张鸣：财务管理与资本运作-深圳

财务管理与资本运作上海财经大学张鸣教授董事会总经理财务经理（副总经理）计划（金融）财务部会计核算科日常收支核算债权债务核算费用收支核算销售利润核算会计报表编制现代企业财会管理制度财务管理科财务标准制度制定财务策略资金筹资决策资金配置决策收益分配决策成本管理科预测计划制定短期经营决策长期经营决策预算控制会计责任考核会计第一讲现代企业财会管理体系一、财会管理的构架方法核心目的法定会计核算利润披露信息财务管理资金运作现金价值增值管理会计决策控制成本管理效益二、法定（财务）会计的特点和内容1、特点必须遵循税法和有关法规以日常经营业务为核算基础要建立系统、完整和有效的会计核算制度及时提供真实有用的会计信息第一讲现代企业财会管理体系2、内容确认－－会计的基础。能用货币计量，并引起会计要素变化的各项经济业务。计量－－会计的核心。根据一定的标准对会计要素予以量化。反映－－会计的功能。连续和全面地揭示企业当前的各项要素的状况。报告－－会计的目的。对信息的系统汇总和企业经营及财务状况的高度概括。第一讲现代企业财会管理体系3、缺点注重利润状况，而忽视现金流量。注重资产规模，而忽视企业的资本结构和资产结构是否合理不能全面反映企业资金运作状况和风险水平。方法的可选择性，一定程度受人为因素影响。第一讲现代企业财会管理体系三、财务管理的特点和内容1、特点重点在于企业的资金管理和财务策略于金融、税务、财政、会计等学科有紧密关系注重企业的现金流量和财务实力注重企业的总目标和整体发展要求第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系2、内容（1）财务策略对企业资金运作的整体规划对企业会计方针的选择对企业内部控制制度的建立和完善对企业内部财务关系的协调第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系（2）筹资决策筹资方案的确定资金成本和资金结构分析筹资风险分析资金利用水平的提高（3）投资决策投资方案的确定长短期资金的有效配置投资风险衡量投资效益的评价第一讲现代企业财会管理体系（4）收益分配决策税务筹划股利政策现金流量及企业发展规划市场表现指标协调财务关系（5）企业资金的日常管理完善会计核算和控制制度建立相关财务标准确定有效财务管理模式建立合理的组织结构和信息沟通渠道第一讲现代企业财会管理体系3、缺点应注重企业发展的非财务指标影响应注意企业成本控制应关注社会效益应重视企业内容财务状况的真实性应处理好现金流量于利润的关系第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系四、管理会计的特点和内容1、特点侧重于企业的成本管理采用多元化的管理成本概念是一种对内会计，故不受法律的约束方法灵活多样，并无严格的体系应用一定的数学模型和行为科学第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系2、内容预测和决策会计，主要是进行经营预测和成本及投资决策。预算和控制会计，要定期编制完整的全面预算，实施全过程成本控制。责任和考核会计，建立和健全成本、利润和投资中心，定期进行考核、评价和分析，为制定新的决策提供依据。第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系3、缺点尚无严格的体系结构方法和信息不具法律效应，故未得到社会的公认。信息在表外披露，无法与财务会计衔接要求一定的市场和管理水平与其相配套预测难度较高，有一定认为影响。