专题3_财务分析(上)（PPT59页)

专题3财务报表分析3.1财务分析的需求主体股东、债权人、中介机构经理人员客户、供应商政府等3.2财务分析的方法3.2.1比较分析法通过财务指标的对比确定数量差异实际与计划的对比纵向对比横向对比分析标准的选择经验标准历史标准行业标准预算标准（1）经验标准指依据大量且长期的实践经验而形成的标准(适当)的财务比率值。西方国家70年代的财务实践就形成了流动比率的经验标准为2:1,速动比率的经验标准为1:1。通常认为,当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过80%；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。优点：相对稳定；客观。不足：并非“广泛”适用；随时间推移而变化注意事项所有这些经验标准主要是就制造业企业的平均状况而言的,而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。在具体分析时,还必须结合一些更为具体的信息。A公司的流动比率大于2:1,但存在大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；B公司的流动比率为1.5:1,但在应收帐款、存货及现金管理等方面都非常成功。那么,如何评价A与B？“经验标准=平均水平”吗？经验标准并非一般意义上的平均水平；一般而言,只有那些既有上限又有下限的财务比率,才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小越好的财务比率,如各种利润率指标,就不可以建立适当的经验标准。（2）历史标准指本企业过去某一时期(上年或上年同期)该指标的实际值。有利于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善。标准选择历史最好水平；企业正常经营条件下的业绩水平；以往连续多年的平均水平；上年实际业绩优点：较可靠、客观；有较强的可比性。不足：适用范围较窄只说明企业自身的发展变化,不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况企业主体发生重大变化(如企业合并)时,历史标准会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生突变后,历史标准的作用会受到限制。比较财务报表：某公司比较资产负债表项目金额2004比2003年增（减）2003年2004年增减差额百分比（%）流动资产201458190517-10941-5.43非流动资产40944641155321070.51资产总额610904602070-8834-1.45流动负债5754615531-42015-73.01长期负债14461146872261.56负债总额7200730218-41789-58.03所有者权益总额538897571852329556.12负债及所有者权益总额610904602070-8834-1.45（3）行业标准标准选择：行业财务状况的平均水平；同行业中某一比较先进企业的业绩水平。优点：可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要）；可用于判断企业的发展趋势不足:可比性问题同“行业”内的两个公司并不一定是十分可比的（多元化经营）同行业企业也可能存在会计差异。（4）预算标准指实行预算管理的企业所制定的预算指标优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。不足：外部分析通常无法利用；预算的主观性（未必可靠）3.2.2比率分析法通过两个相互联系指标的对比，确定比率，分析企业财务状况和经营成果相关比率分析：销售利润率指标构成比率分析：主营业务收入构成比率效率比率分析：投入产出比率动态比率分析：定基比率、环比比率共同比财务报表：某公司共同比损益表项目2004年金额百分比一、营业收入4412400100减：营业成本369240083.68营业费用1992004.51营业税金及附加1323603.00二、销售利润3884408.80加：其他业务利润1008002.28减：管理费用1317602.99财务费用810001.84三、营业利润2764806.27加：投资收益652801.48营业外收入1152002.61减：营业外支出961202.18四、利润总额3608408.18减：应缴所得税1190772.70五、利润净额2417635.48可能的问题负的分母会导致一个没有明显的解释意义的比率。解决办法从样本中消除该观察值.考察分母为“负”的原因,并作适当调整。改用其他比率可能的计算机错误A公司净收益：-400万；股东权益-2500万B公司净收益：2800万；股东权益20000万极端观察值第一,确定该“极端值”是否因计算原因而产生。是否因记录错误所导致?是否由于该比率的分母在某一特定年份接近于零?第二,考察会计分类、会计方法以及经济或结构的变化。会计分类：例如,一笔巨大的非常项目利得包含于净收益中,就可能会引起销售净收益率的“极端”；可检查不同计算口径的销售收益率，如销售营业利润率会计方法：例如,一个极端的利息保障倍数,可能是因为表外融资,或者可能是因为巨额的汇兑收益。经济原因：资本密集型与劳动密集型企业的影响因素差异结构变化：例如,公司间的兼并，可能因为被并购方的负债影响并购后企业的指标极端观察值的解决办法如果极端观察值是真正的极端,则予以删除如果极端观察值代表其背景特征的一种极端状况,则应该保留之;对引起该极端观察值的经济或会计因素作出调整,如通过加入与表外融资有关的利息费用；3.2.3趋势分析法通过分析同一企业若干年的财务指标升降变化，发现问题，评价企业财务状况和经营成果财务比率的趋势分析总量趋势分析构成趋势分析3.2.4因素分析法依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。