4项目可行性研究与评估

LOGO14项目可行性研究与评估2概述现金流量图和资金的时间价值项目经济效果评价指标项目现金流量的测算独立和互斥方案经济效果评价项目评估4、项目可行性研究与评估项目论证34.1概述可行性研究是指在工程项目投资之前，在深入调查研究和科学预测的基础上，综合研究项目方案的技术先进性和适用性，经济的合理性和有利性，以及建设的可能性，从而为项目投资决策提供科学依据的一种论证方法。4可行性研究的发展可行性研究起自30年代的美国，初次用于对田纳西流域的开发和综合利用的规划，取得明显经济效益。二战后由于大规模经济建设，使这一方法得到很多应用。到60年代，经过一些工业化国家的应用、总结和提高，形成一门集自然科学、经济科学、管理科学为一体的综合性学科。联合国工业发展组织：1978年《工业可行性研究手册》、1980年《工业项目评价手册》5可行性研究的发展1981年国务院第30号文件把可行性研究作为建设前期工作中一个重要技术经济论证阶段，纳入基本建设程序，作为编制和审批项目任务书的基础和依据。1983年国家计委下达了《关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法》进一步明确了可行性研究的编制程序、内容和评审方法。1987年计委又颁发了《关于建设项目经济评价工作的暂行规定》，《建设项目经济评价方法》，《建设项目经济评价参数》等重要文件，使我国的可行性研究及经济评价工作走上了规范化、科学化的道路。6项目评价的三个层次可行性研究4.1概述7财务评价从国民经济整体角度计算项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，以考察投资行为的经济合理性经济评价从企业的角度，按照现行市场价格来计算项目的效益与费用，从而确定项目的可行性，并对项目的资金筹措进行分析。对项目给社会带来的各效应进行全面系统的分析，辨视投资项目对社会的影响因素，确定各种效应及影响因素的量和质，从而判别投资项目优劣的一种方法社会评价4.1.1项目评价的三个层次84.1.2可行性研究可行性研究阶段可行性研究步骤可行性研究方法可行性研究内容9项目投资决策前对项目进行技术经济论证的阶段。机会研究初步可行性研究详细可行性研究应遵循科学性、客观性和公正性原则。4.1.2可行性研究阶段10机会研究考虑投资目标，鉴别投资机会，比较粗略，不能直接用于决策。对投资额的估算±30％，时间1～3月，花费占总投资的0.2～1.0％机会研究要解决两个方面的问题，一是社会是否需要，二是有没有可以开展的基本条件。11初步可行性研究任务：对机会研究的投资建议具体化为多个比选方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目的初步可行性。内容：市场、原材料及投入、厂址、经济规模及主要设备选型。要求：投资及成本估算±20％，时间3～5月，花费占0.25％～1.25％12详细可行性研究任务：对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目进行财务评价和国民经济评价。选择出最优（或满意）方案，并提出研究结论，为正确进行投资决策提供依据。要求：投资估算精度±10％，时间几个月至2年花费0.5～3％，花费0.5～3％13开始阶段调查研究阶段优化与选择方案阶段详细研究阶段编制可行性研究报告编制资金筹措计划4.1.2可行性研究步骤14价值分析方法静态分析方法：投资回收期、投资收益率、借款偿还期。动态分析方法：动态投资回收期、净现值法、内部收益率法、获利能力指数法决策分析方法风险分析方法4.1.2可行性研究分析方法15总论项目背景和发展概况市场分析投资条件与项目选址技术方案环境保护与劳动安全企业组织和劳动定员项目实施进度安排投资估算与资金筹措财务分析、国民经济与社会效益分析结论与建议4.1.2可行性研究分析内容164.1.2可行性研究分析作用作为项目投资决策的依据作为向银行申请贷款的依据作为向有关部门、企业签订合同的依据作为初步设计、施工准备的依据作为申请建设施工的依据作为项目企业组织管理工作的依据作为编制项目实施计划的依据为项目建设提供基础资料数据174.2现金流量图和资金时间价值现金流量图资金时间价值单利和复利名义利率和实际利率资金等值计算184.2.1现金流的测算现金流出：项目所有的资金支出.现金流入：项目所有的资金收入.现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量.净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。现金流量构成的三要素：大小、方向、时间点。19P（投资）0213456789101112n建设期投产期稳产期回收处理期F（净现金流量）一般投资过程204.2.2资金的时间价值资金的价值既体现在额度上，同时也体现在发生的时间上。例：有一个公司面临两个投资方案A，B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元。实现利润的总额也相同，但每年数额不同，具体数据见下表：年末A方案B方案0-10000-10000170001000250003000330005000410007000214.2.3单利和复利单利：只计本金利息，而利息不计利息。复利：除本金以外，利息也计算下个计息期的利息，即利滚利。()FPniPI=+=+1IP=niniPF)1(+=P—本金n—计息期数i—利率I—利息总额F—本利和22例：第0年末存入1000元，年利率6％，4年末可取多少钱？（单利）12401000×6%=6011801000×6%=6011201000×6%=6010601000×6%=601000043210年末本利和年末利息年末I＝1000×4×6％＝240F＝1000＋240＝124023例：第0年末存入1000元，年利率6％，4年末可取多少钱？