工程项目融资1-5章杨青主编

工程项目融资主讲：陈雄如何学习这样一门课程？第一章工程项目融资概述案例含义程序讨论导论•角度：站在投资者主体研究问题，不是站在承包商角度。•课程性质：必修课，综合性课程（是前面课程理论知识的应用）•金融、经济学、技术经济学、财务管理是先行课。第一章工程项目融资概述导论含义程序讨论案例第一章工程项目融资概述•国家体育场是第29届奥运会主会场，位于北京奥林匹克公园内、北京城市中轴线北端东侧。•建筑面积25.8万平米，用地面积20.4万平米。承担2008年奥运会开闭幕式、田径、男子足球决赛等赛事活动，赛时座席9.1万个。•奥运会后，可承担特殊重大体育比赛、各类常规赛事以及非竞赛项目，并成为北京市提供市民广泛参与体育活动及享受体育娱乐的大型专业场所，成为全国具有标志性的体育娱乐建筑。案例案例第一章工程项目融资概述•国家体育场设计方案经全球设计招标产生，最终为瑞士赫尔佐格和德梅隆设计事务所、奥雅纳工程顾问公司及中国建筑设计研究院设计联合体共同设计的“鸟巢”方案。•国家体育场业主单位是由北京市国有资产经营有限责任公司和中信集团联合体共同组建的国家体育场有限责任公司，该公司负责项目投融资、设计、建设、运营和管理。工程于2003年12月24日开工，2008年6月28日正式落成。•由于优化设计，并采用了市场机制确定专业分包等控制成本措施，国家体育场总投资控制在35亿元人民币。•1.1.1概念第一章工程项目融资概述1.1工程项目融资的基本概念“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。”-----fromPeterK.Nevitt,FrankFabozziProjectFinancing•1.1.1概念第一章工程项目融资概述1.1工程项目融资的基本概念“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金的来源，而且将项目资产作为抵押条件来处理。”-----美国财会标准手册•1.1.1概念第一章工程项目融资概述1.1工程项目融资的基本概念“项目融资即项目的承办人(即股东)为经营项目成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷款，并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来源，以项目公司的资产作为贷款的担保物。该融资方式一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目上”。-----中国银行网站•1.1.2工程项目融资的作用•1、为工程项目筹措资金•2、减轻政府的财政负担•3、实现风险分散和风险隔离，提高项目成功的可能性。第一章工程项目融资概述1.1工程项目融资的基本概念1.1.3特许经营项目融资与公司融资的联系与区别•1、融资主体：项目未来收益•2、融资基础：发起人的资信•3、追索程度：有限追索或无追索•4、风险分担：风险大、多、分散•5、债务比例：≤30%或更少•6、会计处理：资产负债表外的融资第一章工程项目融资概述1.1工程项目融资的基本概念第一章工程项目融资概述1.1工程项目融资的基本概念第一章工程项目融资概述1.2工程项目融资的程序•第一阶段：项目的提出与构思——确定方案•第二阶段：项目的投资决策分析——可研可融•第三阶段：项目的融资决策分析•第四阶段：项目融资谈判•第五阶段：项目融资执行1.2.1工程项目的提出与构思阶段•1、需求的产生•2、需求的识别•3、需求建议书：项目陈述、目标、约定…•4、工程项目的识别：经济可行•5、工程项目的构思•6、工程项目方案的确定：可行性、合理性第一章工程项目融资概述1.2工程项目融资的程序1.2.2工程项目投资决策分析阶段•1、可行性研究•2、可融资性分析•3、工程项目投资结构的确定1.2.3工程项目融资决策阶段•1、融资模式的选择：融资顾问•2、融资资金的结构与选择：股本、债务•3、融资的信用保证：担保，四阶段•4、风险的分析与评价第一章工程项目融资概述1.2工程项目融资的程序1.2.4融资谈判与合同的签订阶段•1、选择银行，发出融资建议书：全力，包揽•2、融资谈判：组建班子，把握政策，协调外围•3、签订合同：贷款文件。