创业与风险投资

专题三：创业与风险投资郭斌QQ:414005303E-mail:[e-mail]:13910740453一、创业（风险）投资高技术产业与风险投资国家竞争力的决定性因素---高新技术产业风险投资是高新技术产业发展的发动机高技术与高技术产业化的过程研究与发展(R&D),实验室成果(难以直接应用于工业生产,具有不成熟性,不适应性和不便捷性,(R&D)成果的工程化(必须通过设计与试制,中间试验和工业化适应性实验)工程化的(R&D)成果产业化(对经过工程化的R&D成果进行应用,推广,融资与投产的过程)工程化的(R&D)成果技术商品的经营(工程化的(R&D)成果技术商品包括生产技术和生产工艺,其经营活动就是指高技术产品的生产与销售,或生产工艺的推广活动)高技术与高技术产业发展过程中需要大量资金投入在中国每年几万项科技成果,其中实际经过成果工程化(中试)仅占1%-3%,进一步产业化的又只占其中5%缺乏资金投入是问题的重要根源.什么是创业（风险）投资？1．创业（风险）投资（VentureCapital，VC）美国风险投资协会的定义：风险投资是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的，蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。欧洲风险投资协会的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为。什么是创业（风险）投资？所谓风险投资，是由专业投资人员实施的、为新创或价值被低估企业进行的投资。Venture的含义风险：投资对象的风险一般都没有释放完毕。企业：Venture在英文中并不仅仅是“风险”的意思，美国人把新企业叫“NewVenture”,把合资企业叫“JoinVenture”。什么是创业（风险）投资？vc特征：以具有高成长性创业企业为投资对象；通过股权投资方式进行投资；为新产品或服务的开发提供支持；为所投资企业提供增值服务。Industryasawholewinnerlosertimesales种子期初创与成长期成熟期（获利期）VC主要投资阶段与行业周期Morethan80%moneyVCsInvestmentperiod美国风险投资资金来源与投资总量178493945355209181204221266294131513421521905369527192014205720672239362238130100200300400500600700800900100019971998199920002001200220032004200520062007亿美元0100020003000400050006000次投资总额投资项目数中国风险投资资金来源与投资总量5.184.1817.7811.7312.699.9221622622832425317702468101214161820200120022003200420052006亿美元050100150200250300350次投资额投资项目数风险资本的地区分布7.463.890.890.780.620.480.471148426109217012345678北京上海深圳广东浙江辽宁江苏亿美元020406080100120次投资金额投资数量风险投资行业经历了怎样的发展过程？最早的风险投资：大航海时代的探险。现代风险投资诞生的标志是1946年美国研究与发展公司（ARD）的建立。美国研究开发公司在1957年投资7万美元于美国数据设备公司，14年后该笔投资获得469亿美元的回报1957年，美国通过《小企业投资法案》，政府开始推动设立小企业投资公司（SBIC）。1973年，美国风险投资协会成立，这标志着风险投资正式成为一种商业形式。哥伦布、麦哲伦等人都是与风险投资合作的创业者的先驱！VC机构的业务和利润来源是什么？极端地说，VC是一种投资方式，很多地方都与大家买股票、买基金一样。目标一样：都以投资收益为目标；手段一样：专家理财，雇佣专业人员；风险水平不一样：能够承受风险并且参与其中的投资者不一样：普通大众很少能够直接承受VC投资的风险。VC的业务：买股权、管股权、卖股权。VC机构的唯一利润来源就是所投资企业价值的增长。风险投资的操作主体有哪些？天使投资人早期的天使投资人往往是成功的创业者或前大公司高管、行业资深人士，他们往往能给创始人带来经验、判断、业界关系和后继投资者。机构有限合伙基金制公司制其他形式大公司的投资部门有限合伙基金制是主流的VC操作主体。有限合伙制VC是怎么回事？出资：由基金管理人担任普通合伙人，发起设立有限合伙企业，其出资额一般为总资金的1%；基金的有限合伙人承诺并认缴基金出资的绝大部分（总资金的99%）。运营普通合伙人全权负责基金的投资、经营和管理；有限合伙人不参与有限合伙企业的经营管理；普通合伙人一般每年提取相当于基金总额约2%的管理费。利益分配普通合伙人获取基金超额收益一定比例（一般为20%左右）的收益分配；其余收益由有限合伙人按照出资比例分配。二、创业投资与创业企业创投在创业企业发展历程中的作用公开发行IPO（Initialpublicofferings）与私募PO（PrivateOffer）创业企业的发展阶段：小学、中学和大学一个企业在完成IPO上市后，成为公众公司，这个企业也就趋向于成熟VC等是帮助创业企业加快发展，走向成熟时间阶段小学中学大学创业企业引入VC等投资者IPO上市创业者的梦想与目标为什么要引入创投有钱出钱，资源互补创投出资金，可以加快企业发展，提升企业的规模和实力创投的服务拉关系？