华闻培训1027

怎样拓展粮油、饲料企业的期市业务主讲人：李拥军（杨伯东）时间：2010.10.27-28地点：主办方：对象：华闻期货相关从业人员内容提要一、粮油、饲料企业的概况[1][2][3]二、粮油、饲料企业的经营模式三、期市、粮油、饲料行业发展趋势四、粮油、饲料企业运用期市调整经营结构五、怎样帮助企业运用期市的案例分析六、结束语【概况1】粮油、饲料企业的经营现状据有关资料统计，目前中国粮油、饲料企业已达1.5万家。近年来，由于行业竞争加剧，直接导致行业经营成本上升、利润减少、风险加大，与此同时，玉米、大豆、豆粕、豆油等大宗原料在随国际贸易一体化的进程中，已和世界同步，国际接轨，以致价格变化速度快，波动幅度大，在采购和库存中几乎处在不稳定的动态中，加大了企业在经营中的风险和难度。【概况2】粮油、饲料企业对期货市场的运用情况1、观念和意识大部还未树立和形成运用期货市场的观念和意识。2、认识和了解缺少对期货市场功能和作用的全面了解和正确认识.3、运用和掌握未能完全掌握其功能的运用和技巧，专业程度不高（有些企业曾尝试过期货的运用，效果不好的原因正是这样，如同开车一样，技术不好，不能上路）。4、机制的建立由于很多饲料企业未能将期货的运作纳入正常的经营中，因此在企业内部未能形成“策略性期货运作机制”。【策略性期货运作机制】：通过期货市场，帮助企业经营决策、发现价格，通过科学理性的整体期货运作，达到控制成本、回避风险的期货运作体系。这种运作机制与企业的整体经营相结合，靠团队的合作、科学理性的方法而完成，而不是靠一个人或某位领导的经验和个人能力去操作的。5、惯性经营思维和惰性运作习惯安于现有的经营环境，不愿进取，不愿超越，不愿创新，缺少发展企业应有的眼光和远见，缺少对新生事物应有的客观态度和应有的学习精神。6、期货市场的从业人员对期货的推广存在误区【企业经营、需求等不熟悉、了解、、】【概况3】期市对粮油、饲料企业的影响和作用随着中国期货市场和粮油、饲料、养殖等行业的发展，相关企业对期货套期保值和规避风险等功能的需求和运用会更加深入和广泛。掌握和运用期货的功能，是企业发展不可缺少的[工具]。期货市场与企业经营的融入与结合是未来发展的趋势。也是期货公司开展业务的机遇。二、粮油、饲料企业的经营模式粮油及饲料加工属生产型企业类别：赚取加工利润。经营模式：原料购买→库存→生产→销售。粮油贸易属流通型企业类别：赚取产品流通中的差额利润。经营模式：采购→库存→销售对供货时间无法得到保障对供货价格没有谈判权能将价格风险轻易转嫁对供货数量有控制权，库存风险小一般对供货时间有严格要求价格基本控制在行业平均利润率水平只能保持部分库存以周转或放弃交易完全竞争行业特性使得被迫接受价格加工、生产商中小贸易商上游供应商(大的代理商)下游客户上游风险暴露下游风险暴露粮油贸易、饲料企业的经营环境粮油、饲料企业面临的市场风险（1）行情好时无法及时得到货行情差时被迫进货上游供应商要求全款或预付定金拿货下游客户要求赊货其它销售方式对经营空间的挤压已有和新入竞争者对经营空间的再次挤压库存过高会面临价格下跌风险库存过低又面临交货履约风险经营风险经营风险库存风险粮油、饲料企业面临的市场风险（2）上游供货商可对供货价格随时提出修改下游客户对价格有较强要求权/违约价格远高于均衡价格时越高越不敢进货价格跌破成本价时越跌越不敢签约已签约合同在交货之前原料价格大涨末敢签约合同在交货之前原料价格大跌对以何价格签约没有把握只能尽量缩短交货期价格风险时间风险价格风险时间风险情势变更为什么价格风险包括了一切风险？价格不确定不知以何种价格进多少货原料风险不知以何种价格销售经营风险不知是否应该增加/减少库存库存风险不知是否应该扩大/压缩生产经营风险无法确定公司成本稳定公司运营经营风险价格风险的来源原料（购进）加工企业贸易企业产品（卖出）定价时间有差异定价方式有差异定价数量差异期市：市场经济发展的必然产物，和相关企业不可缺少的经营工具和手段。