次贷危机对我国房地产抵押贷款市场的启示

次贷危机对我国房地产抵押贷款市场的启示作者：闫海英作者单位：华中师范大学,湖北,武汉,430079刊名：现代企业文化英文刊名：MORDENENTERPRISECULTURE年，卷(期)：2009，(5)被引用次数：0次参考文献(6条)1.邓宏乾房地产金融20042.高炳华房地产估价20063.谌争勇美国次贷危机对中国房地产金融的借鉴与启示[期刊论文]-河南金融管理干部学院学报2008(02)4.刘洪玉.张宇美国次贷危机的形成与房地产评估的畸形作用[期刊论文]-城乡建设2008(11)5.中国建设银行人民币贷款利率表6.刘洪玉.张字美国次贷危机的形成与房地产评估的畸形作用[期刊论文]-城乡建设2008(11)相似文献(10条)1.学位论文侯斌论我国房地产抵押贷款证券化的法律监管——基于美国次贷危机的启示2008房地产抵押贷款证券化是20世纪以来最重要的金融创新，主要是指把流动性差的个人房屋抵押贷款通过信用增级转换成可以在二级市场自由流动的证券的过程。在美国，这种转化过的证券称为房屋抵押贷款支持证券，包括房屋抵押贷款转接债券、房屋抵押贷款债券以及剥离房屋抵押贷款支持债券。房地产抵押贷款支持债券在许多发达国家尤其是美国，已经是很普遍的一种投资债券。但是在我国，房地产抵押贷款证券化还是新生事物，其证券化的运作涉及到风险隔离、资产组合、信用增强以及证券交易等，过程比较复杂。这就需要有完善的法律制度以调整各个阶段不同法律关系主体之间错综复杂的法律关系。但是，一种金融创新的产生必然伴随着相应的金融风险。2007年美国次贷危机爆发并迅速波及全球，使得世界各国的金融机构遭到重创，房地产次级抵押贷款危机形成。这场危机的直接原因是由于房地产市场的持续降温使购房者出售房地产或者通过抵押房地产再融资变得困难，但根本原因则在于美国对房地产抵押贷款证券化缺乏法律监管。我国从房地产抵押贷款证券化试点到现在，经过几年的发展取得了一些成就，也先后出台了关于房地产抵押贷款证券化方面的法规，但就目前而言，我国相关的法律监管体制不足以保证我国房地产抵押贷款证券化安全高效进行，基于美国次贷危机的启示，我国房地产抵押贷款证券化的法律监管还有待进一步完善。本文共分为三个部分：第一部分是房地产抵押贷款证券化的基本理论。主要是系统阐述房地产抵押贷款证券化的涵义、产生以及发展；介绍房地产抵押贷款证券化的种类和流程；对房地产抵押贷款证券化进行法律分析，着重强调房地产抵押贷款证券化的经济法学基础、房地产抵押贷款证券化的法律本质、以及房地产抵押贷款证券化的法律特征和法律关系。第二部分是美国房地产抵押贷款证券化的法律监管与美国次贷危机。在这一部分中，首先阐述美国房地产抵押贷款证券化产生发展的历史背景，在此基础上系统分析美国房地产抵押贷款证券化的法律体系和美国房地产抵押贷款证券化三种典型结构，主要目的是分析美国房地产抵押贷款证券化的法律监管。其次，笔者阐述美国次贷危机的爆发，着重点放在分析美国次贷危机的成因，并阐述美国次贷危机的启示：法律监管是房地产抵押贷款证券化安全运行的根本保证。第三部分是我国房地产抵押贷款证券化法律监管的现状及其完善。在基于美国次贷危机启示的基础上首先分析介绍我国房地产抵押贷款证券化法律监管的现状，特别是我国房地产抵押贷款证券化的法律监管框架、我国房地产抵押贷款证券化现有法律监管制度、我国房地产抵押贷款证券化的主要法律的问题。重点论述我国房地产抵押贷款证券化法律监管制度应从以下几个方面进行完善：法律监管理念：合力监管体制，特别是加强对我国住房抵押贷款活动的监管；制定专门《房地产抵押贷款证券化监管条例》。其中要明确对特殊目的机构(SPV)的监管、加强证券发行的监管、对发行主体的设立和运营实施监管、建立强制信息披露的监管制度、建立按揭一级市场的风险防范监管机制、建立信用评估监管制度。2.