乡村项目的融资及合作模式（PPT39页)

—1—乡村项目融资及合作模式——融资、合作、创新助力美丽乡村建设——国内养老服务业发展概述—3—中国老年化程度不断加深1养老设施与服务供给水平严重不足2居家养老仍是主流，但社会化养老比重日益扩大3有关养老服务的几个判断—4—截止到2014年底，老年人口占全国人口的15%，达到2.12亿人，到2030年，中国60岁以上的老年人口占比将超过日本，成为全球人口老龄化程度最高的国家。中国老年化程度不断加深—5—养老设施与服务供给水平严重不足目前我国养老产业产值大约1000亿元，未来两年，潜在市场规模会超过4500亿，而2014年到2050年间，中国老年人口的水潜力将从4万亿左右增长到106万亿，占GDP的比例将从8%增长到33%、市场空间显而易见。当前养老服务业处于发展初期，供需严重不平衡。当前老年产业产值1000亿潜在老年产业产值4500亿—6—居家养老仍是主流，社会化养老日益扩大01居家养老仍是当前主流养老模式。其优势在于：•更符合中国国情，便于亲情代际交流，满足老人的亲情需求，给老人予精神归属感•居家养老服务是一种投入小、经济和社会效益高的养老方式。02机构养老所占比重日益扩大。机构养老将老人集中起来，提供优质、高效、专业的全方位服务，实施规模化照顾，更有效率；有利于老人生活质量的改善。03社区养老是重要依托。其社区养老吸收了居家养老和机构养老的优势和可操作性，把居家和机构的结合点集中在社区，是针对社会转型期的中国所面临的巨大老龄化压力所提出的一种新型养老方式。居家养老机构养老社区养老—7—养老地产养老地产属于重资产投资，集合了房产、医疗、保健、物业等服务，具有一定的金融属性养老产品养老产品包括老年慢病医疗保健用品、老年日用品、老年健康器械等，主要涉及药品、保健品、医疗器械、健身器材、康复器具等医疗保健产品，诸如食品、保健品、日常用品、智能化的老年用品等。养老服务养老服务主要是指养老服务业中轻资产部分，主要包括老年日常消费、医疗保健、精神慰藉、老年照料服务、老年金融等部分。养老服务业不是传统意义上的独立产业，是指为养生需求和养老需求的人群提供产品、设施和服务的产业集合；可分为养老建筑与地产、养老产品、老年金融、老年旅游、老年教育、医疗健康、老年消费品和老年护理等方面。养老服务业分类—8—中国养老产业服务业布局产业逐渐走向成熟尚没有成熟的商业模式•产业发展多元化，细分市场正在形成•社会资本大量进入•养老基地遍地开花•外资全面进入•投资并购积极踊跃•目前的养老服务业商业模式的探索很多，但大多都不成体系和规模，难以复制。•整个投入和产出不太对称，涉足的大部分企业还看不出盈利前景。•养老是一个产业链很长的产业，设涉及投资、开发、运营、医疗、保险、保健、等多个行业、多种资源的系统整合。—9—中国养老服务业“政策驱动”明显各级政府、各地纷纷加大扶持力度明确了政府的责任和边界“政府主导型”养老服务业民间资本积极性不高—10—养老服务业发展短板•老年用品市场尚未孕育出大产业•养老护理业仍处低端•老年休闲娱乐市场发展缓慢•老年金融刚刚起步—11—04智能化手段广泛应用05个性化服务理念突出02居家养老仍是主流养老方式03社区养老服务作用日益显现未来养老服务业投资的三个确定性方向•老有所依•老有所乐•老有所归01机构养老快速发展中国养老服务业未来发展趋势养老服务业投融资与投资机会分析—13—资金来源投资倾向特征房地产资金赚快钱以“赚快钱”的思维进入“重资本，慢回收”的养老领域，对于商业模式和投资模式以及新的盈利模式的探索仍在进行中。保险资金产业资本慢回收资金来源稳定且成本低（多是自有资金），在进入前多对养老或医疗有足够研究，甚至有了多年的实操经验，对此类项目投资也有着正确的认识和合理的预期专业股权投资机构（VC或PE）投资阶段前移，开始习惯慢回收为了获取更高回报，投资阶段逐渐前移，甚至有基金在种子阶段就会介入，虽然风险加大，但可观上促进了养老服务业，尤其是O2O企业、移动医疗企业的快速发展。