企业资本运营XXXX-9

企业国际资本运营•主讲人：王培志•国际经贸学院课程要求•教学方法•以课堂讲授框架为主，分专题讲解。学生课后作业为辅•教学目的：掌握系统的资本运营知识体系；了解国际资本运营实际。•成绩构成•日常成绩30%；期末考试70%•联系方式：[e-mail]国际贸易新趋势•贸易保护势力重新抬头•贸易保护泛化•贸易形式转型—本土化、殖民化、精细化•贸易安全的国家要素•课程目标：•1.学习资本运营的理论和实务知识•2.学习提高实务能力的方法•3.规范研究方法企业国际资本运营什么是企业资本运营为什么要搞资本运营企业如何搞资本运营一、资本运营概述（一）资本运营的内涵1、资本的概念:15世纪由意大利人提出，指凭借盈利生息的钱财，中国最早见于《辞源》注释的元曲选中,指本钱。2、资本特性:增值性、竞争性、开放性、运动性•(1)增值性：资本的存在必须以保值和增值为目的，又称逐利性。a.保值b.增值c.垄断利润•（2）竞争性:指资本追求高回报和机会成本最低。a.长期利益与短期利益。b.战略利益和战术利益c.比较利益和绝对利益•（3）开放性：是指资本流动的边界是开放的和变化的。a.创新：创造产品和市场（帽子营销、山东的德国铁路）。b.制度障碍：制度是约束资本流动及其速度的因素（4）运动性：是指资本只有在流动过程才能最大限度产生增值的机会。（季节折扣）马克思再生产理论的资本循环理论储备过程—生产过程—销售过程—分配过程【V+C]•3、资本运营：对资本要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大资本增值目标的过程。资本运营的本质是通过资本交易或使用获取利润，求得资本的增值。•（二）资本运营的原则1、资本运营的开放性原则(万县化工厂)(长袖才能善舞)2、资本运营的机会成本最小原则(高考志愿)3、资本系统整合原则(耗散结构\超循环理论)(淮海与平津战役)4、资本最优规模原则(巨人集团\法约尔梯形)5、资本最优结构原则(双燕模式和双50%规则)6、资本风险结构最优原则(蒙阴棉纺厂)(风云变幻)7、资本效率最优原则(爱立信放弃手机)（三）资本运营的分类1、实业资本运营(中商集团)2、产权资本运营(控制社会资源)(但求所在)3、无形资产资本运营(日本电器\宁夏纸厂案)4、金融资本运营(九江电力掉期保值\日照港务局)5人力资本运营(省城现象\刘备用人之道\美国钢铁大王的墓碑文)(四）资本运营与生产经营特点的比较1.对象不是商品等物化资本(吉林纸业\进出口业务部赢利)。2.运作管理以价值形态管理为主(二战后美苏对德国科学家与战备物资流向异同)。3.运作空间开放性(螺旋藻上市\宁夏额度)4.运作理念上注重资本的流动性(效率法则\圣诞甩卖)。5.运作上充满风险且有回避风险的特有方法(科学决策)。6.运作手段上以调整结构为主。(武汉中商\三联集团)7.运作思想上以人为本，对人的管理是资本增值的首要因素(培训体系与终生教育制度)。8.运作利润来源是资本支配与使用并非资本的占有(50.1%)。成功企业具有的特征•规模优势(青啤)•资金优势(微软)•质量优势(泰安毛刷厂)•技术优势(高科技)没有不赚钱的行业,只有不赚钱的企业（1）.实业资本运营的概念：企业直接将资本投放到生产经营活动所需的固定和流动资本之中，形成产品生产和服务的运作过程（2）.特点A、以生产经营活动为载体B、资本投入回收较慢C、资本流动性差，变现能力低D、风险较小、收益较稳定(五)实业资本运营(鞍山一工)不求其全,但求其特;不求其大,但求其强;不求其快,但求其稳;不求其势,但求其果。(六)、产权资本运营(“中策”系列)（1）、概念：资本所有者及其代理人依据出资者的所有权经营企业的产权资本，实现资本的保值增值目的的过程。（2）、产权资本运营的前提条件A、产权的界定B、产权交易市场的规范C、完善的法律法规（3）、意义A、优化资源配置B、增强企业实力C、行业转移D、盘活资产(七)、无形资产资本运营(莒县酒厂)（1）、无形资产：特定主体控制，不具实物形态，对生产经营与服务能持续发挥作用，并能为所有者带来收益的资产（2、特征：不具实物形态。