东风汽车财务分析

东风汽车与江铃汽车财务分析报告公司简介（一）发展介绍东风汽车公司始建于1969年，是中国汽车行业三大集团之一。自开工建设以来，东风先后经历了艰苦创业、发展辉煌、改革调整、融入国际合作四个阶段。主要基地分布在十堰、襄樊、武汉、广州等地。东风汽车公司为国有独资公司，与国家金融资产管理公司按57.14:42.86的比例组建成立东风汽车工业投资有限公司。作为母公司代表国有资产出资人，行使战略决策、资本运营、跨国运作、多元化经营等重大职能。进入新世纪，东风着眼参与国际竞争和合作，按照“融入发展，做强做大，优先做强”的发展方略，不断提高经营质量，经营规模跃上新台阶，国际合作提升到新水平，步入了融入国际合作的新阶段。东风汽车公司为国有独资公司，与国家金融资产管理公司按57.14:42.86的比例组建成立东风汽车工业投资有限公司。作为母公司代表国有资产出资人，行使战略决策、资本运营、跨国运作、多元化经营等重大职能。公司简介（二）主营业务全系列商用车、乘用车、汽车零部件和汽车装备（三）子公司各经营子公司是在东风汽车工业投资有限公司总体规划和领导下的经营性主体。主要包括：●东风汽车有限公司。2003年6月9日成立，是国内汽车行业迄今为止规模最大、领域最广、层次最深的对外合作项目。●神龙汽车有限公司。1992年5月18日成立，注册地为武汉，由东风与雪铁龙合资建立。●东风本田发动机/零部件公司。1998年7月1日成立，注册地为广州，产品主要为广州本田轿车配套，部分出口国外。●其它子公司。主要包括东风朝阳柴油机公司、东风电动车公司、东风越野车公司、东风农用车公司、东风云南汽车公司等。公司简介（四）东风公司的未来经历了全面合资重组之后，东风以良好的发展态势站在了一个跨越发展的新起点。当前和今后一个时期，东风将紧紧抓住全面建设小康社会和国内汽车市场持续走强的历史性机遇，力争通过三、五年的奋斗，实现产销规模、销售收入、经营效益、劳动生产率和员工人均收入五个翻番。到“十五”末或稍长时间，将销售额提高到1000亿元以上，综合市场占有率提高到18%。把东风建设成为自主、开放、可持续发展，并具有国际竞争力的汽车集团。江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来，2004年产销量6.7万辆，在中国所有汽车制造商中位列第十四位。1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆中外联合开发的汽车----全顺。江铃吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，使公司形成了规范的管理运作体制，以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。公司简介2009年度财务状况一、公司偿债能力分析短期偿债能力主要财务指标：流动比率，速动比率，现金比率等。长期偿债能力主要指标：资产负债率、权益乘数等二、盈利能力分析主要指标包括销售净利润率，总资产报酬率，平均净资产收益率等三、公司的营运能力分析主要指标：存货周转率，应收账款周转率，存货平均周转天数，应收账款平均收款期四、企业发展能力分析一、公司偿债能力分析●流动比率流动比率代表企业以流动资产偿还流动负债的综合力，流动比率过低说明企业偿债能力不足，过高说明货币资金闲置或资金占用（存货等）过多，过低和过高对企业来说都是不利的。流动比率值为2时比较合理。从流动比率来看，东风汽车的短期偿债能力比较紧张，流动比率在1.2左右，并且每年的流动比率变化不大，11年达到一个最低值只有1.1。而江铃汽车变化较大在1.3到1.8之间。一、公司偿债能力分析●速动比率速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力，速动比率更能准确地表明企业的偿债能力，用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。一般来说，速动比率越高，企业偿还负债能力越高；相反，企业偿还短期负债能力则弱。它的值一般以1为恰当。东风汽车该指标较为合理。从以下的数据我们可以看出，14年东风汽车速动比率达到一个最高值为1.05，江铃汽车则是下降趋势一、公司偿债能力分析一、公司偿债能力分析●现金比率现金比率指的是在速动比率的基础上扣除应收账款，它对企业的短期偿债能力要求是最高的，一般来说，现金比率越高，企业立即偿还短期负债的能力越高，相反，企业偿还短期负债的能力越弱。它的值一般以0.5为恰当。从以下的数据，我们可以看出东风汽车立即偿还短期负债的能力很强，11到14年现金比率都在0.5左右。而江铃汽车一直偏高一、公司偿债能力分析●资产负债率资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。它一般0.5为最佳。从折线图可以看出东风公司，12年到14年的资产负债率基本是呈上升趋势，12年下降到0.37，说明企业的负债资金高于自有资金，长期偿债能力较弱，这意味着债权人承担了比较大的经营风险，所有者承担着相对较小的风险。与都维持在50%以下的江铃汽车相比，它的偿还能力还是很低的，江铃的偿还能力比较强。一、公司偿债能力分析股东权益比率一、公司偿债能力分析●权益比率权益比率是所有者权益和资产总额的比值，表明股东所提供的资金占企业全部资产的比重，从侧面可以揭示出企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标也是分析企业长期偿债能力的重要指标。它一般0.5为最佳。