格里美的财务分析

财务管理案例分析之美的＆格力财务状况分析Member：杨莎莎周晶尤靖霖黄培午孔延祺案例分析思路与方法本案例主要运用杜邦分析法，分析各要素对上市公司最核心的指标净资产收益率的影响，找出提高或改善净资产收益率的主要途径和方法。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数公司介绍行业背景一、行业整体竞争力不断提升。品牌、服务、产品、技术等诸多因素轮番上阵，短期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。二、来自国际品牌的压力不断增大。三、家电销售渠道和价格决定机制发生了根本变化。四、二元化市场结构造成供给相对过剩。公司名称:广东美的电器股份有限公司证券代码：000527上市地点:深圳证券交易所上市日期:1993年11月12日行业类别:电子产品--家用电器公司注册地址:广东省佛山市顺德区美的大道6号美的总部大楼公司联系电话:[phone]传真:[phone]公司网址：法人代表:方洪波主营业务范围：家用电器、电机、通讯设备及其零配件的生产、制造与销售，上述产品的技术咨询服务。美的电器概况格力电器概况公司名称:珠海格力电器股份有限公司证券代码：000651上市地点:深圳证券交易所上市日期:1996年11月18日行业类别:电子产品--家用电器公司注册地址:广东省珠海市前山金鸡西路公司联系电话:[phone]传真:[phone]公司网址：法人代表:朱江洪主营业务范围：家用电力器具制造；机械设备、五金交电及电子产品批发；家用电器及电子产品专门零售。0200400600800美的格力美的124.4173.3233.8316.6420.5格力159.9255.5308515.365620062007200820092010单位：亿总资产020406080100120140160180美的格力美的44.9956.5772.93127.28163.83格力31.4658.677.27106.53140.1220062007200820092010单位：亿020406080100120140160180美的格力美的44.9956.5772.93127.28163.83格力31.4658.677.27106.53140.1220062007200820092010单位：亿净资产0200400600800美的格力美的202.54332.97453.13472.78745.59格力240.42380.09420.32424.58604.3220062007200820092010单位：亿单位：亿主营业务收入偿债能力分析流动比率速动比率资产负债率产权比率分析结论权益乘数流动比率00.20.40.60.811.2美的格力美的1.03181.06850.86081.12051.1123格力0.99951.06731.0091.04341.097820062007200820092010流动比率=流动资产/流动负债流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。美的的流动比率在2008年有所下降，与流动资产的增加幅度较大有关；格力变化较平缓。速动比率00.20.40.60.81美的格力美的0.4840.4840.5400.8110.698格力0.5940.7000.8010.9000.86520062007200820092010速动比率=速动资产/流动负债速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。格力的速动比率高于美的。资产负债率020406080100美的格力美的63.8467.3468.8159.7961.04格力80.3377.0674.9179.3278.6420062007200820092010资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。二者的资产负债率变动较为平缓，美的的偿债能力始终低于格力。产权比率0100200300400500美的格力美的228.0260.4338.2200.2208.1格力412.7349.8308.5410.0387.820062007200820092010产权比率=负债总额/股东权益总额产权比率是债权人所提供的资金与股东所提供资金的对比关系，揭示企业财务风险以及股东权益对债务的保障程度。二者在07—09年的波动较大，由于美的的负债增幅较大，导致产权比率上升；而格力股东权益增幅较大，产权比率下降。因此，美的的财务风险低于格力。权益乘数0123456美的格力美的3.37073.7374.45463.8763.47格力4.93464.71764.29974.74235.033220062007200820092010权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/股东权益比率权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。格力的权益乘数大于美的，说明格力投入的资本在资产中所占的比重较小，财务杠杆较大。偿债能力分析结论•两家公司的流动比率和速动比率均属正常，美的均低于格力，反映其短期偿债能力较格力低。•格力的资产负债率和产权比率高于美的，说明格力的财务风险高于美的，股东权益对债务的保障程度相对较低。•美的的短期偿债能力高于格力，而长期偿债能力低于格力，说明格力目前的发展状况较好，投资生产规模扩大，较多，采用扩张性的财务政策。应收账款周转率存货周转率总资产周转率分析结论营运能力分析应收账款周转率010203040506070美的格力美的22.449127.526317.352212.436416.3704格力24.344347.88557.575757.374357.187620062007200820092010应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额应收帐款周转率反映企业应收帐款的周转速度。格力的前三年应收账款周转率增加，后两年几乎不变；美的总体呈下降趋势。