玖功一周策略XXXX1101

股市有风险入市须谨慎请您务必阅读正文后面的免责条款部分市场面临风格转换重点配置消费股玖功视点本周重点关注美国11月中期选举和美联储的货币政策会议，美元汇率的近期走向对A股形成重要的影响；另外本周开始进入10月宏观经济数据的公布期，从美国公布的10月PMI数据好于预期来看，中国的１０月宏观经济数据有望进一步好转，中国经济已经结束了前期快速下滑的势头，经济的企稳使管理层可以腾出手来管理通胀的压力。通胀压力加大央行回收流动性的力度。从最近几个月的通胀水平来看，CPI分别为3.3%，3.5%，3.6%，通胀压力是目前面临的最大难题，CPI上涨主要受食品价格的上涨推动，而且我们认为更多的是受流动性过剩所至，由于长期负利率存在，金融危机期间全球所释放的大量货币推升资产价格，近期农产品受灾害减产而大幅上涨，棉花创出几十年来的新高，连大蒜、姜等农产品都成为市场炒作的对象，还有苹果和梨都已上涨了20%，它们的上涨推升其他农产品价格全面上涨，从而推动物价压力进一步增大。因此，从近期央行的突然加息可以看出，央行已经释放出从紧的信号，我们预计，央行未来将加大回收流动性的力度。基金整体仓位小幅上升，但股票型基金仓位降低令股市受压。上周基金整体仓位已达79.53%，比上周基金平均仓位上涨0.59个百分点，其中股票型基金平均仓位下降0.2个百分点，混合型基金平均仓位上涨1.36个百分点。在我们监控的406只基金中，其中247只股票型基金中有116只增仓，其中88只增仓超过1个百分点；103只选择减仓，其中80只减仓超过1个百分点；另有28只基金仓位与上周持平。159只混合型基金中84只选择增仓，其中69只增仓超过1个百分点；75只选择减仓，其中61只减仓超过1个百分点。随着节后市场的大幅上涨之后，市场已经累积了一定的风险，目前有调整的要求，从基金随着大盘的上涨后反而主动减仓，也正说明了以基金为首的机构投资者对于后市的谨慎观点。近期的行情比较纠结，全球市场都在关注美国１１月的中期选举和货币政策会议对于第二次量化宽松政策的力度，市场投资者在具体政策明朗前相对比较谨慎，A股市场同样受此牵制。我们认为近期的行情不确定性增大，市场可能宽幅震荡，建议投资者对前期涨幅较高的周期性资源股逢高减仓，重点配置大消费，如：白酒、医药和商业，以及受益“十二五规划”的新兴产业。仓位建议参与比例：维持40%的仓位。财富玖功管理中心主办财富玖功一周策略2010年11月1日全球股市：全球商品：组合收益：金鹰积极组合：10.20%金鹰灵活组合：17.29%金鹰进取组合：11.59%金马股票组合：12.53%金马基金组合：5.76%金牛组合（年化）：13.46%财富玖功模拟组合（短信版）23.88%推荐股票跟踪：水井坊、山推股份、山煤国际华润三九、华鲁恒升2财富玖功一周策略股市有风险入市须谨慎请您务必阅读正文后面的免责条款部分一周市场回顾上周上证指数上涨0.13%或3.79点，周成交11374亿元，周收盘2978.83点。深证成指上涨0.56%或63.90点，周成交6337亿元，周收盘13367.24点。两市电子元器件、信息服务和有色金属等板块涨幅居前，金融、煤炭和家电等板块跌幅居前，中小盘保持活跃，沪市呈现缩量整理态势。上周各行业指数与风格指数表现：-2.30%-1.36%-0.38%-0.25%0.51%0.62%0.78%0.89%1.32%1.48%1.75%2.08%2.14%2.16%2.33%2.86%3.05%3.32%3.45%4.03%4.63%4.80%7.59%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%金融服务采掘家用电器交运设备公用事业黑色金属食品饮料商业贸易化工交通运输建筑建材信息设备餐饮旅游轻工制造医药生物农林牧渔纺织服装房地产机械设备有色金属综合信息服务电子元器件-2.62%-1.65%-1.53%-0.92%-0.70%-0.19%0.15%0.