安妮股份财务造假分析

安妮股份财务造假分析目录•公司简介•财务造假分析•频繁更换会计师事务所，原因何在？•案例反思•讨论题公司简介•厦门安妮股份有限公司（股票代码：0022363，下称安妮股份）是以商务信息用纸的研发、生产、销售以及综合应用服务为主的大型企业集团，2009年荣获“国家火炬计划重点高新技术企业”，同年入选福布斯“中国潜力企业”榜，是中国最大的商务信息用纸综合供应商之一。•多年来，安妮股份的产品与服务深受市场好评，“安妮”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，“安妮”品牌被评为“中国办公用纸行业十大影响力品牌”。财务造假分析•财务报表层次的重大错报风险•认定层次的重大错报风险财务报表层次的重大错报风险•公司管理层的诚信问题证监会查明，安妮股份2008年虚增营业收入6901万元，虚增营业成本5292万元，虚增利润1609万元。证监会决定对安妮股份给予警告，并处以50万元罚款；对公司董事长张杰给予警告，并处以10万元罚款；对公司总经理林旭曦给予警告，并处以20万元罚款；对公司董事、副总经理张慧给予警告，并处以3万元罚款；对公司原财务总监杨秦涛给予警告，并处以10万元罚款。10月8日，国家财政部发布的《会计信息质量检查公告（第二十一号）》显示，安妮股份2009年存在资产不实1.3亿元、负债不实2791万元等会计违规问题，少缴各项税款68万元。其中，该公司截至2009年末少结转固定资产2402万元；2009年已销售商品未及时确认收入502万元；该公司及下属企业厦门安妮企业有限公司将公司资金4147万元存入员工个人账户。在整个事件中，安妮股份舞弊手法主要涉及编造虚假事项，虚增收入主要是提早确认收入或创造收入还包括“关联方”交易等。综上，公司的管理层存在一定的诚信问题，在报表层次存在重大错报风险。•行业的竞争激烈1.原材料价格的上涨2.竞争优势的缺失（这个部分的详细资料在吴娅玲发的文档的第五页，我个人觉得不要放在PPT上，主讲的同学自己自己熟悉下资料）认定层次的重大错报风险一、主营业务收入和主营业务成本等科目2008-2010年毛利率变动情况分析：从表1中信息列示，造纸行业平均毛利基本稳定在13%左右，而安妮股份毛利率却远高于同行业平均水平，这对于相比于同行业其他厂商中不具有太大核心竞争力的这一现象极为异常。且受2008年金融危机的影响，经济增速放缓，国内外纸业需求大幅减少，这就导致行业供求过剩，这种供求恶化局面导致国内的纸制品销售价格开始大幅下跌在2009年维持在最低水平，在这样的经济条件下，安妮股份却在没有其独特竞争力的情形下毛利率却远高于其行业水平。更值得注意的是，更为奇怪的是，2009年纸制品销售价格较2008年平均下降了约10%，而生产成本基本保持稳定，但是安妮股份2009年的毛利却又较2008年上升了将近2%，这个现象实在让人产生质疑。因此，我们估计，在2008年、2009年安妮股份极有可能存在虚增收入，少计成本的现象。二、主营业务收入和销售利润率等科目2009年的主营业务收入较2008年上涨9.10%，2010年比2009年上涨11.62%，一般而言，其销售利润率应该与销售收入成正比，而表2中显示的2008年到2009年销售利润率却同比下降了3.06%，2009年到2010年销售利润率同比下降了6.03%。我们认为如果企业正常经营的话，收入的增加一般会伴随着利润的增加，而分析出的这一情况让我们感到非常地异常。三、管理费用、财务费用总支出等科目上面我们通过分析销售收入和销售利润率之间不正常的变动情况，从而进一步分析到其支出的变化情况。查阅同行业同时期管理费用集体情况我们分析比较得出安妮股份的管理费用从2009年开始就远高于同行业水平，管理费用剧增才是导致销售利润率下降的最终原因。从表中我们得到管理费用占总支出的比例由2008年的2.91%猛增至2009年的7.02%涨幅达到了141.24%，作为这么巨大的涨幅，中审国际会计师事务所给出的解释是由于经营规模和经营场所的扩大，从而导致相关管理人员费用和办公费用的增加。而按照中审国际给出的解释和同行业平均水平来估计，2009年的管理费用应该占总支出在3%左右才比较合理，通过以上分析，我们认为在2009年管理费用方面存在异常情况，并且中审国际会计师事务所给出的解释也不能让人信服。从上表中我们发现2008年安妮股份净负债的金额为38,842,587.80元，2009年安妮股份净负债的金额为184,827,607.20元，净负债项目同比增长375.84%,而安妮股份2008年的利息支出是5,881,082.01元，2009年的利息支出是4,648,409.10元，同比反而下降20.96%。净负债在增加而财务费用却同比下降，据此我们认为安妮股份2009年财务费用项目会计处理存在异常方面。四、2009年安妮股份经营活动产生的现金流2009年安妮股份现金及现金等价物净增事实上，表6，表7显示安妮股份经营性现金流量与同行业相比都低比较多，长此以往，很容易债台高筑，加剧经营风险。