黄河金融深度调研报告第二版(2015-12)

此报告仅供内部客户参考请务必阅读免责声明部分深度调研报告——黄河金融（第二版）深度调研报告黄河金融(第二版)[Table_Main]考察形式：线上+线下+大数据分析上市系P2P平台——黄河金融(hhedai.com)报告日期：2015.12.13评级：A（已纳入星火X50计划）评级有效期2016.3.1[Table_oneYearFieldChart]近期收益率走势[Table_Finance]当前平均收益率10.3%收益率区间10.3-12.4%注册资金2000万人民币投标保障本息保障保障模式担保公司担保+风险准备金风险准备金有（未公开）公司网址[Table_ProfitForecast]平台运营指标（近三周）49周50周51周资金流入量（万元）2603.2-386.733657.62新增借款（万元）3485.86626.495685.77满标时间（分）1789918.88796.5借款周期（月）11.014.428.28资料来源：第三方数据平台[Table_Summry]平台隶属公司及变更事项（浙江众联在线资产管理有限公司）时间变更事项变更前变更后2015.10.21股权结构沈樊珊;孙卫东;余扬;卢世源;詹纯伟;万好万家集团;浙江万好万家实业股份万好万家集团;浙江万好万家实业股份;上海津百投资管理中心2015.2.3法人代表卢世源詹纯伟2015.2.3公司名称浙江游易保网络科技有限公司浙江众联在线资产管理有限公司2013.12.25法人代表孔德永卢世源线下考察要点：内容要点1考察黄河金融的管理团队风险分析与投资要点平台优势1.平台是由上市公司控股，背景实力强；2.平台标的享有5层保障体系，安全系数较高，且线下风控体系较为完善；3.平台承诺本息保障；4.平台不收取任何交易费用，用户体验相对较好。平台劣势1.管理团队未公布；2.所投标的没有担保合同，只有一份居间协议。平台风险1.未公布坏账率，风险准备金可能无法覆盖坏账；2.小贷公司和担保人与借款人相关联，存在自担嫌疑。平台改进建议1.建议加强管理团队等信息披露事项；2.建议平台增强外部推广能力，提高人气。投资建议星火钱包评级为A级，建议投资占比不超过3.5%，推荐风险中立型的投资者适量投资，推荐期限3个月内。报告负责人：杨立岳崴阮宏勋研究员：周叶丁燕邓玉奇线上风控组：倪雪青杨德萧凡宇线下风控组：杨志慧文炜投资顾问：黄金鑫焘大数据分析团队：黄震宇彭力吴红军撰写团队深度调研报告—黄河金融（第二版）此报告仅供内部客户参考请务必阅读免责声明部分-2-免责声明本报告仅供星火互联网金融研究院内部客户及员工使用。本研究院不会因接收人收到本报告而视其为本研究院当然客户。本报告仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本研究院对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本研究院对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本研究院可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本研究院及研究院员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本研究院及本研究院员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由星火互联网金融研究院对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本研究院内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本研究院保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。深度调研报告—黄河金融（第二版）此报告仅供内部客户参考请务必阅读免责声明部分-3-改版内容要点及简要说明本报告是湖南星投信息服务有限公司旗下星火互联网金融研究院出具的关于黄河金融P2P网络借贷平台的第二版调研报告，此报告以星火钱包2015年11月线下调研R计划调查杭州站内容为核心内容，线下调研时间为11月4—11日。在2015年6月发布的第一版调研报告的基础上加入线下考察部分，除此之外，还在整体板式和评级结构上做了大的调整（以后的调研报告均以此新版本为标准），具体改版内容要点如下：1、目录里新增了免责声明、改版内容要点及简要说明和目录三大项目。2、报告章节分布的主要变更点有：①在第一版基础上把第三章内容调至第一章，并更名为IFRM风控体系，风控流程图也进行了动态更新。其余章节顺延；②把原属于“平台基本信息”一章的“借贷产品类型”节内容单独成章；③在借贷产品类型后新增“三方法律关系”一章内容；④在“星火风险考察—TOS量化评级体系”和“星火风险考察—大数据分析监控体系”中间加入了“星火尽职考察——O2O尽调体系”一章内容；⑤把“星火风险考察—大数据分析监控体系”和“舆情监测”统一为“星火风险跟踪—DW动态监测”体系，作为IFRM风控体系的重要组成部分，并就说法进行了修正，以期和第一章IFRM风控体系完整契合起来；⑥文章最后新增“星火建议”一章内容；⑦星火投资评级系统表进行了更新，由原有的10级变更到22级；⑧免责声明从文本最后前置到最前。3、本报告第二章“平台基本信息”主要变更点为：①平台背景由上市公司“万好万家”投资运营的互联网理财服务平台简化为上市系；②根据工商变更信息，对平台隶属公司的经营范围做了修正；③平台保障由原来的风险准备金保障—风险补偿金规则—偿付时间规则—准备金第三方托管—小贷公司、借款人和借款担保人关系变更为担保机构担保—风险准备金保障计划—保证人担保—商业保险公司保障担保责任—合同履约保障五层保障体系；④平台交易费用变更为VIP用户、充值、居间服务费、提现等四大方面内容。4、本报告第三章“借贷产品类型”主要变更点为：①调整产品类型分类，由新手标、定期宝、定期宝业务类型、零钱宝调整为零钱宝和定期宝两大类别；②增加了对债权、借款人、审核资料、披露信息、发标时间及金额等信息的介绍；③新增产品流动性内容，有债权转让机制；④新增产品期限内容。5、本报告第五章“平台公司治理及关联企业情况”主要变更点为：①调整了隶属公司的股权结构图；②公司法人关联企业由万好万家集团和万好万家实业股份两股东企业调整为浙江万好万家矿业投资、杭州万好万家股权投资、浙江万家房地产开发和上海万好万家投资管理四家公司。6、本报告第六章“星火风险考察—FOW定性评估体系”中关于F类、O类和W类的细分指标进行了更新，F类新增涉诉与假标现象，并且把创始团队修正为草根团队未公示创始团队；平台转型从O类移至W类等等。7、本报告第七章“星火风险考察—TOS量化评级体系”主要变更点为：①把原有的六项内容修正为平台基础实力、运营实力、保障实力、信息透明度和用户体验五项；②分值由原来的百分制变更为现在的千分制。8、本报告第八章是本版次的核心部分，为星火线下O2O考察情况分析，包括黄河金融基本信息核实，管理团队、组织结构和管理制度考察、主营业务和安全保障体系的考察。9、本报告第九章的大数据动态监测全面更新了各指标的数据，并就舆情监测内容作了更新。10、本报告第十章的平台总结，由风险收益特征、适配投资者类型变更为优势分析、劣势分析和风险收益特征。11、本报告新增第十一章，在对平台信息深度挖掘的基础上，星火保持了黄河金融原有的评级A级，且就平台提出了改进建议，就投资者给予了适当投资建议。深度调研报告—黄河金融（第二版）此报告仅供内部客户参考请务必阅读免责声明部分-4-目录免责声明.............................................................................................................................................................................-2-改版内容要点及简要说明.................................................................................................................................................-3-目录.....................................................................................................................................................................................-4-图表目录.............................................................................................................................................................................-6-一、星火IFRM风控体系简介.........................................................................................................................................-7-二、平台基本信息.............................................................................................................................................................-8-1.平台概况...............................................................................................................................................................-8-2.平台保障...............................................................................................................................................................-8-（1）担保机构担保..................................................................................................................................................-8-（2）风险准备金保障计划......................................................................................................................................-9-（3）保证人担保....................................................