第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系第一讲现代企业财会管理体系第二讲企业财务管理的基本框架理财环境财务策略财务目标财务管理制度财务关系企业规模目标利润财务预算筹资渠道筹资方式短期投资营运资金管理成本控制股利理论股利政策股利方式总体分析指标分析综合分析资金预测时间价值风险分析资金筹集资金成本资金结构资金投放实业投资证券投资收益分配税务政策发展规模财务关系财务分析分析方法分析报告第三讲现代财会管理重要作用一、核算与反映的职责认真做好会计基础工作正确核算各项经济业务确保凭证帐册等完备及时提供相关信息按时报送财务报表建立完整的会计信息库第三讲现代财会管理重要作用二、预测与计划的职责1、预测企业未来的财务状况2、确定企业整体和具体的财务目3、合理预测企业的资金需求量4、制定企业的成本费用和利润规划（制定目标成本和目标利润）5、编制企业现金预算表第三讲现代财会管理重要作用三、参与决策的职责1、筹资规划决策2、生产和销售决策3、营运资金管理决策4、定价决策5、长短期投资决策6、风险决策7、收益分配决策第三讲现代财会管理重要作用四、预算与控制的职责1、建立完整的经济责任中心和考核指标体系2、定期编制企业整体和各部门预算3、定期考核各部门的预算执行情况4、制定标准成本控制制度5、有效的资金控制（现金流量控制）6、及时反馈各种控制差异信息第三讲现代财会管理重要作用五、组织和协调的职责1、建立科学高效的财务组织机构2、制定各项财务标准3、确定职责范围和建立责任制度4、制度有效的资金集权或分权管理模式5、建立合理的内部结算制度6、协调和经营者与董事会的关系7、协调好企业与银行等外部相关利益者的关系8、协调好企业内部各部门的利益关系第三讲现代财会管理重要作用六、分析和预警的职责1、定期进行细致的财务分析2、定期与同行业和先进水平进行比较3、说明企业经营成果和财务状况变化的各种原因4、及时呈报和预测对企业有影响的财务变化5、从财务角度指出改进方向和提出完善措施6、制度下一阶段的财务工作目标第三讲现代财会管理重要作用七、考核和评价的职责1、按照不同的责任中心进行定期考核2、对各责任中心的经营业绩作出总体和具体的评价3、建立必要的奖惩制度4、修正和完善各项考核指标5、编制企业预算执行情况分析报告书八、确定公司财务战略的职责1、确定公司短期资金运用战略2、确定公司收帐和现金运作战略3、确定公司资本结构和长期筹资战略4、结合公司发展目标，确定公司更新和扩张投资的资金配套战略5、确定公司成本领先战略6、确定公司收益确认和利润分配战略第三讲现代财务管理重要作用一、财务目标1、企业目标：从宏观上讲，企业要合理利用有限资源，为这个社会创造最大的财富。从微观上讲，企业要使所有的相关利益者都满意，有尽可能多的收益和回报。企业目标的三个层次及对财务管理的要求：第四讲财务目标和理财环境（1）生存的目标：财务管理应努力使企业保持合理的财务比例和良好的偿债能力，确保企业不会破产。（2）发展的目标：财务管理应及时有效地，以最低的成本筹集到企业发展所需的资金，保证企业具有持续的发展能力。（3）获利的目标：财务管理应有效地管理和运作好企业的资金，加速资金的周转，提高资金的利用水平，增加企业的盈利。第四讲财务目标和理财环境2、财务目标利润最大化现金流量状况最好每股收益最大资金利用水平最高企业价值最大（相关利益者财富最大、股票市价最高）第四讲财务目标和理财环境3、利润指标的优点利润是销售的产物，并被市场所承认利润是社会财富的积累，真实的利润就是社会财富的增加。利润是最综合的财务指标，包含了企业除现金流量外的所有经营和财务状况。利润是现代社会最被社会广泛接受的指标，它的重要性永远无法替代。第四讲财务目标和理财环境3、利润指标的缺陷没有考虑资金的时间价值没有反映资金的报酬率水平没有考虑利润的风险因素没有考虑现金流量状况利润作为考核指标必然造成经营者的短期行为，不利于企业的长期发展。第四讲财务目标和理财环境第四讲财务目标和理财环境二、理财环境－－是指影响企业财务管理的内务部相关影响因素，这里主要指外部环境。主要有：法律环境经济环境税务环境金融环境第四讲财务目标和理财环境第四讲财务目标和理财环境1、法律环境主要有：企业组织的法规：公司法、企业法等规范企业行为的法规：合同法、票据法、证券法、商标法等。