政府各种形式出资和投入多为准公共性资金多为政府出资或者政府通过其融资平台为企业提供贷款或发展资金，在一些准公共性的PPP项目中，政府还会对私人资本因政策或税收等变化产生的亏损提供补贴，这类资金较为持久稳定养老服务业投融资市场现状—14—投资架构健康化产业资本发力国企大规模进入风险投资开始关注，且投资阶段前移PPP模式将成为政府在养老设施建设中融资的重要手段之一养老领域投融资市场出现的新变化—15—养老服务型企业养老O2O移动医疗至信资本投资亲和源ButlerCapitalPartner投资点通网络科技联创永沂基金千万元投资友康科技浙商创投1亿投资唯创国际天天陪护获得种子基金远洋地产与哥伦比亚太平洋管理公司共同投资椿萱茂·凯健保利和安平投资共同投资的养老公寓项目和熹会近年移动医疗领域有近百个投资案例，最为典型的是弘毅、高盛等38亿美元共同投资东软医疗熙康。熙康模式特点：技术力量雄厚，容易实现标准化、可复制，规模化发展。一旦实现规模化，呈爆发式增长投资案例及投资机会分析—16—移动医疗细分行业占比老人慢病管理65%诊断服务15%治疗服务10%其他10%移动医疗在养老领域的投资机会老人慢病管理占到65%—17—养老领域的投资机会医疗健康管理模式：免费自检+专业意见医疗健康电商模式：付费慢病管理医疗健康管理平台模式目前我国慢性病监测设备处于起步阶段，以智能血压计、便携式心电图、移动睡眠监测等为主，不仅种类少，市场规模也很小。市场细分后，针对老年群体的慢性病管理公司将会出现，这类公司也会是国内移动医疗最有前景的领域之一。—18—养老领域的投资机会•多为保健品企业进入，通过在专业网站上搭建手机客户端提供保健知识和保健方法，主要为免费查询辅助以其他增值服务。•近期出现一种新模式：通过搭建平台，向买卖双方提供在线交易。这部分企业中也出现一些大数据公司。•可穿戴医疗设备，尤其是针对老人的医疗设备一直深受高端投资机构的青睐，涉及产业链各个环节。—19—风险分析风险分析行业处于产业萌芽期。从所投企业仍处于用户积累的初级阶段，盈利来源单一，未进行消费者的深度开发。产品未满足产业链涉及三方（付费方政府、决策者医院医生、产品供应方企业）需求，无法实现盈利。医疗政策不完善将阻碍移动资料资源整合的市场化配置。养老服务业的主要融资方式十大融资方式债务篇偿债篇事业篇守财篇保障篇行动篇理财篇机遇篇学习篇致富篇—22—各种补贴政策贷款贴息、直接补助等一次性建设补贴运营补贴防范防范意外风险补贴困难老人入住补贴—23—国务院出台《关于加快发展养老服务业的若干意见》鼓励政策金融支持养老服务业发展。湖南、江西、浙江等多省市出台针对养老企业的贷款政策，但大多数获得贷款的企业多是轻资产的服务型公司，或是和互联网、智能养老相关，且获得贷款的多为公办养老机构。国家开发银行和世界银行贷款规模较大，国开行对多个智能化养老基地有所扶持；世行多在典型地区开展示范性项目，安徽养老服务体系建设获世行贷款1.4亿美元。银行代款—24—养老产业基金或政府创投引导基金目前基金主要有三种模式：政府投资的创投引导基金或产业基金；社会资本发起的产业基金。前者如苏州养老服务业发展引导基金，湖南健康养老产业投资基金；后者如华夏银行的养老产业基金。引导基金重点投资养老服务业初创期中小企业，投资养老服务业的投资额一般在创业投资企业全部投资额的70%-80%；从目前各地政府引导基金来看，他们比较倾向于有互联网概念的新型业态养老项目。政府产业基金和有社会资本参与的产业基金多以股权或债权投资模式支持养老产业发展，或投资养老基地，或收购具有医养一体化的养老院、养老公寓、康复院等。—25—房地产信托投资基金（REITs）目前国内尚无成熟的REITs模式。比较接近的如万科联手鹏华基金发起国内首只公募REITs，中信发起的“中信起航专项资产管理计划”。REITs最常见的投资方式有两种，一种是净出租模式，另一种是委托经营模式。净出租模式毛利率高，风险低、收益稳定。