第03章—财务报表综合分析

财务报表综合分析财务报表综合分析财务报表综合分析学习内容营运能力分析偿债能力分析盈利能力分析发展能力分析杜邦财务分析财务报表综合分析能够利用财务报表资料，计算各种财务指标能够根据指标计算结果，对企业偿债能力等方面进行分析能够对财务报表资料进行杜邦财务分析学会与不同的报表使用者进行沟通与协调学会与企业管理层进行沟通，并能够及时提供其所需要的相关信息培养良好的团队合作意识会通过现代媒体等手段收集企业报表分析所需资料会运用数理统计等方法加工整理选取资料具备一定的文字表达能力，能根据分析结果撰写财务分析报告【职业能力目标】财务报表综合分析偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析财务报表综合分析企业的偿债能力是指在一定期间内清偿各种到期债务的能力。【知识准备】一、偿债能力概念二、短期偿债能力概念短期偿债能力是指一个企业以其流动资产支付流动负债的能力。决定其强弱的指标主要有两个：营运资金的多少和流动资产变现速度的快慢。短期偿债能力弱的企业不但会束缚管理者对资金的灵活调配，严重时有可能为偿还债务而出售固定资产等，使企业步入困境。财务报表综合分析长期偿债能力是指一个企业偿还长期债务与长期债务利息的能力。其决定其强弱的指标主要有两个：•企业获利能力（即未来的现金流量）•企业的资本结构（企业负债比率过高，会加大企业财务风险）【知识准备】三、长期偿债能力概念财务报表综合分析【职业判断与业务操作】偿债能力分析指标体系偿债能力分析长期偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率资产负债率速动比率现金比率现金流量比率产权比率有形净值债务率利息保障倍数债务保障比率营运资本财务报表综合分析【典型任务举例】根据光明乳业股份有限公司2007年至2009年财务报表数据，计算光明乳业短期偿债能力指标如下。项目2007年2008年2009年流动资产2,146,605,4681,984,574,1572,157,327,269流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179营运资本638,461,383181,519,542401,012,090营运资本=流动资产－流动负债任务一：光明乳业短期偿债能力分析财务报表综合分析【典型任务举例】流动比率＝流动资产÷流动负债×100%项目2007年2008年2009年流动资产2,146,605,4681,984,574,1572,157,327,269流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179流动比率142.33%110.07%122.83%流动比率表示一个企业每百元的流动负债能够有多少流动资产来抵偿，一般应该大于100%，在200%左右财务状况稳定。但该指标是特定时点数，未能考虑流动资产与流动负债两者在时间的配合问题。财务报表综合分析【典型任务举例】速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债×100%项目2007年2008年2009年流动资产2,146,605,4681,984,574,1572,157,327,269流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179存货555,763,813607,353,545518,861,344速动比率105.48%76.38%93.29%速动比率指标更能接近企业的实际偿债能力，一般应维持在100%以上。由于企业所在的行业不同以及企业的经营选战不同，该指标会有较大差异。财务报表综合分析【典型任务举例】现金比率＝（现金＋银行存款）÷流动负债×100%项目2007年2008年2009年流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179货币资金831,223,656700,889,809929,253,805现金比率55.12%38.87%52.91%现金比率表明企业随时支付流动负债能力的程度，也就是随时即刻偿债能力。该指标主要作用是对企业在财务善极坏时的短期偿债能力进行评价，过高会影响企业的获利能力。财务报表综合分析【典型任务举例】现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债×100%项目2007年2008年2009年流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179经营活动现金流量净额309,262,524166,156,861465,104,702现金流量比率0.210.090.26现金流量比率用来称量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。如果指标小于1，说明企业不能只靠自身经营偿还短期债务，必须采取对筹资或出售资产才能还债。财务报表综合分析【典型任务举例】财务报表综合分析【典型任务举例】根据光明乳业股份有限公司2007年至2009年财务报表数据，计算光明乳业长期偿债能力指标如下。资产负债率=负债总额÷资产总额×100%任务二：光明乳业长期偿债能力分析项目2007年2008年2009年负债总额1,694,902,4851,958,190,3011,924,883,583资产总额4,161,495,9664,037,663,2434,122,987,766资产负债率40.73%48.50%46.69%资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，不同行业，指标要求不同，一般来说，处于高速成长的企业，该指标可能会高一些。财务报表综合分析【典型任务举例】财务报表综合分析【典型任务举例】产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100%产权比率可以揭示企业的财务风险以及所有者权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担风险越小。