期刊论文牟启懿.MOUQi-yi美国次贷危机对我国房地产证券法律监管的启示-财经论丛2009,(4)房地产抵押贷款证券化是20世纪以来最重要的金融创新,主要是指把流动性差的个人房屋抵押贷款通过信用增级转换成可以在二级市场自由流动的证券的过程.2007年美国次贷危机爆发并迅速波及全球,使得世界各国的金融机构遭到重创,房地产次级抵押贷款危机形成.我国从房地产抵押贷款证券化试点到现在,经过几年的发展取得了一些成就,但就目前而言,我国相关的法律监管体制不足以保证我国房地产抵押贷款证券化安全高效进行,基于美国次贷危机的启示,我国房地产抵押贷款证券化的法律监管还有待进一步完善.3.学位论文黄河从次贷危机看我国住房抵押贷款证券化的发展2009进入20世纪70年代以来，尤其是90年代后，全球经济发生了巨大的变化，一场以机构化、自由化、全球化为主旋律的深刻变革席卷全球。这场变革，掀起了金融机构的合并浪潮、金融业务的融合浪潮和资产证券化浪潮。其中，资产证券化是近年来金融市场上最重要、最具有生命力的创新之一。传统的融资方式以资金需求方的企业整体信用状况为基础，而信贷资产证券化以特定金融资产的未来收益权为信用基础，它以非流动资产为基础发行流动性较强的证券，这就是衍生证券技术与金融工程技术的结合，使不流动资产能进入金融市场上交易，不仅是一种信用体制的创新，更使社会资源得到优化配置。经过近40年的发展，资产证券化理论与技术已日臻完善，其应用遍布世界许多国家和地区。资产证券化是将金融机构或其他企业持有的缺乏流动性，但有稳定未来现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益进行分离组合，进而转换成可以出售和流通的证券的过程。其实质是对证券化资产的风险与收益要素在创始者、发行者、服务者、投资者等主体之间进行分离与重组，保证证券化资产产生预期稳定的现金流，并按时支付给投资者。资产证券化的主要目的是增强资产的流动性，扩大融资渠道。具体来说，资产证券化就是发起人把其持有的各种流动性较差的资产，分类整理为一批批资产组合出售给特设载体(SPV)，再由特设载体以购买的资产为担保发行证券，通过证券承销商出售给投资者，收回资金。在资产证券化的发源地——美国，资产证券化市场已经成为美国的第一大金融市场。美国的住房抵押贷款市场经历了三个发展阶段，目前已进入证券化阶段。所谓次级抵押贷款，是相对于优质抵押贷款而言，美国金融制度的改变和房地产市场的发展促进了次级抵押贷款市场的发展。住房抵押贷款证券化，则是以向信用程度差的人所发放的住房抵押贷款为担保，发行可在金融市场上买卖的证券。2007年以来美国次级抵押贷款危机成了影响美国及全球金融市场的导火索，成为各界关注的焦点。次级抵押贷款市场危机的特征是借款者被取消抵押品赎回权和抵押贷款坏账高涨，金融机构濒临破产。直接导致此次美国次级抵押贷款市场危机爆发的原因是房价泡沫的破灭和利率上升。掠夺性放贷和监管缺位是美国次级抵押贷款市场存在的主要问题。认真深入分析此次危机，对于我国住房制度改革建设具有重要意义。在我国，房地产抵押贷款有不断增长的趋势，商业银行由此面临巨大压力，积极推动房地产抵押贷款证券化可以有效地解决银行贷款风险分散、为投资者开拓新的投融资渠道等问题。然而，在扩宽渠道的同时应注意趋利避害，借鉴美国住房抵押贷款证券化产品市场的发展经验，寻求适合我国国情的房地产抵押贷款证券化道路，从而实现我国房地产市场以及由此衍生的证券化金融产品市场的良性发展。本文阐述了房地产抵押贷款证券化的相关概念，包括演进、定义、种类等；以美国住房抵押贷款证券化产品引发的危机为背景，从探究危机的源头入手分析其形成原因，理清危机被过度放大的环节所在，分析了与此直接关联的两个市场，即住房抵押贷款市场和以此贷款为基础的证券化衍生产品市场，以及住房抵押贷款证券化市场与其他金融市场的关系，具体阐明了住房抵押贷款证券化产品市场作用整个金融市场的机制；利用多种定价模型定量分析住房抵押贷款证券化产品所属的资产证券化产品定价因素及相应风险；最后讨论在我国推行房地产抵押贷款证券化的必要性和可行性，借鉴美国经验，结合我国国情论证我国宜采用的运行模式，提出在我国实行房地产抵押贷款证券化的相关对策以及具体措施，以促其进一步发展。