万科公司资本结构优化问题研究

万科公司资本结构优化问题研究作者：徐锋学位授予单位：西北大学参考文献(35条)1.参考文献2.赵玉洁现代资本结构理论的演进[期刊论文]-企业改革与管理2004(8)3.尹亚红西方资本结构理论及对我国的启示[期刊论文]-经济师2004(11)4.张兆国.余伦.黄书华西方现代资本结构的理论演进、评价与借鉴2003(08)5.王皓.赵俊资本结构动态调整模型--沪深股市的实证分析[期刊论文]-经济科学2004(3)6.秦志敏资本结构的影响因素研究[期刊论文]-财经问题研究2003(8)7.陆正飞.辛宇上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[期刊论文]-会计研究1998(8)8.李善民.刘智上市公司资本结构影响因素述评[期刊论文]-会计研究2003(8)9.肖作平股权结构对资本结构选择的影响--来自中国上市公司的经验证据[期刊论文]-当代经济科学2004(1)10.郭鹏飞.孙培源资本结构的行业特征：基于中国上市公司的实证研究[期刊论文]-经济研究2003(5)11.刘志彪.姜付秀.卢二坡资本结构与产品市场竞争强度[期刊论文]-经济研究2003(7)12.洪锡熙.沈艺峰我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[期刊论文]-厦门大学学报(哲学社会科学版)2000(3)13.严小明宏观经济对公司资本结构的影响[期刊论文]-科学·经济·社会2004(1)14.丁成上市公司资本结构的决定因素与优化分析200215.孟建波.罗林企业最佳资本结构的定量研究1998(01)16.盛连东.裴振东企业最佳资本结构决策模型[期刊论文]-财经理论与实践2000(2)17.吕洋.徐莹.郑瑞芳从动态角度讨论最佳资本结构[期刊论文]-北方经贸2004(6)18.杨庆华.卢柯关于最优资本结构判断标准的探讨2002(06)19.刘冬.李雪莲中国上市公司资本结构合理性探讨[期刊论文]-南开经济研究2002(4)20.李狄楠.邵铁柱现代企业资本结构的动态优化[期刊论文]-中国经贸导刊2003(22)21.徐中和.程明娥企业融资中的资本结构问题研究[期刊论文]-价值工程2005(2)22.杨华.杨琼我国房地产上市公司资本结构的实证研究[期刊论文]-福建行政学院福建经济管理干部学院学报2004(2)23.刘颖瑜浅析可转换债券融资与公司资本结构优化[期刊论文]-安徽电力职工大学学报2002(2)24.邹小芃.李丽可转换公司债券在企业资本结构优化中的应用[期刊论文]-企业经济2002(4)25.姜英冰财务灵活性--资本结构安排的新角度[期刊论文]-东北财经大学学报2002(2)26.朱武祥.陈寒梅.吴迅产品市场竞争与财务保守行为——以燕京啤酒为例的分析[期刊论文]-经济研究2002(8)27.沈艺峰资本结构理论史199928.汤谷良资本结构论200029.JensenM.WMecklingTheoryoftheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCostsandOwnershipStructure197630.KimEHanAmeanvariancetheoryofoptimalcapitalstructureandcorporatedebtcapacity197831.StephenARossTheEconomicTheoryofAgency1983(06)32.SCMyers.NMajlufCorporateFinanceandInvestmentDecisionWhenFirmHaveInformationThatDoNotHave1984(06)33.ReneMStulzManagerialControlofVotingRights1988(20)34.Grossman.OliverHartOneshareOneVoteandTheMarketforCorporateControl1988(20)35.SGrossman.OHartCorporateFinancialStructureandManagerialIncentives1982相似文献(10条)1.