投中统计：5月并购市场持续降温万华化学预跃居全球最大MDI生产商

投中统计：5月并购市场持续降温万华化学预跃居全球最大MDI生产商投中研究院殷檬楠总/有/梦/想/可/以/投/中1关键发现KeyFindings市场案例行业政策5月国内并购市场整体下降跨境并购活跃度略有上升境内并购保持活跃度宣布TOP：万华化学拟吸收合并万华化工完成TOP：中化集团收购盐湖股份IT行业表现最为活跃，且规模最大，但无大额交易阎庆民：防风险补短板着力提高上市公司质量2Copyright©投中信息1并购市场整体有所下降跨境并购规模略有上升境并购规模大幅下降3Copyright©投中信息宣布交易规模大幅下降市场走势：2018年5月，并购市场整-23.25%体平稳，宣布案例数量与规模环比略案例数量有上升，分别为5.38%、14.48%。市（同比）场处调整阶段，IPO审核从严、国企产业改革、新兴产业的发展依旧会促进国内并购市场逐渐进入稳中求进-36.65%“新常态”。5月国内并购数量、规案例金额（同比）模同比大幅下降。虽并购重组过会率较高，但证监会高压态势有效保证了并购重组市场化的良性稳定发展态势。2017年5月-2018年5月中国并购市场宣布交易趋势图20071491279084084371475386456568654815045852068761964564463154356356043237130431833510069.0255.9253.7265.4844.0350.2140.9343.995033.5436.9935.4231.4530.94017-5678910111218-12345披露并购金额(US$B)案例数量披露金额案例数量CVSource,2018.064Copyright©投中信息完成交易规模有所下降-12.46%案例数量（同比）-8.15%案例金额（同比）市场走势：2018年5月，环比完成交易数量及金额都有所下降。数量、金额环比分别为：-11.08%，-62.63%。趋势分析：与去年同期相比，5月案例数量与规模稍有下降，市场“盲目跟风”现象有所改善，加之“募资难”现象使得投资者趋于理性，跟随政策引导，提升投资质量。2017年5月-2018年5月中国并购市场完成交易趋势图15032138639744742531141353131520830231628110019724826328827221126535717613617616713864.955042.9932.0927.2628.1124.4124.0019.7822.3111.4415.8713.1410.51017-5678910111218-12345披露并购金额(US$B)完成案例数量披露金额案例数量CVSource,2018.065Copyright©投中信息跨境并购规模略有上升2018年5月中国并购市场完成交易数量占比图（按是否跨境分布）2018M5,3.91%入2018M4,0.00%境并购境2018M5,88.97%2018M5,7.12%出内2018M4,92.72%并2018M4,7.28%境购并购CVSource.2018.065月跨境并购数量和规模均有所增加，入境并购略数量有上升，出境并购表现平稳。CFIUS对中资收购的否决及中美贸易战依旧是对美并购的阻力。但“一带一路”的产业布局依旧对跨境并购发展起积极推进作用，“小路条”制度的取消相应减小了3亿美元以上境外收购项目交易的不确定性和交易成本，亦会鼓舞投资者信心。2018年5月中国并购市场完成交易规模占比图（按是否跨境分布）入2018M5,1.12%2018M4,0.00%境并购境2018M5,83.51%出内2018M4,88.64%2018M5,15.38%并2018M4,11.36%境购并购CVSource.2018.066Copyright©投中信息2重点案例分析（TOP案例）7Copyright©投中信息宣布Top：万华化学拟吸收合并万华化工热点关注：2018年5月9日，万华化学(600309.SH)披露公司拟通过发行股份对控股股东万华化工实施吸收合并。