项目论证与评估(补充__项目启动核心知识)

项目建议书的内容1.建设项目提出的依据和必要性2.产品方案、市场前景、拟建规模和建设地点的初步设想3.资源状况、建设条件、协作关系及引进国别和厂商的初步分析4.投资估算和资金筹措的设想5.项目建设进度的设想6.项目经济效益和社会效益的初步测算7.结论与建议项目建议书–机会研究的结果（《建设工程经济》P72建设项目可行性研究的基本内容建设项目可行性研究的基本内容按照原国家发展计划委员会审定发行的《投资项目可行性研究指南》（计办投资[2002]15号）的规定，建设项目可行性研究一般包括如下内容。项目论证与评估(项目概念阶段的重点)——补充参考：中国（双法）项目管理研究委员会著，中国项目管理知识体系，电子工业出版社，2006。高岚，林业经济管理学，中国林业出版社，2005。现代项目管理上册P200重点：项目可行分析的分析方法（即项目财务评价）可行性研究的工作结构运用方法不确定性分析资金时间价值评价指标体系方案比较法有无比较法可行性研究建设必要性市场需求分析预测项目建设方案论证项目技术选择与评价项目环境影响评价项目财务评价项目国民经济评价详细可行性研究报告项目申请报告资金申请报告企业决策资金申请政府审核作业1.项目财务评价及其案例分析2.项目国民经济评价及其案例分析3.项目环境影响评价及其案例分析1.项目论证概述（1）定义：项目论证又称可行性研究，是从市场预测开始，通过拟定多个方案进行比较论证，研究项目的规模、工艺、技术方案、原材料及能源供给、设备选型、厂址选择、投资估算、资金筹措和偿还、生产成本等各种要求与制约因素，分析评价项目:–技术上是否可能–经济上是否有利–实施上是否可行所进行的综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。项目论证主要回答的问题项目在技术上是否可行？项目在经济上是否有生命力？项目在财务上是否有利可图？项目能否筹集到全部资金？项目需要多少资金？项目需要多长时间能建立起来？项目需要多少物力、人力资源？通过项目论证要达到的结论论证项目建设的条件是可靠的项目采用的技术是先进的经济上是有较大的利润可图的2.项目论证的作用项目论证报告可作为–确定项目实施的依据–向银行贷款的依据–申请建设执照的依据–与有关单位签订协作的依据–项目实施基础资料的依据–项目各项工作安排的依据3.项目论证的出发点要站在咨询的立场上应提出多种替代方案对各种方案要做经济分析决定最佳投资时期和投资规模要提出可能实施的具体措施要把资源的有效利用放在中心位置4.项目论证的层次机会研究初步项目论证辅助研究或功能研究详细项目论证分析阶段机会研究初步可行性研究详细可行性研究评估与决策分析性质分析工作的目的分析工作要求及作用估算精度分析费用占总投资的比例（%）需要时间（月）《项目管理的理论与实践》P1695.项目论证的质量、时间和费用研究阶段投资误差百分比(论证质量）–机会研究±30%–初步项目论证±20%–详细项目论证±10%研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时间可能需要一、二年。各项投资论证所占的费用大致如下：–项目机会研究，占0.2-1.0%。–项目初步项目论证，占0.25-1.5%。–项目详细论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。6.项目论证的一般程序（1）明确项目范围和业主目标；（2）收集并分析相关资料；（3）拟定多种可行的能够相互替代的实施方案。（4）多方案分析、比较。（5）选择最优方案进一步详细全面地论证。（6）编制项目论证报告、环境影响报告书和采购方式审批报告。（7）编制资金筹措计划和项目实施进度计划。二、项目论证的原理和方法投资成本和利税静态评价方法动态评价方法不确定性分析建设工程经济P25评价指标体系静态评价指标体系动态评价指标体系静态投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率资产负债率流动比率速动比率动态投资回收期借款偿还期净现值净现值率内部收益率1.投资、成本和利税投资–项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的资金，包括花费在项目建设上的全部活劳动和物化劳动的消耗总和成本（生产成本）–原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公用工程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售费用等–成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成本1.投资、成本和利税利税–销售收入和纯收入–企业利润–税金现金流量–现金支出–现金收入–现金流量=现金收入—现金支出2.静态评价方法静态分析法:不考虑资金的时间价值的分析方法。主要指标有：–投资回收期–投资利润率静态投资回收期简单收益率(1)静态投资回收期(Pt)1）含义：指以项目各年的净现金流量收回全部投资所需要的时间。2）计算：（CI-CO)t=0Ptt=0(1)静态投资回收期(Pt)3)判别标准：PtPc时，项目可接受；PtPc时，项目不可接受。Pc：基准投资回收期4）经济含义：既可一定程度反映项目的经济效果，也可反映项目收回投资风险的大小。(1)静态投资回收期(Pt)5）优缺点：–优点：经济意义直观，易于理解，计算简便。–缺点：不能全面地、完整地反映项目一生的经济效果，同时，没有考虑资金的时间价值。例：某林业项目现金流量如下表所示。某林业项目现金流量表单位：万元根据以上资料，计算该项目投资回收期计算年份经济事项12345678910项目流入006090154204254258268268项目流出300502020242428282828净效益-300-504070130180230230240240无项目净效益20202020303030304040增量净效益累计增量净效益（2）简单收益率1）投资利润率2）投资利税率3）资本金利润率投资利润率1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与项目总投资的比率。