学位论文冯鑫上市房地产企业资本结构研究2009自上世纪末国家住房改革政策实施始，我国房地产行业步入了一个快速发展时期。上市房地产企业作为房地产行业的主体，在其行业发展中起着主导作用，其规范发展是房地产业健康发展的保证。但是目前我国房地产业出现了非理性的繁荣，上市房地产企业的资本结构质量如何?有哪些因素影响国内上市房地产企业的资本结构?影响程度如何?因此，研究现阶段我国上市房地产企业的资本结构问题不仅对房地产企业自身营运目标的实现具有十分重要的现实意义，而且对社会资源的优化配置也具有指导意义。本文通过回顾上世纪五十年代以来国内外融资结构理论，以国内房地产行业上市企业为研究对象，依据国内上市房地产企业的数据资料，结合财务学、管理学、经济学等基本知识，采用实证分析与比较分析等研究方法，通过描述性统计分析、相关性分析及多元回归分析从多角度对我国上市房地产企业的资本结构质量及其影响因素进行分析和比较。研究发现，目前上市房地产企业资本结构存在一个相对稳定的波动区域，这是由房地产行业本身的资金运作特点所导致的；而实证研究显示资本结构主要受盈利能力、资源能力和资产可担保价值等方面的影响较大；在对最优资本结构的探索中并没有发现具有普遍说服力的最优资本结构，即最优化资本结构随着企业特点的不同而不同，现实中不存在绝对优化的资本结构。2.期刊论文杨方敏.罗鹏.YANGFang-min.LUOPeng我国房地产企业负债水平及其影响因素研究-中国管理信息化2009,(10)本文首先分析了我国房地产企业资本结构的现状,揭示了房地产企业资本结构的基本特点,在此理论分析的基础上,笔者选择了沪、深两市证券交易所74家A股(剔除了ST和PT的公司)房地产上市公司作为样本,以2007年年报财务数据为原始资料,对我国房地产企业的负债水平进行了实证检验.3.学位论文邬锐我国房地产企业资本结构问题研究2005本文以我国深、沪上市的10家房地产企业为研究样本，在应用房地产经济学和西方当代财务理论与综合国内外文献研究结论的基础上，对我国房地产企业资本结构作了比较详尽和全面的阐述。首先对房地产企业资本结构现状和存在问题进行理论和实证分析；其次采用2000～2004年财务数据，使用相关性分析和逐步回归分析等计量经济方法，得出了房地产企业资本结构的影响因素；然后对欧美日优秀房地产企业进行比较分析，并指出可借鉴之处；最后给出了全文的主要结论，并提出了相关建议。研究发现，房地产企业资本结构目前存在的问题是负债比率过高、融资渠道单一和资金使用效率低，而房地产企业资本结构与企业盈利能力、资产流动性、非负债税盾、公司规模负相关，与资产结构正相关，但与成熟度、股权流通性不相关。本文认为适度降低资本负债率，拓宽融资渠道和创新融资工具是优化我国房地产企业资本结构的重要手段。4.学位论文杨晶晶债务结构与经营绩效——基于我国房地产上市公司的经验分析2007MM理论作为现代资本结构理论的基石，近半个世纪以来对资本结构的研究产生了巨大的影响。沿着删理论研究的思路，随着前提条件的不断宽松，又陆续发展出代理理论、信号传递理论、优序融资理论、控制权理论等，使资本结构理论研究进入了一个崭新的阶段。这些理论的中心思想都是讨论最优资本结构，在西方发达国家的实践中，这些理论已经在很大程度上得到了验证，也为中国上市公司资本结构选择提供了十分有益的借鉴。但是，国外对资本结构理论的论证是建立在高度完善的市场机制的基础上的，而中国从计划经济向市场经济转型的时间并不长，资本市场还存在许多特殊的缺陷，因此，联系我国的实际情况，对中国资本市场的数据进行研究是具有现实意义的。房地产行业是国民经济的重要产业部门之一，对于社会经济的持续稳定增长具有举足轻重的作用。房地产业的相关产业链长，关联度高，与建筑、建材、交通、能源、治金、轻工、化工、电子、通讯和机械等50多个行业具有较高的相关性。