财务分析-student

财务分析主讲人：黄洁莉第一章财务分析理论第一章财务分析理论财务分析的定义与作用财务分析框架财务分析的标准一、财务分析的基本内涵财务分析是以会计报表和其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成果及未来发展趋势所作的分析与评价。第一章财务分析理论第一节财务分析的定义与作用•外部信息：•企业公开信息资料–企业财务报告–管理层的讨论与分析–企业公布的其他信息资料•行业信息与产业政策•宏观经济政策与信息•内部信息：企业内部资料扶植、规范、抑制财政、金融、货币、税收、利率、汇率等等“四表一注”中的：•资产负债表——企业的健康证明•利润表——企业的真功夫•现金流量表——“一表人财”二、财务分析的基础资产负债表利润表现金流量表静态照片动态收益现金池财务状况经营成果现金流量主要财务报表中南财经政法大学会计学院黄洁莉三、财务分析的产生与发展1.信用分析阶段2.投资分析阶段3.内部财务分析4.现代财务分析领域四、财务分析的作用1.对内–过去：衡量经营业绩；–现在：发现管理问题；–未来：寻求改善途径。2.对外–为利益相关者提供决策支持。利益相关者财务分析重点利益相关者财务分析重点投资者盈利能力与风险水平债权人偿债能力与盈利能力管理者盈利能力与发展能力供应商与客户偿债能力与发展能力企业雇员盈利能力与发展能力竞争对手盈利能力与战略行政管理与监督部门合规性与真实性第二节财务分析框架•一、企业经营活动与财务报表的关系内部环境外部环境企业活动筹资活动投资活动经营活动分配活动会计系统财务报表•内部报告•外部报告会计战略•会计政策•会计估计•报告表格•附加披露会计环境•资本市场•公司治理•会计法规•独立审计•法律体系企业环境•政府法规•劳动力、资本、产品市场•供应商、客户、竞争对手企业战略•业务范围•竞争定位•资产负债表•利润表•现金流量表•所有者权益变动表•附注上市公司公开披露财务分析中的“噪音”•1.会计事项处理存在多种选择方法，使实际应用中存在主观性；•2.会计准则的“硬约束”无法确保会计信息完全真实可靠；•3.中介机构的鉴证在提高会计信息质量的同时，也可能强化了财务报表本身的内在缺陷。14哈佛分析框架财务报表管理人员的信息优势会计估计错误的干扰会计政策选择导致会计报表失真其他可以获取的公开信息行业和公司数据其他公司的财务报表商业上的运用信贷分析证券分析企业合并分析债务/股利分析公司信息战略分析通用报表分析分析工具战略分析通过行业和竞争战略分析来分析企业未来预期业绩会计分析通过评估会计政策和会计估计来评估会计信息质量财务指标分析利用比率分析和现金流量分析来评估经营业绩前景分析对企业未来价值进行预测•二、财务分析基本框架1234战略分析会计分析财务指标分析前景预测财务报表分析流程确认关键的会计政策；评估会计政策的弹性；评价会计策略；评价会计披露质量；识别潜在的危险信号；消除会计信息失真。二、财务分析基本框架1.企业战略分析2.会计分析3.财务指标分析(1)偿债能力(2)营运能力(3)盈利能力(4)发展能力4.前景判断课程框架一财务分析理论二财务分析方法三战略分析四会计分析五财务(指标)分析六综合分析偿债能力营运能力盈利能力发展能力第三节财务分析的标准一、财务分析标准的种类1.按制定级别不同：•国家标准•——500次，5000次•企业标准•——农夫山泉“标准门”•社会公认标准•——美与丑一、财务分析标准的种类2.按目标不同：–行业标准–历史标准–预算标准常用标准•（一）经验标准•（二）历史标准•（三）行业标准•（四）预算标准•以上各种财务分析的评价标准各有优缺点，在财务分析中应综合运用各种标准，从不同的角度进行评价，才利于得出正确的结论。二、财务分析标准的选择•分析发展趋势：历史标准•分析预算执行：预算标准•外部分析者独立分析：行业标准•债权人分析：经验标准Questions第二章财务分析方法第二章财务分析方法比较分析法比率分析法趋势分析法因素分析法第一节比较分析•一、比较分析法的涵义比较分析法，是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，确定差异，分析和判断企业经营成果及其财务状况的方法。