金融学电子教案

第三章金融市场教学要求:本章要求了解金融市场的特征、分类和机构,了解金融市场的特征、分类和机构,掌握货币市场与证券市场的金融工具，直接融资与间接融资的效能，掌握货币市场与资本市场的金融工具，以及直接融资与间接融资的效能，能够根据金融市场运作的基本原理解释与分析影响金融市场变动的因素，以及我国金融市场的发展现状与前景重点：金融市场的功能，金融市场的发展趋势，货币市场及各子市场的功能，金融市场及各子市场的运作与发展难点：货币市场与资本市场的发展，货币市场与资本市场的发展Keywords:financialmarkets;securitiesmarkets;optionmarkets;financialmarkets;securitiesmarkets至下章第三章金融市场第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节其他金融市场第五节汇率与汇率的经济分析第六节国际金融市场第七节现代金融市场理论至下章回本章至下节一、金融市场概念与特性二、金融市场的分类三、金融市场的构成要素四、金融市场的功能五、金融市场的发展第一节金融市场概述一、金融市场的概念与特性1.金融市场的概念：金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。它主要是进行货币借贷以及各种票据和有价证券、黄金外汇买卖的场所。通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方的关系，实现资金融通。2.金融市场的特性金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。它主要是进行货币借贷以及各种票据和有价证券、黄金外汇买卖的场所。通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方的关系，实现资金融通。二、金融市场的分类货币市场资本市场外汇市场黄金市场按交易对象分一级市场二级市场按市场级次分现货市场期货市场按交易方式分单一市场综合市场按功能分国内市场国际市场按地域分金融市场交易主体资金供应者资金需求者管理者中介者个人家庭企业单位金融机构政府部门海外投资者个人家庭企业单位金融机构政府部门海外投资者金融机构政府部门中央银行三、金融市场的构成要素1.交易主体参与交易的当事人。2.交易对象即通过交易所要获取的货币资金。资金是金融市场特有的交易对象，它和任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生产和流通领域。3.交易工具即以书面形式发行和流通的交易契据、凭证等，也称信用工具或金融工具。金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。金融工具传统金融工具衍生金融工具票据、存单、债券、股票、基金等期货、期权、互换、远期利率协议等4.交易价格即货币资金的价格。货币资金的价格表现出多样性：不同的对象价格表现不同。借贷资金的价格是利率或债券收益率；而在股票市场上是由股票的价格反映出资金的价格；外汇市场上则由汇率反映出货币资金的价格。每种金融工具从反面映衬出资金的价格有多种形式。如理论价格、市场价格、名义利率、实际利率、名义汇率、实际汇率等。四、金融市场的功能资本积累功能：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投资转化的目的。资源配置功能：金融工具的流动，会引导和带动社会物质资源的流动和再分配。调节经济功能：微观上通过人们对金融工具的选择实现对投资方向和投资结构的调节；宏观上政府通过金融市场实施财政政策和货币政策。反映经济功能：金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展动向。五、金融市场的发展1.我国金融市场的发展（1）货币市场的发展（2）资本市场的发展2全球金融市场的发展趋势（1）金融资产证券化其主要含义有二：一是证券形式的资产在金融市场的所占比重日益扩大；二是将流动性较低的金融资产经过重新组合和抵押而发行流动性较高的证券，对原先的资产赋予新的活力。