初级财务报表分析

财务报表阅读与分析引言1、财务分析对公司经理、投资分析家，投资者和贷款人来说至关重要。2、从事财务分析工作的雇员在公司中地位重要、待遇优厚，这种现象遍及美国，甚至整个世界。因为对于任何企业而言，效率和成本控制是企业成功的关键。引言3、飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的，还必须清楚各项数字之间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些指标是异常的，进而做出调整飞行的决策。企业也一样，成功企业总能从报表中各个数字之间的比例、趋势分析中得出对自身财务状况的正确判断，这是他们之所以成功的极为重要的一环。本章要讨论的主要问题第一节财务报表分析的意义和方法第二节偿债能力分析第三节营运能力分析第四节盈利能力分析第五节综合分析第一节财务报表分析的意义和方法一、财务报表分析的产生与发展1、为银行服务的信用分析2、为资本市场服务的盈利分析3、为公司经理决策服务的公司内部分析二、对财务报表分析的总体认识1、将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息2、分析的前提是正确理解财务报表3、报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。4、只能发现问题不能解决问题三、财务报表分析的目的1、使用人不同分析的目的也不同，实务中主要有七类•投资人•债权人•经理人员•供应商•政府•雇员和工会•中介机构三、财务报表分析的目的2、一般目的•评价过去的经营业绩•衡量现在的财务状况•预测未来的发展趋势3、具体目的•流动性•盈利性•财务风险分析•专题分析四、财务报表分析的方法1、比较分析法•将两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾2、因素分析法•分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度1、比较分析法①按比较对象的不同分为•纵向比较或趋势分析•横向比较•差异分析（计划与实际比）②按比较的内容分为•比较会计要素的总量•比较结构百分比•比较财务比率2、因素分析法①差额分析法•将指标分解为几项指标之和②指标分解法•将指标分解为几项指标之积③连环替代法•依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。④定基替代法•分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。五、报表分析的一般步骤1、明确分析目的2、收集有关信息3、按目的将各部分分类4、深入研究各部分的特殊本质5、进一步研究各部分的联系6、解释结果，提供对决策有帮助的信息六、报表分析的原则1、实事求是2、全面看问题3、相互联系看问题4、发展地看问题5、定量与定性相结合，以定量为主七、报表分析的局限性1、报表本身的局限性2、报表的真实性3、企业会计政策的不同选择影响可比性4、比较的基础问题•当公司业务多元化时，很难确定所属行业•会计政策选择不同导致比率计算上的差异•行业平均值可能并没有提供一个合适的目标比率第二节偿债能力分析引言:对财务报表的总体认识1、财务报表是依据会计准则或原则制作的，一个国家的标准可能与另一个国家不同。2、会计师在运用这些原则时有一定的灵活性。引言:资产负债表1、揭示的信息•特定时点上公司的财务状况的快照2、编制原理•资产=负债+所有者权益3、理解报表需注意的问题•资产是按历史成本计价，可能与市价相差大•同样是流动资产，流动性要相差很多•可能存在许多未计入表中的资产与负债BW公司---资产负债表(资产部分)a.反映某一日期公司的财务状况.b.BW拥有的.c.客户欠公司款项.d.已支付但尚未受益的款项e.现金及一年内可变现项目f.原始成本.g.固定资产累计损耗作为原值的扣除.现金及等价物.$90应收帐款c394存货596待摊费用d5预付账款10流动资产e$1,195固定资产(成本价)f1030减:累计折旧g(329)固定资产净值701长期投资50其它长期资产223资产总计b$2,169BW公司资产负债表(单位：千元)2006.12.31aBW公司--资产负债表(负债方)a.资产=负债+所有者权益.b.BW需偿还的.c.购买商品和接受劳务产生的欠款.d.未付工资等.e.1年需偿还的债务f.偿还期超过1年的债务.g.最初投资额.h.用于再投资的盈利.应付票据$290应付帐款c94应交税费d16其它应付款d100流动负债e$500长期负债f530所有者权益普通股(面值1美元)g200资本公积g729盈余公积h210所有者权益总计$1,139负债和所有者权益总ab$2,169BW公司资产负债表(单位：千元)2006.12.31引言:损益表1、揭示的信息•企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成过程的回放2、编制原理•销售收入—成本=利润3、理解报表需注意的问题•利润不等于现金流量•会计政策选择不同会引起利润不同•会计利润与经济利润不同BW公司的损益表a.衡量一段期间盈利.b.从顾客已收或应收的款项c.销售佣金、广告及管理人员工资以及折旧等。d.经营收益.e.借入资金的成本.f.应纳税收入.g.股东所得数额.销售净额$2,211产品销售成本b1,599毛利$612销售及管理费用c402税息前利润d$210利息费用e59税前利润f$151所得税60税后利润g$91现金股利38未分配利润$53BW公司损益表(单位：千元)2006.1.1-12.31a引言:现金流量表1、揭示的信息•企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支付能力的显示器。2、编制原理•按收付实现制表现企业现金流动情况。