25%1.68%2.34%2.64%3.29%3.39%3.67%3.69%3.87%3.89%4.04%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%绩优股指数配股指数低市盈率指数大盘指数低价股指数低市净率指数中市净率指数高价股指数中价股指数亏损股指数高市净率指数中盘指数中市盈率指数高市盈率指数微利股指数小盘指数新股指数活跃指数资料来源：WIND资讯上周A股市场资金流向：流入/流出银行0.84券商0.86煤炭石油0.89房地产0.92有色金属0.96电子信息1.01仪电仪表1.01酿酒食品1.03计算机1.03教育传媒1.070.800.850.900.951.001.051.10数据来源：WIND资讯3财富玖功一周策略股市有风险入市须谨慎请您务必阅读正文后面的免责条款部分最新焦点信息与点评1.首批创业板限售股今解禁首批创业板公司的限售股今起解禁流通，将考验市场的承受能力。据测算，今日一年限售期满，解禁规模约占创业板整体流通市值的26%，有效解禁规模约为200亿。预计当日创业板最低的减持比例，约占当前流通市值的10%。上周五，上证指数下跌0.46%，而创业板指数则继续反弹2.49%。点评：自7月份以来，创业板大幅落后于大盘的走势，表明市场已经对创业板解禁预期有所反应，后市关键在于支撑市场情绪的高成长能否实现。2.上市公司前三季业绩保持高增长契合着今年以来中国经济的平稳发展脚步，上市公司前三季度整体经营业绩继续保持了高增长态势。上周末刚刚披露结束的三季报显示，上市公司1至9月盈利能力同比增幅超过35%，但单季业绩环比增幅急速收窄；前三季平均每股收益0.3768元，可比数据较上年同期增长27.07%。点评：距离年终仅剩两个月，如果整个第四季度宏观经济形势继续平稳发展的话，上市公司全年业绩增长已成定局，有利A股继续反弹。3.李保民：十二五期间央企将减至50家以内国资委研究中心主任李保民30日在“十二五经济形势展望高峰论坛”上表示，“十二五”期间，中央企业数量将减少至30-50家，这些央企要具备三个要素：具有自主知识产权、成为国际知名品牌、具有较强的国际竞争力。点评：截至目前，央企共有123家，与国资委计划的到2010年年底减至80-100家的目标还有一定距离，央企重组将可能成为市场热点。4.上市银行前三季净利润达5293亿上市银行前三季度业绩实现平稳增长，据统计，前三季度16家上市银行共实现净利润5293.08亿元，同比增长33.68%，基本符合此前市场预期。仅就增速而言，中小股份制银行表现仍优于四大国有银行，其中刚上市不久的光大银行(4.32,-0.08,-1.82%)以71.35%的增速位居上市银行业绩增幅之首。点评：随着央行于10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，银行净息差水平将有所提高，从而提升其全年盈利水平，利好银行板块。5.国家能源局规划司：十二五能源发展七大重点国家能源局发展规划司司长江冰30日在国网能源研究院主办的2010“能源·经济·发展”论坛上表示，“十二五”期间，能源需求将处于快速增长阶段，能源发展应该突出七个重点。6.首套房贷最低利率可能上调至8.5折CCTV《经济信息联播》：我们的记者了解到，根据口头通知，商业银行对购买首套住房执行的房贷最低标准将变为：首付最低30%，利率为同档期基准利率下浮15%，也就是首套房贷优惠利率最低按8.5折执行；二套住房为首付最低50%，利率执行同档期基准利率的1.1倍，禁止对第三套及以上住房提供贷款。7.尚福林：五方面入手完善创业板公司监管中国证监会主席尚福林29日表示，创业板推出一年来总体运行平稳、作用初显，正在朝着预期方向发展，已经成为推动国家自主创新战略实施的重要平台。应客观分析、正确认识创业板改革发展中存在的阶段性问题，培育市场机制，从五方面入手完善适合创业板特点的监管机制，同时发挥专业优势，推动创业板市场持续健康发展。