金融资产证券化的主要特点是将原来不具流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。它由不动产抵押债券的证券化发展到小额债权和应收款等的证券化，反映了社会资产金融资产化、融资方式非中介化的趋势。即国际金融市场成为一个密切联系的整体。具体内容包括：投融资活动的国际化和市场交易的国际化；市场参与者的国际化和资本流动的自由化；外汇市场的国际性和活跃性增强；全球金融市场汇率和利率变动的同步化。（2）金融市场国际化主要表现为：开放金融市场，减少或取消国与国之间的金融壁垒；放松或消除外汇管制，给外国投融资者以国民待遇；放宽对金融机构业务范围的限制，实行业务交叉；放宽或取消对银行的利率管制，利率市场化步伐加快。（3）金融活动自由化至下节回本章第二节货币市场一、短期借贷市场二、同业拆借市场三、商业票据市场四、短期债券市场五、回购市场六、CDs市场回本章至下节一.短期借贷市场指一年以内的资金借贷市场。广义讲，票据贴现、短期消费信贷、回购、拆借等均可属于短期借贷。狭义讲是银行短期贷款市场。短期借贷的种类：主要是流动资金贷款。短期借贷的原因：头寸掉转和短期调剂运用。短期借贷的风险：按国际惯例进行贷款５级分类管理，即正常、关注、次级、怀疑和损失，并以此为依据提取相应比例的风险保证金。短期借款的期限：通常应在一年以内。确定短期借贷期限的方法：①按定额流动资金的周转期确定归还期：②按贷款物资的消耗进度确定归还期：③按合同确定的交货期确定归还期。④确定贷款最高余额指标，进借销还，周转使用。二.同业拆借市场——各类金融机构之间短期互相借用资金所形成的市场。同业拆借期限：大多为1～5天，最长不超过1年。同业拆借办法：在拆借双方签订的拆借协议限额和期限内可随时借用和偿还。【我国对银行同业拆借市场的整顿规范】三.商业票据市场——由商业票据的发行、承兑、贴现和再贴现所形成的市场。票据发行：商业票据发行主要源于商品交易，但现代票据发行已成为工商企业和金融机构的融资手段。票据承兑：远期汇票到期前，由出票人或指定银行确认后在票据上作出承诺到期付款的文字记载和签章。票据贴现：远期票据到期前，持票人为获取现款向金融机构贴付一定的利息后所作的票据转让。票据的再贴现：金融机构将贴现后获得的票据向中央银行再次办理贴现以获得资金融通。四、短期债券市场五.回购市场——通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。回购：将同一份金融资产卖出后在约定时间再买进的一种交易方式。逆回购协议：将同一份金融资产买进后在约定时间再卖出的交易方式。回购实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资产一般都是流量较大、质量最好的金融工具。回购协议的借款方(卖方)到期须支付一定的利息给贷款方(买方)。利率通常略低于同业拆借利率。证券购买者（贷出者）证券出售者（借入者）1.证券2.资金逆回购回购3.证券4.资金（本息）图示回购协议直接交易程序之一图示回购协议直接交易程序之二六.CDs市场——可转让大额定期存单发行和转让的市场。功能：CDs是银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行的流动性注入活力，使之由资产管理变为负债管理。特点：流动性较高，有一个活跃的二级市场；不记名转让流通；金额固定，起点较高；必须到期方可提取本息；期限短，一般在一年以内；利率有固定，也有浮动。回本章至下节一、股票市场二、长期债券市场第三节资本市场一、股票市场1.咨询与准备发行方式的选择：首发/增发；私募/公募；配股/派送红股。选定承销商：投资银行/证券公司；直接发行/间接发行；代销/包销(全额/余额)。准备招股说明书。发行定价：竞价发行/定价发行；平价发行/溢价发行/折价发行。（一）股票的发行过程2.认购与销售包销：股票全部或部分由承销商承销。