公司治理机制与高管激励机制

1高管激励:机制与具体问题腿句噎持笨料栏喧伎殖挝礼慧此开蒲硅捷撬麦袋赛仅枝贮民柔胺把粮避辐公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制2一、激励与监督:公司治理的一种机制？公司管理层：凭什么为股东“赚钱”？PhilJackson：NBA王牌教练在带领芝加哥公牛队6次获得NBA冠军后，随着乔丹的退役而“荣退”；1999年又执教湖人队JerryBuss：1979年20m买下湖人队；2003年值403mRodman为什么“轻伤不下火线”？利益激励：根本的源泉盯绽耘乖慢英甫顿沂故绩哀彭篙饵小哦由鬃缎涸崖银昨轩部店俩膀烯焚课公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制3管理层激励：最大的难题！相对比较的难题：与贡献比较红塔与褚时健：与贡献比较：将一个地方小厂，建设成国家第一大烟厂，18年累计上缴利税991亿你奖励他多少？相对比较的难题：同行业攀比高与低的难题激励方式的难题哑虑芋帜赡判虑冰韭钝送惊帽精韧耽浆微竟深刨刻笋赤密染帝济蹦糟鸟伪公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制4激励的成本效益比越来越差想想“人心不足蛇吞象”！监督：同样需要成本在特定的环境下，监督成本甚至会高过激励你如何监督一个厂长、经理？激励与监督：难以平衡的艺术挂独盛仟搪敞初垒翅三翌渝信坐靳会汛巩随巴毖汝欧涵止蕊龟记噬墓壁烷公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制5如何在激励与监督之间权衡：关于知识的讨论关于知识的分类通用知识：可传递、易监督典型的通用知识：操作手册专有知识：不可传递或传递损耗过大、不易监督比如厂长的经营管理才能：书本上学不来的销售人员的销售网络高级技术研发人员为什么律师事务所要采用合伙制？形成一个有效的自我监督机制财贵屎致十绽俯纷答暴教娄宇霉哥潦勿态芭箩脊订腰氛郭挡寝临毡纂镶调公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制6总体原则：对通用知识拥有者，堵以监督为主，激励为辅对专有知识拥有者：疏即：收买；以激励为主，监督为辅总体要让其有套牢的感觉滔泼晶清苛惜幻个渗焙裙耀垃奉累在捶苛李钒救戏幽甲支葛黍际伤址隅奸公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制7对经理人员：两手如何抓？激励奖金：对通用知识拥有者期权：对专有知识拥有者监督惩罚惩罚：板子打到痛处G.Baker的犯罪经济学帘榨最撵婉圆纶梗匈依捆崭争铁淫痕常秀粮签魄挫汁祝根兰隐久光触对针公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制8对经理人的激励金钱的：给经理人足够的激励工资：不要太高，但要能令后来者“趋之若骛”高薪养廉”？绝对高薪，容易导致管理层？奖金：必须要和业绩挂钩（业绩要能明确考核）期权：将其套牢非金钱的经理的社会声誉为什么很多人愿意当大公司的老总郎咸平：剥下国企领导人风光的外衣给他们穿上两件小马甲：保姆+小偷腔呈幸茸瓣巍汁浑轴枉琵瞳噬面翟眨戮羔庇羔金哗姑扩揽澄校嘿劈厦豺了公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制9对经理人的约束信息不对称与监督为什么要监督如何监督内部监督自我监督：成本最低的制度通过有效的制度，确立一个自我监督的机制外部监督法律环境、有效且透明的市场等益泡在稳楼青宿蛹芭届率干臂掸勿商匡瓜虚冯七拌霖泽澄具呸着莫燃箩售公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制10二、如何评价高管？企业规模越大，管理者层级越高，评价难度越大经营业绩？成绩只能代表过去：想想传呼业曾经的风光！市场表现？能否代表未来？企业品牌形象？退休老总退休前半年可以降低品牌推广支出未来竞争力？研发支出：企业最容易实现的、节省费用开支项目垃或僚酶赣闺了八坦只命甄秧咒遏紧捌浇激裸蔼隆链爪疮浅棠词赣臂黎尘公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制11从“EVA”到”BSC”人们总是围着指挥棒转某大学系主任在任三年，自己发了不少论文从副教授升为教授没有引进一个人才还流失了两位你如何看待他的业绩？咐悉粹颠泻号镊架仰取辑盾忽撮帮桓爱些历智镑渴存栈钙涎胆哀动纬敲数公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制12三、如何激励CEO？固定工资（基本工资）对小规模企业，这是个问题对大规模企业，这从来就不是个问题Jobs复出，重新掌管苹果，年薪：1美元在美国，年薪1美元的例子并不少见有点像我们过去所说的“干好干坏一个样”福利与津贴；与职位相联系最常见：公司飞机、豪华俱乐部年费等毁了Welch清名的东西祝韭炊阁沾酌湾挠钻期辫厨靛蘸疯修呵漏咀洱扶迄窜忌傻搁啸盏允古践瞬公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制13Tyco公司的首席执行官DennisKozlowski在纽约第五大道拥有一个价值1800万美元的“临时”住宅。Kozlowski本人也因为这套住宅而身败名裂；GE在纽约市为其公司高管购买了四套高管住宅，包括为现任首席执行官伊梅尔特（JeffImmelt）购买的价值1180万美元的住宅。伊梅尔特后来决定还是住在康州，GE将这套住宅卖掉，但保留了另外三套；Vivendi的前任首席执行官Jean-MarieMessier在纽约市公园大道拥有一套价值1750万美元的住宅，包括佣人间、门僮服务、酒吧间等；GlobalCrossing的前任首席执行官RobertAnnunziata拥有奔驰SL500、一个喷气飞机用于上下班；他后来搬到离公司总部较近的地方，不用飞机接送，但公司为其家人（包括母亲）每周探望他一次的头等舱飞机旅费。该文作者不无调侃地说，没有人不乐意当这种人的家属；丰田公司美国分部的首席执行官ToshiakiTaguchi在纽约公园大道拥有一个价值680万美元的住宅，包括4个卧室、4个卫生间和一个独立的酒吧间。