本文的主要创新之处是：第一，从资本市场的角度分析次级抵押贷款危机的原因，从对危机事件的研究衍生出对金融创新与金融监管矛盾的辩证分析。第二，美国的次级抵押贷款危机使我们能够以更冷静的视角去看待中国的房地产市场，本文借美国的次级抵押贷款的教训阐述中国我国住房按揭贷款风险防范的必要性，力求有所创新和突破。本文还存在以下不足之处：运用传统的定价方法精确度不如其他定价方法高，这些构成了进一步研究的方向。4.期刊论文刘海啸.李悦享由次贷危机看我国的房贷危机-经济研究导刊2009,(20)2007年2月美国爆发了次贷危机,针对愈演愈烈的危机,我们应该冷静地对美、中两国的房地产金融、金融监管方面的态度、经济结构特点等三个方面进行比较分析,可发现虽然我国的房地产金融体系还不够完善,银行系统存在着较大的风险,但我国尚未形成房地产抵押二级市场,个人房贷的资金主要来源依然是居民的储蓄存款,并且中国和美国的经济发展模式不同,因此,当前中国不会发生类似美国的次贷危机的房贷危机.,5.期刊论文闫鑫资产证券化与金融风险防范-现代经济信息2010,(3)房地产抵押贷款证券化不仅有效地缓解了商业银行的流动性风险,而且极大地促进了证券市场的发展.房地产抵押贷款证券化本身的理论设计是非常理想的,就是要把可以预期产生房地产抵御贷款的现金流证券化,而由投资者投资,达到多方收益的目的.但事实上,美国2007年所爆发的次贷危机用事实向人们说明一个道理:金融创新必然伴随着金融风险,只有加强对金融创新的法律监管,才能保证金融创新的顺利开展,从而实现对金融风险的防范.6.期刊论文边卫红.王家强.BIANWei-hong.WANGJia-qiang美国次级抵押贷款危机对银行业改进的启示-金融论坛2008,13(6)美国次贷危机促使银行业积极应对房地产周期性调整,改进风险管理框架,进一步加强表外关联机构管理,优化区域布局.美国次贷危机对于中国银行业的警示作用大于直接影响.中国商业银行应当认识到房价快速上涨会掩盖大量的风险,应当重视房地产周期性调整风险,尤其是房地产信贷业务的信用风险、操作风险、政策性风险以及突发性事件引发的系统性风险,谨慎推进金融工具创新,专注于核心业务增长,优化区域布局,提高中国银行业的整体经营水平及抵御国内经济周期的实力,完善金融监管协调机制.7.期刊论文于国强美次贷危机给我们敲响警钟-科学决策2007,(11)美爆发次贷危机并引起全球金融动荡,意味着全球金融市场进入一个不稳定时期.与此同时,国内经济向全面过热发展的风险在加大,由流动性过剩造成的通胀压力和资产泡沫呈日益加剧之势.美次贷危机冲击全球金融市场.美国次级房地产抵押贷款年初开始暴露问题,8月初危机集中爆发并引起连锁反应,三十多家与次级房地产抵押贷款相关的金融机构倒闭或发生支付危机,几乎影响了与债券相关的整个市场.8.学位论文周阳我国房地产融资多元化研究2008近年来，我国房地产业蓬勃发展，吸引了大量资金涌入房地产市场。房价一路走高，房地产泡沫越来越大，其主要表现是投资性购房比例过高和房价收入比过大两个方面。根据美国著名经济学家查尔斯·P·金德伯格“泡沫过度膨胀的后果是预期的逆转、高空置率和价格的暴跌，本质是不可持续性”的观点，房地产泡沫不可能一直存在，总有一天要破灭。而泡沫一旦破灭，将对购房者、商业银行、建筑行业以及相关产业有巨大冲击，对中国经济造成较大的负面影响。为避免房地产泡沫的破灭带来的潜在风险，政府开始采取适度紧缩的措施，矛头直指房地产泡沫。又由于我国房地产的资金来源主要是银行信贷，房地产泡沫破灭将给银行带来巨大负面影响，影响我国金融安全。因此，政府出台一系列政策，加强了房地产信贷的管理，全面限制了开发贷款，以控制房地产泡沫，保护银行业。这些政策导致很多房地产开发企业面临资金断链的困境。值得注意的是，房地产业的困境并非一个行业的困境。正如中国人民银行副行长吴晓灵所说：“房地产是产