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天誉国际金业有限公司PrestigeInternationalBullionLimitedTrainingSession培训课程Produceby:StephenNg,JackalKam,MarcoLee,TridentLamOct2010公司介绍天誉国际天誉金号为香港金银业贸易场二十五号会员，主要从事黄金、白银及贵金属买卖业务，亦为金银业贸易场认可电子交易商。天誉国际受香港金银业贸易场监管与行员之间的交易及遵守贸易场之一切规则。作为一家面向全球贵金属投资者的公司，我们凭借多年经营贵金属业务的经验及专业知识并坚持高标准的道德行为和职业操守，我们竭力为投资者提供多方位、高水平、诚实、公平、公正的优质服务。客户所有交易通过香港金银业贸易场电子交易平台登记，合约买卖均获贸易场编发合约交易编码，投资者更可以凭借有关合约交易编码查阅交易数据，大大提高投资的透明度，确保投资者的利益，投资者亦可自行上金银业贸易场网站查询数据。香港金银业贸易场香港金银业贸易场（以下简称本场）成立于1910年，当时称为〔金银业行〕，直至第一次世界大战后（1918年）才正式定名〔金银业贸易场〕及登记立案。组织与规模不断成长扩大，以至今日，建立了恒久的基业。发展黄金、白银等贵金属相关业务开发黄金、白银等贵金属交易品种维系及促进香港与世界各地黄金市场的业务合作促进同业业务，增进同业福利致力提高同业专业知识及行业标准，裨益公众开放日期:星期一至星期五时间:早市10:00至午市04:00地点:香港上环孖沙街12-18号金银商业大厦二楼会议厅甚么是黄金?黄金(Gold)是一种软的，黄色的，抗腐蚀的贵金属.。黄金有价，且价值含量比较高。要参与未来黄金投资，在黄金市场中获得投资增值、保值的机会，就必须对黄金属性、特点及其在货币金融中的作用有所了解。金是金属王国中最珍贵的，也是最罕有的一种。金的质地纯净，拥有娇人的特性，是最受人们欢迎的金属。地质学家的分析报告指出，除了在1802年才发现的钽(TANTALUM)之外，金是世上最罕有的金属，这更证明金的罕有性。•黄金是一种资产•黄金也是一种商品•黄金是一种货币•黄金也是一种投资产品第一章黄金巿场及影响走势的基本因素黄金投资分析入门黄金投资分析可分为两大层面基本分析技述分析影响金价的因素1.供给因素6.国际政局7.股市行情石油价格5.通货膨胀4.各国央行的货币政策3.美元汇率2.需求因素1.供给因素•地球上的黄金存量：全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在以2%的速度增长。•年供求量：黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应量的62%•金矿开采成本：黄金开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去20年来持续下跌。•黄金生产国的政冶和经济变动状况：生产国的任何政冶和经济状况无疑会直接影响该国的生产量，进而影响世界黄金的供应•各国央行的黄金存量变化•黄金实际需求量（首饰业、工业等):简单来说，当经济增长时，黄金需求增加﹔相反，当经济不景气时，需求减少。•保值的需要:黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段；对于普通投资者，主要是在通货膨胀/经济不景气/政局不稳时买进黄金保值，由于黄金相较于货币资产更为保险。•投机性需求:投机者根据国际形势，利用黄金市场上的金价波动，，大量沽空或补进黄金，人为地制造黄金需求假象。2.需求因素美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。3.美元汇率影响4.各国央行的货币政策当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际巿场上抛售美元5.通货膨胀对金价的影响对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为对付通货膨胀的重要手段。MV=PQ国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年伊朗门事件等，都使金价有不同程度的上升。比如2001年9月11日的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至当年的最高近$300/盎司6.国际政局7.股市行情及石油价格影响股市行情一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。反之亦然。除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。石油价格黄金本身作为通涨之下的保值品，与通货膨胀形影不离。石油价格上涨意味着同伙会随之而来，金价也会随之上涨。美国经济数据0102030405060708090100第一季第二季第三季第四季東部中部北部美元作为世界一哥，美国经济数据，相比其它国家的数收来得更多及更重要，因此本章节将介绍对美元最有影响力的经济数据失业率UnemploymentRate数据通过将具有劳动能力的失业者人数除以具有劳动力能力的人数的总额。，失业水平高表明经济不稳定并且需求减少。