制约企业行为的法规：反不公平竞争法、反垄断法、反暴利法等财会类法规：会计法、审计法、会计制度等第四讲财务目标和理财环境第四讲财务目标和理财环境2、税务法规主要有：成本费用类税金：印花税、资源税、车船使用税、财产税等投资类税金：投资方向调节税、土地增值税等。流转类税金：增值税、营业税、消费税、城建税和教育附加费。所得类税金：所得税第四讲财务目标和理财环境第四讲财务目标和理财环境3、经济环境宏观经济状态政府的经济政策导向通货膨胀因素市场竞争激烈程度和竞争对手状况利率波动状况机趋势区域经济和文化的特点第四讲财务目标和理财环境第四讲财务目标和理财环境金融市场概述4、金融市场（1）金融市场概念金融市场是筹资人与投资人进行资金交易的场所，是资金所有权和资金使用权相分离的必然产物。广义的金融市场是指所有实物和货币资本流通的市场，也包括生产资料和产权交换等。狭义的金融市场是指资本市场，即有价证券的流通市场。（2）金融资产的特性A流动性；B风险性；C收益性（3）金融市场的分类A资本市场与货币市场B现货市场与期货市场C一级市场与二级市场D主板市场与二板市场金融市场概述E按具体交易对象分类：股票市场、债券市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、租赁市场、期货市场、基金市场、信托市场、贷款市场、贴现市场、票据市场抵押市场、信用市场、拆借市场、典当市场、产权交易市场、各类衍生市场金融市场概述（4）金融市场的特点（与商品市场相比）A交易价格的多样性和不稳定性B市场形式可以是有形或无形的C可以直接交易或间接交易B除了交易主体和场所外，还必须要有交易中间商和交易手段D流通性强和风险性大金融市场概述（5）影响金融市场的因素交易期限、交易时间、交易性质、交易对象（6）金融市场利率决定因素利率＝无风险利率＋违约风险补贴率＋期限风险补贴率＋变现风险补贴率＋通胀风险补贴率＋特殊条款风险补贴率金融市场概述（7）金融市场的作用为企业的筹资和投资提供了场所使企业的资金转换和灵活运作成为可能不断为企业理财提供重要信息不断对企业的财务和经营状况作出评价金融市场概述第五讲成本分类和决策一、成本习性成本习性是指成本与业务量的对应关系。既当企业的业务量发生变化后，其成本作何变化，并是如何影响企业利润的。这里的业务量是广义的，是指企业经营活动水平的标志量。企业利润受到销售数量、销售单价和销售成本的综合影响第五讲成本分类和决策降低售价单位利润损失扩大销量成本下降利润下降利润上升业务量变动对利润影响第二讲成本分类和决策二、成本分类1、变动成本－－随着业务量的变动，其成本总额也随之正比例变动的成本。主要有“直接材料”和“直接人工”等。2、固定成本－－是指在一定时期和范围内，不随之业务量变动而变动的，相对稳定的成本总额。主要有“管理费用”、“经管人员工资”和“技术开发成本”等。第五讲成本分类和决策第二讲成本分类和决策5、沉没成本是指以期已经支付或发生，而不是现实需要支付的成本。如帐面成本、历史成本、已耗成本和摊销成本等等。沉没成本是一种与成本决策不相关的成本，是一种已经发生并无法改变的成本，也是一种非付现成本，如折旧成本等。沉没成本是付现成本的对称。第五讲成本分类和决策第二讲成本分类和决策5、可控成本可控成本是相对于不可控成本而言的，是指那些能受考核对象所控制的成本发生额。如产品生产部门能对产品的生产成本实施有效的控制。可控成本一般是相对于某成本责任中心而言的，故有时也称责任成本；可控成本也是企业进行成本考核的基本依据；第五讲成本分类和决策第二讲成本分类和决策6、可避免成本可避免成本是相对于不可避免成本而言的。是指当生产决策方案改变后某些可以避免发生的成本额。应注意的是可避免成本是针对老方案讲的，它可以理解为一种成本的节约额，而对于新方案讲是无意义的。可避免成本前提是产品的功能不能下降。第五讲成本分类和决策第二讲成本分类和决策三、成本决策1、总成本＝业务量×单位完全成本（过去）总成本＝业务量×单位变动成本＋固定成本总额（现在）Y＝a+bX利润＝销