建设项目的风险与不确定性分析

工程经济学第五章项目的风险与不确定性分析工程经济学主要内容第一节风险与不确定性分析概述第二节盈亏平衡分析第三节敏感性分析第四节风险分析第五节多个风险项目的分析与决策第六节贝叶斯风险决策第五章项目的风险与不确定性分析工程经济学课堂讨论什么是风险？风险应当可以确定是外来语天有不测风云，人有旦夕祸福。霸王虽雄，难免乌江自刎；汉王柔弱，竟有万里江山。青楼妓女，时来配作夫妇；深闺娇娥，运退反为姬妾。窈窕淑女，却招愚蠢之夫；俊秀郎君，反配粗丑之妇。蛟龙未雨，潜身于鱼鳖之间；君子失时，拱手于小人之下。天不得时，日月无光；地不得时，草木不生；水不得时，风波不作；人不得时，时运不通。风险产生于现代的西方工程经济学风险的由来工程经济学风险的由来工程经济学风险的由来工程经济学煤矿事故工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学一、风险与不确定性问题的产生风险与不确定问题是社会实践活动中固有的普遍特征，它是由事物发展的变化性、人类对事物认识的局限性等因素造成的。务实领域对风险和不确定性不作区分，都视为“风险”，把风险理解为可测定概率的不确定性，并且经常将风险R表示为不利事件发生的概率及其后果的函数：第一节风险与不确定性分析概述)C,P(fR式中，P——不利事件发生的概率；C——不利事件的后果。工程经济学确定性分析使用的经济数据具有不确定性；确定性分析方法不是十全十美；投资项目的风险不可避免！工程经济学项目投资风险类别非系统风险：与随机发生的意外事件有关的风险；系统风险：与一般经营条件和管理状况有关的风险；内部风险：与项目清偿能力有关的风险；外部风险：与市场和获取外部资金的能力有关的风险。风险资产权益/债务财务风险经营风险内部风险系统风险非系统风险外部风险工程经济学风险来自各个方面信用风险参与项目各方的信用、能力建设和开发风险自然资源和人力资源项目生产能力和效率投资成本竣工延期不可抗力市场和运营风险市场竞争市场准入市场变化技术变化经营决策失误金融风险汇率、利率变动通货膨胀贸易保护政治风险体制变化政策变化法律法规变化法律风险有关法律法规不完善对有关法律法规不熟悉法律纠纷及争议难以解决自然环境风险工程经济学辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律；预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务上、经济上的可靠性；为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。不确定性分析的目的——减少盲目性工程经济学根据各种不确定因素对工程项目经济指标的影响程度，通常采用的不确定性分析方法有：（1）盈亏平衡分析；（2）敏感性分析；（3）概率分析。其中盈亏平衡分析只用于财务评价，敏感性分析和概率分析可同时用于财务评价和国民经济评价。二、风险与不确定性问题的分析方法工程经济学盈亏平衡分析就是要找出投资方案的盈亏平衡点。一般说来，盈亏平衡点越低，项目实施所评价方案盈利的可能性就越大，造成亏损的可能性就越小，对某些不确定因素变化所带来的风险的承受能力就越强。盈亏平衡分析一般可通过损益表和盈亏平衡图进行。第二节盈亏平衡分析工程经济学分类非线性盈亏分析：生产成本、销售收入与产量（或销售量）之间呈非线性关系。线形盈亏分析：生产成本、销售收入与产量（或销售量）之间呈线性关系。一、独立项目盈亏平衡分析工程经济学基本假定：①产品的产量等于销售量；②单位产品的可变成本不变；③单位产品的销售单价不变；④生产的产品可以换算为单一产品计算。（一）线性盈亏平衡分析工程经济学设企业生产某产品，产销量为Q；产品的单位售价为P；建设项目的销售税率为v；项目设计生产能力为R；用C表示年总成本；CF表示年总固定成本；Cv表示年总可变成本，Cq表示单位产品的可变成本；1.