第三章 财务分析

第四章财务分析第一节财务分析概述第二节企业偿债能力分析第三节企业营运能力分析第四节企业盈利能力分析第五节企业财务状况的趋势分析第六节综合分析第一节财务分析概述一、财务分析的作用财务分析在企业财务管理中具有的重要作用。1、评价财务状况2、提供决策信息3、评价业绩二、财务分析的目的财务分析的目的：1、评价企业的偿债能力、2、评价资产管理水平3、评价获利能力4、评价发展趋势。三、财务分析的基础财务分析是以企业的会计核算资料为基础，主要包括：（1）会计报表资产负债表利润表现金流量表（2）报表附注与说明（3）审计报告及其他四、财务分析的种类财务分析可以按分析的主体、分析的对象、分析的方法和分析的目的进行分类。按分析的主体内部分析与外部分析按分析的客体资产负债表分析、收益表分析、现金流量表分析和报表之间的交叉分析按分析的方法比率分析与趋势分析按分析的目的偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析、综合分财务分析的程序确立分析目标明确分析范围收集资料确定分析标准建立分析模型选择分析方法作出分析结果主体、内容－目标不同内部数据、外部数据全面、局部、特殊问题验数据、历史数据、预测数据比率、比较、趋势、综合模型设计模型应用问题、对策报表、审计资料五、六、财务分析的原则（1）目的明确（2）全面分析（3）系统分析（4）动态分析（5）实事求是七、判别财务指标优劣的标准财务分析的数据主要是财务报表中的数据，但也要结合其他数据，如统计数据、成本数据、宏观经济数据等以经验数据为准以历史数据为准以同行业数据为准以本企业预定数据为准七、基本财务报表资产负债表原理资产=负债+所有者权益利润表原理利润=收入-成本费用现金流量表原理现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)简要资产负债表资产负债与所有者权益流动资产：现金应收账款存货流动资产合计长期投资：股票投资债券投资长期投资合计固定资产：固定资产原值减:累计折旧固定资产净值无形资产、递延资产与其他资产资产合计流动负债：短期借款应付债款应付工资应交税金其他应付款流动负债合计长期负债所有者权益：股本资本公积金盈余公积金未分配利润股东权益合计负债与股东权益合计简要利润表销售收入减:销售成本销售税金毛利减:销售与管理费用息税前利润减:利息税前利润减:所得税税后利润简要现金流量表项目行次金额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金净流量简要现金流量表（续）项目行次金额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金净流量简要现金流量表（续）项目行次金额三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额附录：财务报表与财务管理动态企业活动期初投资筹资经营投资筹资发展战略时间财务报表期末小结财务报表分析投资活动筹资活经营动活战略活动流动性价估偿债能力报酬资本利盈预测现金流量获利能力资产负债表反映的财务管理内容资产财务管理（投资）负债及所有者权益财务管理（融资）现金现金管理短期借款银行信用短期投资证券评价应付帐款商业信用应收帐款应收帐款管理长期负债负债融资（资本结构）长期投资证券评价实收资本／股本权益融资（资本结构）固定资产投资管理未分配利润股利分配（留存收益）资产负债表反映的财务管理内容-2负债及所有者权益财务管理（融资）短期借款银行信用应付帐款商业信用长期负债负债融资（资本结构）实收资本／股本权益融资（资本结构）未分配利润股利分配（留存收益）融资结构与所投资的各类资产之间的现金流规划损益表结构项目一、主营业务收入减：主营业务成本营业税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润期间费用三、营业利润加：投资收益营业外收支净额四、利润总额减：所得税五、净利润企业净利润来自三个方面：1、营业利润2、投资收益3、营业外收支净额损益表反映的财务管理内容项目财务管理销售收入销售规模及市场风险减：变动成本固定成本（付现部分）经营杠杆固定成本（非付现部分）息税前利润经营风险减：费用化利息财务杠杆税前利润投资收益资本运营减：所得税税务规划税后利润股东收益和风险四、现金流量表功能提供企业在某一特定期间内有关现金及现金等价物的流入和流出的信息关系现金流入量-现金流出量=当期现金持有量的变动作用有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量各类现金流入和流出销售商品和提供劳务营业活动现金流入购买商品和支付劳务销售及管理费用所得税营业活动现金流出收回投资取得利息、股利或利润出售固定资产投资活动现金流入发行股票取得权益性投资发行债券或取得借款筹资活动现金流入购建固定资产和并购支出长期权益与债权投资投资活动现金流出偿还长期或短期借款分配股利和利润偿还借款利息筹资活动现金流出现金现金流量表反映的财务管理内容项目财务管理1．经营活动产生的现金流量营业现金及其盈余产生能力：可用于支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资2．投资活动产生的现金流量投资于实物资产、权益性及债权性证券和这类投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要内外源融资3．筹资活动产生的现金流量外源融资能力：吸收投资、发行股票，分配利润、支付股利、偿付债务本息、返还股本或投资。