第十三章 财务分析

苏州大学商学院会计系1第十三章财务分析第一节财务分析概论第二节盈利能力分析第三节营运能力分析第四节偿债能力分析第五节社会贡献能力分析第六节综合财务分析苏州大学商学院会计系2一、财务分析的作用分析企业的资金来源分析协作单位的营运状况联营与兼并时的决策第一节财务分析概论苏州大学商学院会计系31.投资者财务分析的目的投资者最关心的是企业的利润分配。企业的利润分配水平和企业的获利能力相联系，企业的获利能力越好，投资者分到的利润就多。但投资者真正关心的不仅是企业当前的获利能力，还有今后长远的获利能力。企业长远的获利能力和企业的长期稳定发展相联系。另外，较高的盈利水平不一定代表投资者能获得较多的分利，这与企业的利润分配政策有关。综上所述，投资者财务分析的目的是：评价企业的获利能力、评价企业长期发展的可能性、确定企业的长期偿债能力、评估企业的利润分配政策。其最终目的是为了进行合理的投资决策。苏州大学商学院会计系42.债权人财务分析的目的各类债权人共同关心的是企业的偿债能力和资信程度，因为债务人的偿债能力是债权人的权益得以实现的保证。在各类债权人中，短期债权人主要关心企业的短期偿债能力和资产的流动性；而长期债权人则更关心企业的长期偿债能力和企业将来的获利能力。所以，债权人财务分析的目的是评价企业的短期和长期偿债能力以及企业的长期获利能力。其最终目的是为了进行合理的信贷决策和制定合理的信用政策。苏州大学商学院会计系53.经营管理者财务分析的目的经营管理者对投资者负责，还要权衡各方面的需要，使企业能够长期稳定地发展。因此，经营管理者财务分析的目的是：评价企业管理的质量和效率、预计未来的经济状况、评价企业的财务状况及其稳定性、评价企业的社会贡献、评价企业的获利能力、确定企业的发展战略等。苏州大学商学院会计系6投资活动现金净流量筹资活动现金净流量偿债能力营运能力盈利能力现金流量分析资金运用的保证第一资金来源信用支持第二资金来源银行借款商业信用财务指标分析经营活动现金净流量苏州大学商学院会计系7苏州大学商学院会计系8二、财务分析的内容财务分析或称财务报表分析，是根据企业财务报表中的有关数据和其他资料所进行的确认、比较、研究和分析，藉此反映企业的财务状况，预测企业企业的未来发展趋势，为作出正确的决策提供依据。财务报表分析的内容是：盈利能力的分析（经济效益分析）、营运能力的分析（经营效率的分析）和偿债能力的分析（支付能力的分析）。苏州大学商学院会计系91.企业的盈利能力企业的盈利能力也是企业生产经营的经济效益。经济效益反映企业生产经营的投入和产出的关系，一般来说，产出大于投入就是有效益，产出超出投入越大，说明效益越好。企业的效益就是生产经营的盈余。效益=产出-投入经济效益=货币产出-货币投入苏州大学商学院会计系10企业生产经营的盈余(效益)可以用多种指标表示。常用的指标有：息税前利润，是企业在扣除利息和税金前的经营盈余。息税前利润＝利润总额＋利息支出＋税收息税前利润反映企业的经营总资产的效益。即“毛”的效益。在评价企业总的获利能力时常用这个指标。利税总额，是企业的利润和税收之和，反映企业为本身和社会创造的效益。在评价企业的社会贡献时常用这个指标。苏州大学商学院会计系11利润总额，即税前利润，它反映企业的净经营效益。一般评价企业的经济效益时这个指标最常用，且在评价企业的经营管理者的业绩时经常使用。税后净利润，是企业的利润总额扣除所得税后的剩余。税后净利润＝利润总额－所得税税后净利润在法律上是归投资者所有的，所以，这个指标常常被用来评价投资者得到的投资效益。从不同的角度看，经济效益的指标有不同的表示。但不论从什么角度看，经济效益反映企业的投资方向是否正确。苏州大学商学院会计系12对企业经济效益的评价可以用上述绝对值指标，但绝对值指标只反映有无经济效益而不反映经济效益的大小。比如，某企业某年获利100万元，这个数值并不能说明该企业经济效益的高低，只能说明该企业有效益100万元。