（复利）1262.481191.02×6%=71.461191.021123.60×6%=67.421123.601060×6%=63.6010601000×6%=601000043210年末本利和年末利息年末本金越大，利率越高，年数越多时，两者差距就越大。24单利与复利的比较我国银行对储蓄存款实行级差单利计算例：某年某月定期存款利率存款种类3个月6个月一年二年三年五年年利率%1.982.162.252.432.702.88我国银行对贷款实行复利计算例：年利率2.25%复利计算，存两年10000元本金到期可得本利和为10000（1+0.0225)2=10455.06若按两年单利2.43%计算,存两年定期本利和为10000（1+2×0.0243)=10486254.2.4名义利率和实际利率按单利计算，相当于只计息不付息，rimc===1%1212%例：存款100元，每月计息一次，月利率为1％，求一年后的本利和。解：按复利计算，相当于计息且付息，()（元）11212.01100=+=F()()（元）68.11201.0110011001212=+=+=ciF%1=cim=12i=12.68%（实际利率）（名义利率）264.2.4名义利率和实际利率m（一年内的）计息期数名义利率mirc=iciFPP=实际利率其中实际计息期利率按复利计算一年内的利息额与原始本金的比值，即274.2.5资金等值计算现在值（PresentValue现值）：未来时点上的资金折现到现在时点的资金价值。将来值（FutureValue终值）：与现值等价的未来某时点的资金价值。折现（Discount贴现）：把将来某一时点上的资金换算成与现在时点相等值的金额的换算过程年值（annuity）：表示每期末发生的现金流量的大小，可正可负。284.2.5资金等值计算例：定期一年存款100元，月息9.45厘，一年后本利和111.34元。这100元就是现值，111.34元是其一年后的终值。终值与现值可以相互等价交换，把一年后的111.34元换算成现在的值100元的折算过程就是折现：1=×+=1PFni=+111.34120.00945100294.2.5资金等值计算一次支付终值公式；一次支付现值公式；等额支付系列终值公式；等额支付系列偿债基金公式；等额支付系列资金回收公式；等额支付系列现值公式；304.2.5.1一次支付终值公式0123……………….n-1n年F=?P31公式推导：设年利率i年末年末利息年末本利和0123┇n()iiP+1()Pii12+()Piin11+()iPPiP+=+1()()()PiPiiPi1112+++=+()Pi13+()Pin1+0PPi┇┇32F=P(1+i)n(1+i)n=（F/P，i，n）_____一次支付终值系数（Compoundamountfactor,singlepayment）即n年后的将来值为：=P（F/P，i，n）4.2.5.1一次支付终值公式33例：某工程现向银行借款100万元，年利率为10%，借期5年，一次还清。问第五年末一次还银行本利和是多少?或F=P（F/P，i，n）F=P(1+i)n=（1+10%）5100=161.05（万元）解：=100（F/P，10%，5）(查复利表）=100×1.6105=161.05（万元）4.2.5.1一次支付终值公式344.2.5.2一次支付现值公式P=F(1+i)-n0123……………….n-1n年FP=？(1+i)-n=（P/F，i，n）—一次支付现值系数=F（P/F，i，n）35例：某企业拟在今后第5年末能从银行取出20万元购置一台设备，如年利率10%，那么现应存入银行多少钱？解:P=20×0.6209=12.418（万元）=20×（1+10%）-54.2.5.2一次支付现值公式364.2.5.3等额支付系列终值公式AAA............AA0123……………….n-1n年F=?FAAAA=++++)(i+1)(i+1()i+1n2n1L()()()()()FiAiAiAiAinn1111121+=++++++++L37()()niAAFiF++=+11()FiAin=+11(1+i)n-1i即=（F/A，i，n）—等额支付系列终值系数=AF(1+i)n-1i=A（F/A，i，n）4.2.5.3等额支付系列终值公式38例：某厂连续3年，每年末向银行存款1000万元，利率10%，问3年末本利和是多少？解:F(1+0.1)3-10.1=1000×=3310（万元）4.2.5.3等额支付系列终值公式394.2.5.4等额支付系列偿债基金公式(1+i)n-1iAAA……………….AA=？0123……………….n-1n年F=（A/F，i，n）—等额支付系列偿债基金系数=(1+i)n-1iA=F（A/F，i，n）F40例：某工厂计划自筹资金于5年后新建一个基本生产车间，预计需要投资5000万元。年利率5%，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱?解:A=F(1+i)n-1i=5000(1+5%)5-15%=5000×0.181=905（万元）4.2.5.4等额支付系列偿债基金公式414.2.5.5等额支付系列资金回收公式等额支付系列资金回收现金流量图0123……………….n-1n年PAAA……………….？=AA42=（A/P，i，n）_____资金回收系数（capitalrecoveryfactor）(1+i)n-1i(1+i)n()AFiin=+11()FPin=+1而于是=P（A/P，i，n）i=(1+i)n-1A(1+i)nP4.2.5.5等额支付系列资金回收公式43某工程项目一次投资30000元，年利率8%，分5年每年年末等额回收，问每年至少回收多少才能收回全部投资?解：A=P(1+i)n–1i(1+i)n=(1+0.08)5-10.08(1+0.08)530000=7514（元）4.2.5.5等额支付系列资金回收公式44某新工程项目欲投资200万元，工程1年建成，生产经营期为9年，期末不计算余值。期望投资收益率为12％，问每年至少应等额回收多少金额？例：023456789101PA041.42]1)12.01()12.01(12.0[)12.01(200)9%,