四、汇率对现金的影响五、现金净增加额一、经营现金净流量二、投资现金净流量三、筹资现金净流量利润分配表的结构项目一、净利润加：年初未分配利润盈余公积转入二、可供分配的利润减：提取法定盈余公积提取法定公益金三、可供股东分配的利润减：应付优先股股利提取任意盈余公积金应付普通股股利转作股本的普通股股利四、未分配利润利润分配表所反映的财务管理内容项目财务管理一、净利润加年初未分配利润剩余索取权加：盈余公积转入弥补亏损二、可供分配的利润减：分配利润/股利股利政策转增权益企业积累三、未分配利润期末剩余索取权财务报表之间的勾稽关系所有者权益：未分配利润资产负债表利润分配表利润表期末未分配利润净利润净利润可供分配的利润现金流量表报表及帐户信息六、三张主要财务报表之间的勾稽关系资产负债表资产现金应收帐款存货长期投资固定资产其他资产负债短期借款应付款项所有这权益利润表销售收入销售成本期间费用营业利润……利润总额所得税税后净利润利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变化额期初现金余额期末现金余额财务分析的基本方法比较分析法增长比例比较分析：分析企业经营成果在若干年内的增长情况结构比例比较分析：分析某一种会计报表中各项目的构成是否合理与计划比与历史比与同业比比率分析法相关比率偿债能力比率资产效率比率盈利能力比率结构比率综合分析法以所有者权益收益为核心的分析综合评分法运用比较分析法的分析框架企业财务状况评价指标与计划目标比较与过去业绩比较与行业水平比较企业优势/劣势分析BCD公司比较资产负债表（简化）项目199919981999比1998增减金额百分比流动资产：现金1200100020020%应收帐款2500200050025%存货4000400000%（一）比较财务报表•比较百分比财务报表华西公司比较收益表（%）项目1997年1998年1999年销售收入销售成本销售毛利销售及管理费用税前净利100505010401005545123310060401426•比较财务比率时代公司几项财务比率比较项目1995年1996年1997年1998年1999年流动比率速动比率应收帐款周转率(天)存货周转率(次)销售净利率1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.57比率分析法偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率长期偿债能力分析资产负债率（有形资产负债率）产权比率（有形净值负债率）利息保障倍数数据来自资产负债表营运能力分析短期营运能力分析存货周转率应收帐款周转率营业周期长期营运能力分析流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率数据来自资产负债表损益表盈利能力分析一、从收入分析：收入利润率二、从成本分析：成本利润率三、从资产分析：总资产收益率、净资产收益率、资本保值增值率。数据来自资产负债表损益表第二节企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析通常，评价企业的短期偿债能力财务比率有流动比率、速动率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。流动负债经营活动现金净流量现金流量比率流动负债现金及现金等价物现金比率流动负债存货流动资产流动负债速动资产速动比率现金利息支出本期到期债务本金经营活动现金净流量到期债务本息偿付比例流动负债流动资产流动比率-例流动比率=1.98速动比率=1.29现金比率=0.57现金流量比率=1.32到期债务偿还比率=2.91思考1、流动比率、速动比率和现金比率之间的关系2、速动资产包括哪些内容？3、流动比率、速动比率和现金比率越高越好？二、长期偿债能力反映企业长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。财务指标所有者权益资产总额权益乘数资产总额所有者权益总额所有者权益比率资产总额负债总额资产负债率现金利息支出费用付现所得税息支出现金利现金净流量经营活动保障倍数现金利息利息费用息税前利润倍数利息保障无形资产净值股东权益负债总额有形净值债务率股东权益总额负债总额负债股权比率例资产负债率=46%股东权益比率=54%权益乘数=1.8838负债股权比率=0.85有形净值债务比率=0.86偿债保障比率=1.57利息保障倍数=6.59现金利息保障倍数=16.12思考:1、债权人、股东和管理者是如何认识资产负债率的？2、为什么说资产负债率是一个财务杠杆？有何作用？3、资产负债率、股东权益比率和权益乘数之间的关系？4、负债股权比率和股东权益比率之间的关系？5、负债股权比率和有形净值债务比率之间的关系？6、偿债保障比率的涵义？7、利息保障倍数中的利息费用包括的内容？影响企业偿债能力的其他因素或有负债担保责任租赁活动可动用的银行贷款指标附录:中国企业资本结构现状•国有企业资本结构现状资产负债率从1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。•上市公司资本结构现状平均水平基本在50%左右，1998年为49.69%，1999为52.49%，当然，也有资不抵债者和资产负债率特别低者。20XX年资产负债率最低的公司公司名称资产负债率每股收益净资产收益率汕电力1.84%0.020.68%东方宾馆2.11%0.093.14%龙发股份2.27%0.146.39%浙江东日3.50%0.206.39%燕京啤酒4.41%0.5312.25%红桥机场5.55%0.4415.19%第三节企业营运能力分析营运能力：即企业资金周转能力。目的：周转状况与企业供应、生产和销售紧密相关。周转顺畅，企业才能顺利生产和销售。第三节企业营运能力分析销售成本平均存货存货周转天数平均存货销售成本次存货周转率赊销净额天应收账款平均占用额周转天数应收账款应收账款平均占用额赊销净额周转次数应收账款365