包括：绝对数比较、相对数比较二、比较分析法的类型•1.横向比较分析法•2.纵向比较分析法三、横向比较分析法•横向比较分析法又称为水平分析法，指将企业实际达到的结果与某一标准进行比较，研究企业财务状况和经营成果发展变动情况的一种分析方法。•方式有：–绝对值＝a1-a0–变动率＝（a1-a0）/a0–变动比率值＝a1/a0其中：a0=基期实际数值a1=分析期实际值看一看•课本P29【例2-1】如何进行横向比较.练一练•运用变动比率值对万科2007-2013年的资产、负债、所有者权益规模进行横向比较分析。四、纵向比较分析法•——与一般而言的纵向历史比较不同，本课程中纵向历史比较称为趋势分析。纵向比较分析法又称垂直分析法，是通过计算财务报表中各项目占总体的比重或结构，以反映报表中的项目与总体关系及其变动情况的一种分析方法。•其步骤为：（1）确定报表中各项目占总额的比重；（2）通过各项目的比重，分析该项目在经营中的重要性；（3）将分析期各项目的比重与前期同项目进行对比，研究更项目的比重变化情况。四、纵向比较分析法看一看•课本P34【例2-2】如何进行纵向比较.练一练•对万科2007-2013年利润表进行纵向比较分析.第二节比率分析法•一、比率分析法的含义比率分析法是指将影响企业财务状况和经营成果的两个因素联系起来，通过计算比率，以评价企业某一方面的经营业绩、财务状况的一种分析方法。它是财务分析的最基本、最重要的方法。比率分析的形式有：百分率、比率两种形式。第二节比率分析法•二、比率分析指标类型P36•本课程中的“财务指标分析”均为比率分析三、标准比率的确定•算术平均法•综合报表法•中位数法四、比较分析法与比率分析法的综合运用•比较分析法——全局与整体•比率分析法——局部与典型第三节趋势分析法•一、趋势分析法的含义•根据企业连续数期的财务报表，以选择某一年份或时期为基础，计算每一期各项目对基期同一项目的趋势百分比或指数，形成一系列具有可比性的百分数或指数，以揭示企业财务状况和经营成果增减变动情况和趋势的一种财务分析方法二、趋势分析法的步骤1.计算趋势百分比或指数——定基/环比；2.根据指数计算结果，判断企业各指标变动趋势；3.预测未来发展趋势。看一看•课本P39【例2-3】如何进行趋势比较.练一练•对万科2007-2013年营业收入净利率进行趋势分析。三、趋势分析法应注意的问题•1.保持指标计算口径的一致性；•2.对非常项目、物价进行调整；•3.选择恰当的基期；•4.掌握分析的重点。第四节因素分析法•一、因素分析法的含义因素分析法是通过分析指标与影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。二、因素分析法的程序按其特点可分为连环替代法和差额计算法。（一）连环替代法的程序（二）差额计算法的程序Ａ.确定分析指标与其影响因素之间的关系；Ａ.确定分析指标与其影响因素之间的关系；Ｂ.根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式或指标体系，确定计算对象；Ｂ.根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式或指标体系，确定计算对象；Ｃ.连环顺序替代，计算替代结果；Ｃ.依次计算各因素的影响程度；Ｄ.比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度；Ｅ.检查分析结果。D.检查分析结果。看一看•课本P45【例2-4】如何进行差额计算法.练一练•课后练习P67：1三、因素分析法的特点因素分解的相关性问题。～是指分析指标与其影响因素之间必须真正相关，即有经济意义。特点：•1.计算程序的连环性；•2.替代计算的顺序性；•3.计算结果的假定性。