0、新三板最新培训材料(创投)

二零一三年七月创投新蓝海－全国股转系统1一、创投行业现状二、全国股份转让系统三、深度合作与全面服务目录2一、创投行业现状3(一)我们对创投行业的认识科技创新企业价值的发现者和管理者科技创新企业早期投资的重要力量引领企业进入资本市场的重要要素全国股转系统的重要市场参与主体(二)国家支持创投行业发展的政策措施1、创业投资机构对中小高新技术企业投资的税收优惠政策《国家税务总局关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》（国税发[2009]87号）中规定：创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年以上的，可以按照其投资额的70％在股权持有满2年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。一、创投行业现状32、2011年，科技部、财政部联合发文设立国家科技成果转化引导基金。设立创业投资子基金转化基金与符合条件的投资机构共同发起设立创业投资子基金，为转化科技成果的企业提供股权投资；转化基金不作为子基金的第一大股东或出资人，对子基金的参股比例为子基金总额的20%-30%，其余资金由投资机构依法募集；子基金应以不低于转化基金出资额三倍的资金投资于转化成果库中科技成果的企业，其他投资方向应符合国家重点支持的高新技术领域；子基金存续期一般不超过8年。鼓励其他投资者购买转化基金在子基金中的股权。一、创投行业现状33、2007年，科技部设立“科技型中小企业创业投资引导基金”专项用于引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资。一、创投行业现状3使用方式定义相关要求阶段参股阶段参股是指引导基金向创业投资企业进行股权投资，并在约定的期限内退出，主要支持发起设立新的创业投资企业1、引导基金的参股比例最高不超过创业投资企业实收资本（或出资额）的25%，且不能成为第一大股东；2、引导基金参股期限一般不超过5年；3、在引导基金参股期内，对初创期科技型中小企业的投资总额不低于引导基金出资额的2倍。跟进投资对创业投资机构选定投资的初创期科技型中小企业，引导基金与创业投资机构共同投资1、创业投资机构在选定投资项目后或实际完成投资1年内，可以申请跟进投资；2、引导基金按创业投资机构实际投资额50%以下的比例跟进投资，每个项目不超过300万元人民币；3、引导基金投资形成的股权一般在5年内退出。一、创投行业现状3使用方式定义相关要求风险补助引导基金对已投资于初创期科技型中小企业的创业投资机构予以一定的补助1、创业投资机构在完成投资后，可以申请风险补助；2、引导基金按照最高不超过创业投资机构实际投资额的5%给予风险补助，补助金额最高不超过500万元人民币；3、风险补助资金用于弥补创业投资损失。投资保障指创业投资机构将正在进行高新技术研发、有投资潜力的初创期科技型中小企业确定为“辅导企业”后，引导基金对“辅导企业”给予资助1、创业投资机构可以与“辅导企业”共同提出投资前资助申请，资助金额最高不超过100万元人民币。资助资金主要用于补助“辅导企业”高新技术研发的费用；2、创业投资机构实施投资后，创业投资机构与“辅导企业”可以共同申请投资后资助。引导基金可视情况给予“辅导企业”最高不超过200万元人民币的投资后资助。资助资金主要用于补助“辅导企业”高新技术产品产业化的费用支出。(三)创投困局一级市场拥堵，二级市场低迷，创投退出渠道不畅，投PRE-IPO项目做制度套利的盈利模式无法持续投资项目来源相对单一后端投资拥挤导致创投公司平均收益率下降，LP对投资回报期要求趋短，募资难，资本逐渐退出项目向早期转移虽然会使项目源量增，但优质项目源比例下降，项目筛选难度增大创投项目争夺激烈，催生价格泡沫，投资失败率高增值服务能力不足，同质化竞争严重一、创投行业现状32012年，创投共发生246笔退出交易，同比下降46.1%，退出难度进一步加大。从退出方式上来看，2012年共有67家VC支持的企业IPO，涉及退出交易144笔，占退出交易总数的58.5%，较去年同期68.7%的占比进一步下滑。一、创投行业现状32002年-2012年中国创投市场退出情况比较2012年中国创投市场退出方式分布一、创投行业现状3与IPO的低迷相比，股权转让和并购退出则逐渐活跃。2012年VC以股权转让方式退出共有44笔，占比为17.9%。并购退出31笔，占比12.6%。全国股转系统全国中小企业项目资源丰富，公司治理机制健全，运作规范全国证券公开转让市场满足流动性管理需要，提供风险组合工具资源综合聚集平台金融机构、政府资金、政策支持项目源退出通道投资产品创投机构一、创投行业现状（四）破解困局的新途径市场简介经营宗旨公司简介市场全称：全国中小企业股份转让系统市场简称：全国股份转让系统（NEEQ）市场性质：经国务院批准设立、中国证监会监管下的全国性证券场外市场运营机构：全国中小企业股份转让系统有限责任公司2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。坚持公开、公平、公正的原则，完善市场功能，加强市场服务，维护市场秩序，推动市场创新，保护投资者及其他市场参与主体的合法权益，推动场外交易市场健康发展，促进民间投资和中小企业发展，有效服务实体经济。二、全国股转系统3首批2家公司世纪瑞尔、中科软正式挂牌2006.1.23中国证监会宣布扩大非上市股份公司股份转让试点2012.8.3国务院批准开展中关村科技园区非上市公司股份报价转让试点工作2006.1.16中国证监会与4地政府签署扩大试点合作备忘录签署暨首批企业挂牌仪式在京举行2012.9.72013.1.16中国证监会《非上市公众公司监督管理办法》发布时间发展历程全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式揭牌运营2012.9.282013.1.31中国证监会《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》发布施行全国股份转让系统公司发轫中关村试点扩大试点全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式在国家工商总局登记注册2012.9.202012.2.8全国股份转让系统公司发布5个通知、4个细则、4个暂行办法及4个指引发展历程52006年，经国务院批准，中关村科技园区的非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点，被称之为“新三板”。