从中可以看出，江铃汽车的股东权益比率维持在0.6左右均高于东风汽车，东风汽车的其余四年都比较低，可见它的资产负债率比较大，企业的财务风险比较大，偿债能力也不及江铃汽车强。一、公司偿债能力分析●总结流动比率我们可以看出，企业的短期偿债能力比较紧张，但是从速动比率和现金比率，我们可以看出企业的存货和应收账款在流动资产中所占的比例比较小，短期资本的结构比较良好，立即支付短期债务的能力比较强，短期中不存在破产的危险。根据资产负债率和权益比率我们可以看出，企业的长期偿债能力比较好，资本结构良好，二、公司盈利能力分析●总资产报酬率0.000.050.100.150.200.252014123120131231201212312011123120101231江铃总资产报酬率东风总资产报酬率二、公司盈利能力分析●总资产报酬率总资产报酬率又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。从数据中，我们可以看出企业的盈利能力逐年下降，这表明企业的竞争力逐年下降。二、公司盈利能力分析00.050.10.150.20.250.3江铃营业毛利率东风营业毛利率二、公司盈利能力分析0.000.020.040.060.080.100.120.14江铃营业利润率东风营业利润率二、公司盈利能力分析0.000.020.040.060.080.100.122014123120131231201212312011123120101231江铃营业净利率东风营业净利率0.000.050.100.150.200.250.300.352014123120131231201212312011123120101231江铃净资产收益率东风净资产收益率二、公司盈利能力分析●净资产收益率净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。根据观察，我发现东风汽车的平均净资产收益率是逐年下降的，这也反映了企业的竞争力逐年下降。三、公司营运能力分析●应收账款周转率应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。通过这个表我们可以很明显看出，两家公司的应收账款周转率都在下降三、公司营运能力分析●存货周转率存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，它是销货成本被平均存货所除而得到的比率。存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。同行业一汽的存货周转率在4.5左右，东风的存货周转率虽然都低于江铃，但是08年到11年都呈稳步上升的趋势，12年稍稍降至6，说明东风的周转速度虽然不及江铃但也在逐步的变快，销售能力也在逐步的0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002014123120131231201212312011123120101231江铃存货周转率（天数）东风存货周转率（天数）三、公司营运能力分析●存货平均周转天数存货平均周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。民间非营利组织资金占用在存货的时间越短，存货管理工作的效率越高。三、公司营运能力分析0.000.501.001.502.002.502014123120131231201212312011123120101231江铃流动资产周转率（次数）东风流动资产周转率（次数）三、公司营运能力分析0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802014123120131231201212312011123120101231江铃总资产周转率（次数）东风总资产周转率（次数）三、公司营运能力分析四、公司发展能力分析四、公司发展能力分析总结：从以上指标中，我们可以看出销售增长率，利润增长率，总资产增长率，固定资产增产率在08年均呈现负增长的局面，这可能是在2008年，在世界范围内爆发了金融危机，汽车行业受到了很大的影响。但是我们通过这个表可以发现，东风汽车的利润增长率在09年仍然呈负增长的趋势，这可能说明汽车行业竞争激烈，东风汽车的市场占有率在不断下降，核心竞争力在不断下降。-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.00江铃营业利润增长率东风营业利润增长率-0.010.000.010.020.030.040.050.060.070.080.09江铃资本积累率东风资本积累率投资建议给经营者的建议给投资者的建议投资建议●给经营者的建议通过以上的财务分析，我们可以发现，东风企业的偿债能力很强，企业有大量的闲置资金，在短期内不存在破产的风险，另一方面，我们可以发现企业的盈利能力在逐年下降，市场占有率在不断下降，利润也在逐年减少，这说明企业的产品缺乏竞争力。经营者可以采取以下措施（1）、进行市场调查，看一下产品在顾客心目中的地位如何，顾客对产品的评价如何。（2）根据顾客的需求，对产品线进行调整，淘汰不受欢迎的产品或者调整价格。（3）、充分利用自己的闲散资金，加大科研费用，加快产品的更新速度，以便能够跟上市场的变化。投资建议●给投资者的建议东风企业的偿债能力很强，这说明公司目前还具有一定的实力，存在东山再起的可能，但是企业的盈利能力很差，投资这家公司具有很大的风险。我认为持有东风企业的股票的股东应该抛掉一部分该企业的股票，对于未持有东风汽车企业的股票的投资者应该暂时停止买入这支股票，静观企业的管理者采取什么措施来提高企业的经营业绩，等企业的基本面好转以后再买入该股。