Questions1234战略分析会计分析财务指标分析前景预测财务报表分析流程第三章企业战略分析宏观企业行业•宏观环境分析•行业盈利能力分析•企业竞争战略分析PEST分析技术（Technological）社会和文化（Social）政治（Political）经济（Economical）第一节宏观环境分析第二节行业特征分析•一、行业特征分析概述•行业经济特征是指行业在某一时期的基本属性，反映行业的基本状况和发展趋势。–生命周期–盈利能力——五力模型产业划分•第一产业：农、林、牧、渔业。•第二产业：采矿业，制造业，电力、燃气及水的生产和供应业，建筑业。•第三产业：除第一、二产业以外的其他行业，包括交通运输、仓储和邮政业，信息传输、计算机服务和软件业，批发和零售业，住宿和餐饮业，金融业，房地产业，租赁和商务服务业，科学研究、技术服务和地质勘查业，水利、环境和公共设施管理业，居民服务和其他服务业，教育，卫生、社会保障和社会福利业，文化、体育和娱乐业，公共管理和社会组织，国际组织。行业特征分析速生木材木浆草本植物非木浆废纸回收废纸浆造纸新闻纸包装纸生活用纸书写印刷纸制造企业个人消费者新闻出版印刷业机械设备化学品二、行业生命周期分析•行业生命周期是指从行业出现直到完全退出社会经济活动所经历的时间。•一般要经历萌芽期（导入期）、成长期、成熟期（高峰期）和衰退期四个发展阶段。•行业生命周期示意图•“行业——企业——产品”的关系三、行业盈利能力分析•行业分析的目的主要在于对企业所处行业的盈利能力作出评价。•迈克尔·波特(MichaelPorter)于80年代初提出的“五力模型”——5Forces五力模型行业盈利能力现有企业间竞争程度新进入企业竞争威胁供应商议价能力购买方议价能力替代产品威胁1.行业增长速度；2.行业集中度；3.产品差异化和顾客转换成本；4.规模经济效应与成本结构；5.剩余生产能力和退出障碍。1.规模经济；2.先行优势；3.分销渠道和公共关系；4.法律障碍。1.相关价格和相关性能；2.客户转换意愿。1.价格敏感性；2.交易地位。1.产品差异化和转换成本；2.供应商对企业的重要程度；3.交易地位。五力模型的缺陷该模型的理论是建立在以下三个假定基础之上的，更多是一种理论思考工具，而非可以实际操作的战略工具。1、制定战略者可以了解整个行业的信息；2、同行业之间只有竞争关系，没有合作关系；3、行业的规模是固定的，因此，只有通过夺取对手的份额来占有更大的资源和市场。五力模型的意义五种竞争力量的抗争中蕴含着三类成功的战略思想：–成本领先战略–差异化战略–专一化战略宏观企业行业•宏观环境分析•行业盈利能力分析•企业竞争战略分析第三节企业竞争战略分析企业在制定战略之前，必须先确定企业使命（mission）。一、企业的使命•企业使命是指企业在社会进步和社会经济发展中所应担当的角色和责任，是企业的根本性质和存在的理由，说明企业的经营领域、经营思想，为企业目标的确立与战略的制定提供依据。成本领先差异化企业战略企业使命企业竞争战略分析二、企业战略——实现使命的商业运作模式（一）成本领先战略（二）差异化战略（三）专一化战略成本领先战略企业以较低的成本提供与竞争对手同样的产品或服务。在价值链各环节上努力降低成本，在全行业取得成本优势.Costleadership含义战略思想企业竞争战略分析成本领先战略的实现途径——节约各环节的成本（1）简化产品设计和减少研发支出；（2）降低采购成本；（3）优化产品生产过程和利用规模经济；（4）降低销售成本。成本领先战略的优势和风险（1）成本领先战略的优势•竞争者：有效抵挡竞争对手；•潜在进入者：对潜在进入者形成障碍；•替代品：可以降低替代品的威胁；•购买者：防御强有力的购买方的议价能力；•供应商：解决供应商涨价带来的困境。成本领先战略的优势和风险（2）成本领先战略的风险•竞争者、潜在进入者、替代品：模仿使盈利能力下降；•顾客：需求的变化使企业原优势变成劣势；•技术变化或通货膨胀的影响导致原有成本优势丧失。差异化战略企业能够以低于客户愿意支付的价格提供某一独特产品或服务的竞争战略。在产品价值链的某些环节上，具有与众不同的特色，因而赢得用户。Differentiation含义