债券逆回购知识扩展培训

西部证券汉中东大街证券营业部财富管理部曹建伟2013.4.2个人国债逆回购业务培训一、国债逆回购产品基础知识二、国债逆回购产品的优点目录三、国债逆回购产品操作策略四、国债逆回购产品目标客户分析什么是债券逆回购？债券回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定,融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券,并支付原商定的利率利息。什么是债券逆回购？•债券逆回购其实是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息，别人用债券作抵押，到期还本付息。•交易方向为：卖出资金•价格为：约定年化收益率目前交易所可操作债券逆回购的品种序号品种名称上海市场代码深圳市场代码11天逆回购20400113181022天逆回购20400213181133天逆回购20400313180044天逆回购20400413180957天逆回购204007131801614天逆回购204014131802728天逆回购204028131803891天逆回购2040911318059182天逆回购204182131806国债逆回购产品收益率计算＊盈利计算公式：净收益=收入（成交额x年收益率x回购天数/360天）—成本（成交额x手续费率）＊以100万元作此交易，收益下：代码回购天数佣金当前回购利率佣金实际收益204001一天十万分之一2.685%1064.6204007七天十万分之五5.295%50979.67国债逆回购交易如何申报？融券方按“卖出”予以申报。申报以“手”为单位，1手等于1000元面值。申报时上海每笔最小100手(相当于10万元)，最大不超过1万手。深圳申报的最低金额为1000元（即1手）。交易申报的价格就是客户想要的收益率。国债逆回购的交易流程回购委托客户委托证券公司做回购交易。客户也可以像炒股一样，通过柜台、电话自助、网上交易等直接下单；回购交易申报根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。交易撮合交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对成交数据发送T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。清算交收结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。回款比如说是做7天逆回购，则在T+7日，客户资金可用，T+8日可转帐，而且是自动回款，不用做交易。品种市场成本年化率上海深圳1天佣金按成交金额计算0.001％0.001％0.36%2天0.002％0.002％0.36%3天0.003％0.003％0.36%4天0.004％0.004％0.36%7天0.005％0.005％0.26%14天0.01％0.01％0.26%28天0.02％0.02％0.26%91天0.03％0.03％0.12%182天0.03％0.03％0.06%上交所国债回购交易经手费暂免，深交所按成交金额在100万元以下（含）每笔收0.1元，100万元以上每笔收1元，反向交易不再收取。债券交易免收印花税。交易费用(成交金额的比率)七.放假期间回购资金如何计息？回购到期日为非工作日的，回购清算日顺延到第一个开市日，但客户利息按回购品种规定的天数计算。例如：周五拆出资金参与1日回购，在下周一结算，计息日按回购利率计算1天回购利息，下周二资金可取。1、客户携带身份证、沪深股东卡前来营业部2、阅读《债券回购交易风险揭示书》3、签订债券质押式回购委托协议书4、营业部为客户账户开通回购交易权限5、开通之后马上就可交易国债逆回购业务权限开通流程一、国债逆回购产品基础知识二、国债逆回购产品的优点目录三、国债逆回购产品操作策略四、国债逆回购产品目标客户分析国债逆回购特点1、收益高，高出同类产品好几倍4、操作简单，和股票一样3、流动性较好，资金使用效率高2、安全性高，基本无风险各主要银行短期理财产品收益表银行名称理财产品名称周期购买起点收益率工商银行灵通快线7天5万2.1%招商银行岁月流金7天5万2.5%中国银行中银集富7天10万1.65%注：国债逆回购7天周期收益率5.08%，是银行理财产品2倍，而且历史收益率最高曾达到46%。收益率对比期限逆回购（%）建行通知存款（%）1天4.1950.82天4.1033天8.1614天8.0217天5.0831.35注：表中逆回购利率为2013年6月4日数据交易品种价格成交金额手续费收益一天逆回购4.19%1000万1001153.89活期存款0.35%1000万N/A97.22一天通知存款0.8%1000万N/A212.22一天逆回购交易收益是一天通知存款收益的5.43倍，是活期存款的11.87倍。收益率对比国债逆回购交易安全性极高融资方交易前，必须申报足额的质押债券，而这些质押债券被过户到质押库中，不可以卖出。借出资金安全有保证，没有风险。债券逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。节假日操作该产品可享受高收益弱势行情下，不买股票也可高收益，资金使用效率高T日交易，T+1日可用，T+2日可取资金使用效率高，流动性好操作简单客户不需要另外开户，只需要开通权限客户节假日不需要向银行转账就可享受高收益操作和买卖股票一样，交易便捷一、国债逆回购产品基础知识二、国债逆回购产品的优点目录三、国债逆回购产品操作策略四、国债逆回购产品目标客户分析国内逆回购现状•现阶段，国债逆回购交易较为活跃的品种为1天、7天及14天的产品，1天的逆回购交易日成交额达400亿元，7天也达150亿元左右•国债回购利率与资金市场的供求有着密不可分的关系。