投资银行业及在中国的发展

1浅析投资银行业在中国的发展刘丽金融08012008111064摘要：投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。因此认识和理解投资银行业、加强投资银行业在中国的发展对中国证券市场成熟，推动金融业发展，促进中国经济的发展有着十分重要的意义。关键词：投资银行存在的问题解决对策一、投资银行的定义投资银行是指主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。它区别于其他相关行业的显著特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。二、投资银行业在中国的发展（一）投资银行业在中国的发展现状我国的投资银行业务是从满足证券发行与交易的需要不断发展起来的。从我国的实践看，投资银行业务最初是由商业银行来完成的，商业银行不仅是金融工具的主要发行者，也是掌管金融资产量最大的金融机构。八十年代中后期，随着我国开放证券流通市场，原有商业银行的证券业务逐渐被分离出来，各地区先后成立了一大批证券公司，形成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。在随后的十余年里，券商逐渐成为我国投资银行业务的主体，此外，还有一大批业务2范围较为宽泛的信托投资公司、金融投资公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司、财务咨询公司等在从事投资银行的其他业务。我国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地区性的，第三种是民营性的。全国性的投资银行又分为两类：其一是以银行系统为背景的证券公司；其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。地区性的投资银行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。第三类民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等，他们绝大多数是从过去为客户提供管理咨询和投资顾问业务发展起来的，并具有一定的资本实力，在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵活性。（二）中国投资银行业发展存在的问题我国投资银行发展较晚，公众认识偏浅，其功能作用有待进一步发挥。中国的投资银行产生于20世纪80年代中后期，相对于发达国家的上百年的发展历史来说显得较晚。投资银行在我国并未得到社会的广泛认知，对投行的认识存在误区。认为投资银行业务就是搞承销证券，就是为企业发行上市制作材料，对投资银行的发展缺乏正确的引导和必要的支持。我国投行的业务主要集中于—级市场上的证券承销和二级市场上的证券经纪，对现代投资银行的主要业务(企业并购、资产管理、项目融资、公司理财、财务顾问、资产证券化等方面)所涉及的深度广度都远不及国际上一般意义上的投资银行，没有充分发挥投资银行在融资、产业集中、企业重组并购等方面的作用。我国投资银行（证券公司）存在的问题主要表现在：1．我国投行资产规模偏小，竞争力偏低。我国投资银行普遍存在着资产规模普遍很小、竞争力偏低等问题，而目前国际上各大投资银行趋向于通过重组、并购、合并等手段实现强强联合。据统计，截至2008年12月底，我国107家证券公司报表总净资本为2887亿元，其平均净资本仅为26亿元，与西方发达国家投资银行的资本规模平均为上百亿美元相差甚远。资本资产规模小必然导致导致抗风险能力不足，开拓新业务能力弱，无力开拓国际市场同时也削弱了其抵御国际竞争的能力，从而制约了我国投资银行业的可持续发展。2．我国投行的业务品种单一，层次浅，缺乏业务创新。我国券商主营业务收入主要来自于证券一、二级市场，大中型券商目前的收入来源可分为五部分：承销股票收入、3股票经纪佣金收入、保证金利差收入、股票自营收入、其他收入。据调查，以利润100%计，第一、二、四项合计占60%，第三项占30%，即券商经营重点仍是传统的投资银行业务，而企业并购、理财咨询、基金管理等新型核心业务尚不足10%.这与西方现代投资银行的收入构成形成鲜明对比，以美林集团为例.占总收入比重(%)05101520253035手续费净利息和红利自营交易投资银行资产管理其它收入项目占总收入的比重占总收入比重(%)图12003年一季度美林集团收入来源由此表可知，美林集团收入来源多样，每一种业务都占到一定的比重，尤其是资产管理业务的收入，而我国券商的业务依然集中于投资银行传统业务范围当中，虽然现在大多数大券商已开始设立投资银行部，从事现代投资银行的核心业务。但是，中国投资银行业的业务范围总体上还是过于单一、浅层次，这势必造成业务上的过分竞争，并转化成恶性竞争、低效率竞争。3．