8.第三批14家券商通过融资融券方案评价2010年10月25-29日，中国证券业协会组织专家对拟申请融资融券业务试点的15家证券公司业务实施方案进行了专业评价。经过专家投票表决，14家证券公司通过融资融券业务试点实施方案专业评价。4财富玖功一周策略股市有风险入市须谨慎请您务必阅读正文后面的免责条款部分海外市场亮点与点评1.二十国集团财长会晤承诺不打货币战争二十国集团财政部长和中央银行行长会议23日在韩国庆州闭幕。会议就国际货币基金组织份额改革达成“历史性协议”，确认向新兴经济体转移超过6%投票权。份额改革完成后，中国拥有份额将升至第三位，但美国依旧拥有“否决权”。二十国集团当天还承诺避免“本币竞争性贬值”即所谓“汇率战”。点评：二十国集团成员同意“克制货币竞争性贬值”，发展“更多由市场决定、反映经济基本面的汇率体系”。这显示会议认同二十国集团其他成员对美国放宽货币政策可能导致美元进一步疲软的关切。2.日本央行料倾向放宽货币政策据媒体报道，受通胀效应的影响，大豆、棉花、苹果等农林牧渔产品价格近期涨势明显。国家粮油信息中心主任尚强民25日透露，受国际大豆涨价影响，从7月初至今一级豆油(散油)出厂价上涨了33%。为了稳定市场油价，中央、地方已增加油籽油料的储备，有关部门也正在研究《中国食用油安全战略》。点评：央行近期小幅提高存贷款基准利率，对管理通胀预期将起到积极效果。但如果缺乏更加严厉的措施，食品和居住价格上涨将引起CPI增速不断提高，中国因此进入加息周期的可能性加大。海外市场分析与展望：美国政府发布的GDP(国内生产总值)报告显示，三季度GDP的增速为2%(初值)，略高于二季度的1.7%。三季度消费者开支加速增长2.6%，超过二季度的2.2%，2.6%的增速创下2006年四季度以来新高。固定投资放缓，其对GDP增长仅贡献0.1%，房地产市场低迷表现使单季住房投资下滑了29.1%，但是观察到9月新屋开工610千套，环比增长0.3%，新屋销售307千套，环比增长6.6%，或预示未来投资下行有限。贸易对GDP拖累有所下降，回落到-2.01%，出口增长率仅为5%，相比2季度9.1%有所放缓，这与海外需求走弱有关。虽然2%的增速符合普遍预期，经济出现一定程度企稳，但不足以推动高失业率开始下降。美股美股周五以平收结束了10月份的交易，道指全周仅下跌0.13%。本周在美联储召开货币政策会议以及中期选举的到来之前，投资者持谨慎态度，从美国最新的宏观经济形势来看，美国贸易改善有限，出口增长率相比2季度放缓，而进口增速依然高达17.4%，由此来看，不排除美国出台更多贸易保护政策的可能，从美国国内的利益角度来看，汇率问题依然会是其与新兴市场关于再平衡争论的焦点。考虑到目前9.6%的高失业率，就业改善仍需政策扶持，预计美联储在11月如期推出量化宽松政策的预期。流动性偏松的预期仍然支持目前的美股，但我们认为量化宽松政策的力度可能不及预期而使美股面临压力。美元上周美元指数反弹回落0.41%，最低跌到76.71点，全周走出冲高回落的走势，76.14点的支撑再次面临压力，而离09年的低点74.17点也是相当接近。我们认为，美国第二阶段的量化宽松政策的规模将会有限，一方面，因为美国经济总体趋势向好，三季度经济企稳，先行指标10月份采购经理人指数(PMI)从9月份的60.4上升至60.6，要好于58.0的市场预期；另一方面，联邦公开市场委员会成员存在意见分岐；还有，G２０集团国会议承诺不打货币战争，各相关成员国也向美国施加了压力，要求美联储克制采取或引发美元进一步走软的政策行动。因此，我们认为美国中选和量化宽松政策的兑现加速美元赶底，而此轮美元进一步贬值的空间已经有限，不久的未来美元将面临此轮下跌的终结，走出回升的走势。商品上周美元指数回落，ＣＲＢ商品指数上涨２.３４％。虽然商品指数依然保持上涨，但商品价格走势已出现分化，CRB商品指数上涨主要受黄金和农产品上涨的推动，而原油和基本金属下跌，可以看出商品进一步上涨的动力正在减弱。11月将迎来美