较长时间发挥作用；间接性；共享性，收益的不确定性。（3）、无形资产资本运营的概念：企业对其所拥有的无形资产进行运筹和谋划，是其实现价值的最大增值的活动。(“三环”牌商标)(八)、金融资本运营(将军集团)(时风副总)（1）、概念：企业直接以其金融资产为对象进行的资本保值增值活动。（2）、主要原则A、组合经营，分散风险；B、科学论证；C、效率；D、决策水平。(气功\形象代言人)(九)人力资本运营（1）人力资本运营的含义（2）人力资本运营的特征(联想五位掌门)发挥潜能(惠普CEO语录）提高效率（相对剩余价值）强化责任意识（国华集团\环宇股份）（3）人力资本运营注意的要素(荷达集团)企业文化(领导人魅力;企业理念)人文关怀（马斯洛需求层次）公平理念(柳传志的金降落伞;内盛外王)领导人魅力”十商”•德商(MoralIntelligenceQuotient，MQ)•智商(IntelligenceQuotient，IQ)•情商(EmotionalIntelligenceQuotient，EQ)•逆商(AdversityIntelligenceQuotient，AQ)•胆商(DaringIntelligenceQuotient，DQ)•财商(FinancialIntelligenceQuotient，FQ)•心商(MentalIntelligenceQuotient，MQ)•志商(意志智商WillIntelligenceQuotient，WQ)•灵商(SpiritualIntelligenceQuotient，SQ)•健商(HealthIntelligenceQuotient，HQ)二、企业为什么进行资本运营诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒说过：纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。（一）资本的本质(保值增值)•资本的本质是获取利润最大化•获取资本利润率最大化的手段是提高企业竞争力—垄断•达成垄断的基础就是提高企业竞争实力•获取竞争实力的途径有二：其一，资本积累；其二，资本积聚—资本运营（二）市场经济体制决定(竞争环境)（三）发达国家发展经验证明•甲午战争中国战败，日本得到了中国价值1亿两白银的战利品和2.3亿两的赔款，这笔巨款相当于日本当时7年的财政收入，外相陆奥宗光高兴地说：在这笔赔款之前，根本没有料到会有几亿日元，本国全部收入只有8千万日元，一想到现在会有3亿5千万日元滚滚而来，无论go-vern-ment和私人都觉得无比的富裕！整个日本内阁无不弹冠相庆。战后，日本经济和军事实力飞速扩张，一发不可收。仅仅10年之后，又在对马海峡赢得对俄罗斯的海战胜利。（四）中国成功企业实践证明加入WTO对资本运营的影响•产业资本将与银行资本结合•企业将掀起一股对外资本运营热•人力资本将成为资本运营的新宠•向科技化、网络化方向发展加入WTO中国企业成长所面临的困惑•企业制度三个层次问题1.管理构架建设(三株)2.行业战略制定(临沂纺织)3.营销战略(都庆集团)•人力资源瓶颈问题(泉林集团)•企业安全问题1.投资安全(香港百富勤\巴林银行)2.隔离带建设(樱桃园集团)3.行业生命周期(时风农用车\黑豹)•企业核心竞争力(淄博双凤集团)(顶端优势)•家族式管理模式(山东华达股份)•企业文化(最早在易经。贲卦之蒃传中,有:”观乎天文,已察时变,观乎人文,以化成天下”之语。)