主次因素分析法：ABC分析法因果分析法：销量与收入、成本间的关系；正、负相关因素分摊法：成本费用在不同部门间的分摊连环替代法：分析各因素的影响程度产品销售毛利影响因素资料表项目销售数量销售单价销售额毛利率%毛利额上月实际1000件85085000036306000本月实际1200件83099600034338640增加差异200件-20146000-232640根据表中的资料分析如下：上月实际：1000×850×36%=306000第一次替换：1200×850×36%=367200第二次替换：1200×830×36%=358560第三次替换：1200×830×34%=338640因此销售数量的影响：367200-306000=61200销售单价的影响：358560-367200=-8640毛利率的影响：338640-358560=-199203.3财务报表分析的内容权益状况及其构成分析偿债能力分析盈利能力分析资产管理能力分析发展能力分析现金流量分析3.4财务分析的依据3.4.1财务报表资产负债表利润表现金流量表资产减值明细表股东权益增减变动应缴增值税明细表分部报表3.4.2审计报告无保留意见：不附条件的意见有保留意见：附条件意见否定意见：反面意见拒绝出具意见：放弃发表意见3.4.3其他信息管理当局的重要提示股东情况企业经理人员对财务报告的评论；注册会计师审计报告的措辞；资产的构成及保值增值情况；损益表中非常项目与其他项目在数量上的对比关系；企业或有负债与资产负债表上现实负债的数量对比关系企业的股利发放政策；企业产品的市场状况与发展趋势；企业的公众声誉；企业的雇员周转率等非货币性信息企业经理人员对财务报告的评论；注册会计师审计报告的措辞；资产的构成及保值增值情况；损益表中非常项目与其他项目在数量上的对比关系；企业或有负债与资产负债表上现实负债的数量对比关系企业的股利发放政策；企业产品的市场状况与发展趋势；企业的公众声誉；企业的雇员周转率等3.5财务报表分析的步骤明确分析目的制定分析计划和分析制度安排搜集整理相关财务分析资料选择适当的分析方法进行对比，做出评价做出经济决策，提供各种建议编写财务分析报告3.6财务报表的综合分析比较和百分比财务报表资产负债表损益表及利润分配表现金流量表财务报表变化分析3.6.1资产负债表综合分析资产质量及其变化情况分析负债质量及其变化情况分析所有者权益质量及其变化情况分析综合分析（1）资产负债表各科目现金包括：库存现金、一般存款及其他货币资金；不包括：限定用途的存款（如偿债基金存款）和被冻结的存款。有价证券（短期投资）不超过一年的各类证券及其他投资。美国规定(1993年起),所有证券的计价基础均为公允市价(此前,债务性证券按成本计价,权益性证券按成本与市价孰低法计价)。我国规定采用“成本与市价孰低法”计价“短期投资跌价准备”的余额为“短期投资”减项。应收帐款毛额、坏账准备、净额。“坏帐准备”为负数，表示坏帐注销数大于计提数。应收票据已向银行贴现或已背书转让者，不包括于其中。已贴现的商业承兑票据须在附注中单独披露。存货我国可选择的计价方法有FIFO、月末加权平均、移动加权平均、个别计价。中期及年度末,应就存货成本不可收回的部分(含预计售价低于成本部分)提取“存货跌价准备”，列为存货之减项。固定资产原价、累计折旧、净值。融资租入的固定资产的原价已包括于其中,但其原价应在报表附注中披露。对外长期投资股权投资、债权投资、其他投资美国规定(1993起)债权性投资中拟持有至到期日的部分,按(折价或溢价)摊余后的实际成本反映;债权性投资中拟在到期前出售的部分,按公允市价反映;权益性投资按公允市价反映,但是,若所持普通股对受资公司有显著影响时,须按权益法反映。我国规定中期及年度末,应对长期投资逐项检查,若由于市价持续下跌或被投资单位经营状况恶化等原因导致其可收回金额低于帐面值,且这种降低的价值在可预计的将来不可恢复,则应将可收回金额低于帐面价值的差额作为“长期投资减值准备”反映,在报表上列为“长期投资”之减项。公司进行长期投资的目的（1）影响和控制其他公司的重大经营决策。（2）加强和其他公司的经济联系，以保证本公司的原料基地和销售市场。（3）积累整笔资金，以供特定用途之需。（4）为扩大经营规模作准备。无形资产一般惯例有摊销期限按有效使用期或法定寿命期孰短的原则确定,最长不超过40年(我国为10年）;研究与开发费用研究阶段作为管理费用处理；开发阶段可以资本化，确认为无形资产开办费税法要求，开办费按不超过5年的期限摊销；《企业会计制度》要求，筹集期间视作“长期待摊费用”，开始营业当月一次列入“管理费用”。长期借款本、息、及汇兑损益（财务费用或资本化处理（在建工程））。应付债券未偿还债券本息(加或减折价或溢价的未摊销部分)。可赎回优先股通常应作为负债考虑,因其更接近负债的属性。贷款协议附注中披露,非负债（融资保证）（2）资产质量分析分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。预期按帐面价值实现的资产货币资金预期按低于帐面价值的金额实现的资产短期债权：坏帐的可能性及坏帐准备的充分性（须关注具体债务人的偿债能力）部分短期投资：股价下跌及跌价损失计提的充分性（须关注企业持有的股票及其股价走势）。部分存货：存货贬值及存货跌价准备的充分性部分固定资产：尤其是技术含量高的资产；及企业折旧政策。部分无形资产：新技术的出现带来的加速贬值。纯粹摊销性的“资产”：包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。预期按高于帐面价值的金额实现的资产大部分存货：售价普遍高于成本价部分对外投资:尤其是“成本法”下部分固定资产:尤其是不动产。“帐/表”外资产:已提足折旧但企业仍在使用的固定资产已销帐的低值易耗品研究开发成果/投入、广告投入、人力资源3.6.2损益表及利润分配表综合分析盈利能力变化分析盈利分配政策变化分析（1）利润表项目一般项目销售收入；销售成本；营业利润（毛利）；期间费用；投资收益；营业外收支；所得税非常项目——如出售证券收益、坏帐、存货跌价损失等。一般与正常的收入、费用、