在每个月末、季末、特别是长假期前夕，国债回购利率明显地跳高，这由于通常是银行不惜高息揽储的时间，市场上的资金需求量较大。掌握这些规律，将获得比资金临时搬家到银行更高的收益。•在204001中，一般周四利率高，主要是因为周五资金回来后不能取，相当于周四支付了三天的利息，周五操作204001，虽然资金周一回来，但是只有一天利息，因为在周四的时候已经预支了三天；8、上海深圳逆回购比较1.上海的一天、二天、七天的逆回购代码分别为204001、204002、204007深圳对应的是131910、131911、131901。2.上海的流动性比深圳好的多，深圳有时候甚至没有买卖盘。3.相对收益，上海的价格通常比深圳低，做逆回购的收益不如深圳。4.上海的交易金额必须以10万元为单位，深圳没有这个限制，几千、几万都可以做，方便散户。操作方法：比较两地的价格，谁给的价高抛给谁，毕竟手续费是一样的。月底、年底、节假日价格较高新股、可转债、新债申购日价格高因此，我们回购业务人员尤其要注意以上两种情况来赚取高收益或降低资金成本1.交易所回购市场价格主要规律2011年4-6月质押式回购走势图资金规模较大的客户一般来说，客户资金帐户中除具有初始补足现券成交价格与抵押标准券价值的差值、初始购买现券和正回购交易的佣金外，还应有在持续回购期间不断支付回购利息和佣金的资金或是被证实有提供后续资金的能力目标客户四.为什么要做逆回购？客户做国债逆回购有以下好处：1、无风险，流动性好；2、增加资金使用效率，提高客户收益；3、操作简单；4、锁定客户资产。目标客户：1、有闲散资金，追求无风险，高收益个人、企业或事业单位；2、生意周转、账上有不定期款项流动的生意人或企业；3、打新股客户。9、交易技巧•根据自己的资金情况、可用期限,选择相应的投资品种。•1、7、14天等短期品种最受欢迎,也最活跃。•国债逆回购实际是短期贷款,因此,其收益率与利率关系密切,利率下跌,收益率必然下跌。此外,股市活跃、新股发行时,收益率也会上升；年末资金紧张,收益率当然也高。10、债券逆回购风险提示•严格来说，债券逆回购有以下几种极低的风险：•1.机会成本风险。如果其他投资收益率更高，则债券逆回购存在机会成本损失；•2.系统性风险。经济萧条时，所有投资产品收益下降，债券逆回购也不例外；•3.银行系统风险。当担保的券商倒闭时，债券逆回购可能无法收回本金。但这种情况在中国几乎不可能发生。国债逆回购交易技巧1、根据自己的资金情况、可用期限，选择相应的投资品种。2、1、7、14天等短期品种最受欢迎，也最活跃。3、国债逆回购实际是短期贷款，因此，其收益率与利率关系密切，利率下跌，收益率必然下跌。此外，股市活跃、新股发行时，收益率也会上升；年末资金紧张，收益率当然也高。4、上海的流动性比深圳好，深圳有时候甚至没有买卖盘。相对的上海的价格通常比深圳低，做逆回购的收益不如深圳。308.可以给何种个人客户推荐做交易所市场国债逆回购•（1）建议仅给资金量较大，比如上千万的客户和只做固定收益品种的客户推荐：1.因为如果资金量少，由于是固定收益品种，那么绝对的回报很少,对客户没有什么实质性的意义。2.如果不是做固定收益，而是喜欢在二级市场操作的客户，那么这么低的收益客户也看不上，而且会有7天的机会成本，所以如果客户资金量不大,因绝对收益较少，此产品对其意义不大。•（2）此产品最主要的作用在于留住客户的资产，这些客户的资金是专门做无风险收益的，资金量较大，都是上千万的，专门打新股，如果没有新股就把钱划走去做7天通知存款，所以可以给这类客户推荐做国债回购让客户把资产留在中金。•（3）对于CICC自己的员工，由于不能打新股，而在打新期间，回购利率较高，可以做逆回购，赚取较高的收益，可以作为吸引我们员工的一种产品。•（4）交易方式，原则上资金量上千万的客户可以做柜台交易，而资金量较少的客户则通过网上交易的方式做交易。•（5）客户开通流程，客户需签订债券交易风险提示和一个委托协议，然后sales给OPS发邮件开能权根即可。此服务正式开通后会给sales发正式邮件。国债逆回购实例•例:8月21日，做了一笔一天的逆回购，代码204001。申报为卖出，报价为3.000(相当于年化收益率3%)，手续费1元，成交数量1000，8月22日钱就返到了交易账户，可用于买卖证券。但不能提现，并得到利息8元。(活期的话只有1.9元)。因为22日是周五,周六周日只能放在证券账户上，按活期计息，想用钱的话，周一才能把钱转到银行提出。星期一10.001000%0.720000%1.080000%星期二10.001000%0.720000%1.080000%星期三10.001000%0.720000%1.080000%星期四0.001000%0.720000%禁止客户操作星期五30.001000%0.720000%2.520000%星期一20.002000%0.720000%1.080000%星期二20.002000%0.720000%1.080000%星期三0.002000%0.720000%禁止客户操作星期四40.002000%0.720000%1.800000%星期五30.002000%0.720000%1.440000%星期一30.003000%0.720000%1.080000%星期二0.030300%0.720000%禁止客户操作星期三50.030300%0.720000%3.018000%星期四40.030300%0.720000%4.596000%星期五30.030300%0.720000%4.356000%星期一0.004000%0.720000%禁止客户操作星期二60.004000%0.720000%1.440000%星期三50.004000%0.720000%1.260000%星期四40.004000%0.720000%1.080000%星期五40.004000%0.720000%1.080000%R00720400770.005000%0.720000%0.977143%R014204014140.010