投资银行数量众多，行业集中度低与较小的资本和资产规模相一致的是我国的投资银行数量众多，而在美国和日本等资本市场发达、市场规模大的国家，基本上是前十名的证券公司占据着大部分市场份额。而我国截止2008年底，共有174家证券公司，市场存在低效率竞争，资源浪费严重，行业集中度较低，前十大券商利润占整个市场的46%，不及一半。4．分业经营，导致了我国投行融资渠道偏窄，限制了其可持续发展。金融机构一般都是负债经营，所以其都必须有充足的资金来源渠道。而投资银行需有银团作后盾，否则业务和功能将难以得到充分发挥。我国实行的分业经营、分业管理的监管模式，这4虽然有利于防止和控制风险在银行间交叉传递和扩大，便于政府对市场的监管，却客观上限制了投资银行业务创新，对开展正常的投资银行业务所需的资金支持力度不足，从而抑制了我国投行的融资规模的扩大，限制了其可持续发展。5．缺乏精通投资银行业务的专业人才。投资银行的业务都足无形资产的创造过程，是典型的智慧密集型产业，在投资银行里最宝贵的资产是具有精通投资银行业务的人才。由于我国的投资银行本身并不重视人才的培养与储备，存在着投资银行不需要专业人才，只需要有关系、有客户即可等急功近利的思想。这就导致了投资银行机构的从业人员文化程度、学历层次高于一些行业，但仍缺少专业人才。可以胜任中国投资银行向前发展的高端人才风毛麟角，无法搭建出投资银行业发展的基石。另外由于投资银行的发展比较晚，人才的储备量不足，并且经验不够，这些都会影响投资银行业的发展。（三）中国投资银行业发展的对策投资银行是市场经济成熟、发达的产物，已经成为经济创新的典型代表，推动着市场经济的发展。尽管目前我国投资银行业十多年来已经取得了一定的成就，在促进中国资本市场的发展方面也发挥了很重要的作用。但是总体来讲，我们整个投资银行的业务发展受体制的制约，受环境的制约，还是存在着很多弊端，存在很多障碍。因此，我们需从以下几个方面入手来加快投资银行业的发展：⒈通过业内重组，组建具有国际水准的超一流机构，建立合理的行业体系。在政府的指导下，按照市场运行的规律，运用兼并收购等市场化手段，对现有业内机构进行大规模的合并重组，让规模相对较大、资产质量好、经营能力强的机构去收购兼并其他在市场竞争中处于劣势的机构，实现规模的快速扩张，并在扩大规模的基础上，进一步增加和完善功能，使之能参与国际市场竞争。2.完善功能，拓展业务领域。大型综合类的投资银行机构要在以往功能的基础上加强、补充和完善公司兼并收购财务顾问、风险管理工具创设及交易、资产管理及投资信托、理财顾问等业务功能，进一步拓展新的业务空间，避免与其他一般性机构在传统业务领域的低水平重复竞争。3．加强监管和行业自律，规范经营行为，塑造有序的业内竞争环境。强化行业监管机构的监管职能，制定完善严格而又富有灵活应变的法规制度，加大对业内机构的监管力度和对违规机构和事件的惩罚力度，从外部来规范业内机构的经营行为。同时通过建立严格的行业自律规则、组织业内人士专业培训、加强业内交流和加大对违规机构的5惩处等手段和方式，来规范和约束业内机构的经营行为，提高服务水准，以利于行业的长远发展。4．增强金融创新能力，适应客户需求变化和市场竞争发展的需要，确保持续发展。金融创新是金融行业特别是投资银行业发展的生命线，为了适时顺应和及时跟上客户需求变化和市场竞争发展的需要，投资银行业内机构必须增强其金融创新能力，经常对其组织结构、管理体制和运行机制进行改善，以增进推动业务发展的能力。同时加强市场研究和产品创新，及时针对客户需求推出实用灵活、方便价低和风险较小的金融产品和交易工具。只有具备了持久旺盛的创新能力，行业发展才会长盛不衰。5．加强专业人才的培养。鉴于投资银行业的特殊地位与功能，人才的优劣直接影响到它的发展状况。因此，应利用“入世”的契机，站在战略的高度，大力培养具有企业管理经验并富有创造性和开拓性，精通财务金融实务的高级专门人才。具体应一方面通过聘请国外专家授课、实地参与国外同行在中国的业务流程等方式，在国内提供较多的培训机会；另一方面，更要重视从国内重点选择一批从业人员到国外投资银行实地实习，以培养出一批适应国际竞争的高级专门人才。三、结束语从总体上来看，与发达国家相比，中国的投资银行尚处于发展的初级阶段，由于历史和制度的因素，其自身存在着一系列的问题，主要反映在公众的认识、融资渠道的限制、行业的人才以及政府力量的干涉等方面。我们在决自身问题的同时可以借鉴国外的经验与教训，认识到其在未来发展过程中可能遇到的问题，以便能够更好更快地发展我国的投资银行业，建立健全高效的资本市场，推动中国经济的发展和中国的国际地位。【参考文献】[1]中国经济年鉴，1998北京：中国经济年鉴社，2002[2]李红兵.中国投资银行发展中存在的问题与发展对策.经济评论.2003[3]王聪.美国投资银行核心业务演化及发展趋势.国际金融研究，2003[4]贺显南.王园林中外投资银行比较，广州:中山大学出版社．2004[5]戴相龙.《迈向21世纪的中国金融业》,中国金融出版社,1997年