格力的应收账款周转率大大高于美的，说明格力的销售情况较好。应收账款周转天数051015202530美的16.036313.078420.746828.947521.991格力14.78797.5186.25266.27466.295120062007200820092010存货周转率0246810美的格力美的4.32934.85815.9836.74427.6384格力4.6724.87775.61466.02175.454720062007200820092010存货周转率=营业成本/存货平均余额存货周转率反映了企业存货的周转速度。美的的存货周转率略高于格力。格力在2009—2010年存货周转率有所下降，而美的依然呈上升趋势。存货周转天数0102030405060708090美的83.156274.10360.171553.3847.1309格力77.056473.806864.118559.783865.998120062007200820092010总资产周转率00.511.522.5美的格力美的1.8372.22652.10431.71792.023格力1.67771.80371.49781.03871.038220062007200820092010总资产周转率=营业收入/资产平均总额总资产周转率反映企业全部资产的使用效率。美的优于格力，因此我们可以认为美的每一元资产所带来的销售收入高于格力。营运能力分析结论•营运性比率主要考察企业对资产的运用能力。•从资产周转率指标上来看，高的资产周转率一定程度上弥补了美的净利润率低的缺陷，也进一步的证明了美的电器走低成本战略的路线，希望通过降低价格，加快周转，以规模优势获得低成本的竞争优势。如果了解了美的的这一战略，我们也就不难猜测美的的存货周转率高于格力电器了。•从资金利用的指标来看，总体来说格力的资金利率用强于美的电器，这体现在格力的资金周转天数小于美的这一指标上，不过总体来说差距不大，格力与美的在这点上都相当优秀。在资金利用上来说，格力更倾向于占用供应商的资金而美的倾向于占用销售商的资金。分析结论成本费用利润率净资产收益率资产报酬率每股收益盈利能力分析销售净利率资产报酬率0246810121416美的格力美的8.161512.84889.274810.36813.9175格力5.32816.40958.32527.99878.06420062007200820092010资产报酬率=利润额/资产平均总额资产报酬率可以衡量企业利用资产获取利润的能力。二者保持稳步提高态势，而格力的资产报酬率小于美的,这反映出格力比美的使用了更高的财务杠杆，但这并不代表格力比美的面临更大的财务风险。净资产收益率010203040美的格力美的15.45329.82321.369626.645829.4415格力21.630528.401232.090333.659736.744920062007200820092010净资产收益率=净利润/股东权益平均总额净资产收益率反映企业股东获取投资报酬的高低。无论是格力电器还是美的电器的净资产收益率都保持了平稳提高的态势，而格力电器相对美的电器来说，提高的更加稳健些。销售净利率销售净利率=净利润/营业收入净额02468美的格力美的3.795.02873.4235.31725.4229格力2.6323.38675.06296.90497.120820062007200820092010销售净利率说明企业净利润占营业收入的比例，可以评价企业通过销售赚取利润的能力。格力的销售净利率高于美的，说明格力通过销售赚取的利润更多，盈利更力更强。成本费用利润率成本费用利润率=净利润/成本费用总额0246810美的格力美的4.25795.9054.04026.17386.8756格力3.41373.92666.0938.6188.795420062007200820092010成本费用利润率反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。格力的成本费用利润率高于美的，说明格力的净利润较高，为获取收益付出的代价较少，盈利能力较美的好。每股收益00.511.52美的格力美的0.80.950.550.971格力0.781.581.681.551.5220062007200820092010每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数每股收益是公司普通股每股所获得的净利润。格力的每股收益高于美的，说明格力的盈利能力较美的好。盈利能力分析结论•比较美的和格力的资产报酬率同样可以发现总体上两家公司的资产报酬率保持了稳步提高的态势（期间由于经济危机的影响，数据稍有回落），而格力小于美的,这反映出格力电器比美的使用了更高的财务杠杆。•从净资产收益率，成本费用利用率和每股收益来看，我们可以发现从2008年开始格力的这三个指标开始大幅优于美的，这样的财务指标切实反映了这两家公司不同的发展战略：格力强调技术差异性而美的强调规模优势。分析结论总资产增长率净利润增长率销售增长率发展能力分析销售增长率-10010203040506070美的格力美的-5.191857.27828.77414.33657.7023格力29.614144.333610.58481.01242.333520062007200820092010销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额销售增长率反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。2007—2009年两企业均下降，2009—2010年均上升，但美的的销售增长率始终高于格力，说明美的的销售情况好于格力。净利润增长率-20020406080100120美的格力美的20.552108.24-8.49262.0760.838格力23.0883.35965.32147.18346.78420062007200820092010净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润总额净利润增长率反映企业盈利能力的变化。受金融危机影响，2007—2008年美的的净利