如果该企业拥有经营资金3000万元，则说明其经济效益不见得好；如果该企业经营资金是300万元，则可以认为其经济效益极佳。因此，评价企业经济效益的高低应用相对指标，其计算式为：苏州大学商学院会计系132.企业的经营效率企业的经营效率，也称营运能力，是企业在生产经营过程中各种经济资源的利用程度。企业的经济资源主要有人力资源、各种流动资产和固定资产、资金等。例如，企业人力资源的利用程度就是劳动生产率，它反映企业利用劳动力的程度和水平。经营效率按其反映的内容，有单项经营效率和综合经营效率。企业的固定资产的利用程度是单项经营效率指标；企业总资金的利用程度就是一个综合经营效率指标。苏州大学商学院会计系14经营效率表明企业生产经营活动的方法是否正确。一般说，生产经营的方法正确，经营效率就高；反之，生产经营的方法不正确，经营效率就差。需要说明的是，经营效率高并不等于经济效益好。在企业有正的经济效益（产出大于投入）的情况下，经营效率越高，企业的经济效益越好；若企业是负的经济效益（产出小于投入），则经济效益越高，企业的经济效益就会越差。苏州大学商学院会计系153.企业的偿债能力企业的偿债能力，也称支付能力，是企业的能用于支付的资产抵补需要偿付的债务的能力。即企业的（资金）需要和（资金）补充之间的关系。企业在生产经营过程中，经常需要支付各种款项，如果企业不能如期足额地支付这些款项，生产经营就会停顿，所以，企业的偿债能力对企业的生存和发展具有十分重要的意义。商界有这样一句名言：现金是“金”。（Cash,notprofitisking）苏州大学商学院会计系164.社会贡献能力社会贡献能力，是企业履行社会义务的情况。例如，企业交付的税金、为职工谋取的福利、为社会福利部门所作的贡献等。企业社会贡献能力情况反映企业在社会的认可程度，社会贡献高的企业往往会得到各方面的支持。苏州大学商学院会计系17三、财务分析的基本方法1.比较分析法将要分析的财务报表等资料与本企业其他会计期的资料或其他企业的资料相比较和分析，比较的形式：绝对数、相对数；单项、综合比较；…2.比率分析法根据财务资料，计算有关数据之间的比率，将报表总的数据有机的联系起来，揭示其联系及相互关系，并同历史情况及理想水平进行比较。两种方法应综合使用达到发现问题、揭示规律、找出差距的目的苏州大学商学院会计系18横向分析——将被分析的报表各项目与以前年度的相应项目金额并列对比，计算出增减变化的金额和百分比。逐年分析法：以较早年份数据为基数，比较相邻两年的数据•作用：反映年度间的变化基年分析法：以某个最早年份的数据为基数，以后每年的资料都与最早年数据进行比较•作用：反映整体的变化趋势和发展速度•注意：正确选择基年例：比较资产负债表、比较损益表：苏州大学商学院会计系19纵向分析（结构分析）——将同一报表内部各项目之间进行比较方法：以某一关键项目的金额为100％，而将其余项目与之相比，以揭示各个项目的相对地位，分析各项。•目的：比重是否合理共同比财务报表（百分率财务报表）纵向比较资产负债表、损益表苏州大学商学院会计系20四、财务报表分析的局限性会计政策和会计方法的可选择性，决定了财务报表的数据具有一定的弹性。例如：收入和费用的确定、存货的计价、固定资产折旧的方法等，都会影响会计数据的差异。某些人为的因素也会影响会计数据的客观性。通货膨胀对会计报表的影响较大。通胀会：低估成本、夸大真实利润、高估资产价值等。不能反映未来的发展趋势。会计报表一般反映过去的财务状况和经营成果。苏州大学商学院会计系21防范和纠偏的措施：保证财务报表和资料的真实性和正确性；取得较多的会计资料及其他相关分析资料；取得同行业的有关资料，以便于判断借款人的经营状况；应特别注意指标的可比性，剔除非正常的、不可比的因素；消除通货膨胀的影响，将货币的时间价值观念有机的融入分析过程；进行实地考察，尽可能多地了解财务报表内不能看到的情况。苏州大学商学院会计系22一、利润表分析1.收入和费用的确认收入的确认：总的原则是遵循权责发生制的原则。