由此，安妮股份若未在年报中未对重要事项、风险提示和应对措施的充分披露，使得财务舞弊风险增大。同时，经营活动现金净流量占总资产或净利润的比例越低越易发生财务舞弊。所以我们认为安妮公司在现金流方面有重大错报风险。五、信息与沟通方面---隐瞒关联方交易未被承认的关联公司——鑫盛捷在安妮股份的招股说明书中，鑫盛捷与安妮股份之间并没有任何关联关系，但网上广为流传的一份判决书却指出了安妮股份与鑫盛捷之间的关系。在判决书中显示，“安妮纸业公司成立于1998年9月14日，经营范围包括‘纸张’等，林旭曦任公司董事长，为公司的法定代表人。林旭曦任法定代表人的安妮企业公司为该公司股东(发起人)之一。张杰及上诉人法定代表人张云峰曾为该公司董事，鑫盛捷公司成立于1999年4月8日，张杰、林旭曦为该公司股东”。也就是说，鑫盛捷的法定代表人张云峰与安妮股份的实际控制人张杰夫妇曾经一起担任安妮企业的董事，而且张杰、林旭曦夫妇亦是鑫盛捷的股东。鑫盛杰与安妮股份及其实际控制人或其家族存在千丝万缕的关联。从以上图表中发现安妮股份的大客户中，厦门鑫盛捷企业有限公司为安妮股份的利润增长做着巨大贡献。未被承认的关联公司—中冶美隆2008年度，在未经董事会审议的情况下，安妮股份向中冶美隆划出资金共计约1.4亿元，远超出双方正常购销业务发生额，其中80%以上的金额发生在2008年4月公司招股以后，且自8月至11月底应收中冶美隆账款的余额均超过5000万元，虽在年底收回部分欠款，但期末仍有约1600万元的余额。对于上述大额资金往来，公司未作临时披露。安妮股份假借别人之手投资，正是为了隐藏关联方，就更不会将关联方信息公布了，所以我们认为关联方交易存在着更大重大的财务报表错报风险。频繁更换会计师事务所，原因何在？•因虚报收入、成本和利润，在10月份受到证监会处罚的安妮股份又面临找不到会计师事务所进行审计的尴尬。在12月12日的临时股东大会上，与会股东全票否决了该公司聘请北京兴华会计师事务所的议案。•蹊跷空缺•12月12日，安妮股份公告称，在临时股东大会上，代表股权总数61.07%的3位参会股东以0票同意的结果否决了改聘北京兴华会计师事务所的议案。•其实，作为民营上市公司，安妮股份的股权结构与管理层情况非常明晰。半年报显示，公司董事长张杰是公司的第二大股东，持有3939.24万股股票，占总股本的20.20%。副董事长兼总经理林旭曦为公司实际控制人，在11月28日、29日共计减持900万股后仍持有7759.76万股股票，占39.79%的股权。•但仅仅20天，包括安妮股份董事长和副董事长在内的股东就做出了与董事会决议截然相反的决定。同时，一位不愿具名的分析人士提醒新金融记者，在董事会通过决议至股东大会召开前的这段时间内，安妮股份的控股股东林旭曦卖出了900万股公司股票，时间点非常蹊跷。就此，新金融记者致电上市公司，但始终未能取得联系。•而从股东会后的声明中看，安妮股份董事会近期与拟改聘的兴华会计师事务所进行了沟通，但双方未能就审计收费等事项达成协议。有鉴于此，董事会建议放弃聘请兴华会计师事务所的计划，另行选聘会计师事务所为公司提供2011年度审计服务。•事实上，这已不是安妮股份上市后第一次更换会计师事务所了。2010年11月29日，公司就曾将2010年年报审计机构由中审国际会计师事务所改为鹏城会计师事务所。2011年11月22日，公司又宣布与鹏城会计师事务所分手。•不过与上次不同的是安妮股份这次未能顺利完成审计机构的变更。•有审计业内人士向新金融记者介绍，上市公司和审计机构的合作一般比较稳定，如果发生变化有两种原因：一是在服务费用上有明显的分歧；二是上市公司存在一些问题，会计师事务所难以给出审计报告，以致不愿接手。•那么症结出在哪里呢？上述人士认为，安妮股份给出45万元的审计费用还是说得过去的，问题可能是在上市公司自身。•今年10月初，证监会因2008年年报中虚增利润1609.13万元向安妮股份下发了《行政处罚决定书》。•与时间赛跑•12月13日，也就是安妮股份股东大会后的次日，公司股价就以跌停报收，而后连续2个交易日下跌，全周跌幅达到14.70%。•前述分析人士称，已有前科的安妮股份这次又在财务审计方面出了问题，这让市场投资者唏嘘不已，公司是否还有财务方面的问题暂时还不得而知。•会计界资深人士马靖昊也公开表示，如果上市公司频繁更换会计师事务所，可视为财务造假的一个信号。事务所遇到大量造假的上市公司，一般都不愿接手，一旦接手的公司也尽量不出具否定意见的审计报告。所以，这次安妮股份又想换事务所也非易事。•此外，该分析人士还分析，从今年公布的财务情况看，净利润增速远没有预期中好，动态市盈率高达223倍，市净率超过4.5倍，这些都成为股价大幅下跌的理由。•目前，距2011年年底仅剩下十余日，留给安妮股份寻找新会计师事务所的时间已经不多。据了解，在找到新的审计机构后，程序上依然需要通过公司董事会和股东大会的批准才具有法律效力。•由第三方审计机构出具独立的年度审计报告是对上市公司的基本要求。如果拿不出审计报告，安妮股份不仅将面临证监会和交易所的斥责和处罚，甚至都无法通过公司注册地工商和税务机构的年审，会在二级市场中造成更大的恐慌。案例的反思讨论题