特许权协议，1.2.5工程项目融资的实施阶段•1、执行工程项目投资计划：施工、运行•2、银团经理人监督并参与工程项目决策•3、工程项目风险的控制欲管理•4、风险的分析与评价第一章工程项目融资概述1.2工程项目融资的程序•2002年3月31日，国家体育场面向全球公开征集规划设计方案。•2003年3月25日，由瑞士赫尔佐格和德梅隆设计事务所、奥雅纳工程顾问公司及中国建筑设计研究院设计联合体共同设计的“鸟巢”方案胜出。•2003年8月9日，中国中信集团公司、北京城建集团有限责任公司、国安岳强有限公司、金州控股集团有限公司等４家企业组成的中国中信集团联合体，成为国家体育场项目法人合作方招标的中标人。•2003年12月24日，国家体育场各项开工准备工作就绪，举行开工奠基仪式。•2004年7月30日，奥运场馆安全性、经济性问题成为焦点，“鸟巢”全面停工。•2004年8月31日，“鸟巢”方案调整，取消可开启屋顶，但整体风格不变。•2004年12月28日，“鸟巢”复工。国家体育场建设大事记•2005年10月28日，“鸟巢”首件钢构件开始吊装。•2005年11月15日，“鸟巢”混凝土主体结构封顶。•2006年8月31日，“鸟巢”钢结构合龙。•2006年9月17日，“鸟巢”完成钢结构卸载。•2007年9月27日，“鸟巢”膜结构工程开始施工。•2008年4月18日和5月18日，“鸟巢”进行两场测试赛。•2008年6月28日，“鸟巢”正式落成。国家体育场建设大事记第二章工程项目融资参与人与工程项目融资市场Sectionheader融资市场项目参与人2.1特许经营项目融资的参与人北京地铁4号线项目融资，采用PPP模式。北京市基础设施投资有限公司（京投公司）、背景首都创业集团公司（首创公司）、香港地铁有限公司（香港地铁）共同出资组建“北京京港地铁有限公司”。概算153亿元。70%北京市政府出资的投资公司出30%京港地铁出。运营后的维护、回收成本及盈利，均通过该项目地铁票款收入取得。SectionheaderSectionheader项目参与人第二章工程项目融资参与人与工程项目融资市场2.1特许经营项目融资的参与人PPP模式：即Public—Private—Partnership的字母缩写，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。SectionheaderSectionheader项目参与人第二章工程项目融资参与人与工程项目融资市场2.1特许经营项目融资的参与人（1）项目发起人（2）项目公司（3）贷款银行（4）借款方（5）东道国政府（6）承建商（7）工程项目的运营商（8）供应商（9）承购商（10）担保方（11）保险公司（12）其他方/第三方（咨询顾问）SectionheaderSectionheader项目参与人第二章工程项目融资参与人与工程项目融资市场2.1特许经营项目融资的参与人项目公司银行及金融机构工程公司设备/能源/原材料供应商项目产品购买者项目投资者项目融资顾问项目所在国政府股本资金担保各种认可融资安排基础设施工程合同供应合同销售合同项目参与者之间的关系项目参与人第二章工程项目融资参与人与工程项目融资市场2.1特许经营项目融资的参与人保险公司工程建设公司原材料供应商项目所在国政府项目公司大型设备制造商银行及金融机构发起人项目使用方信托公司受托人保险合同各种认可提供基础设施出资股本资金销售合同支付销售款设计合同原材料供应合同设备租赁合同融资合同担保合同贷款本息还本付息信托合同遵守各种承诺认可保证工程完工保证参与人Sectionheader融资市场第二章工程项目融资参与人与工程项目融资市场2.2工程项目融资市场2.2.1权益融资市场：1、股票市场2、吸收直接投资融资3、留存收益投资4、风险投资融资2.2.2债务融资市场1、银行或飞银行金融机构借款2、商业信用融资3、商业票据融资4、债券市场融资参与人Sectionheader融资市场第二章工程项目融资参与人与工程项目融资市场【案例讨论题】本案例中包含哪些参与人？