论男女基金经理之细微差别

好基汇基金体检中心第1页共7页好基汇基金网日日日基金研究员：汪洋电话：[phone]Email:[e-mail]独立性申明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。报告导读„男基金经理无论是在所管理的基金总数上，还是在基金经理人数上均占据绝对的优势，两项指标所占比例均为89%。„第二，男基金经理所管理的基金的风险明显大于女经理。管理股票型、混合型、封闭式和QDII四类基金的男经理占所有男性基金经理人数的77%；而女基金经理管理这四类基金的人次仅占所有女基金经理人次的54%，即大概有一半的女基金经理在管理或者曾经管理过风险较低的债券型、货币型和保本型基金。„第三，男经理业绩极差比例（15%）少于女经理（21%），说明大约有五分之一的女经理在基金管理业绩上极差（排名在同类型基金最后10%）；中等业绩方面（同类同期排名在中间三分之一）女性基金经理比男性经理高6个百分点；业绩良好者中，男基金经理比女基金经理高出5个百分点；此外，业绩优秀者比例相似（排名在同类型基金最前面10%）。„由以上三个结论来看，笔者认为男性基金经理虽然在稳健方面稍逊一筹，但是从整体的管理绩效来看，并没有落后女性基金经理。好基汇基金体检中心第2页共7页好基汇基金网基基基金金金诊诊诊断断断一一一站站站式式式服服服务务务大多数人认为，在男女性格差异方面，女性比男性显得更为稳健，那么对于基金经理这个特殊的职位而言，是不是意味着由女基金经理掌管的基金，少了份激进，多了份稳健，因而很少做得特别好或者特别差；或者是从长期来看，女基金经理由于风险控制做得比较好，以此平滑掉股票市场大幅度波动的风险，反而能够做的比男基金经理好呢？本报告就是从这个角度出发利用一些简单的数据进行对比从而得出结论。我们从好基汇基金体检中心提取了三方面的数据，分别是男女基金经理的一些基本数据、所管理的基金类型和所管理基金在同类型基金同期的排名。基金经理性别差异之基础分析【表1】基金经理基础统计量管理基金总数基金经理人数现任经理人数已离任经理人数男经理1444（89%）674（89%）411（89%）263（93%）女经理173（11%）82（11%）53（11%）19（7%）单只基金平均任职天数单只基金最长任职天数单只基金最短任职天数单只基金任职天数中位数男经理52821952442女经理536184027436最早任职日最多管理基金数量男经理1998年3月27日9只女经理2001年9月20日6只数据来源：好基汇基金体检中心好基汇基金体检中心第3页共7页好基汇基金网基基基金金金诊诊诊断断断一一一站站站式式式服服服务务务【表1】是将男女基金经理分类后统计的一些基础信息，从表中我们可以知道男性基金经理在管理的基金总数、基金经理人数和现任基金经理人数上均占据绝对的优势，全部三项比例均为总数的89%。那么在中国，为什么女经理如此少呢？笔者认为行业本身的歧视和工作承担的压力过大是两个主要的因素。在单只基金平均任职天数上，男女基金经理之间没有显著的差别，都在530天左右。此外，男基金经理管理单只基金时间最长的是基金兴和的经理郭树强先生，其从2002年初上任至2008年初卸任共计2195天，大概在7年左右；女基金经理方面，王茜女士管理的长盛全债指数增强基金拔得头筹，她从2003年10月开始至2008年11月为止持续管理该债券型基金达1840天，王茜女士现任嘉实旗下两只债券型基金经理。目前尚在任的基金经理方面，初冬女士从2005年4月至今一直管理着鹏华旗下两只货币型基金；尚志民先生从2003年开始至今一直管理华安基金管理公司旗下的封闭式基金基金安顺，管理时间已达2136天，事实上，尚志民先生曾在1999年6月至2001年9月间管理该基金820天，之后中断2年后继续管理基金金顺至今。另外，从【表1】可知，基金业最先发展的三年中没有女性经理，方晔女士从2001年11月23日开始执掌宝盈旗下的封闭式基金基金鸿飞，成为国内第一位女基金经理；男经理方面，王国卫先生从1998年6月22日起管理华安基金管理公司的封基基金安信，成为国内第一位基金经理。在管理基金数量方面，曾昭雄先生先后管理9只基金，无人能出其右；党开宇女士先后管理6只基金，而且至今尚管理着嘉实旗下的两只股票型基金。