龙华范尼斯代理培训

投资银行FIB独立经纪人(FinanceInvestmentBank)注册培训演示材料时间约三小时2010年春季版台北新加坡目录与提要第一节,投资银行简介第二节,客户服务内容简介第三节,流程与步骤简介第四节,荣耀与分享第一节投资银行简介第一节,投资银行简介(一)1,上帝把人类分为男人与女人.2,1933年,美国的格拉斯法案把银行分为商业银行与投资银行(INVESTMENTBANK)世界最大的投资银行高盛公司挂的画像就是美国参议员格拉斯先生,就象中国人供拜赵公元帅资料来源,半路出家的投资银行家第一节,投资银行简介(二)商业银行与投资银行的本质区别(一)商业银行自己吸收储蓄,对外贷款,收取差价投资银行从不接收客户款项,只是为客户代理各类金融服务,收取0.1-7%的服务费跨过这个红线就是非法集资第一节,投资银行简介(三)商业银行与投资银行的本质区别(二)商业银行,低风险,低收益,不监管客户风险比例控制在1:0.7投资银行,高风险,高收益,严监管客户风险比例控制在1:20第一节,投资银行简介(四)商业银行与投资银行的本质区别(三)商业银行一般通过抵押物为企业提供短期贷款.且附加严格的额度指标与抵押品.投资银行提供短期融资,长期借款,可转债,优先股权,普通股权等五大类及不动产抵押债券,高收益垃圾债券(并购资金),风险投资基金,风险对冲基金4大金融创新产品.(组合及衍生产品有两万多种)企业融资时可多样选择或多重组合.第一节,投资银行简介(五)投资银行的天条(一)知者不言,言者不知就像魔术同行一样.各种媒体网络上关于投资的言论,评论,股评,全部是不知情的局外人的猜测.备注,有效市场(efficientmarket)假设理论,资本市场任何新信息的出现,都会让投资者利用这一信息作出竞争性反应,这样,任何盈利的机会都会被瞬间消除.这就是华尔街没有免费的午餐的原意.第一节,投资银行简介(六)投资银行的天条(二)知者不言,言者不知作为中介(言者),不要以为自己比交易双方更聪明,中介的成功与退出,只是交易双方长期合作的开始.交易双方(知者)不会也没必要把合作成功的满足与交易风险的承受能力告诉中介(言者).作为中介,只要充分揭示交易的条件和风险即可.第一节,投资银行简介(七)历史沉思与感悟,一在中国,有过胡雪岩这样的红顶商人,有过山西晋商这样的乔家大院的(日升昌)银号.美国当年也有摩根财团这样的红顶商人.但现在,胡雪岩与日生昌都是历史过客.教训就是高风险,高收益,不监管.摩根的成功是格拉斯法案强行把摩根财团一分为三,一是坚持原来的商业银行业务,就是现在的摩根大通银行(大摩),二是以合伙方式从事高风险业务的摩根斯坦利投资银行(小摩),三是摩根,后来出售给了德国银行.分拆时曾经幻想可能合并,但后来渐行渐远.各自成功的运营.第一节,投资银行简介(八)历史沉思与感悟,二全球金融体系两万多种金融创新衍生品,都是投资银行创造的.投资银行被誉为皇冠上的明珠.世界金融中心只有两个,纽约和伦敦,其他的只敢自称为国际金融中心或地区金融中心.东京,香港,上海,北京,及其他不知天高地厚小地方的市长.华尔街的投资银行有200家,5家是全范围业务领域,其他是精品投资银行.全部是典型的昂格鲁撒克逊风格.第一节,投资银行简介(九)历史沉思与感悟,三中国只有商业银行,没有投资银行这一门类,好处是没有受到金融海啸的直接影响(只是间接影响,产品卖出不去).不利之处是融资模式单一,大多数企业只有商业银行的短期借款一种选择.投资者也只能选择存款和基金两种模式.练习题第二节客户服务内容简介第二节,客户服务内容简介(一)投资银行的本质:居间中介服务,分类上与二手房中介,二手车中介,婚姻中介等服务企业类似.投资银行的客户分为两类:卖方客户Vs买方客户.永久的卖方客户是需要资金的企业或地方政府他们需要出售企业或地方政府的股份债券或特许权换取资金.