技术文化(垄断)资本文化(市场\安全\增殖)营销文化(理念\管理)社会文化(政治\宗教\意识形态)(跨国收购)第三部分、企业如何搞资本运营企业重组公司购并(利博集团)集团化运作(阿胶股份)资产（债务）重组(盛华达股份)企业上市融资(轻骑\青岛海王股份)三、企业如何搞资本运营（一）、企业上市重组（二）、公司购并（利博集团)（三）、企业改制(再造工程)(山东华达股份)（四）、资产（债务）重组(盛华达股份)（五）、集团化运作(阿胶股份)一企业上市重组模式•业务重组•资产重组•负债重组•股权重组•职员重组•管理体制重组企业上市重组内容模式1：原续整体重组模式原续整体重组模式是指将被改组企业的全部资产投入到股份有限公司，然后以之为股本，再增资扩股，发行股票和上市的重组模式模式2：合并整体重组模式合并整体重组模式是指全部投入被改组企业的资产并吸收其它权益作为共同发起人而设立股份有限公司，然后以之为股本，再增资扩股，发行股票和上市的重组模式。模式3:“一分为二”重组模式“一分为二”重组模式是指将被改组企业的专业生产的经营和管理系统与原企业的其它部门相分离，并分别以之为基础成立两个（或多个）独立的法人，直属于原企业的所有者，原企业的法人地位也不复存在，再将专业生产的经营管理系统重组为股份有限公司的重组模式模式4：主题重组模式主题重组模式是指将被改组企业的专业生产经营系统改组为股份有限公司，原企业变成控股公司，原企业非专业生产经营系统改组为控股公司的全资子公司（或其它形式）的重组模式。企业上市重组的要求•避免同业竞争•减少关联交易.各种上市公司重组方式一览重组方式所有权变更收缩扩张购买资产收购公司资产股权置换合资组建子公司与非上市公司合并国有股无偿划拨国有股转让法人股转让发起人股转让股份回购资产配负债剥离股权出售分立资产出售各种重组方式优缺点一览表重组方式优点缺点购买资产简便不能获得税收上的好处购买股权能够享受公司的权益及税操作复杂，涉及多方面收上的好处利益资产、股权等置换操作上较为简单目前无明确法律规定合资能够引入合作伙伴经营战略及企业文化难融合与非上市公司合并能迅速提升公司业绩证监会持否定态度非流通股的转让能获得控股权需要大量现金股份回购能缩小公司股本国内法律禁止资产出售能聚集核心竞争力分立能收缩公司多元化经营国内无先例股权出售能获取现金资产配负债剥离迅速减轻上市公司负担母公司承担负担资本运营的股权融资和债权融资公司从资本市场的融资方式•公开发行A股•公开发行B股•境外创业板•发行H股筹资•发行ADR筹资•上市公司发行新股和配股•发行可转换债券•发行公司债券附1.1：NASDAQ全国市场上市最低要求发起上市持续上市项目选择一选择二选择三选择一&二选择三净有形资产600万1800万未提要求400万未提要求市值总资产总收入未提要求未提要求75万或75万75万未提要求50万或50万50万税前收入（最新财政年度或前三个财政年度的两个财政年）100万未提要求未提要求未提要求未提要求公众持股量（股数）110万股110万股110万股75万股110万股经营年限未提要求2年未提要求未提要求未提要求发行市价800万1800万2000万500万1500万每股最低递盘价55515股东人数(持股达100万股及100万股以上)400名400名400名400名400名做市商数目3名3名4名2名4名公司管治管治管治管治管治管治附1.2：NASDAQ直接上市费用在美国发行股票取决于：•发行规模•管理水平•重组难度•发行企业对投资者的吸引力•发行市场•发行形式•首次发行还是再次发行附1.3：在美国买壳上市的费用•买壳费用：20万美元可收购一家美国空壳公司85%～95%的股权•会计费用：5～10万美元，取决于会计师事务所的知名度和审计难度•律师费用：5万美元•上市挂牌费用：5万美元•文件印刷费：1万美元•首次挂牌注册费：AMEX与NASDAQ：1万～1.5万美元•NYSE：超过5万美元•股票交易登记注册年费：1500～3000•咨询公司费用：每月5000左右附1.4：中国企业在美国买壳上市一家美国上市公司停牌变成空壳公司，这类公司的股票仍可在OTC进行交易。所以准备到美上市的中国公司，花３０万美元左右，可将这类公司80％至90％的控股权买过来。合并后，即可在电子报价系统进行股票交易．经过一段时间的培育，股价上升到一定价位，例如4美元一股，就可进入股票交易所大