房地产危机预警机制——基于KLR信号法的研究

房地产危机预警机制——基于KLR信号法的研究作者：刘一霖作者单位：兰州商学院,金融学院,甘肃,兰州,730020刊名：经济研究导刊英文刊名：ECONOMICRESEARCHGUIDE年，卷(期)：2009，(8)被引用次数：0次参考文献(4条)1.从次级债危机看我国按揭贷款风险20072.石俊志金融危机生成机理与防范20033.DominicBarton.RobertoNewell.GregoryWilson.徐志宏险象环生的市场--如何应对金融危机20054.房地产供需30项指标作证2004相似文献(5条)1.期刊论文庞昌芸.张跃芳我国商业银行房地产信贷风险及防范措施——透析美国次贷危机得到的启示-现代经济信息2009,(20)关国次级债危机对全球经济造成了巨大冲击,也时世界各国银行应对房地产危机发出了警报.本文通过思考次贷危机的特点及启示,分析我国商业银行房地产信贷风险状况,得出要有效防范房地产信贷风险,保证商业银行稳健运行.2.学位论文薛英中国房地产周期及与宏观经济间互动关系研究2005我国从2003年下半年开始走出长达6年的通货紧缩，在物价整体恢复的过程中，房地产部门起到了重要的先导作用。房地产开发投资持续高速增长，在1991年时，房地产开发投资仅占固定资产投资的4.6％，而在2003年达到18.34％，成为推动国民经济发展的支柱产业。与此同时，也带动了房地产价格和房屋空置率等指标在全国范围内，特别是大城市内的一路走高。这些使人们不禁担忧房地产行业内积聚的风险以及房地产“泡沫”的存在和房地产危机的出现，也使针对我国的房地产周期的研究成为理论界目前紧迫的任务。国内目前针对房地产周期的研究不多，已有研究中定性研究居多，且多是集中在行业内的研究，对于房地产周期与宏观经济周期之间的定量研究目前几乎处于空白。房地产作为宏观经济的一个产业部门，与国民经济发展具有很强的互动关系。它既可以作为先行产业优先发展，并带动相关产业的发展；又不能完全脱离产业结构基础，长期脱离或者超越其它产业而孤立而行，必须置于国民经济整体运行之中，保持与其它产业发展相协调。针对以上问题，本文介绍了房地产周期的概念，总结了全球范围内有关房地产周期及与宏观经济之间互动关系研究的历史和现状；在分析前两次全球范围内房地产危机和介绍各种房地产危机的理论的基础上，总结了我国房地产业发展的特点；利用行业内指标，建立了我国房地产周期扩散指数；最后在阐述房地产业与宏观经济相互影响机制的基础上，利用VAR(VEC)方法分析了我国的宏观经济元素与房地产周期的互动关系以及我国商品房价格与GDP的长期均衡关系。本文填补了利用先进的计量经济学方法对我国房地产周期与宏观经济之间互动关系进行定量研究的空白，为今后进行更加深入的研究奠定了基础。3.期刊论文李元伟美国次级贷危机对中国的警示-今日财富2008,(9)2007年4月,美国第二大次级抵押贷款公司--新世纪金融破产.美国次级抵押贷款危机浮出水面.8月初,美国住房抵押贷款公司申请破产保护;8月15日,美最大抵押贷款公司全国金融公刊股价开始暴跌.因房地产危机的出现,这些公司的住房不良贷款数额升高,银行要求追加保证金,导致资余链断裂的风险加大.于是,次贷危机迅速在美国乃至全球市场蔓延开来.4.期刊论文许雄斌.尹中立一线城市房地产市场面临需求断层-城市开发2008,(11)愈演愈烈的美国金融危机告诉我们,如果房地产价格下跌会导致金融的系统性风险,用通俗的话来说,房地产市场如果出问题就是大问题.根据笔者的观察,以北京、上海为代表的我国一线城市的房地产市场正在出现需求断层,我国的房地产危机正在逼近.5.学位论文李宏媛中国房地产投资基金起步模式的选择2006房地产投资项目涉及的资金金额巨大，建设期和回收期长，开发商的自有资金通常无法满足项目的资金需求。在我国房地产金融市场不完善，房地产资本市场尚未形成的条件下，房地产开发资金的最终来源大部分为银行贷款，银行系统承担了房地产开发项目各个环节的风险。在大量银行贷款投入到房地产领域的情况下，房地产危机将会通过银行体系传导至整个金融系统。