发育状态为,α形态,β形态,A轮状态,B轮状态,IPO状态,M&A状态,被M&A状态,清算状态(见下表)第二节,客户服务内容简介(二)α形态梦想/专利天使风险投资β形态已有样机战略风险投资A轮状态已开始销售/有毛利/但不盈利长期借款/可转债/股权投资B轮状态已开始盈利/但未收回全部投资中短期营运资金优先/普通投资IPO状态连续3年盈利/需扩大再生产公开资本上市/普通股权融资M&A状态需要通过扩大规模/控股收购高收益债券杠杆收购LBO融资被M&A状态需要通过被并购为股东创造最大价值股权回购清算状态通过出售获得残值资产拍卖第二节,客户服务内容简介(三)卖方其他分类,1,农业,2,制造业,3,能源资源公用事业与运输业,3,零售与服务业,4,信息与传播业,5,房地产业特殊卖方M&A并购买方(敌意买方),为了获得目标公司的控股权,伴随财务杠杆发行高收益垃圾债券第二节,客户服务内容简介(四)典型的买方(投资方)客户是手中有闲置资金,希望购买好的投资产品或组合获得收益的的投资者.买方(投资者)可以进行不同的分类合格投资者Vs普通投资者机构投资者Vs个人投资者备忘录投资Vs无约束投资股权投资者Vs债权投资者固定收益债券Vs高收益垃圾债券敌意投资者Vs善意投资者权证投资Vs对冲投资第二节,客户服务内容简介(五)合格投资者Vs普通投资者合格投资者是美国金融领域率先使用,已被世界各国普遍采用的投资监管概念,源于美国证券法的(AC501(4)豁免条款).1,拥有100万/500美元的净流动资产,2,年收入10万/20万美元的个人/机构,3,定向(投资者数量在12家以内),4,不通过公共媒介推介,符合以上标准,可以获得监管豁免,因为他们具有独立投资的判识与风险承担能力.普通投资者又称中小投资者.中国政府没有监管豁免标准.我们的内定标准自觉高于中国政府监管,按照国际惯例不对中小投资者进行推介劝募.第二节,客户服务内容简介(六)机构投资者Vs个人投资者机构投资者是指各类基金公司,投资公司,私募基金,信托基金等.机构投资是代理投资行为,前台的操作人是基金经理/投资经理等职业经理人,全部通过投资银行的隐含担保转移或化解职务投资风险.不会与需要融资的目标企业直接接触.个人投资者是符合监管豁免条件的合格投资者的自然人,一般愿意对投资风险与收益直接负责.第二节,客户服务内容简介(七)备忘录投资Vs无约束投资备忘录投资是指投资者与投资银行签署投资承诺备忘录,约定投资目标领域或类型,接收投资银行的付款指令,有优先选择投资机会的权利.备忘录客户对投资银行的条件是1:20-1:100的风险对赌,投资银行需要利用自有资金参与投资.(拼死吃河豚的累计风险机制/投资咨询业务淘汰机制)无约束投资是指投资银行协助目标企业进行金融产品推销路演时,买家以潜在的的身份到场.自行判定投资项目的价值.投资银行仅承担隐含担保.第二节,客户服务内容简介(八)股权投资Vs债权投资股权投资者通过获得目标公司的股权获益.债权投资者通过获得目标公司的债权获益.固定收益债权投资Vs高收益垃圾债券投资固定收益容易理解,高收益垃圾债券是金融创新产品,用于支持敌意收购用的杠杆收购资金.利率标准一般高于同期国库券6个百分点.不需要设定企业抵押.第二节,客户服务内容简介(九)敌意投资者Vs善意投资者敌意投资者会通过一次或多级投资获得目标公司的控制权,改组董事会,赶走失职的管理层.被误解的敌意投资.设想面对管理层的傲慢,小股东的苦楚,敌意投资机制可以保护投资者免受管理层的代理失职风险.善意投资者,不愿参与公司的具体管理,持股比例小于10%.善意投资者的苦恼,大股东与管理层的双重道德风险.美国资本市场保护善意投资者(小股东)的成功做法:1,通过萨班斯法案的独立董事制度保护小股东,2,通过投资银行的交易平台离场,用脚投票.第二节,客户服务内容简介(十)权证投资VS对冲投资权证投资本质是金融投资产品的分期付款.