XXXX年四季度投资策略

12011年四季度投资策略050810303史有姣2011年前三个季度，沪深股市持续低迷的表现，特别是在第三个季度，在国际市场大幅动荡的影响下，上证综合指数连破低点，并创造了近15个月新低，截至9月30日，上证综合指数年内共下跌了15.98%。沪深股市表现不佳并不是由国内基本面恶化所引起的，据分析，一级市场的过度融资及二级市场的疯狂减持是市场调整的内因，而周边市场的动荡则是导火索。展望第四季度，最基本的说法是无须恐慌，经济平稳增长和估值处于绝对低点是最大利好。其中，在经济方面，预计2011年的GDP增长仍将达到9.2%；而估值方面，14倍以下的PE以及2倍的PB已经处于绝对底部。此外，从政策面而言最紧张的时刻已经过去，同时结合周边经济体的情况，政策存在随时出现转向的可能；而且从大股东开始大幅增持来看，指数已经距离底部也越来越近。总体而言，目前市场正处于转变的前夜，投资者应该有些耐心，等待黎明的到来。总体而言，A股市场主要是受困于资金面的匮乏，尤其三季度以来的下跌，更是过度的反应了周边经济体波动对于中国经济的影响。目前的下跌恰恰是左侧投资者较好的布局时机。综上所述，1）短期市场仍然会比较疲弱，趋势性的下行风险依然较大，主要是主导市场的几个因素：资金面、政策面和基本面依然不利；2）认为当前通胀已经基本见顶，此后会缓慢回落，但由于较2高的绝对水平和仍然顽固的通胀预期，使得政策至少年内难以放松；3）本轮市场底部形成可能是缓慢的过程，需要等待更多证据显示中国的通胀开始逐步回落，美国经济还在复苏，而欧洲各国能够有足够的政治决心保持欧元区的稳定，四季度中后期这些问题也许能够看到一些指示；4）目前建议偏防御，行业可配置于低估值的银行地产，和增长预期相对比较稳定，估值合理的消费和部分新兴行业的成长性公司。建议投资者从以下几个方面把握投资机会：一、超跌的权重蓝筹股；二、优质成长类板块，包括医药、零售、旅游、餐饮等；三、新材料、新技术等创新型企业；四、大股东大幅增持的个股。推荐股票为：华夏银行、新华医疗、中原特钢、莱宝高科、天齐锂业、银河磁体。华夏银行推荐理由：1）银行股中最强势，能持续跟进；2）配股价比其他银行要高；3）股权结构上，商业银行中，外资股权有华夏银行、宁波银行和北京银行，以华夏银行中的德意银行较好；4）同比业绩增长最快；5）华夏银行放贷的是中小企业，不象四大国有商业银行那样，政府行为比较少，策性放贷风险要小的多。新华医疗推荐理由：1）新版GMP认证推出，使得无菌制药企业在未来3~5年对于消毒设备的需求有较大提升，消毒设备行业进入了一个景气周期；2）国家加大了对于基层医疗设施的建设，医院感3控设备的采购和升级需求得到明显释放，公司作为院内感控设备的龙头企业收益明显；3）未来公司三大块业务感染控制类设备、制药装备和放射治疗设备有望多点开花，新的增长点将维持公司高成长；4）公司未来将会加大研发投入和内部资源整合，内生和外源共同发展。中原特钢推荐理由：1）中原特钢实际控制人为南方工业集团和南方工业资产，公司控股1个子公司，参股2个公司；2）公司从事工业专用装备及大型特殊钢精锻件的研发、生产、销售和服务业务，致力扩大高端品种比例；3）控股股东中国南方工业集团（中国兵器装备集团公司）近年来对旗下的上市公司整合之声不绝于耳；4）成本加成定价的模式和较强的溢价能力使得公司毛利率较为稳定，防御性较强；5）中原特钢产能扩张的背景和盈利稳定的能力。今年6月10日，公司发布公告称，控股股东与河南省政府签订战略合作协议，拟在十二五期间以中原特钢为基础，在河南省济源市及其他省辖市投资总额40亿元左右，主要投资发展方向为能源机械、冶金成套装备、特种钢大型关键部件、汽车零部件等先进制造业，用于发展装备制造产业。