实实在在的服务优化股权结构投资者的进入利于股东结构的优化提升对公司的信心投资机构的专业水准，投资条件，过滤作用投资机构进入后，公司的规范运作山西大学管理学院范建平博士20案例并非一定要私募，引进创业投资浙江网盛没有进行私募，直接IPO上市但是，引入创投将更有利于创业企业的发展和IPO众多的上市案例中，有创投的参与和支持28家创业板上市公司中有18家含有创业投资公司的投资，占比64.3%；民营的创投公司与国有创投公司比较，民营：11家，国有：9家；创业投资公司投资18家创业板上市公司平均获利倍数17倍，获利倍数最多29倍，最小11倍；赚钱最多的创业投资公司为深圳达晨创投，18家中占3家，总投入2439万，按12月4日收盘价计算，市值为4.37亿，盈利4.1亿，投资回报17倍。所以，媒体报道：十年潜伏，一夜暴富。创业板28家中含有创投风投的上市公司--1300001特锐德青岛特锐德电气300003乐普医疗乐普（北京）医疗器械300004南风股份佛山南方风机（风机通风设备）上市首日开盘价42.00募集资金7.79亿股东：崂山投资崂山风投持有333万股约投入６９９.３万１２月４日价４５.66*333=1.52亿盈利1.5亿（21倍）上市首日开盘价61.00募集资金11.4亿股东；中船集团中船重工科技投资7523.13万股约投入30046.26万１２月４日价５6.88*7523.13=42.8亿盈利40亿（21倍）上市首日开盘价35.00募集资金5.25亿股东：广东骏丰频谱（民营）广东通盈创投持有518.18万股（个人持103万）投入1000万１２月４日价43.69*518.18=2.27亿盈利2亿（20倍）300005探路者北京探路者户外用品300006莱美药业重庆莱美药业上市首日开盘价27.45募集资金3.2亿股东；重庆国资重庆科技风投1487.22万股约投入4164.34万１２月４日价37.48*1487.22=5.57亿盈利5.41亿（13倍）上市首日开盘价42.00募集资金3.2亿股东上海力鼎（民营）上海力鼎投资持有526.69万股约投入1500万１２月４日价48.09*526.69=2.53亿盈利2.4亿（16倍）300007汉威电子河南汉威电子（郑州气体检测仪器）上市首日开盘价44.00募集资金3.7亿股东；君润（民营）宁波君润投资300.00万股约投入900.00万１２月４日价47.68*300=1.43亿盈利1.1亿（12倍）净利润6119万收入2.7亿每股收益0.64利润率22%净利润2.01亿收入3.9亿每股收益0.55利润率51%净利润3050万收入2亿每股收益0.44利润率15%净利润2546万收入2.1亿每股收益0.5利润率12%净利润3288万收入2.65亿每股收益0.48利润率12%净利润2964万收入1亿每股收益0.7利润率29%收入增长率77%-119%利润增长率32%-232%收入增长率31%-70%利润增长率34%-125%收入增长率39%-113%利润增长率63%-263%收入增长率64%-77%利润增长率132%-248%收入增长率59%-72%利润增长率34%-186%收入增长率50%-122%利润增长率50%-169%创业板28家中含有创投风投的上市公司--2300008上海佳豪上海佳豪船舶工程设计300009安科生物安徽安科生物工程300011鼎汉技术北京鼎汉技术（电力电子和铁路信号）上市首日开盘价40.15募集资金4.2亿股东紫晨投资（民营上海紫晨投资持有302.40万股约投入846.72万１２月４日价5５.66*333=1.68亿盈利1.6亿（20倍）上市首日开盘价37.00募集资金3.2亿股东；江苏高科技投资和管理团队江苏高达创业投243.00万股约投入927.00万１２月４日价47.70*243.00=1.16亿盈利1.06亿（11倍）上市首日开盘价66.70募集资金4.67亿中国风险投资持有150.4万股上海兴烨创投（民营）持有86.4万股上海兴烨创投投入216万持有86.4万股１２月４日价74.5*86.4=6436万盈利6220（29倍）300017网宿科技上海网宿科技互联网数据中心300014亿纬锂能惠州亿纬锂能锂一、二次电池上市首日开盘价38.6募集资金3.7亿股东达晨与管理团队深圳市达晨财信创投195.95万股达晨约投入489.87万１２月４日价43.55*195.95=8533万盈利8000万（16倍）上市首日开盘价41.55募集资金5.1亿深圳达晨财智创投285万股（民营）达晨财信创投230.99万股浙江联盛创投285万股达晨投入1050万１２月４日价44.88*524.99=1.9亿盈利1.8亿（18倍）300015爱尔眼科长沙市爱尔眼科医院上市首日开盘价48.86募集资金8.8亿股东达晨与管理团队深圳市达晨财信创投300万股达晨约投入900.00万１２月４日价54.23*300=1.62亿盈利1.53亿（17倍）净利润3783万收入1.5亿每股收益1.00利润率25%净利润3455万收入1.56亿每股收益0.57利润率21%净利润2293万收入1亿每股收益0.59利润率23%净利润3707万收入2.4亿每股收益0.61利润率15%净利润3100万收入2.亿每股收益0.47利润率15%净利润6136万收入4.4亿每股收益0.61利润率14%收入增长率56%-104%利润增长率32%-205%收入增长率0%-24%利润增长率44%-52%收入增长率5%-28%利润增长率10%-24%收入增长率72%-100%利润增长率45%-56%收入增长率20%-20%利润增长率24%-66%收入增长率39%-64%利润增长率57%-167%创业板28家中含有创投风投的上市公司--3300013新宁物流江苏新宁现代物流300016北陆药业北京北陆药业300020银江股份浙江银江电子公司交通智能化系统上市首日开盘价24.5募集资金2.08亿股东：自然人（民营）苏州亿文创业投资持有225.00万股约投入550万１２月４日价38.55*225=8673万盈利8100万（15倍）上市首日开盘价29.00募集资金2.7亿股东；盈富泰克创投持有750万股北京科技风投981.65万