哪些参与人最重要？为什么？【复习思考题】1、工程项目融资的参与人有哪些？2、成立独立的项目公司有哪些好处？3、我国企业选择贷款银行的标准有哪些？4、工程项目融资市场哟哪些？5、权益融资、债务融资所包含的融资方式哟哪些？【案例】杭州湾跨海大桥500多为各类专家，历时11年，8000万费用预可研和可研的50多项专题研究，60多次论证总投资160亿元，其中，大桥11亿中民间资本占50.26%（17家民企组成5家股东）宁波：嘉兴=9:1，共38.5亿组建项目公司5家公司拥有30年的经营权。30后移交给政府第三章工程项目融资的组织与模式思考什么是投资结构？什么是融资模式？第三章工程项目融资的组织与模式3.1工程项目融资的投资结构3.2工程项目融资模式选择的原则3.3工程项目融资的主要模式3.3.1主要的传统模式权益融资、債務融資、租赁融资、出口信贷融资3.3.2特许经营项目融资模式BOT模式、PFI模式、PPP模式、ABS模式本章内容介绍•融资结构：实际投资者对项目资产的法律拥有形式和项目投资者之间的法律合作关系。•融资特征：资金量大、风险度高、投资者多•工程项目融资的基本特性决定了投资结构研究的必要性和重要性。第三章工程项目融资的组织与模式3.1工程项目融资的投资结构第三章工程项目融资的组织与模式3.2工程项目融资模式选择的原则•研究融资结构，设计融资模式，选择融资方案•1、争取适当条件下的有限追索融资：项目支持偿还、投资者外的信用、融资结构技术性处理。•2、实现项目风险的合理分担：依据项目阶段分散风险。•3、最大限度地降低融资成本•4、实现发起人较少的股本投入•5、处理好融资与市场之间的关系•6、争取实现资产负债表外融资•7、处理好近期战略和远期战略的关系•8、争取实现融资结构最优化•3.3.1传统融资模式权益融资：不用还本付息债务融资：需要还本付息租赁融资：“融物”出口信贷融资：•3.3.2特许经营项目融资模式•BOT：公路、铁路、港口、桥梁等•PFI：新型公私合作提供基础设施服务的方式•PPP：具有特许期限•ABS：“资产担保证券”第三章工程项目融资的组织与模式3.3工程项目融资的主要模式•BOT：•BOT融资模式(Build-Operate-Transfer建设—经营—移交)是项目融资的诸多方式中的一种，在我国又被称作”特许权投融资方式。一般有东道国政府或地方政府通过特许权协议，将项目授予项目发起人为此专设的项目公司由项目公司负责基础设施(或基础产业)项目的投融资、建造、经营和维护；在规定的特许期内，项目公司拥有投资建造设施的所有权(但不是完整意义上的所有权)，允许向设施的使用者收取适当的费用，并以此回收项目投融资、建造、经营和维护的成本费用，偿还贷款；特许期满后，项目公司将设施无偿移交给相应国家政府。第三章工程项目融资的组织与模式3.3工程项目融资的主要模式•PFI(PrivateFinanceInitiative)•英文原意为“私人融资活动”，在我国被译为“民间主动融资”，是英国政府于1992年提出的，在一些西方发达国家逐步兴起的一种新的基础设施投资、建设和运营管理模式。PFI是对BOT项目融资的优化，指政府部门根据社会对基础设施的需求，提出需要建设的项目，通过招投标，由获得特许权的私营部门进行公共基础设施项目的建设与运营，并在特许期（通常为30年左右）结束时将所经营的项目完好地、无债务地归还政府，而私营部门则从政府部门或接受服务方收取费