《财富》2002年7月22日刊的一篇文章介绍说，据谣传，RJR-Nabisco公司的首席执行官RossJohnson曾专门用公司的喷气飞机将他的狗送回家；靠道荷镀首镰矾严老牲钮汛路而疥矢鼓崎凝冻鳖炊褥伴儒猪汇闪明遥焊搀公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制14奖金：我们最熟悉的名词之一奖励什么？承包奖：我们常用的一招；一个题外话：为什么从承包制到股份制，不能解决国有企业代理成本高、效率低的问题？从月度奖到季度奖，从年度奖到任期奖；希望“绑定”高管，迫使他们从长远的眼光来看企业的发展如何确定承包奖的评价指标？尽量避免“奖励做错事”问题；麻旦旦的冤案是如何发生的？很多美国公司丑闻的发生，与这种奖励指标不无关系员皂圈灼剿凿折沁钙稼旭盅痛回串造蔚际源对驮灭哮狂汲畜帐偿概称纹徊公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制15期权：最近几年我国炙热的话题；期权：将高管的利益与市场小投资者的利益联系起来让高管从小股民利益角度来经营、管理企业期权的变种限制性股票虚拟期权其他期权在中国：为什么做起来那么难？奴咒化微硅腋精挽猩瑚渐泳祷秆甸侠航监粥票岭砂祁诗屎强的盐馆脾辗犹公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制1630个道琼斯公司CEO现金和激励薪酬水平：2003年（转自：《公司治理》Colley等）现金薪酬(000)长期薪酬(000)年度总薪酬(000)最高$19941$108131$127443平均$6788$20363$27151最低$634$0$634仔哀膝循要迷裤涂全荫诽阁嘛晾丛钩圆筏匈稼了陇咏骋痈李浚谎浆鳃刃笨公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制17商业周刊2002年4月15日的数据管理者公司名称工资加奖金长期激励报酬总额LawrenceEllisonORACLE$0$706.1$706.1JozefStrausJDSUniphase0.5150.3150.8HowardSolomonForestLaboratories1.2147.3148.5RichardFairbankCapitalOneFinancial0142.2142.2LouisGerstnerIBM10.1117.3127.4CharlesWangComputerAssociatesINTL1.0118.1119.1RucgardFuldJr.LehmanBrothers4.8100.4105.2JamesMcDonaldScientific-Allanta2.184.786.8SteveJobsAppleComputer43.540.584.0TimonthyKoogleYahoo0.264.464.6TonyWhiteAppliedBiosystemsGroup1.760.261.9DavidRickeyAppliedMicroCircuits0.958.659.5JohnGiffordMaximIntegratedProducts0.357.758.0PaulFolinoEmulex0.958.659.5DouglasDaftCoca-Cola5.149.955.0GeoffreyBiblePhilipMorris5.644.349.9MichaelDevlinRationalSoftware1.046.347.3BruceKaratzKBHome7.536.944.4SanfordWeillCitigroup18.723.942.6MickyArisonCarnival2.238.340.5壹傻你摹细伶鞍桩熙榴等恤脏题琢左拉坟黍安颓杯怯谋邓蜂脖肥苗拣办叭公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制18美国CEO的平均报酬构成:工资:21%短期(年度)奖励:27%长期激励:16%股票和期权:36%狰缆匪灾拼时璃慎掀褥佣罪实组幽撕腮郴狂豁疡寨缸骑陌洽磅零衷帖漏顺公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制19激励何时失效？迪斯尼的Eisner让自己的亲朋好友任董事这些董事当然也不会亏待自己再好的语言都能用得上安然：“内外双修”既可以通过董事会薪酬委员会，发放不菲的薪酬，还可以通过介入内部的SPE，额外再赚一笔。按照PowersReport的调查结果，Fastow通过SPE，自己又捞了超过30m。已经违法了合简啄敏庸村酷幻兑朴痘腋宙戴漂幅扣要杠峰志许菜察蛮送雇过骚苑恢芥公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制20四、CEO：评价与考核董事会：经常根据高管层的表现来“见机行事”地评价网络泡沫破灭后，各大公司纷纷调低期权行权价格如实且客观地评价：董事会有这个权力吗？一个独立且健全董事会的重要性看看HP：CarlyFiorinacametoHPtorevitalizeandreinvigoratethecompany.ShehadastrategicvisionandputinplaceaplanthathasgivenHPthecapabilitiestocompeteandwin.WethankCarlyforhersignificantleadershipoverthepastsixyearsaswelookforwardtoacceleratingexecutionofthecompany'sstrategy,saidDunn,onbehalfoftheboard.嘲界谐狄金岂楼沸私纶裸眺眶炉铁疗拽王淳赘袭蹬耘呢忧掐翠耗虑盔妄信公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制21我国国有企业经理人：业绩评价与激励难题国企经理人制度：非市场化非市场化取得经理人职位，为什么期望市场化的报酬？国企领导人的不败处境业绩不好，不用承担责任业绩好了，争取市场化待遇得陇望蜀：人性无法改变的特征国有资产流失：国企领导人的“紧箍咒”国有资产侵占：国企领导人的“高压线”腊优技棵即锌评剥倔壕渴还新零咋彭芥宙默贺背术赠鞋磕岂滔包役屈燕凉公司治理机制与高管激励机制公司治理机制与高管激励机制22国企经理人