价格为0.0015美元）。企业成长案例：波特公司技术经济学科建立合资企业对波特公司发展至关重要，因为：第一，波特公司需要一个制造的伙伴来分担它制造和开发的高成本。第二，合资企业能够协助波特公司上市，因为有了约翰逊控制电池集团公司这样的大公司作后盾，很多投资者都会愿意投人。企业成长案例：波特公司技术经济学科（5）第三阶段：上市。1996年5月，波特公司通过上市方式，在证券市场上正式销售了210万普通股，净收人在2,300万～2,700万美元之间，上市之后，公司最大的4个股东包括：帕特利·考夫公司（1995586股，23．5％股权）；哥伦布风险投资基金（1864562股，22．0％股权）；爱佛恩公司（576238股，6．8％股权）；约翰逊控制电池集团公司（558666股，6．4％股权）。最大的个人持股者仍是创始人，拥有487613股，占总股份的5．7％。到1996年7月为止，公司股票以波特的名字在美国全国证券报价系统以每股12美元挂牌交易。企业成长案例：波特公司技术经济学科（6）结论。首先，我们将波特公司的融资过程进行列表，见表。企业成长案例：波特公司股票种类融资日期投资者股价（美元）发行股数融资金额创业者1991年3月1.000250,000种子投资1991年3月哥伦布1.00050,00050,0001991年6月哥伦布0.927337,550313,0001991年4月世纪0.927234,014217,000哥伦布帕特利.考夫1993年1月哥伦布1993年1月帕特利.考夫哥伦布303,348910,044帕特利.考夫315,925947,775其他投资者551,8581,655,574882,9515,297,732250,0001,500,000认股权证1995年4月约翰逊208,666公开上市1996年5月12.0002,100,00023,184,000D系列6.0001995年4月2,574,003约翰逊3,861,004C系列1994年7月3.000A系列世纪退出B系列1.5001993年1月0.500技术经济学科在这个案例中，哥伦布风险投资基金和世纪风险投资公司的成败