有能力而且有意愿工作但不能获得工作并且在过去四周内积极寻找工作的人被认为失业。有劳动力能力的人包括16周岁以上所有就业和失业的个人非农就业人数变化Non-FarmPayroll非农就业报告反映的剔除农业部门就业人数的每月就业变化。非农就业人数是最受市场关注的就业指标，被认为是美国最全面权威的就业数据。鉴于劳动力对美国经济的重要性，这使得非农数据相当重要。国内生产总值GrossDomesticProduct(GDP)GDP是量度一个国家在一段时期内生产的商品和劳务的价值总和。如果一个国家的GDP连续三季下跌，在经济理论上该国即被定义为-经济衰退。连续两年下跌在经济理论上该国可被定义为-经济萧条。GDP是一个滞后数据，除了出现重大变化，巿场通常不会过份留意每月在零售店售出的商品总值，该报告用来衡量消费和消费者信心。消费者支出对美国经济十分关键，因为在整体经济活动中消费占的比重多达2/3。零售销售RetailSales生产物价指数ProductionPriceIndex(PPI)PPI是衡量生产商卖出商品和服务的价格变化，以及反映物价在生产过程中的变化。由于生产商通常会把成本转嫁至消费者，因此数据被用作预测通胀的早期指标。CPI是衡量通胀的关键指标。指数增加表明需要花费更多美元来购买同一系列基础消费品。在观经济来看通胀通常不是一个好消息，因为当通胀超出可接受水平时是最直接引起其它社会及民生问题。央行通常透过调整利率等工具来控制通胀。消费物价指数ConsumerPriceIndex(CPI)ISM制造业指数ISMProductionIndexISM制造业指数是生产商对未来生产、新订单、库存、就业和交货预期来评估美国经济状态的指标。尽管占GDP的比重很少，但是指数的波动对GDP的变化有重要启示。制造业的发展通常先于整体经济，故此ISM制造业指数被看成一种领先指标。制造业产品需求的加大，使指数上涨，很可能暗示经济将转向上行。反之，在经济扩张时期，制造业订单和生产放缓，暗示经济减速。数据高于50一般表明扩张，低于50表明衰退。耐用品订单DurableGoodsOrders耐用品订单是显示一般被预计能使用超过三年的通常价值较高的商品(如汽车、电视等)。这类产品的订单反映部分买家的心理。由于订单对实际生产有很大的影响，因此对预计一国产品产出。所以数据通常对经济变化相当敏感。当经济环境不明朗时，耐用品订单是首批受影响的指标之一，因为消费者可能会推迟购买一些耐用品，而只会花销在必需品上。相反，当消费者重拾信心时，数据会迅速反弹。但是该数据通常波动较大，而除运输品外的数据波动较为缓和，因此较受关注。新屋销售NewHomeSales数据及时反映房屋巿场状况，由于新屋销售通常会引发一系列消费活动(如装修、家具等)，因此数据公布对巿场有重要影响。因此数据被认为既能反映房屋巿场趋势又能提前预示消费情况各種形式的黃金投資(一)實金買賣投資者在銀行開設黃金戶口，以低買高賣的形式賺取差價利潤。由於實金存取時較為不便，其次是安全問題，投資者開始選擇其他相關產品作投資。槓桿式黃金買賣槓桿式黃金買賣是以槓桿比率放大投資黃金的回報，詳細內容下節講解。黃金相關股票投資於零售金鈽/貴金屬批發/黃金開採等業務的相關股票。但要留意的是相關股票的價格與黃金價格並非同步。因公司營運的其他因素同樣會影響到相關股票價格波動。各种形式的黄金投资(一)实金买卖投资者在银行开设黄金户口，以低买高卖的形式赚取差价利润。由于实金存取时较为不便，其次是安全问题，投资者开始选择其它相关产品作投资。杠杆式黄金买卖杠杆式黄金买卖是以杠杆比率放大投资黄金的回报，详细内容下节讲解。黄金相关股票投资于零售金钸/贵金属批发/黄金开采等业务的相关股票。但要留意的是相关股票的价格与黄金价格并异步。因公司营运的其它因素同样会影响到相关股票价格波动。各種形式的黃金投資(二)黄金基金黄金基金以投资金矿股为主，但有些基金亦会同时投资于黄金期货及孖展等衍生工具以求取得更高回报。黄金基金投资遍布全球不同国家，因此基金表现会受到汇率/利息/金价等因素影响。黄金ETF黄金ETF是与金价直接挂钩的基金，但不同之处在于该基金是在交易所以股票形式买卖。随着香港金融巿场的发展，香港交易所于2008年7月引入了首只黄金ETF(SPDR-ETF)。第二章国际现货金交易特点国际现货金交易特点每日成交量巨大巿场透明度高双向交易T+0交易24小时交易利用杠杆效应可倍增利润交易特點利用杠杆效应，可倍增利润国际现货金可利用杠杆原理，以保证金形式买卖，香港俗称「伦敦金」，是一个以小博大的投资概念。例如投资者要买入100盎司的黄金，若是实货买卖，就需要约90万港元的资金，但以杠杆原理只需用5万港元甚至更少的保证金就能买入同样是100盎司的黄金，可享有相同的盈亏金额，因此回报倍增的同时，风险亦会增加。交易特点124小时进行交易澳洲市亞洲市歐洲市美國市由于没有固定交易场所，加上世界各地的时差关系，黄金买卖得以每周5天，全天侯24小时运作。交易特点2T+0交易制度当天买入的股票或期货在当天就可以卖出双向交昜(可揸可沽)不论黄金的走势偏强或偏弱，投资者都能因应市场变化，作出买进或沽空的投资策略，通过低买高沽来获利。因此，相比只能看升的市场，黄金交易更加，投资获利的机会更多。市场透明度极高影响金价走势的信息，不外乎国际的金融消息及经济数据，全都是公开的，透明度极高，易于掌握走势。每天巨额成交量巨额成交量，不易被庄家控制交易特点3交易特点5交易特点4交易特点6第三章盈亏