方正东亚汉韵定向增发项目

H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENTH汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENTH汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT■定向增发是指上市公司向少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10个；■参与定向增发的均为实力雄厚的机构，每个机构参与资金需上亿元人民币，一般投资者无法参与；■定向增发的股票要求在12月后才可以抛售；■通常会比流通中的股票折价20%-30%，有时甚至高达40%以上；■定向增发的企业均为证监会认可的优质企业，增发的资金主要用于引入战略投资者、财务重组、项目融资、收购资产等。什么是定向增发H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT定向增发各年收益率收益率年份H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT定向增发的历史收益（2006-2010）所有定向增发股票的平均收益定向增发股票收益：50.68%沪深300收益：23.13%50.68%23.13%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%定向增发沪深3004000点以下定向增发股票收益定向增发股票收益：74.19%沪深300收益：35%74.19%35.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%定向增发沪深300H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT35954964159137020406080100120140160200620072008200920102011增发公司数量定向增发股票从数量上保证了参与者获得稳定收益的可能性数据截止日为2011年9月底。2006年至2011年定向增发公司数量H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT24%31%20%25%25%0%5%10%15%20%25%30%35%20062007200820092010各年折扣率2006年至今定向增发的平均折价率为27%2006年至今定向增发的平均折价率为27%高额收益从何而来？„价格折扣带给定向增发投资很好的安全边际；„12个月的禁售期给了增发的上市公司业绩增厚的时间；„大盘走势、行业景气带给上市公司的额外收益。H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT是谁在参与定向增发„据德圣基金研究中心统计，2010年至今，有20家基金公司的156只基金参与了70项定增项目；其中，业绩表现卓越的华夏基金公司，易方达基金公司，兴业基金公司同时是参与定向增发最多的基金公司；„社保资金，保险资金；„券商等金融机构；„大股东增持；„各个行业大型机构；„私募股权投资机构，创投公司及各类财务投资公司„……H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT哪些定向增发股票能获得高收益率（供参考）„收益率高低与增发公司所属行业直接相关专用设备（以工程机械为主）、纺织行业收益率最高，中药行业最低；工程机械类平均收益率高达137%；纺织行业平均收益率高达74%；中药行业排名垫底，平均收益为26%。„流通市值据《投资者报》统计，小市值股票增发后的收益率明显偏高。以收益率前20名股票平均4.2亿股的总股本为界限，低于此值的增发股平均上涨53%，高于此值股票涨幅只有38%，两者相差了13个百分点。√√以上仅为2010年数据统计，仅仅作为范例，供参考，实际投资则需非常多信息、数据及实地调查支持。H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT„市盈率定向增发中同行业公司之间横向对比，认购市盈率越低，后续上涨的幅度越大。后续涨幅与参与市盈率成负相关，市盈率区间越低，后续平均涨幅越大。20倍之下平均收益率是61%；市盈率上升到50倍以上时，平均收益率只有41%。„个人或者大股东、关联股东是否参与其中又以个人参与的收益为高；而大股东的参与也直接体现了大股东对增发公司的信心。√√以上仅为2010年数据统计，仅仅作为范例，供参考，实际投资则需非常多信息、数据及实地调查支持。H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT定向增发收益的最好与最差（2006年至今）定向增发收益的最好与最差（2006年至今）沪深涨幅增发数量沪深300收益率上证指数收益率定向增发收益率涨幅30%以上2458.4%49.6%116.5%涨幅10%到30%1617.7%13.7%55.1%沪深跌幅增发数量沪深300收益率上证指数收益率定向增发收益率跌幅30%以上68‐56.3%‐56.1%‐33.8%跌幅‐10%到‐30%58‐17.8%‐18.7%18.5%跌幅‐10%到10%620.3%‐2.5%47.8%我们可以看到，在大盘涨的时候，增发股票涨的更多，大盘跌的时候不一定会跌，大盘跌的很惨的时候，增发股票会跌的少很多。H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT大盘走势行业分析个股选择择时在何时参与定向增发对收益率的影响非常关键选股行业的周期性及景气度对股票的后续涨幅起到相当大的作用选股遵循相应的选股原则，选择在未来一年业绩增厚最大的上市公司股市低迷中增发正当时√H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENTH汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT巴菲特：在别人贪婪时恐惧在别人恐惧时贪婪现在，在股市一片哀鸿声中，您是否已在摩拳擦掌？！