粮油、饲料、养殖：市场产业化、生产规模化、经营多元化（利润来源：加工利润、现市、期市）。企业的竞争力：（1）生产、产品（采购成本）（2）管理成本（3）人力资源（4）资本（规模）三、期市、粮油、饲料、养殖行业发展趋势国外大豆供应商CBOT点价贸易国内大豆供应商随行就市DCE豆油期货DCE豆粕期货买卖锁定压榨利润已成主流模式豆油压榨企业豆粕下游销售议价能力不一我国大型压榨、油脂企业运用期货工具较多压榨企业豆粕国内玉米供应商玉米饲料企业我国粮油贸易、饲料、养殖企业参与期货市场较少买下游风险敞口养殖户养殖户分散规模较小行业价格弹性大下游周期性季节性特征明显饲料企业难以将成本向下游转嫁下游风险敞口期货市场的价格是如何形成的？上游企业出厂价下游再加工/终端消费消费市场价批发市场价加上期望利润企业判断/选择价格谈判机构现货价企业出厂价贸易商进货与出货价消费商判定购买价期货价格当前的定价模式引入期货工具后的定价模式贸易商生产商消费商投机商期货市场的价格发现功能能为企业带来什么好处？期货市场形成的均衡价格优于现货市场价格,及时、权威、公正企业可以利用期货价格的变化信号主动调整库存利用价格趋势主动调整销售计划及时调整出口/内销策略期货市场价格四、粮油、饲料企业运用期市调整经营结构三位一体：1）企业的经营定位2）期货市场（期货公司、采购基金）3）现货市场（采购等）运用和操作模式：企业的经营、期货市场、现货市场—经营相结合—[判断、操作]—形成相互影响不可缺少的经营主体。五、怎样帮助企业运用期市的案例分析案例1：运用期市，套期避险，对冲保值案例2：套期保值案例09.8案例3：运用期市，投资市场，对锁套利案例4：运用期市，发现商机，期市购货案例5：期货与现货相结合运用案例09.8案例1：运用期市，套期避险，对冲保值套期保值也称为对冲保值，其功能和作用：以现货、生产加工、需求为背景和基础，通过期货市场锁定预期订货、存货的价格，从而达成规避风险、控制成本、利润、亏损的目的。【1】套保操作：2010年1-2月，华东地区大型油脂企业不再卖现货豆粕，豆油开始运用将风险转移至粮油、饲料、贸易企业的生产加工型经营模式，5月的采购合同，为规避预期的风险，通过期货市场卖掉采购订货。时间豆粕现货5月买入1005豆粕期货卖出一级豆油5月现货买入交割四级豆油补差+2501005豆油期货卖出2010.1.6330031657650+250=790079402010.1.13320030007150+250=740073702010.1.15310030207100+250=735074002010.2.2295027806750+250=70007050-300-380-900-900-890豆粕期货：380-300=80元豆油期货：900-890=-10元豆粕：现货每吨亏300元，平仓1005期货每吨赚380元。380-300元/吨×4000吨＝320000.00元豆油：现货每吨亏900元，平仓1005期货每吨赚890元。900-890元/吨×1000吨＝-10000.00元点评：通过期货市场的套保，在对预期风险及价格的下跌的过程中，锁定订货价格与利润，并规避订货风险。案例2：套期保值案例09.8油脂、经销及食品企业怎样运用期市——套期保值套保背景：1.09.8由于国家政策豆粕出口关税为零。2.养殖业的恢复。3.国际原油下跌等因素导致豆油、棕榈油大量积压，油脂价格一路走跌，以致有存货就亏损。经营模式油脂企业：订货—存货—加工—经销油脂经销商：订货—存货—销售食品企业：订货—存货—加工—销售在传统的经营模式中，存货在下跌或连续下跌的行情中是无法回避损失的，那有什么办法回避库存在下跌中的损失呢？