好基汇基金体检中心第4页共7页性别差异之基金经理数量趋势分析【图1】历年度基金经理数量趋势图历年度男女基金经理数量对比050100150200250300350400450500199819992000200120022003200420052006200720082009男经理女经理数据来源：好基汇基金体检中心【图1】是从1998年开始各年度男女基金经理的增长趋势图，从2002至2008年间，男基金经理在人数上的增长超过3倍，从不到100名增加到2008年的433名，但受2008年熊市的影响，2008年度在基金经理数量上基本没有增长；女性基金经理在2007年达到50名后最近3年没有突破，而且相比男基金经理，在人数对比上处绝对的劣势。好基汇基金网页性别差异之管理基金类型分析【图2】男女基金经理所管理基金类型比较图男性基金经理管理基金类型分类封闭式19%股票型41%债券型12%混合型16%保本型2%货币型9%QDII1%女性基金经理管理基金类型分类封闭式12%股票型29%债券型26%混合型12%保本型2%货币型18%QDII1%数据来源：好基汇基金体检中心好基汇基金网基基基金金金诊诊诊断断断一一一站站站式式式服服服务务务【图2】对男女基金经理所管理的全部基金根据类型进行分类，从基金类型上看，在男基金经理管理的所有基金中，股票型基金占比为41%，债券型基金占比仅12%；与此对比，在女基金经理管理的所有基金中，股票型基金占比为59%，债券型基金所占比例超过男经理2倍以上，达到26%。此外，管理货币型基金的女性基金经理的比例也是男性基金经理的2倍，分别为18%和9%。总体而言，男基金经理所管理的基金的风险要明显高于女经理，其中管理股票型、混合型、封闭式和QDII四类风险较大基金的比例为77%，而女基金经理管理这四类基金的比例仅为54%，即大概有一半比例的女基金经理在管理风险较低的债券型、货币型和保本型基金。性别差异之基金业绩分析【表2】男女基金经理业绩排名对比业绩优秀业绩良好业绩中等业绩较差业绩极差男经理13%20%30%21%15%女经理14%15%36%13%21%数据来源：好基汇基金体检中心注：业绩优秀表示该基金在同期同类排名中排在最前10%；业绩良好表示该基金在同期同类排名中排在10%至33%之间；业绩中等表示该基金在同期同类排名中排在33%至66%之间；业绩较差表示该基金在同期同类排名中排在66%至90%之间；业绩极差表示该基金在同期同类排名中排在最后10%。报告的最后我们看看男女基金经理在业绩排名上有没有显著的差别。【表2】以基金经理为考察对象，根据其管理的基金在同类基金中同期排名的高低，分为5个层次，业绩好基汇基金体检中心第7页共7页好基汇基金网基基基金金金诊诊诊断断断一一一站站站式式式服服服务务务细分后我们可以发现一些有意思的现象，业绩极差表示所管理基金的排名在同类同期基金中排在最后10%，从【表2】可以观察到，男经理业绩极差比例（15%）显著少于女经理（21%），简单推理可以认为大约五分之一的女经理在基金管理业绩上极差；但是在业绩较差的基金经理中，男性占比又超过女性，男女基金经理占比分别为21%和13%；从业绩极差和业绩较差两项合计的比例（同类同期排名在最后三分之一）来看，男女性基金经理占比分别为36%和34%，没有显著差别，男性稍多。中等业绩方面（同类同期排名在中间三分之一），女性基金经理比男性经理高6个百分点；但是在业绩良好者中，男基金经理比女基金经理高出5个百分点；此外，业绩排名在最前面10%的基金经理中，男女平分秋色。最后，业绩排在同类同期前三分之一的比例，男女经理分别为33%和29%，男性高出四个百分点。（好基汇基金体检中心）免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料或好基汇基金体检中心研究员实地调研所取得的信息，好基汇基金体检中心及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。好基汇基金体检中心及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。