代销：承销商许诺“尽力销售”，余股退回。1.证券交易所——证券集中交易的场所。作用是：（二）股票二级市场的结构和交易提供买卖证券的交易席位和有关交易设施。制定有关场内买卖证券的各项规则。管理交易所成员，执行场内交易的规则。编制和公布有关证券交易的资料。2.场外交易市场没有固定的集中的场所，由自营商组织交易。无法公开竞价，价格通过商议达成。管制较少，灵活方便。3.第三市场——上市股票在场外交易形成的市场。4.第四市场——大机构或大的个人投资者绕开经纪人和自营商，利用计算机网络进行大宗证券交易形成的市场。二、长期债券市场1.债券发行的准备阶段必须经有关当局批准才能发行，发债企业必须具备的条件包括：企业规模和财务制度符合国家要求；具有偿债能力；经济效益良好，发债前三年连续盈利；所筹资金的用途符合国家的产业政策。制定具体的发行基准和发行条件：发行基准：企业的经营状况和财务状况。发行条件：发债的一些具体安排，如发行对象、时间、期限、方式以及债券种类、期限、利率、面额、总发行额、还本付息方式等。2.债券的评级和审批阶段债券评级：经认可的债券评级机构加以评级。发行审批：经证券管理机构审批后才能发行。债券凭证：实物债券/记账式债券。债券交易：交易所交易/场外交易。转让价格：除市场利率、期限和债务人信誉等因素外，还受持有期、计息方式等因素影响。在我国，债券采取单利形式，故债券转让的理论价格为：3.长期债券的交易4.长期债券的偿还定期偿还：经过一定限期后，每过半年或1年偿还一定金额的本金。具体又分为抽签偿还和市价购回两种。任意偿还：债券发行一段时间(保护期)后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部。第四节其他金融市场一、黄金市场1．黄金市场的交易主体(1)金融机构。(2)金商和经纪人。(3)其他主体。2．黄金市场的分类(1)黄金现货市场(2)黄金期货市场(3)黄金期权市场至下节回本章3．影响黄金价格的因素(1)黄金的货币属性(2)黄金的一般商品属性(3)存量和储量(4)供求除了上述直接因素以外，还有一些间接因素会或多或少地影响金价的变动：第一，汇率水平。一般而言，美元汇率下跌，金价上升；美元汇率上升，金价下跌。第二，国民经济景气程度。在经济繁荣时期，对黄金首饰需求会增加，从而导致金价上升。第三，证券市场状况。证券市场繁荣，特别是股票市场处于牛市时期，金价往往下跌。第四，通货膨胀程度。在通货膨胀时期，人们增加黄金的需求，以实现保值，从而导致金价上升。第五，国际政治局势、战争、突发事件。二、外汇市场1．外汇市场的概念外汇市场有狭义和广义之分。前者是指进行外汇交易的有形市场，即外汇交易所。后者是指有形和无形外汇买卖市场的总和，它不仅包括封闭式外汇交易中心，而且还包括没有特定交易场所，通过电话、电报、电传等方式进行的外汇交易。2．外汇市场的结构(1)柜台市场与交易所市场。(2)零售市场与批发市场。(3)官方市场与自由市场。(4)现货市场与期货市场。3．外汇市场的交易方式(1)即期交易。(2)远期交易。(3)套汇交易。(4)套利交易。(5)掉期交易。(6)套期保值交易。(7)投机交易。三、保险市场1．保险市场的含义保险市场有狭义和广义之分，前者是指固定的保险交易场所，如保险交易所；后者是指所有实现保险商品让渡的交换关系的总和。2．保险市场的要素(1)保险市场的主体。第一，保险商品供给者；第二，保险商品需求者；第三，保险市场中介；(2)保险市场的客体3．保险市场的特征(1)保险市场是直接的风险市场。(2)保险市场是非即时清结市场。(3)保险市场是特殊的“期货”交易市场。4．保险市场的模式(1)完全竞争模式。(2)寡头垄断模式。(3)垄断竞争模式。(4)完全垄断模式。5．保险市场的供求(1)保险市场供给。它是指在一定的费率水平下，各家保险企业愿意并且能够提供的保险商品的数量。影响保险市场供给的主要因素有：①保险费率。保险供给与保险费率呈正相关关系。②偿付能力。由于保险经营的特殊性，各国法律对于保险企业都有最低偿付能力标准的规定，因而保险供给会受到偿付能力的制约。③互补品、替代品的价格。互补品价格