3章财务分析(0412)

第三章财务分析李西文引子两千多年前，孟子说：“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎说：“看不懂财务方面的文字表述或读不懂数字的含义，是许多问题发生的根本原因”国际会计公司毕马威1998年以美国5000家公司组织为对象开展欺诈调查，统计结果显示，舞弊被发现的概率，外部审计师仅占4%。个人公司CPA自己你会做‘账’吗？给我一个假设，我可以把地球撬起来WHY?4“安然”倒塌事件——案例•安然公司：过去10年中美国乃至世界最大的能源交易商，掌控美国20%的电能、天然气交易，在整个航运衍生出来的能源市场份额占到1/2。在世界500强中排名第7。公司曾连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司•2001年轰然倒塌一个重要原因：基于“未来市场”的远期合同收入计入财务报表，但合同到期时没有履约，账面收入不代表现金收入。四川长虹造假门——案例•2010年2月25日，媒体刊出《被指虚增销售收入50亿四川长虹10年财务迷踪》一文，长虹“财务造假门”事件由此沸沸扬扬。长虹前员工范德均实名举报长虹公司虚报销售收入50亿，而此前，亦有多位专家对四川长虹财务报表真实性提出质疑。长虹公司财务管理方面主要有三个疑点：•1.存货方面：长虹的存货在1997年彩管大战的时候增加，这属于正常情况。1997年之后存货没有下降还有上升趋势，但是他们的存货跌价准备并没有随着存货量的上升而增加。•2.应收帐款方面：1998年彩管大战的时候，长虹的应收帐款正常增加，但是1998以后应收帐款不跌反升，长虹没有按照程序计提坏账准备。•3.短期投资方面：从2000年开始，长虹办理了一个高达10亿的代客理财，代客理财应该计提跌价准备，但是长虹没有按照程序计提短期投资跌价准备。根据长虹的报表可以发现，他2000年有99.92%的一年期应收帐款，2001年有99.80%，2002年有99.76％都不计提，而这些应收帐款从来没有收回过。美邦陷财务造假漩涡•日前，有媒体报道对美邦服饰存货消化和财务做账等方面提出质疑。报道从美邦服饰的报表入手，认为由于预先配发，在账面上进行虚拟出库的操作，因此涉嫌财务造假。此外，媒体报道称，“2012年上半年，美邦服饰8亿库存的消化，涉嫌虚假销售和人为调节收入。”•报道一出，美邦服饰在15日紧急临时停牌，并发布史上最长澄清公告，针对媒体报道中关于公司向加盟商压货、公司存货下降以及人员流动等问题进行了说明。如何从众多数字中找出规律？•财务报表反映了什么信息？•各报表有什么关系？•如何透过报表，发现企业财务秘密？•如何解读财务信息？第三章财务分析•第1节财务分析概述•第2节财务能力分析•第3节财务趋势分析•第4节财务综合分析第1节财务分析概述•一、财务分析的作用•二、财务分析的目的•三、财务分析的内容•四、财务分析的方法•五、财务分析的程序•六、财务分析的基础一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准则一、财务分析的作用•可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。•可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。•可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。二、财务分析的目的•根本上看，是为现有的和潜在的投资者提供有关未来现金流量的时间、金额和不确定性的信息。•1.债权人财务分析的目的–关注其贷款的安全性•2.股权投资者财务分析的目的–评估企业或股票的价值，进行有效决策。•3.管理层财务分析的目的–尽早发现问题，采取改进措施。•4.审计师财务分析的目的–正确发表审计意见，降低审计风险。•5.政府部门财务分析的目的–为其制定相关政策提供决策依据。三、财务报表分析的内容发展能力分析营运能力分析偿债能力分析盈利能力分析财务比率分析杜邦体系分析分类分析综合分析投资者债权人管理当局趋势分析四、财务分析的方法（一）比率分析：以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法。比率分析构成比率效率比率相关比率同类要素之间的关系投入产出之间的关系异类要素之间的关系（二）比较分析–纵向比较分析法：方向、数额、幅度–横向比较分析法：差异、程度通过某项财务指标与性质相同的指标评价标准进行对比，揭示企业财务状况、经营情况和现金流量情况的一种分析方法。标准包括历史标准、行业标准、预算标准、经验标准等。五、财务分析的程序1确定分析范围搜集相关资料2选择恰当方法确定适合指标3进行因素分析抓住主要矛盾4把脉经济决策提出各种建议六、财务分析基础财务报表资产负债表损益表现金流量表•资产•负债•所有者权益财务状况经营成果现金流量•收入•成本费用•利润•现金流入•现金流出资产负债表损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中现金的变化情况财务报表之间的关系注意财务分析的基础是：财务报告辅助材料是：日常核算资料第2节财务能力分析•一、偿债能力分析•二、营运能力分析•三、盈利能力分析•四、发展能力分析一、偿债能力分析•1.短期偿债能力分析•2.长期偿债能力分析•3.影响偿债能力的其他因素短期偿债能力对利益关系人的意义？•对企业管理者：短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力大小•对投资者：意味企业盈利能力的高低和投资机会的多少•对债权人：意味本金与利息能否按期收回•对企业的供应商和消费者：意味着企业履行合同能力的强弱。1.短期偿债能力分析•流动比率=流动资产/流动负债•速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产－存货)/流动负债•现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债•现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债课堂练习•在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，其原因是()。•A．存货的数量难以确定B．存货的变现能力最低•C．存货的价值变化大D．存货的质量难以保证•某企业原流动比率为2:1，速动比率为1:1，现以银行存款购买原材料，则企业()。•A．流动比率下降B．速动比率下降•C．两种比率均不变D．