为了防范金融风险，央行出台了一系列政策紧缩银行房地产信贷，但这并不是对作为支柱产业的房地产行业的打压，而是为了引导房地产投资的健康化发展，促进房地产间接融资体系向直接融资体系的转变。多元化融资是我国房地产金融发展的必然趋势。我国急需建立一种与产业发展相适应的房地产金融模式，要求这种模式既能够引导房地产业健康发展，又能够有效防范包括金融政策在内的各种风险。因而，我们必须大力推动房地产金融工具的创新和发展。从我国国情以及其他国家和地区的经验出发，不可否认，如果发展得当，房地产投资基金将成为推动我国房地产金融走向成熟的有效选择。同时，我们也看到，同国外相比，我国房地产业、信托业、产业投资基金发展的相对滞后导致了我国对房地产投资基金理论、政策研究的滞后，相应地也导致推出房地产投资基金的滞后。从国内的研究现状来看，业内对我国房地产投资基金起步模式的研究还比较笼统。学者们虽然对个别模式的选择意见比较一致，但对选择依据的讨论并不深入，对选择结果可能引发的问题和解决对策更是鲜有涉及。本文的研究目的在于，结合我国房地产市场和金融市场的特点，为我国房地产投资基金设计一个健康的起步模式，使其能够有效地完善房地产金融体系，引导投资需求，将分散的、非专业化的房地产投资行为组织化、专业化，同时增强资本市场的抗风险能力。本文采用规范研究与比较研究的方法，研究了房地产投资基金及其在美国的发展状况，又采用综合分析和演绎推理的方法，选择并设计了我国房地产投资基金在起步阶段的发展模式。首先，本文分析了我国房地产金融业的发展现状，并指出，发展房地产投资基金除推动我国房地产金融走向成熟外，还有助于提高房地产项目资金使用的质量，并拓宽资本市场的投资渠道，加快机构投资者的成长步伐。在肯定了发展房地产投资基金的积极作用之后，本文对其在美国的发展状况做了比较详细的介绍。由于房地产投资基金在美国的发展最为充分，也最为典型，其他国家和地区在结构、投资目标、收入分配等方面基本都借鉴了美国的模式，因而，在发展我国房地产投资基金的起步阶段，回顾REITs在美国的发展历程，包括初期的运行条件，中期的衰落继而复苏的背景、原因，以及种类、结构和成功之处等，将起到极其宝贵的借鉴意义。利用后发优势，积极借鉴美国或其他国家和地区发展房地产投资基金的成功经验是必要的，但我国的市场环境还有很多不规范不完善的地方，完全仿照美国，发展多种类型的房地产投资基金还有很大难度，甚至是不可能的。本文随后通过与其他国家和地区的对比，从五个方面探讨了发展房地产投资基金所应具备的外部条件。文章认为，我国应加紧制订针对房地产投资基金的专项立法，为其建立一个合理的发展范式；通过“有条件的税收优惠”激励基金建立有效的风险防范机制；建立健全信息披露制度，做到政府监管与市场监督双管齐下；加紧研究建立信托产品定价体系和信用评级体系，并重视专业人才的培养工作。最后，在前文的介绍和分析的基础上，笔者对我国房地产投资基金的发起模式、管理模式和投资模式的选择与设计发表了自己的见解，并针对操作中可能出现的问题作了简要的分析：就发起模式的选择而言，考虑到由房地产企业作为发起人可能引发的关联交易，在我国房地产投资基金的起步阶段，应由社保基金与实力雄厚的信托机构担任发起人；当外部环境成熟和基金运作日益规范化之后，再考虑允许房地产企业透过子基金结构入股基金。同时，基金财产相对独立、举债限制和避免双重征税的优势使契约型基金满足了我国现阶段对风险相对较低、收益相对较高的金融产品的开发需求，但仍需在基金契约中明确激励约束机制，防范委托—代理风险。从效率与技术的角度看，我国房地产投资基金宜采用封闭式的变现方式，同时要重视封闭式基金的退出机制问题。在物业管理职能的委内管理模式中，由于监管水平、信息披露机制等外部条件尚不完善，我国必须设立保管人并强化其职能。在投资模式的选择与设计中，鉴于我国房地产增量市场和存量市场的发展现状，我国在发展房地产投资基金的起步阶段，宜采用混合型的经营模式，并逐渐向权益型过渡。同时，设计投资组合时，应充分考虑多元化投资产生的风险分散效应和收益的权衡。本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：91a3341a-d8ad-4ae4-8a42-9dc601107930下载时间：2010年8月2日