发展历程中关村管委会新三板深交所科技部证券业协会北京市政府老三板两网公司退市公司62012年8月3日，国务院批复同意设立全国股份转让系统，天津滨海、上海张江和武汉东湖入围首批扩大试点名单。2012年9月7日，四园区的8家企业在京集体挂牌，证监会与四省级政府签订合作备忘录。发展历程天津市政府全国股份转让系统上海市政府湖北省政府中国证监会北京市政府新三板沪深交易所大型蓝筹企业交易所市场场外市场区域性场外市场全国性场外市场创业板中小板主板深交所中型稳定发展企业深交所科技成长型企业其他中小微企业全国股份转让系统创新创业型中小企业地方股权交易中心等11市场定位17证监会统一监管地方自行管理多层次资本市场场内市场上海证券交易所深圳证券交易所场外市场全国股份转让系统券商柜台交易系统区域股权交易市场多层次资本市场结构182012年相关财务数据（平均数）单位:万元挂牌公司在平均总股本、净资产、营业收入和净利润等量化指标方面均与主板、中小板和创业板上市公司有着明显区别，市场定位明确。全国股份转让系统已初步构建与主板、中小板、创业板的分级，成为我国多层次资本市场的重要组成部分。总股本净资产营业收入净利润全国股转挂牌公司2,7696,1899,476830创业板16,92793,30953,9946,906中小企业板34,560160,319215,01614,708深证主板A股92,170369,066707,53439,394上证A股329,1531,323,9952,073,938189,922数据来源：Wind资讯12市场定位7截至2013年6月30日，共计244家企业挂牌新三板。其中已有7家挂牌企业转至中小板或创业板。挂牌企业定向发行发展现状05010015020020062007200820092010201120121024416177102207新三板历年挂牌企业统计（家）8挂牌企业定向发行发展现状02040608010012014016020062007200820092010201114.0525.8461.277.16111.21148.0913.4123.7156.6468.7795.76124.42新三板历年挂牌企业经营情况（亿元）总资产总收入注：2012年，挂牌公司平均营业收入为9476万元，同比增长16.97%；平均净利润为830万元，同比增长9.38%；平均净资产为6189万元。89%的公司实现盈利，57%的公司净利润同比增加。9截至2012年12月31日，累计融资次数52次，融资金额为22.87亿元,平均单次融资额4399.43万。定向发行挂牌企业020,00040,00060,00080,000100,00020062007200820092010201120125,0006,87524,5655,63935,98764,81885,886新三板历年定向发行金额（万元）发展现状1012.728.916.311.119.221.320.7-51015202530352006200720082009201020112012新三板历年定向发行平均市盈率挂牌企业定向发行发展现状挂牌公司特点2012年末，挂牌公司平均股本2769万股，平均营业收入9476万元，平均净资产6189万元,平均净利润830万元。挂牌公司2012年平均营业收入增长17％,净利润同比增长9%7家挂牌公司成功在创业板或中小板上市24“小而美”规模不大处于成长早期有成熟的盈利模式在某细分行业占据领导地位具有较好的成长潜力和广阔的发展前景指标衡量标准指标值对应公司简称对应公司代码营业收入最高（万元）212508.50中科软430002最低（万元）0.00环拓科技430079平均（万元）9476.24--净利润最高（万元）11123.83中科软430002最低（万元）-315.87指南针430011平均（万元）829.87--净资产最高（万元）70155.74现代农装430010最低（万元）346.03宇昂科技430179平均（万元）6188.98--成立至挂牌年限最长（年）18.24欧泰克430195最短（年）2.88同辉佳视430090平均（年）8.14--股改至挂牌年限最长（年）11.70武大科技430143最短（年）0.13宣爱智能430196平均（年）1.24--挂牌公司特点掌握自主核心技术，且极其重视持续研发以保持技术领先优势。挂牌公司平均研发投入均占到营业收入的6.8%（创业板为5.41%）企业发展已经从依靠内源融资进入到需要募集社会资本的阶段，但单次资金需求并不大集中于高科技产业或新兴业态，轻资产特征明显.挂牌公司以高新技术企业为主。90％以上的挂牌公司获得高新技术企业认证专业人才创业，创业者或创业团队往往都是本行业的专家，或是海归学者股权集中度高。以2012年底200家挂牌公司为例，平均每家公司股东人数为22人企业规范程度存在差异。家族企业，治理结构，财务规范挂牌公司行业分布2613全国股份转让系统沪深交易所风险包容度较高较低投资者门槛法人：500万元个人：300万元无投资者构成机构投资者为主机构、个人并重公司准入门槛无财务指标较高财务指标交易制度协议转让方式、竞争性传统做市商制度、集合竞价转让集中竞价融资制度定向发行股票、公司债、可转债或中小企业私募债等允许公开发行市场特点14——风险包容度高——全国股份转让系统实行“高投资门槛、低准入门槛”的制度——较高的投资者门槛：确保投资者具备足够的风险识别和承受能力——较低的挂牌准入门槛：不设财务门槛，包容中小企业的各类