项目2007年2008年2009年负债总额1,694,902,4851,958,190,3011,924,883,583股东权益2,466,593,4812,079,472,9422,198,104,183产权比率68.71%94.17%87.57%财务报表综合分析【典型任务举例】财务报表综合分析【典型任务举例】有形净值债务率=负债总额÷（股东权益-无形资产净值）×100%有形净值债务率反映了企业在清算时债权人投入的资本受到股东权益的保护程度。该指标扣除了不能作为偿债资源的无形资产，与产权比率指标相比，该指标更为谨慎，保守地反映债权人利益受到保护的程度。从长期偿债能力分析，该指标数值越低越好。项目2007年2008年2009年负债总额1,694,902,4851,958,190,3011,924,883,583股东权益2,466,593,4812,079,472,9422,198,104,183无形资产净值119,739,376118,636,678122,071,256有形净值债务率72.22%99.87%92.72%财务报表综合分析【典型任务举例】财务报表综合分析【典型任务举例】利息保障倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般来说，这个指标至少要大于1。因为偿还利息是在所得税前，所以息税前利润更能准确反映由经营所得偿还利息费用的能力。项目2007年2008年2009年利润总额273,285,760-319,543,911189,821,125财务费用13,709,82216,386,03018,429,744利息保障倍数20.93-18.5011.30财务报表综合分析【典型任务举例】财务报表综合分析【典型任务举例】债务保障比率=经营活动现金流量净额÷负债总额债务保障比率从现金流量表角度分析企业的长期偿债能力，表明企业经营活动现金流量对其全部债务的满足程度。项目2007年2008年2009年负债总额1,694,902,4851,958,190,3011,924,883,583经营活动现金流量净额309,262,524166,156,861465,104,702债务保障比率18.25%8.49%24.16%财务报表综合分析【典型任务举例】财务报表综合分析营运能力分析流动资产营运能力分析非流动资产营运能力分析总资产营运能力分析偿债能力分析财务报表综合分析企业的营运能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，表现为企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。【知识准备】一、企业营运能力含义二、企业营运能力与偿债能力和盈利能力的关系资产周转的快慢直接影响着企业的流动性，周转越快的资产，流动性越强。资产只有在周转运用中才能带来收益，资产周转越快，同样的时间内就能为企业带来更多的收益。财务报表综合分析内部因素外部因素【知识准备】三、影响企业营运能力的因素内部因素主要是指企业的资产管理政策与方法。外部因素主要是指企业的行业特性与经营背景。财务报表综合分析【知识准备】四、企业营运能力的分析指标周转率周转期代表资产完成一次循环所需要的天数。资产周转期（天数）=代表一定时期内资产完成的循环次数。资产周转率（次数）=计算期资产平均占用额计算期资产周转额资产周转率（次数）计算期天数财务报表综合分析【知识准备】五、企业营运能力的分析意义有助于投资者进行投资决策有利于企业管理者改善经营管理有助于债权人进行信贷决策财务报表综合分析【职业判断与业务操作】营运能力分析指标体系应收账款周转率营运能力分析非流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析固定资产周转率存货、现金周转率流动资产周转率非流动资产周转率总资产周转率总资产营运能力分析财务报表综合分析【职业判断与业务操作】流动资产营运能力分析：2%100期末现金）（期初现金现金平均值存款。金和可随时支取的银行其中：现金包括库存现现金平均余额营业收入现金周转率现金周转率应收账款周转率存货周转率流动资产周转率现金周转率财务报表综合分析【职业判断与业务操作】应收账款周转率2期末应收账款）（期初应收账款应收账款平均余额销货退回等销售折扣现金销售收入主营业务收入其中：赊销收入净额应收账款平均余额赊销收入净额）应收账款周转率（次数赊销收入净额计算期天数应收账款平均余额或应收账款周转次数计算期天数应收账款周转天数财务报表综合分析【职业判断与业务操作】存货周转率2期末存货）（期初存货其中：存货平均余额存货平均余额营业成本存货周转率（次数）营业成本计算期天数存货平均余额或存货周转次数计算期天数存货周转天数财务报表综合分析【职业判断与业务操作】流动资产周转率2期末流动资产）（期初流动资产额其中：平均流动资产总平均流动资产总额营业收入净额）流动资产周转率（次数）流动资产周转率（次数计算期天数流动资产周转天数财务报表综合分析【职业判断与业务操作】非流动资产营运能力分析：固定资产周转率非流动资产周转率固定资产周转率原值减去累计折旧。资产净额，即固定资产固定资产总额是指固定期末固定资产总额）（期初固定资产总额均总额其中：全部固定资产平全部固定资产平均总额营业收入）固定资产周转率（次数2）固定资产周转率（次数计算期天数固定资产周转天数财务报表综合分析【职业判断与业务操作】非流动资产周转率非流动资产平均总额营业收入数）非流动资产周转率（次非流动资产周转天数=360÷（营业收入÷非流动资产平均总额）=360÷非流动资产周转次数非流动资产与收入比=非流动资产÷销售收入财务报表综合分析【职业判断与业务操作】总资产营运能力分析：销货退回等销售折让销售折扣销售收入营业收入净额期末资产总额）（期初资产总额其中：平均资产总额平均资产总额营业收入净额总资产周转率（次数）2总资产周转率（次数）计算期天数总资产周转天数财务报表综合分析【典型任务举例】根据掌握的报表资料，计算光明乳业公司的现金周转率，并做出分析。现金周转率的计算与分析任务一：流动资产营运能力分析项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711现金年末数831,223,6