莱宝高科推荐理由：1）该公司是国内首家自主掌握STN型ITO导电玻璃生产技术和彩色滤光片核心技术的企业，亦是国内全面自主掌握平板显示行业关键性通用技术-镀膜技术和光刻技术的厂商；2）公司的现有产品ITO导电玻璃和彩色滤光片(CF)为LCD的原材料，产品在中小面板LCD产业链中处于上游，利润也为上游材料最高；3）公司技术优势明显，未来公司竞争优势将进一步强化，公司投资价值4将不断体现：目前对于苹果产品的高标准，国内厂商中只有莱宝能够达到，公司将能够以苹果为基础，开拓更多优质客户，从而在电容式触摸屏产业链中地位更加稳固；4）公司中小尺寸电容式触摸屏产能已经达到15~16万/片月，保守估计2011年公司中小尺寸电容式触摸屏产能将达到180万片；5）由于公司雄厚的技术积累和卓越的管理能力，公司大尺寸电容式触摸屏提前量产是大概率事件，预计2011年公司大尺寸电容式触摸屏产能将达到400万片；6）公司储备项目较多，如低温多晶硅、彩色电子纸，而光明二期空余的大量空间也将为公司未来新投资项目提供便利。天齐锂业推荐理由：1）公司是国内最大的锂电新能源核心材料供应商，国内锂行业中技术领先、综合竞争力较强的龙头企业，全球最大的矿石提锂生产商；2）公司致力于锂系列产品的研发、生产和销售，主导产品有电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级无水氯化锂、工业级无水氯化锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂以及磷酸二氢锂、高纯碳酸锂和金属锂等，其中电池级碳酸锂和电池级无水氯化锂等生产技术居国际先进水平，电池级碳酸锂的国内市场占有率约54%，广泛应用于国内锂电池正极材料行业；3）公司占据锂产业链最稳定的盈利位置：公司上市以来积极扩大碳酸锂等锂产品产能，到2011年底各类锂产品合计产能将接近1.5万吨，全年销量预计将达1.2万吨；4）该公司稳步向产业链上下游延伸，打开未来盈利空间：公司在上游拥有高品位的优质锂辉石矿资源，下游与技术实力雄厚的央企结下资本纽带、在锂电池及正极材料生产上展开深入合作，有望在未5来通过毛利率提升和产品线延伸，进一步打开盈利空间；5）新兴需求逐渐启动，拉动上游基础锂产品需求高速增长：在消费电子产品用锂电池需求平稳增长的基础上，电动汽车用动力锂电和电网储能用锂电的需求也开始逐渐启动，此外，国内近期对铅酸电池行业的治理和对电动自行车重量的限制也将进一步刺激锂电池需求的增长；6）事件性刺激亦不可忽视，即Chemetall和FMC高调宣布产品提价20%后，SQM未来可能发出的提价公告、以及预期公司未来可能获得的甲基卡锂辉石矿采矿权证等事件性刺激，都将是公司股价上涨的催化剂。银河磁体推荐理由：1）公司的主营业务是粘结钕铁硼磁体元件，现跻身世界粘结钕铁硼（MQI）行业前三强；2）公司综合毛利率可达31%，显著高于行业内平均毛利率水平，公司较高的行业地位使其价格风险转嫁能力强；3）公司的管理团队进入该行业长达24年，几乎与粘接钕铁硼的发展同步，行业经验丰富；4）公司的生产设备采用外购+自己改造设计的模式，装备成本低，同时可满足“小批量、多批次、多牌号”及“多牌号、多规格、大批量”的生产要求；5）公司已建立良好的口碑，与下游客户建立了较为稳定的关系，其他企业想要进入公司客户的供应商行列需经过较长的认证时间，行业壁垒较高；6）公司所处行业仍有发展潜力：目前，硬盘驱动器中的主轴电机已经全部采用粘接钕铁硼，而硬盘市场随着汽车GPS、监控摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的发展而壮大。随着各国节能减排6的推进，交通减排压力增大，以粘接钕铁硼永磁电机替代传统铁氧体电机将使汽车向轻量化、高效化方向发展，符合节能减排的主旋律。