线形盈亏平衡点的确定销售收入：QvPS)1(产品成本：QCCCCCqFVF工程经济学收入成本0产量销售收入S盈亏平衡点BEP总成本CQBEP盈利区亏损区固定成本CF图5.1线性盈亏平衡分析示意图工程经济学根据盈亏平衡的条件，即收入与成本相等，利润为零，则盈亏平衡点产量为：qFBEPCvPCQ)1(（1）平衡点的产量（BEP，BreakEvenPoint)（2）平衡点的生产能力利用率。则盈亏平衡点的生产能力利用率为：BEPE%100)1(1%100qFBEPBEPCvPCRRQEREQBEPBEP线性盈亏平衡分析工程经济学（3）盈亏平衡点的销售单价RvRCCPqFBEP)1((4）平衡点的单位产品变动成本若按设计能力进行生产和销售，且销售价格已定，则盈亏平衡点的单位产品变动成本为：RCvPBEPCFq)1()(若按设计能力进行生产和销售，则盈亏平衡点的销售单价为：BEPP)(BEPCq线性盈亏平衡分析工程经济学2.利用盈亏平衡分析进行风险评价%100RRQBEP经营安全率＝企业的经营情况可以参考表的数值判断。经营状况安全较安全不太好要警惕危险经营安全率≥30％25％～30％15％～25％10％～15％10％表5.1经营安全率盈亏平衡点也可评价经营状况，企业经营状况一般以经营安全率来表示工程经济学盈亏平衡分析盈亏平衡除了应用在量本利分析外，还可以用来对一个项目（即对一个现金流量序列）进行投资、收入、费用、残值、折现率、寿命期等进行盈亏平衡分析。例如IRR即是盈亏平衡点的利率。工程经济学讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小BEP指标项目风险****TRqVCPQ盈亏平衡点销售收入用率盈亏平衡点生产能力利变成本盈亏平衡点单位产品可盈亏平衡点价格盈亏平衡点产量工程经济学（二）非线性盈亏平衡分析一般情况下，线性关系只是在生产产量较低的情况下成立，当销售量超过一定范围，市场需求趋向饱和，销售收入随产量增加而增加的幅度就越来越小了，两者之间显下凹非线性的关系。同样单位产品的可变成本也是在一定产量范围内才近似于常数，超过这个产量范围，由于生产条件的逐渐恶化，生产成本与产量之间显上凸的非线性关系。工程经济学收入成本0产量销售收入SBEP总成本C盈利区亏损区固定成本CF亏损区BEP12盈利曲线BEP1QQBEP2图5.2非线性盈亏平衡分析示意图工程经济学销售收入与产量的函数为非线性盈亏平衡分析中的函数关系)(1QfS成本与产量的函数为)(2QfC由0)()(21QfQf可以求出相应的Q就是非线性盈亏平衡产量。非线性盈亏平衡分析可能存在多个盈亏平衡点，即存在多个盈亏平衡产量。工程经济学最大利润时的产量maxMQ非线性盈亏平衡分析中项目的利润可以简化表示为)()(21QfQfM由0dQdM可以求出最大利润时的产量。maxMQ工程经济学对于多种产品线性盈亏平衡分析可以加权平均边际贡献率法进行计算。边际贡献率是指单位贡献边际除以销售单价，即式中，ＣMRi——产品i的贡献边际率；Pi——产品i的单价；Cqi——产品i的单位变动成本；Pi－Cqi——产品i的边际贡献；Si——产品i的销售收入。iqiiiPCPCMR（三）多种产品线性盈亏平衡分析niiniiiSCMRSACMR11为多种产品的加权平均边际贡献率工程经济学式中，F为n种产品的总固定成本。ACMRFMTR*盈亏平衡时所有产品的综合销售额MTR*：[例]假定某企业在计划期内固定成本总额为80000元，计划销售甲、乙、丙三种产品，它们的销售量、售价和单位变动成本等有关数据如下表。多种产品线性盈亏平衡分析工程经济学指标甲产品乙产品丙产品销售量20000件10000套30000台单位售价(元)204030单位变动成本(元)152824表5.2某企业三种产品销售和成本资料表工程经济学指标甲产品乙产品丙产品①销售量20000件10000套30000台②单位售价(元)204030③单位变动成本(元)152824④销售收入(元)①×②400000400000900000⑤单位贡献边际(元)②－③5126⑥贡献边际率⑤/②25%30%20%⑦销售比重23.53%23.53%52.94%解：根据上表的资料，整理成下表。