委托经营模式则相反。，因此，为降低资金成本，REITs的大部分物业采用净出租方式运营，只有少数物业采用委托经营模式运营。正是依靠赚取租金收入以及部分经营所得，REITs获得了源源不断的稳定收益，也由此成为了养老地产市场上有力的长期投资人。—26—•信托一般用于养老地产融资，为其提供充裕资金。•多以股权、债券两者结合的方式解决养老地产开发经营的全程资金供应问题，包括前期咨询费用、土地摘牌费用、建安成本、设备采购成本、经营费用等。资金供应周期比间接融资要长。•信托的有限合伙人可以通过增资扩股或者股债结合等方式继续诸如资金，操作灵活多样。信托—27—轻资产公司，尤其是科技型公司处于上升趋势的行业或企业企业在行业内占有一定份额或者相当的品牌知名度有稳定而可持续的研发团队项目易于复制•公司可产生爆发式增长……成长性好的中小企业私募股权基金私募股权基金也叫“聪明的钱”，在为中小企业解决资金问题的同时，还能提供企业所需的管理、财务、渠道、人才、市场、IPO等方面的帮助。私募股权基金资金偏好—28—企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。公司债券的发行主体是股份公司，但也可以是非股份公司的企业。养老债券优势：•提高资源配置效率；•降低企业进入门槛；•风险较小，有利于发债主体的股权控制；•成本较低、发行时间灵活、融资期限较长。养老债券—29—众筹可为养老产业筹集更多的资金和人力。从现实的实践来看，一些公司已经在养老地产、养老公寓等项目开始尝试。比如云南股权众筹了一个文化养老项目；湖北周冲的常乐养老院即将运行；安徽众筹的智慧养老项目等。众筹在养老领域的大规模推广仍存在一些争议：•监管•适用模式•可持续性众筹—30—PPP政府和社会资本合作(PPP)提供了另一个养老服务供给途径•PPP是基于绩效的公共服务的交付方式。PPP模式下，政府部门和社会资本方(包括营利性的和非营利性的)根据各自的相对优势，可灵活分配责任(建设、运营、融资)PPP协议是以产出为根本的，通常给予社会资本方决定交付产出的最佳方式。政府部门和社会资本签订正式的协议，优化社会资本参与的方式核心要件是价格和服务标准TitleTitleTitleTitleppp—31—PPP项目实操案例—32—PPP的定义、优势、发展历程及对养老服务的支持。我国有关PPP的政策汇编。2014年以来的政策和利好汇编。PPP在国内尚未有成熟模式，社会资本进入积极性不高；北京地铁四号线是国内最为成功的探索。主要原因何为PPP?—33—A2003年底，北京市发改委出台《关于本市深化城市基础设施投融资体制改革的实施意见》出台，对北京市轨道交通投融资政策提出了具体指导和要求，明确了四号线、十号线一期工程应面向社会投资者招标，为实施PPP融资直接提供了政策依据.C在基础设施投融资领域明确政府定位，将投资、建设、运营、监管四分开。B2003年8月，《北京市城市基础设施特许经营办法》出台，统一放开准公共产品市场步伐，通过市场让资源得到优化配置；数年后，国家才出台相关政策。D鼓励相关单位引入市场机制，广泛采用PPP模式。PPP案例实操解析奠定北京地铁四号线PPP实施成功的几个先决条件这些举措奠定了四号线PPP实施的政策、法律和平台基础。—34—根据《北京市城市基础设施特许经营办法》的相关规定和要求，轨道交通项目实行特许经营，应通过招标方式选择特许经营者。四号线PPP项目采用竞争性谈判方式选择投资方。选择合作伙伴四号线对投资方的要求是：具备有较强的资金实力和丰富的城市轨道交通运营的经验和能力。最终香港地铁成为四号线项目中B部分的投资人，即北京市政府在四号线项目的PPP合作方。根据协议，北京4号线总投资153亿元，其中京港地铁投资额约46亿元人民币，负责投资建设北京地铁4号线项目的机电设备部分，并租赁使用4号线项目的土建部分，在30年特许经营期内负责运营和管理。四号线引入港铁，实际引入了两大优势