•现金流入－现金流出=现金持有量变化•将现金流动情况分为经营活动现金流投资活动现金流筹资活动现金流一、财务比率分析方法综述几点说明•一个或多个比率的机械性计算并不能自动生成对复杂的现代公司的洞察。•比率可以想象为侦探小说中的线索。•一个或多个比率可能会产生误导，但当结合一个公司的管理知识及经济环境时，比率分析可以讲述一个发人深省的故事。•一个比率没有唯一正确的值，好坏完全取决于对公司的深刻分析。一、财务比率分析方法综述比较的类型内部比较外部比较财务比率：涉及两个会计数据指数，常由一个数据除以另一个数据得到。外部比较和行业比率的来源举例:罗伯特.莫里斯联会邓白氏机构《工商业财务比率年鉴》这种方法是将一个公司的比率与相似情况的公司的比率或同期的行业的平均水平相比。为了增加可比性，来自不同公司的财务数据应该标准化。苹果不能和桔子相比较。二、流动性分析1、含义：反映公司偿还到期债务的能力2、流动资产与流动负债的比较•相对数指标流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债•绝对数指标净营运资本=流动资产—流动负债•（NetWorkingCapital）表示公司在营业循环中的投资。2.1流动比率—含义流动比率流动资产流动负债对于BW公司2006年12月31日的流动比率是：反映一个公司用短期资产来偿还短期债务的能力。资产负债表比率流动比率$1,195$500=2.392.1流动比率--对比BW行业平均水平2.392.152.262.091.912.01年份200620052004流动比率此比率高于行业平均水平.2.2速动比率—含义酸性测试比率（速动比率）（流动资产-存货）流动负债对于BW公司，2006年12月31日的速动比率是：它表示公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力.资产负债表比率速动比率$1,195-$696$500=1.002.2速动比率--对比BW行业平均水平1.001.251.041.231.111.25年份200620052004酸性测试比率此比率小于行业平均水平.流动性分析总结强流动比率和弱速动比率表明存货账户存在潜在危机.表明此行业有相对较高的存货水平.比率BW行业水平流动比率2.392.15速动比率1.001.25流动比率--趋势分析比较1.51.71.92.12.32.5200420052006分析年度比率数值BWIndustry流动比率趋势分析速动比率--趋势分析比较速动比率趋势分析0.50.81.01.31.5200420052006AnalysisYearRatioValueBWIndustry二、流动性分析3、流动性资产本身的变现性•应收帐款的变现性•存货变现性•流动资产的数量和质量(指能用于尝债方面))注：此处的比率应收帐款周转率选择与净销售收入比较存货选择与销货成本比较，因销售收入中存在存货所没有的毛利3·1应收帐款变现性—周转率应收帐款周转率（假设销售收入全部是赊销收入）年销售净额应收帐款BW公司2006年年末此比率为：反映公司应收帐款的质量和公司收帐的业绩.损益表/资产负债表比率应收帐款周转率$2,211$394=5.61平均数3·1应收帐款变现性--周转天数应收帐款周转天数一年中的天数应收帐款周转率BW公司2006年年末此比率为：表明从取得应收帐款权利到收回款项的平均天数.损益表/资产负债表比率应收帐款周转天数3655.61=65days3·1应收帐款变现性--分析BW行业水平65.065.771.166.383.669.2年份200620052004应收帐款周转天数BW相对于行业水平来说缩短了收帐天数.3·2存货变现性--存货周转率存货周转率销售成本存货BW公司2006年年存货周转率为：表明公司存货管理的有效程度.并不直接说明其变现能力。因为企业的大部分销售业务是通过赊销方式完成的损益表/资产负债表比率存货周转率$1,599$696=2.30次平均数3·2存货变现性--周转率分析BW行业水平2.303.452.443.762.643.69年度200620052004存货周转率BW公司存货周转率很差.3·2存货变现性--周转率分析TrendAnalysisofInventoryTurnoverRatio2.02.53.03.54.0200420052006AnalysisYearRatioValueBWIndustry二、流动性分析4、影响变现能力的其他因素•能增加变现能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉•能减弱变现能力的因素未做记录的或有负债担保责任引起的负债三、盈利能力比率1、收益指标的选择•必须是正常的营业收益•为了比较不同债务比率公司的资产盈利能力应采用息前税前利润2、具体指标•资产收益率（ROA）=EBIT÷总资产•资产收益率=营业利润率×总资产周转率营业利润率=EBIT÷销售收入总资产周转率=销售收入÷总资产总资产周转率总资产周转率销售净额总资产BW公司2006年的总资产周转率为：表明公司利用其总资产产生销售收入的效率.损益表/资产负债表比率总资产周转率$2,211$2,169=1.02平均数总资产周转率分析BW行业水平1.021.171.031.141.011.13年末200620052004总资产周转率BW公司的总资产周转率较低.这个比率为什么被认为较低?四、长期偿债能力比率1、资产与负债的比较—公司融资状况分析•资产负债率=负债总额÷资产总额•产权比率=负债总额÷股东权益•有形净值债务率=负债总额÷（股东权益－无形资产净值）•反映公司是如何融资的，有多大风险1·1资产负债率指标资产负债率负债总额资产总额BW公司2006年年末资产负债率为：表明公司债务融资占总资产的百分比.资产负债表比率财务杠杆比率$1,030$2,169=.471·1资产负债率--分析BW行业水平.47.47.47.47.45.47年份200620052004资产负债率BW公司债务使用与行业水平持平.1·2产权比率产权比率负债总额股东权益BW公司2006年12月31日的债务股本比率为反映公司通过债务筹资的比率.资产负债表比率产权比率$