GGV李宏玮：-资本冬天里的并购逻辑

站在网易未来科技峰会的讲台上，李宏玮打扮干练，笑容灿烂。这位“2015福布斯全球最佳创投人”榜第10名，也是全球排名最高的女性风险投资人首先分享的，是她曾经在新加坡国防部工作、升级战斗机的经验。10年前，作为GGV纪源资本中国业务的第一位合伙人，李宏玮拎着一箱子现金只身来到上海招兵买马、开创业务。10年之后，GGV已经在中国投出了阿里巴巴、UCWeb、欢聚时代(YY)等耀眼组合，回报表现优异。更有特点的是，GGV的投资组合中，还包括了滴滴、土豆和去哪儿三个明星公司。后来滴滴和快的、优酷和土豆最终合并，去哪儿被百度并购，成为中国互联网三个经典并购案，GGV也因此被媒体称作“并购红娘”。而就在不久前，美团和大众点评宣布合并，被认为是资本冬天里的“抱团取暖”。在当下的中国互联网，为何并购，何时并购，如何并购?李宏玮接受了21世纪经济报道的专访。不要成为最后被并购的那一个《21世纪》：GGV此前投资的公司有过非常多业界瞩目的并购案例，比如去哪儿、滴滴、土豆等。在怎样的情况下，GGV会鼓励被投企业进行并购?李宏玮：创业要看几个事，第一是市场定位;第二，市场定位跟商业模式一旦定义之后，就要看市场占有率;第三，有了市场占有率，盈利模式能不能做出来，包括开源跟节流，开源就是收入，节流就是后端效率。在一个新型市场发生或者崛起时，一般会有先行者，在每个领域去争取他们的地位，所以在一个市场很好、融资不是问题的时候，当然企业都会开源也好、节流也好，各自去发展他们自己的业务。如果这个市场从份额来说已经变成剩下两家、三家、四家，就是从业者在这个领域数量开始集中，那实际上并购是一个必要的考虑。具体而言，有几个考虑的方面。第一是市场地位跟份额，如果你觉得并购之后可以成为中国的绝对老大，那么它是一个好的路径。在互联网的商业模式来说，我们看到电商领域也好，搜索领域也好，老大或者说市场占有率高的公司，它确实是可以通吃，从用户的角度也可以享受更好的产品跟服务，所以我觉得市场的地位跟份额是重要的。第二，有些商业模式它确实通过合并，可以在人才跟后端的资源方面更加优化，把最好的人才集中在一家公司，然后把事做好。比如，几年前的在线视频，在市场上有N多家在竞争同样的内容时，其实后端的成本是很高的，所以通过合并就可以优化运营的成本或者商业模式、获客成本等。并购别人、跟其他公司合并，或者被合并，我觉得这几种形式都可以。从互联网的角度来说，确实我们也是觉得不是每个领域都能够承载很多家独立的公司。所以在这当中，如果能够满足刚才所说这些条件，我们和创业者聊的时候会鼓励他们去考虑这个事。《21世纪》：从创始人的角度来说，在面对并购的时候往往有很多顾虑。从投资人的角度来说，会用什么样的方式去建议他们去考虑这些事情?李宏玮：在董事会上，我们会分析行业的格局和市场阶段。如果行业处在初期，也没有明显说谁是第一的时候，那当然就要PK，跟打仗其实是一样的。但如果你看到这个战局已经差不多剩三家的时候，其实这个行业已经开始集中了，我们就会告诉从业者不要做最后一家被整合的，一定要是第一家被整合的。如果你排第二，你跟谁合并都有可能变成第一，这是一个概率。但你如果你是第N家，人家已经谈完以后，你再来问“要不要娶我”，就不一样了。所以从这个角度来说，我们一定会先分析市场的情况和占有率。当然，我们在考虑合并的时候也会考虑到其他的因素。如果这个公司的商业模式是比较花钱的，烧钱补贴的也好、后端资源昂贵的也好，那么一个比较关键的考虑就是资金。如果你跟其他竞争对手比起来你的资金库就是人家的十分之一，当然要把这个战局看清楚、提早做一些储备。比如要赶快融资，如果融资不到的话，就要考虑其他的方式。如果在技术、人才或者用户方面有优势，就借助这些特点去吸引可以跟你一块儿成长的人，更重要的是把资源整合下来之后，1+1必须是等于3以上的一个合并才是合适的。《21世纪》：对于公司而言，很多行业第一第二合并之后，最后只会剩下一个品牌、一个团队，这也是一些创始人抗拒并购的原因之一，对此您怎么看?李宏玮：创始人会有这些考虑，因为一旦他想创业，肯定就是想把事做好，想做NO1，所以我觉得这也是沟通的过程。其实在中国，今天的格局跟十年前是不一样的。十年前，很多创业者没有看过并购的优势，没有看到其实有时候并购之后对创业者是一个释放，他们可以重新再创业，在新的领域再崛起的时候可以参与进去。十年前是PC互联网的时代，那个时候如果只做一件事，然后没有做到一百分，你可能要一直扛，因为有员工等各方面要考虑，那也许这个创业者就会错过移动互联网的崛起。如果那时候他是处在一个比较释放后的阶段，他就可以重新考虑怎么再去颠覆一个新的领域，看到的机会反而会更好。所以我觉得这肯定是一个沟通的过程，也要看人。有些创业者可能不会接受这个方向，但这几年下来，有很多人也看到实际上合并不等于输，反而是赢了这个局，然后给他自己也带来更多的选择。美国有很多这样的例子，我觉得中国也开始有了，像优酷跟土豆合并之后，创始人也可以自己出去，追寻他的梦想。雷军如果没有离开金山的话，也不会有小米。有足够的例子之后，但我们还是鼓励创业者比较积极地去考虑这个事。gweatw2网上兼职正规网站