——期货市场时间现货买入交割标准期货一级豆油四级豆油5月豆油09.8.2675507300760009.8.317450（空400吨）-15009.9.771506900698009.9.14700067506850-550-550+750-150=600-550x400t600x400t=22万=24万湖南某经销商09.8月26日订江苏南通400吨豆油，船运途中8月31日价格下跌。货在船上不能销售也不可能短期全部销售出去，只能通过期市做空1005，40手，锁定价格和亏损。到岸后采用每销售出10吨豆油，平1手1005豆油空单。在9月14日全部售出手中存货，同时相等数量平仓1005豆油空单。不亏损，还赚2万元。点评：利用期市价格高，现市价格低的市场机遇，及时运用期货的套期保值功能回避了存货在下跌和连续下跌中的损失和亏损。案例3：运用期市，投资市场，对锁套利期货市场不仅有着套期保质，归避风险的功能，同时也酿育和存在其它的商机，对锁套利就是其中之一。功能和特征：以期货市场为操作平台，稳健投资盈利为目的。在特定背景下，时间段中对期货市场过度投机时，相关品种价格出现不正常差价较大、背离时运用（期对期、期对现、现对期）。对锁套利在目前2010.6.23的行情走势及近期的基本背景下，导致1105豆粕走势偏软，后市1009的强势状况还将持续，，也创造了做多1009、空1105的套利机会。各投资者近期可关注和尝试以下套利操作：时间豆粕1009买入差价豆粕1105卖出2010.6.232814-3028442010.7.12791+1027812010.7.232964+5529092010.7.293010+10029102010.8.5----3156+1862970点评：可控风险的投资，抓住机会：大但出手，运用只有期货市场才有的特定商机，投资期市、创造利润。案例4：运用期市，发现商机，期市购货期市购现：根据期、现货市场不同的形式、背景和差价，利用期货市场做多，购买现货，降低成本，套保购货，是近年华东很多企业采购原料的方式之一。现货价格高于期货价格，差额明显较大，通过对市场分析和企业生产加工的需求分析，利用期货市场做多→预定存货→降低采购成本→套保购货。随市场和行业的发展，饲料.养殖企业原料采购的方式也在不断地变化、更新，充分利用已形成的期货市场便利和条件，调整企业的经营和采购模式是必要的。至此，企业已进入多种采购模式的局面，全面利用期货市场的时代已经到来。通过对现货市场和期货市场原料价格的对比和分析，发现商机，通过期货市场建仓做多，锁定和套保预期的利润。套保背景：2008年11月至2009年1月，进口大豆数量减少，各油脂厂利用对区域销售的控制能力，减少豆粕生产量，拉高现货价格，造成现货市场供应紧张的状况，形成现货价格远远高于近期期货价格的现象。时间豆粕现货价大连0901期货价现价高于期价的差额2008.11.1930002430+5702008.12.1034002800+6002008.12.3035003000+5002009.1.1037003150+550现货价比期货价高出500-600元，在这种情况下，期货市场的另一种功能和优势就发挥了作用，通过期货市场做多、购现，创造利润的条件已经成立。--我们协助江苏、重庆的一些粮油、饲料企业通过建仓做多大连0901豆粕期货购现2000吨，获取了较大的利润。运作分析：10%保证金，时间15-20天，2000吨×500元/吨=100万（利润）。点评：充分利用期货市场的商机，创造现货市场中不具备的利润。案例5：期货与现货相结合运用案例09.8粮油、饲料、养殖企业怎样运用期市——采购现货、降低成本、获取利润豆粕、豆油交割库的作用.华闻期货公司的优势1.地利2.人和3.交割地4.现货供.销市场体系完善5.操作经验【大商所品种交割操作，居所有期货公司之首】期市购现货豆粕的操作方案[2009.8]大商所价格时间1001豆粕差价1005豆粕8.21295011028408.28310016029409.15290020027009.162950240271011.231723542818期市