两种比率均提高•某公司流动比率为2，将引起流动比率下降的经济业务是()。•A．收到股利B．借入短期借款•C．用现金偿还应付账款D．销售商品取得收入•下列（）指标不是评价企业短期偿债能力的指标。•A．流动比率B．速动比率•C．现金比率D．产权比率BBBD课堂练习•当企业流动比率大于1时，增加流动资金借款会使当期流动比率()。•A．降低B．不变C．提高D．不确定•如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（）。•A.速动比率大于1B.现金比率大于1•C.营运资金大于零D.短期偿债能力绝对有保障•如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能()。•A.存在闲置现金B.存在存货积压•C.应收账款周转缓慢D.偿债能力很差ACABC2.长期偿债能力分析•资产负债率=负债总额/资产总额×100%•股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%•权益乘数=资产总额/股东权益总额•产权比率＝负债总额/股东权益总额相互关系课堂练习•负债比率用以衡量企业的()。•A．短期偿债能力B．变现能力C．长期偿债能力D．获利能力•企业又收到投资者投入资本200000元，则本期资本负债率()。•A．保持不变B．下降C．提高D．可能提高也可能下降•()是企业财务结构稳健与否的重要标志。•A．资产负债率B．产权比率•C．现金比率D．流动比率•权益乘数是()。•A．l÷(1-产权比率)B．1÷(1-资产负债率)•C．1-资产负债率D．1-净资产收益率CBBB课堂练习•某企业本期资产负债率为47％，则()。•A．企业已资不抵债B．企业有较好的偿债能力•C．不说明什么问题D．企业不具备负债经营能力•下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）。•A.收回应收账款B.用现金购买债券（不考虑手续费）•C.接受股东投资转入的固定资产•D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）BC2.长期偿债能力分析•有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额－无形资产净值)•偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额•利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用•现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)/现金利息支出3.影响偿债能力的其他因素•或有负债–将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。•担保责任–在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。•租赁活动–如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。•可用的银行授信额度–可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。课堂练习•下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（）。•A.未决诉讼B.债务担保C.长期租赁D.或有负债•下列关于长期偿债能力的说法中，正确的有()。•A.利息保障倍数可以反映长期偿债能力•B.产权比率和权益乘数是两种偿债能力指标•C.利息保障倍数比现金流量利息保障倍数更可靠•D.经营租赁可能影响长期偿债能力ABCDABD课堂练习•已知甲公司2009年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2009年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（）。•A.2009年末资产负债率为40%B.2009年末产权比率为2/3•C.2009年利息保障倍数为7.5D.2009年末有形净值债务率为4/9【正确答案】ABC【答案解析】2009年末资产负债率＝200/500×100%＝40%，产权比率＝200/（500－200）＝2/3，利息保障倍数＝（100＋30＋20）/20＝7.5，有形净值债务率＝200/（300－50）＝4/5。二、营运能力分析•应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额•存货周转率=销售成本/存货平均余额•流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额•固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值•总资产周转率=销售收入/资产平均总额平均收现期=360/应收周转率存货周转天数=360/存货周转率课堂练习•某公司2006年销售净收入31.5万元，应收账款年末为1.8万元，年初为1.6万元，其应收账款周转次数是()次。•A．10B．15C．18．5D．20•在企业总资产周转率为1．8次时，会引起该指标下降的经济业务是()。•A．销售商品取得收入B．借入一笔生产资金借款•C．用银行存款购入一台设备•D．用银行存款支付购材料款•如果营运资金大于0，则以下结论正确的有()。•A．速动比率等于0B．现金比率大于1•C．流动比率大于1D．短期偿债能力绝对有保障CBC课堂练习•已知：某企业上年主营业务收入净额为6900万元，全部资产平均余额为2760万元，流动资产平均余额为1104万元;本年主营业务净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1323万元。•要求：计算上年与本年的全部资产周转率(次)和流动资产周转率(次)。•答案：•上年全部资产周转率=6900/2760=2.5次•本年全部资产周转率=7938/2940=2.7次•上年流动资产周转率=6900/1104=6.25次•本年流动资产周转率=7938/1323=6次三、盈利能力分析•资产报酬率资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100%资产利润率=利润总额/资产平均总额×100%资产净利率=净利润/资产平均总额×100%•股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额×1