表5.3某企业三种产品有关指标计算表例题解答工程经济学加权平均边际贡献率为%53.23900000400000400000%20900000%30400000%25400000ACMR三种产品盈亏平衡综合销售额MTR*为MTR*=80000/23.53%=339991.5（元）甲产品保本额=甲产品销售比重×MTR*=80000（元）甲产品保本量=甲产品保本额/甲产品单价=4000（件）乙产品保本额=乙产品销售比重×MTR*=80000（元）乙产品保本量=乙产品保本额/乙产品单价=2000（套）丙产品保本额=丙产品销售比重×MTR*==179991.5（元）丙产品保本量=丙产品保本额/丙产品单价=6000（台）例题解答工程经济学企业实际利润＝(400000+400000+900000)×ACMR－80000=320010（元）假定企业三种产品的销售收入比重由原来的23.53%、23.53%、52.94%调整30%、40%、30%，它们的贡献边际率和企业固定成本总额不变，试问这一新的产品组合方式对企业是否有利?按新的组合方式，三种产品销售收入分别为甲产品销售收入=1700000×30%=510000元；乙产品销售收入=1700000×40%=680000元；丙产品销售收入=1700000×30%=510000元。例题解答工程经济学则三种产品平均贡献边际率为%5.521700000%20000051%30000068%25000051ACMR盈亏平衡时的综合销售额=80000/25.5%=313725.5（元）企业预期利润=1700000×25.5%－80000=323500（元）和原来相比，这一新的产品品种组合的盈亏平衡点降低，企业预期利润增加，因此是有利的。所以，当企业同时生产多种产品时，应综合考虑供、产、销等方面的条件，正确决定产品的品种方案，这对于企业实现扭亏转盈，提高经济效益大有益处。例题解答工程经济学某一不确定性因素同时对多个互斥项目（或方案）的经济效果产生不同程度影响时，可以通过优劣点盈亏平衡分析进行不确定性条件下的项目比选。［例］某项目的建设有三种备选方案。A方案：从国外引进设备，固定成本800万元，单位可变成本10元；B方案：采用一般的国产自动化装置，固定成本500万元，单位可变成本12元；C方案：采用自动化程度较低的国产装置，固定成本300万元，单位可变成本15元。试分析不同方案适用的生产规模。二、互斥项目盈亏平衡分析工程经济学0QC500800300CACBCCIKJQJQI解：各方案总成本为产量的函数，分别为CA=800+10Q；CB=500+12Q；CC=300+15Q。各方案的成本曲线如下图所示。图5.3各方案的成本曲线例题解答工程经济学如图所示，I，J两点将最低成本线分为三段，QI，QJ分别为优劣平衡点I，J下的产量。对于I点，有CB=CC，即500+12QI=300+15QI解得QI=66.7（万件）对于J点，有CB=CA，即500+12QJ=800+10QJ解得QJ=150（万件）若市场预测该项目产品的销售量小于66.7万件时，应选择C方案；大于150万件时，应选择A方案；在66.7万件与150万件之间时，应选择B方案。例题解答工程经济学盈亏平衡分析的缺点它是建立在产量等于销量的基础上的；它所用的一些数据是以类似工厂正常生产年份的历史数据修正得出的，其精确程度不高。所以，盈亏平衡分析法最适合用于现有项目的短期分析。而一般拟建项目考虑的是一个长期的过程，因此，盈亏平衡分析法无法得到一个全面的结论。工程经济学含义:所谓敏感性分析是分析建设项目主要因素发生变化时，项目经济效益发生的相应变化，以判断这些因素对项目经济目标的影响程度。目的：就是要找出项目的敏感因素，并确定其敏感程度，以预测项目承担的风险，考察项目承受风险的能力。种类:单因素敏感性分析、双因素敏感性分析