XXXX年螺纹钢期货投资策略报告

2目录2012年螺纹钢期货投资策略报告............................................3第一篇回顾与预测..................................................................3GDP...................................................................................3PPI.....................................................................................6货币....................................................................................9进出口..............................................................................14BDI、美原油、伦铜..........................................................22钢铁..................................................................................27行情..................................................................................33预测..................................................................................34期货..................................................................................36区域..................................................................................38第二篇分析与策略................................................................43结构..................................................................................43欧债..................................................................................45周期..................................................................................48机会..................................................................................50策略..................................................................................5332012年螺纹钢期货投资策略报告编制：田志华电话：[phone]第一篇回顾与预测GDP中国社会科学院上月上旬发布的2012年《经济蓝皮书》指出，在世界经济复苏乏力、货币政策转向稳健、消费刺激政策逐步淡出等综合因素影响下，2011年我国国民经济增长速度将有所放缓，预计GDP全年增长速度将达到9.2%左右，增速比上年回落1.2个百分点。2012年，若国际经济政治环境不再发生显著恶化，国内不出现大范围的严重自然灾害和其它重大问题，经济增速虽将继续有所回落，但仍保持在合理增长区间，GDP增长率预计达到8.9%。中国年度GDP增速与Mysteel钢材综合指数双轴线-柱图专家们说，今年以来，国家先后出台了一系列优惠政策，加强农田水利建设力度，有效保证了我国粮食和农业生产稳定发7.09.011.013.015.0199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201225003000350040004500500055004展。蓝皮书预测，2011年和2012年，我国农业生产将保持平稳增长，第一产业增加值将保持在4.2%左右的增长速度，增速略高于2010年。中国年度GDP增速与Mysteel钢材综合指数涨跌幅双轴线-柱图专家们分析，2011年我国工业生产总体延续了2010年回升好转的运行态势，继续朝着宏观调控的预期方向发展，但由于受到外需减弱、房地产市场调控等因素影响，预计工业增加值增长速度将有所放缓，全年增速为9.9%，比2010年回落2.5个百分点。蓝皮书预测，2012年第二产业将继续保持9.8%左右的增长速度。2011年和2012年，第三产业将呈平稳增长态势，预计分别增长8.9%和8.8%。中国季度GDP增速与Mysteel钢材综合指数双轴线-柱图蓝皮书认为，从传统的“三架马车”投资、消费、净出口来看，投资和消费成为拉动经济增长的主力。随着各地保障房建设的展7.09.011.013.015.01997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012-30.0-20.0-10.00.010.020.030.06.07.08.09.010.011.012.005.0105.0205.0305.0406.0106.0206.0306.0407.0107.0207.0307.0408.0108.0208.0308.0409.0109.0209.0309.0410.0110.0210.0310.0411.0111.0211.0311.04300035004000450050005500600065005开，2011年全社会固定资产投资名义增长速度仍将处于较高水平，预计名义增长率将达到24.5%左右。此外，受刺激性财政投资逐渐淡出、货币政策转向稳健、国际经济复苏缓慢等多种因素影响，2012年我国全社会固定资产投资将呈小幅回落趋势，预计名义和实际增长率分别为22.8%和15.4%。中国季度GDP增速与Mysteel钢材综合指数涨跌幅双轴线-柱图专家们强调，2011年社会消费品零售额受刺激性消费政策逐渐退出、通货膨胀压力加大等因素影响，增速有所放缓，名义增长率为16.7%，比上年回落1.6个百分点，扣除价格因素，实际增长11.2%。蓝皮书预测，2012年，消费将保持平稳增长态势，我国社会消费品零售额将突破20万亿元。全国年度规模以上工业增加值增速与Mysteel钢材综合指数双轴线-柱图专家们指出，受国际经济复苏乏力、人民币持续升值等因素影响，今年以来我国外贸增长速度明显回落。蓝皮书预测，20116.07.08.09.010.011.012.005.0105.0205.0305.0406.0106.0206.0306.0407.0107.0207.0307.0408.0108.0208.0308.0409.0109.0209.0309.0410.0110.0210.0310.0411.0111.0211.0311.04-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.05.010.015.020.019971998199920002001200220032004200520062007200820092010201125003000350040004500500055006年进口和出口增长速度将分别达到24.7%和20.4%，全年外贸顺差将略低于上年，达到1610亿美元左右，为连续第三个贸易顺差减少年。全国月度规模以上工业增加值增速与Mysteel钢材综合指数双轴线-柱图蓝皮书强调，总的来看，我国经济增长由政策刺激开始向自主增长有序过渡，国内通货膨胀由累积释放转呈逐步缓解，2011年和2012年经济增速虽有所回落，但仍运行在平稳、较快的合理增长区间内。☆GDP与大宗商品价格关联度较高，如果我国明年经济增速放缓，那么钢材价格总体水平下跌将是大概率事件。PPI2011年11月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨2.7%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比上涨5.1%，环比下降0.7%。2011年1—11月平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，工业生产者购进价格同比上涨9.7%。生产资料出厂价格同比上涨2.6%，其中，采掘工业价格上5.010.015.020.007010704070707100801080408070810090109040907091010011004100710101101110411071110300035004000450050005500600065007涨10.6%、原料工业价格上涨4.1%、加工工业价格上涨1.1%。生活资料出厂价格同比上涨3.1%，其中，食品价格上涨5.2%、衣着价格上涨3.8%、一般日用品价格上涨2.8%、耐用消费品价格下降0.4%。全国年度工业生产者出厂价格指数（PPI）与Mysteel钢材综合指数双轴线-柱图生产资料出厂价格环比下降0.9%，其中，采掘工业价格下降1.4%、原料工业价格下降1.0%、加工工业价格下降0.7%。生活资料出厂价格环比下降0.1%，其中，食品价格下降0.2%、衣着价格上涨0.2%、一般日用品价格下降0.3%、耐用消费品价格下降0.1%。全国月度工业生产者出厂价格指数（PPI）与Mysteel钢材综合指数双轴线-柱图工业生产者购进同比价格中，有色金属材料类价格上涨3.6%、燃料动力类价格上涨9.3%、黑色金属材料类价格上涨-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.01997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112500300035004000450050005500-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.012.0070107040707071008010804080708100901090409070910100110041007101011011104110711103000350040004500500055006000650083.7%、化工原料类价格上涨4.1%。工业生产者购进环比价格中，有色金属材料类价格下降0.5%、燃料动力类价格下降0.1%、黑色金属材料类价格下降2.0%、化工原料类价格下降1.5%。2011年11月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比涨幅比10月份的同比涨幅分别回落2.3个和2.9个百分点，一是因为去年同期对比基数较高，翘尾影响大幅减少；二是因为国际原材料价格大幅回落、国内需求放缓，导致市场价格环比下降。机构预测2011年12月中国PPI同比增速将回落至2%以下，预测均值为1.7%，或创下近年来新低；2012年一季度可能出现负增长。全国年度广义货币(M2)增速与工业生产者出厂价格指数（PPI）双轴线-柱图国泰君安2012年投资策略研讨会在上海举行，国泰君安研究所首席宏观分析师姜超在会上表示，2012年CPI、PPI都将降至3%。他认为，美日及中国的经验表明，信贷是非常有效的货币指标，可以反映总需求的变化。今年以来中国经济增速持续回落，其背景也是信贷增速的不断下滑。而需求则是影响短周期10.015.020.025.030.035.040.01991199419972000200320062009-6.