同时，房地产业的资本结构又有独特性，它是一个负债规模和负债程度都很高的行业，中国房地产企业的经营对负债资金具有强依耐性，可以说中国的房地产企业是靠负债生存的。特别是近年房地产业作为一个热门行业，房地产贷款业务成倍增长，银行资金占据了房地产资金链的70％，与此同时，针对近年来我国出现的房地产投资增幅过高、商品房空置面积增加、房价上涨过快以及低价位住房供不应求和高档住宅空置较多等结构性问题，国家接连出台了一系列的调控政策，力度很大。我国房地产业的现状以及国家相继出台的一系列政策都对我们研究房地产企业的债务结构提出了紧迫的要求。以银行借款为主的房地产企业的有息负债和以预收应付款项为主的无息负债在房地产企业的债务中比重如何，对房地产企业的价值影响怎样，如何优化房地产企业的债务结构?本文按照理论研究—实证检验—对策建议的研究思路展开论述，一共包括五章，结构与内容如下：第一章，导论。首先介绍了本文研究的理论基础是各种关于资本结构的理论，现实意义是理论与各国不同经济体制和市场发展程度的结合，房地产在国民经济中的重要作用和近年来受到的广泛关注成为本文的研究背景。其次概括介绍本文的研究思路与逻辑框架，并以文字与图表结合的形式使文章的层次更清晰。然后对本文研究方法与数据来源做出说明。最后列出文章主要的贡献和尚且存在的不足。第二章，现代资本结构理论评述。首先对资本结构的概念进行合理界定，指出本文的研究对象主要是债务结构。其次简要介绍资本结构理论的历史变迁。最后分析理论发展的优缺点，旨在为本文的研究作好理论铺垫。第三章，房地产企业的概况和特征分析。首先介绍房地产公司的一些基本情况，包括对其范围的界定，对行业状况、地区分布以及规模进行描述，对其经营特点以及资金来源的说明等。再重点分析房地产上市公司债务结构的特点，用描述统计的方法比较了其与本行业及其他行业上市公司的数据，并据此分析了上市公司的融资特点，继而引出了本文重点研究的有息负债和无息负债结构概念。本章的特点是运用大量数据对房地产公司的基本情况进行了直接清晰的说明。第四章，房地产上市公司的债务结构与经营绩效的相关性分析。本章是对房地产上市公司的债务结构与经营绩效的相关性做出实证分析，是文章的主要部分。首先对国内外学者有关资本结构与绩效的关系研究作出一个简要的文献综述，特别对房地产行业资本结构与经营绩效的实证成果进行了简要回顾。在实证分析过程中，先根据经典理论、我国资本市场现状和房地产行业特点提出假设：①房地产上市公司有息负债率与经营绩效负相关：②房地产上市公司无息负债率与经营绩效正相关。然后，从截面数据和面板数据两个角度建立模型，对房地产上市公司债务结构与经营绩效的相关性进行实证分析，发现文章的两个假设都是成立的，即证明房地产企业的有息负债与经营绩效负相关，无息负债与经营绩效正相关。最后对结果进行经济意义的分析。第五章，房地产企业债务结构的缺陷和优化建议。本章是在前一章实证分析的基础上指出房地产企业债务结构中存在的问题，并提出优化我国房地产企业债务结构的几点建议。包括：增强无息负债的管理水平；硬化债务融资约束机制；大力发展其他融资方式以及其他治理机制的优化等。文章在理论分析的基础上，结合中国资本市场的具体环境和中国房地产行业上市公司资本结构的具体情况对房地产上市公司资本结构选择进行了一系列的实证分析。主要采取了下列研究方法：①描述性统计方法，主要用于上市公司资本结构发展变化和现状分析。②实证分析方法，主要用于资本结构与经营绩效的研究。③归纳推理分析方法，主要用于总体研究结论的形成。具体结果发现，房地产上市公司的无息负债在总负债中明显有别于其他行业，占有较大比重。．其有息负债率与公司的经营绩效是呈负相关关系，无息负债率是正相关关系。通过利用中国股票市场研究数据库(CSMAR)提供的数据信息，本文从截面数据和面板数据两个方面构建模型，使结果更加具有说服力。作者窃以为本文的实证研究主要贡献在于：1、在资本结构的研究方面，更多的是研究资本结构的影响因素，在资本结构与绩效的相关性研究上，也是