让我们给您最好的工具，和股市的强者一起起舞！H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT方正东亚信托有限责任公司，系经中国银监会于2010年1月23日批准重组成立的非银行金融机构。公司股东为北大方正集团有限公司、东亚银行有限公司和武汉经济发展投资（集团）有限公司，注册资本为3亿元人民币。公司主要从事资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托等14项本外币业务。方正东亚H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT邹晓磊南京大学经济学学士、曼彻斯特商学院(MBS)工商管理硕士、英国专业投资者协会（UKSIP）注册会员。曾任平安信托产品研发部总经理助理，十年以上金融、信托从业经验，曾成功发行并管理各类PE、定向增发及证券投资基金信托等，累计管理规模超过150亿元。擅长公司估值及项目融资等。投委会成员H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT胡皓健具有超过13年丰富的证券市场从业经历。曾就职于中信证券投资银行部、华泰联合投资银行部、资产管理部，历任投行部经理、高级经理、副总裁；曾经负责南京中商、南京新百、南京化纤、南京中北、古越龙山、浙江东方等多个项目的公开发行、定向增发、配股;杭钢股份、等多家上市公司的上市辅导、资产重组、公司并购等业务。H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT丁海北京大学经济学学士、CFA(美国注册金融分析师)1998年至2007年任职于华宝信托，曾从事上市公司重组、债券发行等投资银行工作，2001年开始进入投资管理领域，负责相关专户的股票投资组合，2004年开始涉足法人股市场，为公司和客户推荐并操作成功多个项目。对于公司估值及投资组合管理有10年以上经验。H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT刘怡美国南达科达州立大学经济学学士及硕士学位;超过十三年境内外金融行业的丰富从业经验，对各类国内外金融产品和项目融资都有很深刻的见解。曾就职于美国圣路易斯和纽约的美林证券(MerrillLynch)私人银行部担任执照投资经理(CFM),从事机构和高资产客户的投资分析和风险控制工作；英国Hansard环球集团国际公司中国区首席代表和地区总监；三年前回到中国后，致力于运用境内及境外的投资工具做最佳配置，为投资人带来丰厚的回报。H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT大盘涨时定向增发当然涨得更多，让我们看看大盘跌的时候我们的两个真实案例：南玻A已出场8元参与，40元以上出场，收益率500%以上；2007年10月大盘5600点参与，2010年2700点离场，大盘收益-52%黑猫股份9.16元参与，现价（复权后）12.64元，收益率38%；今年2月2800点左右参与，现大盘跌至2400点，大盘收益-14%；真实典型示例H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT南玻A（月线）2007.10月大盘5700点2007.10月大盘5700点2010.10月大盘2700点2010.10月大盘2700点8元参与，40元以上（复权后）离场，收益率500%以上H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT黑猫股份（周线）9.16元参与，现价12.64元（复权后），收益率38%2011.2月大盘2800点2011.2月大盘2800点2011.10月大盘2400点2011.10月大盘2400点H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT东亚方正.汉韵定向增发产品框架产品名称方正东亚.汉韵定向增发集合信托信托公司方正东亚信托托管银行**银行计划募集金额3亿人民币投资期限18个月（最多可延长半年）最低投资金额及人数起始金额：100万300万以下最多48人；300万以上及机构不限；优先级：300万以下8%；300万-1000万9%；1000万以上10%；劣后级：优先加劣后资金总额的投资收益总额（除去优先级的10%融资成本及相关费用）投资收益普通级：以本金参与定向增发的收益H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT东亚方正.汉韵定向增发产品框架劣后级：15%以下不收取；15%-50%：收取投资人收益部分的20%；51%-100%：收取投资人收益部分的25%；101%及以上：收取投资人收益部分的30%。绩效费普通级：8%以下不收取；8%-50%：收取投资人收益部分的20%；51%-100%：收取投资人收益部分的25%；101%及以上：收取投资人收益部分的30%。认购费1.5%（优先级无此费用）资管费每年2%（优先级无此费用）H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT投资人收益率演示„优先级投资人收益根据资金量确定8%-10%；„普通级投资人收益率演示：假设项目收益率为80%，则投资人实际收益率为：80%-3%（资管费）-1.5%（认购费）-20%（绩效费）=55.5%即：如果投资人投资500万，则期末资产总值为777.5万。„劣后级投资人收益率演示：假设项目收益率为80%，则投资人实际收益率为：80%×2-10%（融资成本）-3%-1.5%-40%=105.5%即：如果投资人投资500万，则期末资产总值为1027.5元。H汉韵投资管理H汉韵投资管理HANYUNINVESTMENTHANYUNINVESTMENT产品发行„2011年11月30日前预约期预约期需支付1%的保证金，在一周内到账，预约并成功签约，保证金享有5%年息；预约期根据资金量的不同享有预约大礼。„2011年12月31