2）计算：年利润总额或年平均利润总额投资利润率=总投资2）投资利税率1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利税总额或年平均利税总额与项目总投资的比率。2）计算：年利税总额或年平均利税总额投资利税率=总投资3）资本金利润率1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与项目资本金的比率。2）计算：年利润总额或年平均利润总额资本金利润率=资本金3.动态评价方法资金的时间价值净现值法内部收益率法外部收益率法动态的投资回收期现值指数法（1）净现值法现值（PV)即将来某一笔金的现在价值。净现值法是将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算到时间等于零时，得到现金流的折现累计值（净现值NPV），然后加以分析和评估。式中B为收入额C为支出额NPV指标的评价准则是：当折现率取标准值时，若NPV≥0,则该项目是合理的若NPV0,则是不经济的。讨论例题例：假设某项目的现金流量如下表所示：假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析该项目的投资是否可行？年01234年净现金流量—5000500100020004000（2）内部收益率法内部收益率法又称贴现法，就是求出一个内部收益率（IRR)，这个内部收益率使项目使用期内现金流量的现值合计等于零,即NPV=0内部收益率的评价准则是：当标准折现率为i0时，若IRR≥i0，则投资项目可以接受若IRR＜i0，项目就是不经济的。对两个投资相等的方案进行比较时，IRR大的方案较IRR小的方案可取。(2)内部收益率（IRR）1）含义：项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。2)计算：（CI-CO)t（1+IRR)-t=0nt=0试算法计算IRR步骤计算各年的净现金流量确定试算的折现率，通过试算，估计出两个折现率i1和i2(i1i2)，使得i=i1时，NPV10;i=i2时，NPV20NPV1则IRR=i1+(i2-i1)NPV1+NPV2NPViNPV!NPV2i1i2IRRACEBD试算法计算IRR步骤如何确定内部收益率插值法假设当折现率为12％时，NPV1＝300当折现率为15％时，NPV2＝－100那么所求的内部收益率IRR＝12％＋（15％－12％）×300/（300＋100）=14.25%12％15％300－100IRR0累试法计算内部收益率举例某林业项目如下表所示，用累试法推算该林业项目的内部收益率。年份增量成本增量效益增量净效益投资营运成本总成本（总收益）现金流量11.09010-1.0924.8304.830-4.8335.6805.680-5.6844.504.50-4.551.9901.990-1.99600.670.671.671700.970.973.342.37801.31.353.7901.621.626.685.0610～3001.951.958.386.43合计18.9945.5163.6192.67129.07表5一11某林业项目有关资料单位：亿元确定初始估算值。根据本例成本与收益的情况，按贴现率10％计算。该项目的净现值为？年份增量净效益（现金流量）贴现因数（10%）现值（10%）1-1.092-4.833-5.684-4.55-1.996172.3783.795.0610～306.43合计129.07项目净现值为?初始估算值确定为r1=？％，r2=？％。下表按贴现率10％计算项目的净现值单位：亿元按照初始估算值试算项目净现值为最小正值和最大负值时的贴现率。年份增量净效益（现金流量）贴现因数（16%）现值（16%）贴现因数（20%）现值（20%）1-1.090.826-0.900.833-0.912-4.830.743-3.590.694-3.353-5.680.641-3.640.579-3.294-4.50.552-2.480.482-2.175-1.990.476-0.950.402-0.80610.4100.410.3350.3472.370.3540.840.2790.6683.70.3051.130.2330.8695.060.2631.330.1940.9810～306.431.57010.100.9486.10合计129.076.1762.214.979-1.58下表用插值法计算内部收益率单位：亿元根据初始估算值进行试算，见下表。利用插值法求内部收益率。按照插值法原理，其计算公式为：IRR=i1＋[∣NPV1∣／（∣NPV1∣＋∣NPV2∣）]（i2－i1）在本例中，IRR=16%+(20%-16%)×2.21/(2.21+1.58)（3）外部收益率(1)概率：ERR是指一个投资方案原投资额的终值与各年的净现金流量按基准收益率或假定的折现率计算的终值之和相等时的收益率。(2)公式式中，K表示基准收益率或设定的折现率。(3)择优：外部收益率法的择优原则与内部收益率法一样。(4)评价：客观，能提供有用信息0110),,/(),,/(),,/(),,/(AtnKPFNCFnERRPFtnKPFNCFnERRPEAnttntt（4）动态投资回收期(Pt)1）含义：按现值法计算的投资回收期。2）计算：（CI-CO)t（1+ic)-t=0ic：基准收益率t=0Pt动态投资回收期(Pt)3）判别标准：Ptn时，项目可行；Ptn时，项目不可行。4）经济含义：既可一定程度反映项目的经济效果，也可反映项目收回投资风险的大小。5）优缺点：与静态投资回收期相比：优点：考虑了现金流入与流出的时间因素，能真正反映资金的回收时间缺点：计算比较麻烦。投资回收期法示例年份1234567净现金流量-2400-1800584584606658698累计净现金流量-2400-4200-3616-3032-2426-176