万华化工100%股权净资产账面值约为21.11亿元，预估值为522.12亿元，预估增值率近24倍；公司拟合计发行新股17.16亿股，每股发行价格为31.93元。2018年5月中企参与并购重大宣布交易标的企业CV行业披露金额（US$B）交易股权%买方企业万华化工化学工业8.16100万华化学SQM农林牧渔4.0723.77天齐锂业京东方硬件1.40-康宁AliJKMedica医疗健康1.35100阿里健康远成物流交通运输0.6870供销大集CVSource,2018.06案例点评：此次合并意在超越巴斯夫集团，成为全球最大MDI制造商，也将解决与控股股东下属公司BC的同业竞争问题。尽管此次交易规模较大，但此次交易不构成重组上市。此次合并将实现在亚洲、欧洲和美洲三大主要市场均建有(和筹建)生产基地的布局，从而也将实现全球化、跨洲际联动的生产和运营，更好地与跨国行业巨头展开竞争，响应“一带一路”的产业布局。8Copyright©投中信息完成Top：中化集团收购盐湖股份➢2018年5月18日，中化化肥转让持有的盐湖股份(000792.SZ)5.72亿股（占公司总股本20.52%）给中化集团的股权过户登记手续办理完毕。本次股权转让后，公司第二大股东由中化化肥变为中化集团，中化化肥不再持有公司股份。2018年5月中企参与并购重大完成交易标的企业CV行业披露金额（US$B）交易股权%买方企业盐湖股份化学原料1.2620.52中化集团柏盛国际医疗器械0.9293.37蓝帆塑胶制品万达电影影视音乐0.737.66臻希投资环渤海家居建材0.6351.66金隅股份国显光电IT0.5092.88维信诺显示CVSource,2018.06案例点评：此次收购意在将盐湖股份从中化化肥中剥离，从而帮助中化化肥的战略转型，继续持有盐湖股份的股权对中化化肥的战略发展会有限制。此次收购不仅是中化集团旗下业务板块的垂直整合，也可能成为集团改革提速的一个标志。中化集团遵循多元化发展的战略方向，决定组建能源、化工、农业、地产、金融五大事业部，并希望在未来全部实现整体上市。9Copyright©投中信息3行业分布（IT最活跃，且规模最大）10Copyright©投中信息IT最活跃，且金额最大IT医疗健康化学工业建筑建材互联网文化娱乐制造业交通运输能源及矿业房地产农林牧渔金融公用事业连锁及零售汽车行业食品饮料教育及人力资源旅游业电信及增值服务2018年5月中国并购市场完成交易数量占比22.78%(按行业分布)23.20%6.76%15.14%12.89%10.02%13.88%8.97%10.68%7.47%金额占比数量占比CVSource,2018.06交易数量：IT表现最为活跃，5月完成交易数量占比位居榜首（22.78%），互联网和制造业随后。交易规模：IT规模占比最大（23.2%），医疗健康和化学工业位居二三位。与4月相比，新兴行业交易规模占比相应有所增加。11Copyright©投中信息4政策动态：防风险补短板着力提高上市公司质量12Copyright©投中信息防风险补短板着力提高上市公司质量2018年5月19日，证监会副主席阎庆民副主席在中国上市公司协会2018年年会上的致辞。阎庆民副主席指出，资本市场面临新挑战，上市公司的问题亟待解决，“在看到成绩的同时，我们也清醒认识到，我国资本市场交易者不成熟、交易制度不完备、市场体系不完善、监管制度不适应等问题仍长期存在”。涉及问题中阎庆民副主席指出并购重组的真实性的重要性。“有的上市公司“讲故事”、“蹭概念”，进行忽悠式、跟风式、盲目跨界重组，不履行承诺，严重危害上市公司的可持续发展，损害股东特别是中小股东的合法权益”。同时提到要提高上市公司服务实体经济能力，制造业上市公司作为实体经济的主体，应当坚持创新发展战略，加快行业结构调整和产业转型升级。目前，资本市场仍是中国金融市场的短板，在高速发展的同时，也存在一定风险。高质量的发展方向、有效合理的资本资源利用，将会不断提升资本市场服务实体经济的能力。13Copyright©投中信息