不同的行业可能不同：以销售完成作为收入的确认时间；以作业进度（完成工作量）为确认时间；如：大型建筑、采掘业等。以合同或约定的时间为确认时间。如：分期收款销售。要注意销售确认中的人为因素。第二节盈利能力分析苏州大学商学院会计系23费用的确认：要划分各种费用界限：区分生产成本和期间费用的界限；区分收益性支出和资本性支出的界限；区分不同性质费用的分摊方法等。苏州大学商学院会计系242.利润表分析的要点1．收入是如何确认的？2．收入确认的方法是如何影响销售收入和应收帐款的？3．应收帐款是否真实可靠以收回？1．费用是如何确认的？2．费用确认的方法是如何影响报告期利润和相关资产负债帐户的？3．借款人能否解释每一费用帐户并提供明细支出表？收入是否高估费用是否低估苏州大学商学院会计系25二、盈利能力（经济效益）指标分析反映借款人盈利能力的比率主要有：销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、资本收益率、资本保值增值率等。（1）销售利润率销售利润率反映经济效益相对于销售收入的水平。销售利润率=利润/销售收入有：毛利率、产品销售利润率、经营利润率销售净利率等。苏州大学商学院会计系26（2）成本费用利润率成本可以分为几个层次：销售成本、经营成本（销售成本+销售费用+销售税金及附加）、营业成本（经营成本+管理费用+财务费用+其他业务成本）、税前成本（营业成本+营业外支出）、税后成本（税前成本+所得税）。苏州大学商学院会计系27成本费用利润率相应地有：苏州大学商学院会计系28（3）总资产报酬率该指标全面反映了企业的获利能力和投入产出的状况。指标值越高，说明企业投入产出的水平越高，企业的资产营运效率就越高。当该指标值大于市场利率时，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。苏州大学商学院会计系29（4）资本收益率资本收益率又称净资产收益率、自有资金收益率、权益报酬率。该指标充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获利能力越强，营运效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。苏州大学商学院会计系30（5）资本保值增值率资本保值增值率反映所有者对企业经营者的要求、经营者对投资者投入资本的保障程度。苏州大学商学院会计系31（6）每股收益（每股盈余）每股收益反映了股份公司的获利能力的大小。每股收益越高，说明股份公司获利能力越强。但是，它是一个绝对数，投资者不能片面地分析每股收益，应该结合净资产收益率（股东权益报酬率）来分析公司的获利能力。苏州大学商学院会计系32（7）市盈率该比率是投资者作出投资决策的重要指标，也是反映公司获利能力的一个重要指标。一般而言，该指标值高，说明投资者对公司的评价良好，愿意出较高的价格购买该公司的股票。但是，市盈率过高也意味着公司的股票具有较高的风险。苏州大学商学院会计系33（8）每股净资产每股净资产，也称每股账面价值。该指标没有固定的标准，投资者可以比较分析公司历年的每股净资产的变动趋势，来了解公司的发展趋势和获利能力。苏州大学商学院会计系34一、资产负债表分析（1）资产负债表的结构（2）资产的组成（3）资产结构分析第三节营运能力分析苏州大学商学院会计系35苏州大学商学院会计系36苏州大学商学院会计系37苏州大学商学院会计系38苏州大学商学院会计系39苏州大学商学院会计系40二、营运能力（经营效率）指标分析营运能力分析常用的指标主要有：总资产周转率，应收帐款回收期（应收帐款周转率），存货持有天数率（存货周转率），固定资产周转率等。苏州大学商学院会计系41（1）总资产周转率总资产周转率越高，表明资产周转的速度就越快。总资产周转速度快，表示企业全部资产运行效率高，从销货所产生的资金再投入生产，便可以扩大企业的获利能力。苏州大学商学院会计系42（2）应收账款周转率公式中赊销收入净额