权证定价模型于1973年由美国的Black教授提出,是20世纪最重大的金融产品创新,Black教授的贡献获1997年获得诺贝尔经济学奖.对冲/避险投资是金融产品的保险机制1,5%的保险理论与实践.2,如果确实发现目标企业存在的问题,可以利用财务杠杆放大收益,同时也会放大风险3,对冲机制的介入或信息披露使管理层勤勉敬业或自动辞职.4,同时也有平仓风险.第二节,客户服务内容简介(十一)金融交易的产品是卖方公司的股权或债权.这种交易或撮合就像二手车,二手房的交易,即可以在双方之间一对一的进行,也可以委托第三方专业机构代理进行.一对一撮合的好处和缺点是:简单直接,无手续费,第三方代理的好处和缺点是:多样选择,需手续费,投资银行就是资金的需求方与提供者之间的第三方中介,现实中的实际角色即可是买方代理,也可是卖方代理.第二节,客户服务内容简介(十二)投资银行的服务原则投资银行提供的某些服务是交易双方之间很难完成的,这是许多买方坚持要求投资银行参与的重要原因.投资银行的服务原则是匹配公允安全流动分享第二节,客户服务内容简介(十三)投资银行的服务原则(一)匹配仔细观察资金交易的特点就会发现,资本交易与房屋,汽车等实体交易的最大不同是双方交易的目标虚拟且不对称,汽车或房屋的交易目标是清晰可见的实物.但资本是虚拟的,且双方的需求不对称.(见图表)投资银行作为中介的首要任务就是利用自己的客户数据库对双方的需求进行匹配.第二节,客户服务内容简介(十四)投资银行的服务原则(二)公允公允是成功撮合交易的前提,投资银行作为中介如果不能提供基本公允的交易条件,不是损害卖方,就是损害买方,自身也很难维持.公允包括出具企业市值估值公允意见书,企业信用公允评级,为了实现以上公允意见,投资银行内部会设立防火墙.将买方利益与卖方利益的代表隔绝.第二节,客户服务内容简介(十五)投资银行的服务原则(三)安全资本安全是交易双方极为关心的事项,为了确保资金安全,投资银行会采取规范的标准流程,确保资金移动和交易过程的安全.资本安全的敏感度有一个特殊的交割转换点资金交割前,企业会为资金安全担忧,特别是防范融资失败的困扰.资金交割后,立刻转换为投资人为资金安全担忧,资金交割中的技术失误,会在刹那间让投资人血本无归.第二节,客户服务内容简介(十六)投资银行的服务原则(四)流动流动性是指投资后的可退出机制,没有人会永远持有一只股票,投资者应可根据自己的意愿及风险喜好随时退出,一个流动性强,可随时退出的投资才是最大的安全保障.投资银行提供可选择的坐市交易,为投资者的退出提供流动保障.第二节,客户服务内容简介(十七)投资银行的服务原则(五)分享投资银行的建议永远是鸡蛋不要放在一个篮子里.即便是当前看来极好的项目,也会随着时间的推移和竞争的加剧快速消解,投资银行对每个项目都建议4-12名投资者协同投资,即可利益分享,也能风险分担.利益分享在时间上的反映就是在未来项目良好需要持续注资时,保留优先追加权,或出让这种优先权获得利益.第二节,客户服务内容简介(十八)投资银行的核心竞争力1,引进投资承诺/合规委员会制度2,引进投资风险与控制机制,内控标准高于政府监管标准(公司自己的系统性标准,包括招募标准,承销标准,研究标准,应对冲突的标准,工作质量标准,团对合作标准,员工个人操收及行为标准,员工激励奖励考核标准)3,引进DEVA创意产业市值精算技术4,设立研究,交易,运营三个核心业务部门5,无形服务有形化,设立WP/技术服务/市场部,为客户提供装祯精美网站/估值建议书/信用评级报告第二节,客户服务内容简介(十九)精品投资银行的服务选项投资银行分为全项服务与精品服务两类由于存在商业银行的竞争,精品投资银行不涉足,1,资源与能源,2,工业与制造业,3,公用事业与市政基础,4,政府债券,蓝筹债券的的资本作市服务,但提供中介服务.精品投资银行专注,1,文化创意,2